In den letzten Tagen war der Hotspot auf Binance Plaza nicht nur, dass BTC gestiegen ist.
Besonders bemerkenswert ist, dass zwei Linien gleichzeitig auftauchen:
Ein Narrativ ist das neue von Arthur Hayes:
Er sieht BTC Ende des Jahres bei 125.000 USD, der Kerngrund ist nicht einfach das "Halving" oder "ETF", sondern Kriegsaufwendungen, finanzielle Expansion, Bankkredite und die Lockerung der Dollar-Liquidität.
Eine Regel ist das Stablecoin-Einkommensgesetz des US CLARITY Act:
Die neue Richtung des Textes ist, dass stabile Münzen nicht wie Bankeinlagen "einfach halten und Zinsen verdienen" ermutigt werden, sondern Belohnungen basierend auf echten Transaktionen, Zahlungen, Überweisungen und DeFi-Aktivitäten erlaubt werden.
Das sieht nach regulatorischen Details aus, hat aber große Auswirkungen.
Früher haben viele Nutzer die Erträge von Stablecoins so verstanden: „Ich lege Geld rein, die Plattform gibt mir Zinsen“.
Wenn sich die Regeln allmählich zu „man kann nicht einfach nur Erträge halten, sondern muss echte Anwendungen für Belohnungen umsetzen“ ändern, wird sich die Logik des Kapitals ändern:
Stablecoins sind nicht mehr einfach nur Assets, die Zinsen abwerfen,
Es wird mehr wie ein Zugang zu On-Chain-Zahlungen, -Transaktionen, -Liquidität und DeFi-Aktivitäten sein.
Was bedeutet das für den Markt?
Erstens wird Kapital mehr auf echte Anwendungsfälle achten.
Zukünftig wird nicht mehr gelten, dass derjenige, der die höchste APY ruft, auch zwingend Kapital anzieht.
Wenn die Regulierung beginnt, zwischen „Einzahlungszinsen“ und „Aktivitätsprämien“ zu unterscheiden, müssen Plattformen, Protokolle und Börsen nachweisen: Die Nutzer erhalten Belohnungen, weil sie tatsächlich an Transaktionen, Zahlungen und Liquidität beteiligt sind, und nicht einfach nur ihr Geld dort parken.
Das wird den Markt von „wer die höchste Rendite schreibt“ allmählich hin zu „wer wirklich Anwendungsfälle hat“ bewegen.
Zweitens, die makroökonomische Erzählung von BTC wurde wieder entfacht.
Arthur Hayes spricht diesmal nicht über kurzfristige technische Aspekte, sondern über größere makroökonomische Logik:
Die Kriegsaufwendungen steigen, der Druck auf die Finanzen wächst, die Bankkreditausweitung könnte letztendlich den Markt wieder auf Liquidität setzen.
Das ist auch der Grund, warum die Stimmung im Markt nach dem Überschreiten von 78.000 für BTC offensichtlich heißer geworden ist.
denn viele kaufen nicht die heutige Kline, sondern die Erwartung von „zukünftig wieder lockerer Liquidität“.
Aber hier gibt es auch Risiken.
Wenn die Ölpreise, die Situation im Persischen Golf und die US-Iran-Beziehungen weiterhin die Inflationserwartungen stören, könnte der Zinssenkungstakt der Fed unter Druck geraten.
Das heißt, obwohl es sich um dieselbe Kriegsnarrative handelt, kann sie sowohl die Geschichten von „inflationsgeschützten Assets“ anheizen, als auch durch Ölpreise und Zinserwartungen riskante Assets unter Druck setzen.
Das ist der subtilste Punkt auf dem Markt jetzt:
Bullish und bearish sind nicht getrennt, sie kommen aus derselben Gruppe makroökonomischer Variablen.
Drittens zeigt der Hengsheng-Index, dass der Markt tatsächlich heißer geworden ist, aber noch nicht in die Phase ohne Verstandesausdehnung eingetreten ist.
Heute liegt der Hengsheng-Index bei 170.986.
Die letzten drei Male waren:
120.601 → 117.436 → 170.986
Diese Veränderung zeigt, dass die Temperatur des Marktes tatsächlich deutlich repariert wurde, nicht nur ein ruhiger Handel.
Der Altcoin-Index liegt auch bei 0.58, was zeigt, dass die Ausbreitung von Altcoins besser ist als am Vortag.
Aber es gibt noch einen entscheidenden Punkt:
Der Index hat noch nicht über MA20 bei 196.196 gestiegen.
Deshalb ist es jetzt mehr so:
Mainstream-Coins ziehen zuerst die Stimmung hoch,
Politik und makroökonomische Erzählungen beginnen sich zu verbinden,
Die Ausbreitung von Altcoins hat sich etwas erholt,
Aber wir sind noch nicht in der Phase der vollständigen Bestätigung.
In diesem Moment ist der häufigste Fehler, drei Dinge zu vermischen:
• Arthur Hayes sieht BTC bei 125K, bedeutet aber nicht, dass man heute einfach alles investieren sollte;
• Fortschritte bei den Regeln für Stablecoins bedeuten nicht, dass alle DeFi-Erträge sicher sind;
• Der Hengsheng-Index steigt, bedeutet aber nicht, dass das Risiko für Rücksetzer im Markt verschwunden ist.
Ich tendiere dazu, so zu schauen:
die kurzfristige Marktdynamik wird heißer,
Langfristiges Kapital sucht wieder nach Erzählungen über Liquidität,
Langfristige Regulierung schiebt die Branche von „hochverzinslichen Geschichten“ zu „echten Anwendungsfällen“.
Das ist eher eine Erinnerung für normale Investoren:
Schau nicht nur, wer am lautesten ruft,
Man muss beobachten, warum Kapital reinfließt, ob die Hype-Dynamik sich ausbreitet und ob sich die Regeln ändern.
Wenn der Hengsheng-Index später über MA20 steigen kann und gleichzeitig die Ausbreitung von Altcoins sich weiter verbessert, bedeutet das, dass die Marktstimmung nicht nur auf BTC und der makroökonomischen Erzählung verweilt.
Aber wenn der Index nach dem Anstieg zurückgeht oder Kapital sich nur auf wenige Mainstream-Coins konzentriert, zeigt das, dass wir mehr in der Erzählungsreparatur sind, nicht in einem umfassenden Markt.
Der Markt hat jetzt keine Geschichten mehr zu bieten.
Wirklich wichtig ist:
Welche Geschichten echtes Kapital anziehen können und welche nur Retail-Investoren dazu bringen, bei hohen Preisen einzusteigen.
