Autor｜jk, Odaily Planet Daily
Einleitung: Wer bereitet die nächste Runde des Bullruns vor?
Der Krypto-Bullrun von 2024 bis 2025 ist im Grunde eine Geschichte der Institutionen. Was Bitcoin über 100.000 USD katapultiert, ist nicht das FOMO-Gefühl der Retail-Trader, sondern die Nettozuflüsse in ETFs nach dem Start von BlackRock’s IBIT und das fortlaufende Rollieren von Anleihenfinanzierungen zum Kauf von Coins. Die zugrunde liegende Logik dieses Bullruns hängt eng mit dem zusammen, was Institutionen während des Bärenmarktes von 2022 bis 2023 im Stillen aufgebaut haben.
Jetzt scheint sich die Geschichte zu wiederholen, aber die Details sind völlig anders. Im ersten Quartal 2026 zieht Bitcoin über 25% von seinem Höchststand zurück, Ethereum fällt noch tiefer, und die Marktentwicklung kühlt erneut ab. Doch in diesem Kontext stehen die Bewegungen einer Reihe von Institutionen im Widerspruch zu den Preisbewegungen: Unternehmensschatzkammern erhöhen ihre Positionen, Staatsfonds kaufen zu, Bank-ETFs werden gelistet, und traditionelle europäische Finanzinstitute steigen in Stablecoins ein. All das deutet auf die gleiche Frage hin: Wenn die nächste große Bewegung weiterhin von institutionellem Kapital getrieben wird, wer kauft dann in dieser Phase des Bärenmarktes?
Odaily Journalisten haben eine tiefgehende Untersuchung zu den Kapitalzuflüssen im Kryptomarkt im ersten Quartal durchgeführt.
Zunächst das Fazit: Selbst im ersten Quartal, als der Markt einen dramatischen Rückschlag erlebte, floss weiterhin institutionelles Kapital in den Kryptomarkt. Bitcoin fiel von etwa 88.000 Dollar um über 25 % auf 60.000 Dollar, Ethereum fiel noch stärker um 35 %, während Strategy (ehemals MicroStrategy) gegen den Trend über 10 Milliarden Dollar in Bitcoin hinzugefügt hat. Auch der Staatsfonds Mubadala und andere Institutionen nutzten die Rückschläge, um zu kaufen, während gleichzeitig etwa 26 Einzel-Asset-Krypto-ETFs unter dem neuen allgemeinen Listing-Regelwerk der SEC in den USA ausgegeben oder beantragt wurden.
Die Mittelzuflüsse im ersten Quartal 2026 zeigen eine deutliche Differenzierung: Einige Hedgefonds reduzierten ihre Bestände drastisch (Brevan Howard reduzierte seine IBIT-Position um 85 %), während Unternehmensschatzkammern, Universitätsfonds, ETF-Emittenten und der Abu Dhabi Sovereign Fund die Gelegenheit nutzten, um günstig einzukaufen. Im Risikokapitalbereich blieb das Gesamtfinanzierungsvolumen trotz eines Rückgangs der Transaktionszahlen um 49 % bei etwa 5 bis 6,8 Milliarden Dollar, wobei drei Transaktionen (BVNK, Kalshi, Polymarket) mehr als die Hälfte der gesamten Finanzierung ausmachten. Im externen Kontext wird darauf hingewiesen, dass die neuen SEC-Regeln vom September 2025 die Genehmigungszeiträume für ETFs von 240 auf 75 Tage verkürzt haben; am 17. März 2026 gaben die SEC und die CFTC eine gemeinsame Erklärung ab, die Staking-Belohnungen als keine Wertpapiere einstufte, wodurch eine Welle von Staking-ETFs ausgelöst wurde.
