Die Krypto-Erzählung hat sich als falsch herausgestellt, aber Stablecoins haben sich heimlich in Visas Abrechnungssystem geschlichen. Stablecoins stehen kurz vor dem Durchbruch, wobei der Anteil von USDC in der Abrechnungsebene über 80 % liegt, weit über dem Anteil von USDT.

Am 29. April hat Visa die Testphase für Stablecoin-Abrechnungen um 5 neue Chains erweitert: Base, Polygon, Canton Network, Circle's Arc und Tempo, das hinter Stripe steht. Zusammen mit Ethereum, Solana, Avalanche und Stellar unterstützt Visa insgesamt 9 Chains.

Laut den neuesten Daten hat das jährliche Volumen der Stablecoin-Abrechnungen ~7 Milliarden USD erreicht, was einem Anstieg von 50 % im Vergleich zum Vorquartal entspricht, und es sind über 50 Länder sowie mehr als 130 Stablecoin-assoziierte Kartenprojekte involviert.

Hier sind einige Details zu Visas Strategie und einige wenig bekannte Fakten, die deine Meinung zu Visa und Circle vielleicht ändern könnten.

Die neuen Chains, die Visa hinzugefügt hat, sind alle auf Compliance und Vorbedingungen angewiesen.

1. Base / Polygon, unterstützt von US-amerikanischen Compliance-Börsen + bestehenden Einzelhandelszahlungsszenarien, löst das Problem, wo die Nutzer sind.
2. Arc (Circle) / Tempo (Stripe), von Herausgebern und Zahlungsdienstleistern entwickelte spezielle Abrechnungsketten, lösen das Problem des geschlossenen Abrechnungszyklus.
3. Canton Network, ein institutionelles privates Abrechnungsnetzwerk, das von DTCC, Goldman Sachs und HSBC unterstützt wird, löst das Problem, ob und bereitwillig traditionelle Finanzen teilnehmen können.

Ein kurzes Off-Topic: Wer denkst du, wird die nächste Chain? Ich denke, es wird wahrscheinlich Sui sein, weil es einen US-Hintergrund hat und gemeinsam mit Stripe Stablecoins herausgibt; Circle ist dessen Investitionsgesellschaft und war ursprünglich ein Meta-Stablecoin-Projekt.

Wenn wir diese drei Kategorien zusammen betrachten, wird die Strategie von Visa klar. Es setzt nicht auf eine einzelne Technologie-Richtung; es will eine Abrechnungsebene über allen Routen schaffen. Dies ist ein sehr typischer Ansatz für Zahlungsnetzwerke. Kartenorganisationen erstellen niemals selbst die Basiswährung, sie fungieren als Übersetzer zwischen verschiedenen Abrechnungssystemen, und der ursprüngliche Dollar-Abrechnungsprozess wird auf die Stablecoin-Abrechnung umgestellt, wobei der Burggraben weiterhin bestehen bleibt. Das ist ein Bereich, in dem Stablecoins nicht einsteigen können.

Eine weitere kontraintuitive Tatsache ist, dass Stablecoins Visa nicht ersetzen werden; im Gegenteil, Stablecoins müssen Visa nutzen, um Abrechnungen zwischen verschiedenen Clearing-Systemen durchzuführen.

Der Grund, warum Stablecoins in das Visa-System eindringen können, liegt in ihren Vorteilen. Niemand kann die Expansion von Stablecoins aufhalten. Zahlungsanwendungen benötigen Stabilität des Wertes + On-Chain-Abrechnbarkeit + nahezu Echtzeit für grenzüberschreitende Zahlungen. Stablecoins verbinden die Stabilität des Dollars mit der programmierbaren Abrechnung der Blockchain, und das ist es, was Visa wirklich will. Daher ist die Einführung von Krypto durch traditionelle Zahlungen im Wesentlichen die Stablecoinifizierung des Dollars.

➤ Die großflächige Einführung von Stablecoins steht kurz vor dem Durchbruch.

1. Die Reife der Infrastruktur hat einen Wendepunkt erreicht. Eine Billion-Dollar-Kartenorganisation ist bereit, echte Abrechnungsflüsse auf der Public Chain auszuführen, was bedeutet, dass ihre internen Compliance-, Risikomanagement- und Abrechnungs-Module die Unsicherheiten der On-Chain-Abrechnung tolerieren können. Nachdem dieser Punkt überschritten ist, werden die Kosten für nachfolgende Spieler exponentiell sinken.

2. Der Gewinner unter den Stablecoins ist nicht eine bestimmte Chain, sondern die Abstraktionsebene der Abrechnung. Die gleichzeitige Nutzung von 9 Chains bedeutet, dass Visa keine Seite wählt; wer bessere Liquidität, niedrigere Gebühren und schnellere Finalität bietet, gewinnt mehr Abrechnungsanteile. Die Routing-Ebene zwischen den Chains und die Abstraktionsebene der Abrechnung sind viel sinnvoller als die Schaffung einer neuen Chain. Die Abstraktionsebene der Dollar-Abrechnung nutzt dabei ausschließlich USDC.