Erster Teil: Aktive institutionelle Käufer und Kapitalverteilung
Neu aufgelegte Krypto-ETFs (Januar bis April 2026)
In diesem Quartal wurden zahlreiche neue Krypto-ETF-Produkte aufgelegt. Bitwise führte am 14. Januar an der NYSE Arca den Chainlink ETF (CLNK) mit einem Seed-Kapital von 2,5 Millionen Dollar ein. Canary Capital brachte am 13. Januar gleichzeitig zwei Produkte auf den Markt: den Litecoin Spot ETF (LTCC, kumuliertes AUM von etwa 9,7 Millionen Dollar, das erste Spot LTC-Produkt in den USA) und den HBAR ETF (das erste Spot Hedera-Produkt in den USA); das Unternehmen brachte anschließend im Februar einen Staking SUI ETF mit Staking-Erträgen heraus. Grayscale führte ebenfalls im Februar einen SUI-Staking ETF ein. 21Shares brachte am 24. Februar an der NASDAQ den SUI ETF (TSUI, AUM von etwa 12,5 Millionen Dollar) und am 6. März den Polkadot ETF (TDOT, Gebühr von 0,30 %, das erste Spot DOT-Produkt in den USA, erste Woche AUM von etwa 11 Millionen Dollar) auf den Markt.
Die alten Geldgeber haben ebenfalls einige ETFs veröffentlicht. BlackRock hat am 12. März den iShares Ethereum Staking Trust (ETHB) eingeführt, der der erste ETH Staking ETF für institutionelle Anleger ist, wobei etwa 82 % der Staking-Erträge direkt an die Inhaber verteilt werden. Morgan Stanley hat am 8. April den Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) gestartet, das ist der erste Bank-gesteuerte Spot BTC ETF in den USA mit einer Gebühr von 0,14 %, der am ersten Tag 34 Millionen Dollar eingesammelt hat und nach 8 Tagen einen kumulierten Betrag von 133 Millionen Dollar erreicht hat. Außerdem hat ProShares zwischen Januar und Februar den CoinDesk 20 Crypto Index ETF (KRYP) an der NYSE Arca aufgelegt; NEOS hat um den 29. Januar den Enhanced Bitcoin High Yield ETF (XBCI) eingeführt; Bitwise hat den Proficio Currency Depreciation ETF (BPRO, BTC und Edelmetall-Kombination) veröffentlicht; Nomura/Laser Digital hat am 22. Januar den Bitcoin Diversified Income Fund (BDYF, tokenisierte Einkommensprodukte) herausgegeben; 21Shares hat am 25. Februar in Zürich ein Strategy Income ETP (STRC) mit BTC als Basiswert aufgelegt; Hashdex hat im ersten Quartal den NCIQ auf BTC, ETH, XRP, SOL und XLM ausgeweitet.
Insgesamt gesagt, neues Geld (New Money), also ETFs von kleineren Marktkapitalisierungen werden veröffentlicht, aber die erfahreneren alten Geldgeber konzentrieren sich weiterhin auf ETFs mit großen Marktkapitalisierungen.
Bemerkenswerte ETF-Anträge (Stand 23. April noch ausstehend)
Morgan Stanley reichte Anfang Januar den S-1-Antrag für den Spot BTC (MSBT, der im April gelistet wurde), Solana und ETH Trust ein. Goldman Sachs reichte am 14. April den Antrag für den Bitcoin-Prämieneinkommen/Optionsstrategien ETF ein. Hyperliquid (HYPE) zog vier Institutionen an, die sich um die Genehmigung bemühen: Grayscale (GHYP, 20. März), Bitwise (BHYP, 10. April), 21Shares (THYP, 14. April) und VanEck (VHYP), die derzeit noch nicht genehmigt sind. Grayscale, VanEck, 21Shares, Bitwise und Canary haben Anträge für ADA-Spot-ETFs eingereicht, während die ADA-Futures von CME am 9. Februar gestartet wurden. Truth Social (Yorkville) reichte am 13. Februar Anträge für einen BTC+ETH-Kombinations-ETF und einen Cronos-Prämien-ETF ein.
Aktuell ist der ETF von Hyperliquid am vielversprechendsten.
ETF Kapitalflussdaten (Q1 2026)
Die Kapitalströme in Spot BTC ETFs schwanken deutlich: Im Januar gab es einen Nettostromabfluss von etwa 1,6 Milliarden Dollar (Laut crypto.com zeigt dies den dritten Monat in Folge einen Nettoabfluss), aber mit der Rückkehr der Käufe im Zeitraum von März bis April verringerte sich der Nettoabfluss zum Ende des Quartals. BlackRock's IBIT bleibt das Flaggschiffprodukt mit einem Nettostrom von etwa 8,4 Milliarden Dollar im ersten Quartal, aber aufgrund des Preisrückgangs schrumpfte das AUM von etwa 78 Milliarden Dollar auf etwa 54 Milliarden Dollar. Der Ethereum ETF verzeichnete Anfang Januar eine Rekordzahl von 19 aufeinanderfolgenden Tagen mit positiven Zuflüssen. XRP ETFs hatten im gesamten Quartal einen Nettostrom von 1,07 Milliarden Dollar und verzeichneten 43 Tage hintereinander positive Zuflüsse, was in diesem Zeitraum die BTC-Produkte weit übertraf. Die kombinierten AUM der Solana ETFs (BSOL, FSOL) überschritten im April 1 Milliarde Dollar; Goldman Sachs gab bekannt, eine Position von 108 Millionen Dollar in SOL ETFs zu halten.
Der gesamte Nettozufluss war positiv
Kaufaufzeichnungen der Bitcoin-Tresore börsennotierter Unternehmen
Strategy (MSTR) hat im laufenden Quartal weiterhin stark zugekauft. Bis zum 20. April 2026 hielt Strategy insgesamt 815.061 BTC zu einem Durchschnittspreis von 75.527 Dollar, was eine Kostenbasis von etwa 61,6 Milliarden Dollar ergibt. Das japanische börsennotierte Unternehmen Metaplanet (3350.T) gab am 1. Januar 2026 bekannt, dass es in diesem Zeitraum 4.279 BTC zu einem Durchschnittspreis von 104.638 Dollar erworben hat, was insgesamt über 3,8 Milliarden Dollar ergibt; im gesamten ersten Quartal wurden 5.075 BTC zu einem Kaufpreis von etwa 400 Millionen Dollar hinzugefügt.
Strive (ASST) erwarb am 13. Januar 123 BTC zu einem Durchschnittspreis von 91.561 Dollar, insgesamt 1,13 Millionen Dollar; anschließend schloss es eine Fusion durch einen vollständigen Aktienumtausch mit Semler Scientific ab, nach der die beiden Unternehmen insgesamt 12.798 BTC hielten, was sie zum 11. größten Unternehmens-Tresor macht, und die Fusion wurde am 16. Januar abgeschlossen. Bis Mitte März hielt Strive über PIPE und die Semler-Fusion insgesamt etwa 13.628 BTC. DDC Enterprise (NYSEAM) erhöhte im Januar nur um etwa 600 BTC und hielt bis zum 19. März insgesamt 2.383 BTC, was einem Gesamtwert von 182 Millionen Dollar entspricht.
BSTR Holdings (geführt von Adam Back, betrieben von Cantor SPAC) gab bekannt, dass sie mit 30.021 BTC (Wert 2,14 Milliarden Dollar) an die Börse gehen werden. Twenty One Capital (XXI) hielt bis zum 2. April 43.514 BTC (Wert von über 3,1 Milliarden Dollar) und ist der zweitgrößte Bitcoin-Inhaber unter den börsennotierten Unternehmen. Hyperscale Data (GPUS) hielt am 21. April 663 BTC, und investierte 50,3 Millionen Dollar, mit einem Ziel von 100 Millionen Dollar für ihren Tresor.
Ethereum und Staking-bezogene Unternehmens-Tresore
BitMine Immersion (BMNR) ist derzeit das größte Ethereum-Unternehmenstresor. Im ersten Quartal wurden über die MAVAN-Plattform 74.880 ETH (ca. 219 Millionen Dollar) gestakt; in der Woche vom 20. April 2026 kaufte es 101.627 ETH (über 230 Millionen Dollar), was den größten Einzelwochenkauf in diesem Jahr darstellt. Bis zum 20. April hielt das Unternehmen etwa 5 Millionen ETH, von denen etwa 3,33 Millionen erfolgreich gestakt wurden, mit einem AUM von etwa 12,9 Milliarden Dollar. SharpLink Gaming (SBET) ist der zweitgrößte Ethereum-Tresor mit etwa 867.000 ETH (Wert zwischen 1,7 und 2,3 Milliarden Dollar), fast 100 % sind gestakt, was am 10. März offengelegt wurde.