3. Die Abrechnungslinie für Stablecoins wird in einem Bären-/Volatilitätsmarkt weiterhin als Infrastruktur-Narrativ vorangetrieben, das stark unterschätzt wird. Dies ist ein Bereich, der in den nächsten 6–12 Monaten validiert werden kann.

Außerdem ist die Verwendung von USDC in der Abrechnung bereits weit über der von USDT; derzeit entfallen 80 % des jährlichen Abrechnungsvolumens von 7 Milliarden USD auf USDC.

➤ Drei wenig bekannte Fakten über Stablecoins.

Der Anteil von USDC in der Abrechnungsebene übersteigt den von USDT, traditionelle Finanzinstitute betrachten ETH nicht zur Übernahme von RWA-Vermögenswerten und der Zahlungsriese PayPal hat im Stablecoin-Bereich keinen erheblichen Vorteil.

1. In der Abrechnungsebene liegt der Anteil von USDC bei über 80 %, was weit über dem von USDT liegt.

Visas erste On-Chain-Abrechnungspilotphase war eng mit Circle verbunden. Zudem ist Coinbase, das hinter der Base-Chain steht, Mitbegründer des USDC-Emissionskonsortiums. Diese Linie gehört komplett zum US-Compliance-Krypto-Kapital. In diesem System ist USDC das fließende Blut.

2. Der traditionelle Finanzsektor wurde von Canton Network übernommen, da er ETH nicht anerkennt. Daher können diejenigen, die glauben, dass ETH das traditionelle Finanz-RWA übernehmen kann, sich lieber zurücklehnen. Hinter Canton stehen Goldman Sachs, HSBC, DTCC und andere alte Wall-Street-Geldgeber. Die Kontrolle der traditionellen Finanzen ist der Schlüssel; die berühmte Hacker-Chain kann nicht wirklich als Infrastruktur fungieren, bevor die ETH-Stiftung nicht aufhört, Coins zu verkaufen.

In der Leitung von Canton laufen oft keine USDC, die auf den Einzelhandelsmarkt abzielen, sondern tokenisierte Einlagen, die von Banksystemen intern ausgegeben werden, oder institutionelle konforme Stablecoins, die strengen Kapitalanforderungen unterliegen. Für alte Geldgeber ist die atomare Abwicklung und Abrechnungseffizienz von Smart Contracts entscheidend, aber die Vermögenswerte müssen fest in den Händen der traditionellen Banken bleiben.

3. Der Zahlungsriese PayPal hat im Stablecoin-Bereich keinen großen Vorteil: PYUSD hat in der von Stripe dominierten Umgebung (wie Tempo Chain) und in den Zahlungs-Szenarien von Solana, wo USDC weiterhin stark ist, mit anderen konformen Stablecoins wie PYUSD (PayPal USD) um Marktanteile gekämpft. Zudem wird mit dem Inkrafttreten des europäischen MiCA-Gesetzes auch nicht-US-konforme Stablecoins wie EURC (Euro-Stablecoin) der Zugang zum Visa-Netzwerk ermöglicht, jedoch ist der Marktanteil derzeit immer noch sehr gering und nicht mit dem bestehenden Dollar-Abrechnungssystem kompatibel.

Zusammenfassend:
Das Ziel von Visa ist nicht, für USDC zu arbeiten; es soll ein asset-neutrales Abrechnungsnetzwerk aufgebaut werden. Neben USDC werden auch PYUSD, tokenisierte Einlagen großer Geschäftsbanken und in Zukunft vollständig konforme Yen/Euro-Stablecoins integriert. Der Compliance-Aspekt ist entscheidend, was erklärt, warum der Anteil von USDT so gering ist.

Ein weiteres starkes Signal ist, dass die On-Chain-Umwandlung von konformen Fiat-Währungen unumkehrbar geworden ist. Wenn in Visas Pipeline nicht nur USDC, sondern auch PYUSD oder tokenisierte Einlagen von Goldman Sachs in großem Umfang laufen, bedeutet das, dass die Liquidität des Web2-Finanzsystems vollständig in die Web3-Infrastruktur übergegangen ist. Traditionelle Zahlungsnetzwerke beginnen langsam, On-Chains als ihre interne Infrastruktur zu nutzen; sobald dies geschieht, ist es schwer, zurückzukehren.

Dieser Schritt von Visa ist kein Endpunkt, sondern ein Ausgangspunkt. Die Frage ist, ob Mastercard folgen wird, ob große Acquirer (Worldpay / Adyen) die gleichen Chains annehmen werden und ob Stablecoin-Emittenten (Circle / USD1 außerhalb von USDT) in diese Liste aufgenommen werden können. Derzeit sieht es so aus, als ob Visas Burggraben nicht verloren gegangen ist und die Anwendung von USDC im Abrechnungsbereich viel größer ist, als der Markt denkt.

> Datenquelle: Visa Investor Relations Ankündigung (29. April 2026), CoinDesk, Visa Onchain Analytics