Hauptverkäufer
Bitcoin-Miner waren im ersten Quartal insgesamt Nettoverkäufer. MARA Holdings verkaufte zwischen dem 4. und 25. März 15.133 BTC und realisierte 1,1 Milliarden Dollar, um wandelbare Anleihen zurückzukaufen; Riot Platforms verkaufte 3.778 BTC und realisierte 290 Millionen Dollar; Nakamoto Holdings verkaufte 284 BTC; Genius Group liquidierte am 1. April alle ihre 84 BTC. Das Königreich Bhutan hat in diesem Jahr schrittweise etwa 42 Millionen Dollar in BTC transferiert. Strategy allein machte im März 94 % des gesamten Nettozuwachses aller börsennotierten Unternehmen aus.
Bewegungen von Banken und Vermögensverwaltungsunternehmen
Morgan Stanley hat nicht nur einen ETF-Antrag eingereicht, sondern auch im Februar 2026 eine nationale Lizenz für digitale Treuhandbanken beim OCC beantragt und angekündigt, BTC/ETH/SOL-Handel über E*Trade/Zerohash für Einzelhandelskunden zu eröffnen.
UBS gab am 23. Januar bekannt, dass sie BTC/ETH-Handelsdienstleistungen für ihre Schweizer Privatbankkunden anbieten, die ihr Vermögensverwaltungs-Geschäft von 7 Billionen Dollar abdecken.
Citigroup gab am 26. Februar auf der Strategy World-Konferenz bekannt, dass sie eine institutionelle BTC-Hinterlegungsinfrastruktur einführt. Standard Chartered hat im Januar in Hongkong einen institutionellen BTC/ETH-Hinterlegungsdienst gestartet und berichtet, dass sie planen, alle Anteile an Zodia Custody zu erwerben (8. April).
Die Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) empfiehlt vermögenden Kunden, 3–7 % ihres Portfolios in Krypto-Assets zu investieren.
12 europäische Banken (BBVA, BNP Paribas, ING, Unicredit, KBC, Danske Bank, Svenska Handelsbanken, Catalunya Caixa, DZ Bank, DekaBank, LeuFasen Bank, Banca Sella) haben eine Euro-Stablecoin-Allianz namens Qivalis auf der Fireblocks-Plattform gegründet, die den MiCA-Regulierungsrahmen erfüllt (21. April).
Die Vanguard Group hat ihren 50 Millionen Brokerage-Kunden auf ihrer 11 Billionen Dollar Plattform den Zugang zu Drittanbieter-Krypto-ETFs geöffnet. Fidelity bietet im 401(k)-Pensionsplan eine 1 % BTC-Optionsmöglichkeit an, die Berichten zufolge etwa 800 Millionen Dollar an Kapital angezogen hat.
Nomura Securities, Daiwa Securities und SMBC Nikko Securities haben angekündigt, bis Ende 2026 eine Kryptowährungsbörse in Japan einzuführen.
13F Offenlegung (Positionen im vierten Quartal 2025, die im Februar 2026 offengelegt wurden)
Goldman Sachs hält insgesamt etwa 2,36 Milliarden Dollar in Krypto-ETFs, darunter BTC (1,06 Milliarden Dollar), ETH (1 Milliarde Dollar), XRP (152 Millionen Dollar), SOL (109 Millionen Dollar), aber die Positionen in BTC und ETH wurden im Vergleich um 39 % bzw. 27 % reduziert.
Mubadala (Abu Dhabi Sovereign Wealth Fund) hat seine IBIT-Position um 46 % auf 12,7 Millionen Aktien (ca. 631 Millionen Dollar) erhöht und in der Marktrückgangsphase etwa 2.300 BTC hinzugefügt.
Al Warda Investments (eine Tochtergesellschaft des Abu Dhabi Investment Authority) hat ihre IBIT-Bestände auf 8,2 Millionen Aktien (ca. 437 Millionen Dollar) erhöht und damit die gesamte kryptographische Exposition des abudhabischen Staatskapitals auf über 1 Milliarde Dollar gesteigert.
Millennium hat seine IBIT-Position um etwa 67 % erhöht (ca. 8.100 BTC, was die größte Position insgesamt darstellt).
Jane Street erhöhte ihre IBIT-Bestände um über 50 % auf 20 Millionen Aktien.
Harvard University hat ihre IBIT-Position um 21,5 % reduziert, aber erstmals eine ETH-Position (3,87 Millionen Aktien ETHA, Wert 86,8 Millionen Dollar) aufgebaut. Dartmouth College ist die vierte Ivy League-Schule, die einsteigt.
In Bezug auf Verkäufe: Brevan Howard reduzierte stark seine IBIT-Position um 85 % (von 37,5 Millionen Aktien auf 5,5 Millionen Aktien, was etwa 17.700 BTC entspricht); Farallon reduzierte um 70 % (ca. 2.800 BTC); Tudor reduzierte um etwa 1.300 BTC; die Hedgefonds von DeShaoh halbierten ihre IBIT-Position; Sculptor liquidierte fast vollständig FBTC (Reduktion um etwa 90 %).
Staatsfonds und Regierungen
Neben Mubadala und Al Warda behält der luxemburgische Staatsfonds FSIL eine Bitcoin-Quote von 1 % (etwa 8,5 Millionen Euro) und ist damit der erste Staatsfonds in der Eurozone mit BTC. El Salvador verfolgt weiterhin die Strategie, "täglich 1 BTC zu kaufen" (aktuell 7.547 BTC im Wert von etwa 635 Millionen Dollar) und hat am 29. Januar 50 Millionen Dollar an Goldreserven hinzugefügt. Die tschechische Nationalbank (kaufte im November 2025 und setzt dies bis 2026 fort) ist nach wie vor die einzige Zentralbank weltweit, die Bitcoin hält.
Die strategischen Bitcoin-Reserven der USA haben bisher keine Zuwächse erlebt. CoinDesk bestätigte am 6. März, dass die Fortschritte unter der Trump-Administration "langsam" sind; die Reserven halten nach wie vor nur etwa 328.372 beschlagnahmte BTC. Patrick Witt, Mitglied des White House Digital Asset Council, bekräftigte das Engagement, jedoch gab es bisher keine tatsächlichen Kaufaktionen. Von den Bundesstaaten hat nur Texas im November 2025 5 Millionen Dollar in IBIT investiert (weitere 5 Millionen Dollar sind noch ungenutzt). New Hampshire und Arizona haben bereits entsprechende Gesetze, aber es wurden keine Mittel bereitgestellt. Berichte über CalPERS, das 1 % (etwa 500 Millionen Dollar) in BTC investieren möchte, kursieren weiterhin, aber CalPERS hat dies offiziell noch nicht bestätigt.
Familienbüros
Zwei Umfragen zeigen ein völlig entgegengesetztes Bild: Der Bericht der Private Banking Abteilung von JPMorgan für 2026 zeigt, dass 89 % der 333 befragten Institutionen (mit einem durchschnittlichen Nettovermögen von 1,6 Milliarden Dollar) keine Bitcoin-Position haben, wobei KI-Investitionen im Vordergrund stehen. Eine Umfrage von BNY Mellon Wealth/NOIA zeigt hingegen, dass 74 % der ultrareichen Family Offices in Krypto-Assets investieren oder diese erkunden (ein signifikanter Anstieg von 53 % im Vorjahr), wobei die typische Zuteilungsquote bei 2–5 % liegt, asiatische Institutionen etwa 5 %, US- und europäische Institutionen etwa 2–4 %.
Zweiter Teil: Zusammenfassung der Krypto-Risikokapitalfinanzierungen im ersten Quartal 2026
Die VC-Finanzierung im ersten Quartal 2026 zeigt ein Paradoxon: Das gesamte Kapital ist relativ stabil (rund 8 % Rückgang auf 16 %), während die Anzahl der Transaktionen um 49 % zurückgegangen ist. Die umfassendsten Statistiken stammen von Crypto-Fundraising.info (1. April), die insgesamt 222 Transaktionen einschließlich Fusionen verzeichneten, mit einem Gesamtfinanzierungsvolumen von 6,81 Milliarden Dollar; ohne Fusionen betrug das reine VC-Investment 183 Transaktionen mit insgesamt 4,77 Milliarden Dollar. DefiLlama/DL News (4. April, nur VC) verfolgte 53 Transaktionen über 10 Millionen Dollar, insgesamt etwa 5 Milliarden Dollar. JPMorgan schätzt, dass im ersten Quartal etwa 11 Milliarden Dollar in digitale Vermögenswerte geflossen sind, was etwa einem Drittel des Betrags im gleichen Zeitraum 2025 entspricht. Der vierteljährliche Krypto-VC-Bericht von Galaxy Research war bis zum 23. April noch nicht veröffentlicht, aber die Benchmarkdaten für das vierte Quartal 2025 (8,5 Milliarden Dollar/425 Transaktionen) können als Vergleich dienen.
Kernzahlen
Im Vergleich zum ersten Quartal 2025 (VC-Finanzierung 5,37 Milliarden Dollar, 358 Transaktionen) und dem vierten Quartal 2025 (8,5 Milliarden Dollar, 425 Transaktionen) betrugen die Gesamtsummen der VC-Finanzierung im ersten Quartal 2026 etwa 4,77 Milliarden Dollar, was einen Rückgang von 11 % im Jahresvergleich und 44 % im Quartalsvergleich bedeutet; die Anzahl der Transaktionen betrug 183, was einem dramatischen Rückgang von 49 % im Jahresvergleich und 57 % im Quartalsvergleich entspricht. Es ist bemerkenswert, dass der durchschnittliche Betrag pro VC-Finanzierung im Jahresvergleich um 76 % auf 35,9 Millionen Dollar (Median 8 Millionen Dollar) gestiegen ist, was eine signifikante Polarisierung widerspiegelt: Die Seed-Runde war mit 37 Transaktionen (insgesamt 252 Millionen Dollar) die aktivste, während die durchschnittliche Größe der vier C-Runden beeindruckende 108,8 Millionen Dollar betrug. Die Pre-Seed-Phase hat einen Durchschnitt von nur 1,75 Millionen Dollar, der Mittelstand ist fast geschrumpft.
Drei Transaktionen verschlingen ein halbes Quartal
Die Finanzierung in diesem Quartal zeigt extreme Konzentration und schwere Verzögerungen. Allein im März wurden 4,43 Milliarden Dollar an Finanzierungen generiert (65 % des gesamten Quartals), während der Februar schwach mit 686 Millionen Dollar abschloss.
Allein diese drei Transaktionen summieren sich auf 3,4 Milliarden Dollar, was etwa die Hälfte der gesamten Finanzierungsvolumen des Quartals ausmacht: Die Übernahme des Zahlungssektors BVNK (1,8 Milliarden Dollar, 17. März), die Finanzierungsrunde der Prognoseplattform Kalshi (von Coatue geleitet, Bewertung von 22 Milliarden Dollar, 1 Milliarde Dollar, 19. März) und die strategische Investition von Intercontinental Exchange in Polymarket (600 Millionen Dollar, 27. März).
Der Wettbewerb um die Führungsposition im Prognosemarkt ist in der Finanzierungslandschaft bereits hitzig.
Weitere bemerkenswerte große Finanzierungsrunden umfassen: Rain (250 Millionen Dollar C-Runde, Zahlungssektor für Stablecoins, angeführt von Iconiq/Dragonfly/Galaxy, Bewertung von etwa 1,95 Milliarden Dollar, 9. Januar); BitGo schloss am 22. Januar den IPO an der NYSE mit einer Finanzierung von 213 Millionen Dollar ab; XBTO strategische Finanzierung von 217 Millionen Dollar (25. März); Flying Tulip Token-Emission von 206 Millionen Dollar (FDV 1 Milliarde Dollar); Whop erhielt Tether-Investitionen von 200 Millionen Dollar (25. Februar); BlackOpal Lateinamerika RWA Finanzierung von 200 Millionen Dollar (8. Januar); Kraken/Payward schloss einen sekundären Marktgeschäfts von 200 Millionen Dollar unter der Führung der Deutschen Börse, Bewertung 13,3 Milliarden Dollar; LMAX Group erhielt Ripple-Investitionen in Höhe von 150 Millionen Dollar (15. Januar); Alpaca schloss eine Finanzierung von 150 Millionen Dollar der Runde D ab; Bluesky erhielt Bain Capital Crypto als Lead-Investor für eine Finanzierung der Runde B in Höhe von 100 Millionen Dollar (19. März); Anchorage Digital erhielt Investitionen von Tether in Höhe von 100 Millionen Dollar, Bewertung über 4 Milliarden Dollar (Februar).
Streuwagenverteilung: Zahlungen und Prognosemärkte dominieren DeFi
Die Star-Sektoren des Bullenmarktes 2021 – Blockchain-Spiele, NFTs, L1-Infrastruktur – sind nahezu von den oberen Rängen der Finanzierungscharts verschwunden.
Der Zahlungs-/Stablecoin-Sektor führt mit 2,39 Milliarden Dollar (35 %, 17 Transaktionen);
Der Prognosemarkt folgt mit 1,72 Milliarden Dollar (25,2 %, 11 Transaktionen);
Finanzen/CeFi belegen den dritten Platz mit 835 Millionen Dollar (12,2 %, 25 Transaktionen).
RWA (Real-World Assets) Finanzierung 284 Millionen Dollar (4,2 %, 7 Transaktionen)
Handelsmarkt/Plattform 255 Millionen Dollar (3,7 %, 2 Transaktionen)
Infrastruktur/L1-L2 Finanzierung 184 Millionen Dollar (2,7 %, 12 Transaktionen)
DeFi nur 89 Millionen Dollar (1,3 %, 5 Transaktionen)
NFT/Blockchain-Spiele/Metaverse sind nahezu vernachlässigbar.
Die drei wichtigsten Sektoren haben insgesamt 72 % des im Quartal offengelegten Kapitals absorbiert.
Aktive Investitionsinstitutionen
Coinbase Ventures belegt mit 12 Beteiligungen den ersten Platz in der Rangliste der institutionellen Investoren, mehr als doppelt so viele wie der Zweitplatzierte. Die nächsten in der Reihenfolge sind: Tether (8 Beteiligungen), Animoca Brands (7 Beteiligungen), CMT Digital (6 Beteiligungen), gefolgt von a16z crypto, Castle Island, Big Brain, Galaxy Digital (jeweils 5 Beteiligungen).
Die aktivsten Fonds im März
Traditionelle Finanzinstitute dringen mit seltener Intensität in den Infrastruktursektor ein: Franklin Templeton investierte in 4 Runden, die Intercontinental Exchange investierte in Polymarket, die Deutsche Börse erwarb Anteile an Kraken, und Castle Securities, Bain Capital, Sequoia Capital und Alibaba beteiligten sich ebenfalls an den Finanzierungsrunden im ersten Quartal. Geografisch stammen die drei größten Finanzierungen (BVNK, Kalshi, Polymarket) und der BitGo IPO alle aus den USA, was zeigt, dass das Kapital aus den USA weiterhin etwa 55 % des Krypto-VC-Marktes ausmacht.
Fazit: Institutionelle Gelder zeigen eine Hantelstruktur
Anfang 2026 durchläuft die institutionelle Krypto-Investitionslandschaft eine zweifache Differenzierung.
Auf der Käuferseite haben Institutionen mit langfristigem Haltetrend, wie Strategy, BitMine, Metaplanet, Mubadala und das BlackRock ETF-System, die Marktrückgänge genutzt, um ihre Positionen zu erhöhen, während taktische Hedgefonds (Brevan Howard, Tudor, Farallon) und die meisten Bitcoin-Miner zu Nettoverkäufern wurden. Allein Strategy hat im ersten Quartal mehr Bitcoin gekauft als alle anderen börsennotierten Unternehmen zusammen, und die Kaufmenge in der Woche vom 13. bis 19. April stellte einen der größten Rekorde in der Geschichte dar.
Im Bereich Venture Capital zeigt sich das gleiche bipolare Muster: Große Finanzierungsrunden im Zahlungs- und Prognosemarkt wachsen weiter, während kleinere Projekte allgemein mit Finanzierungsengpässen zu kämpfen haben. Der Wechsel der Marktführerschaft – von DeFi/NFT/Blockchain-Spielen zu Stablecoins, Prognosemärkten und regulierten CeFi-Infrastrukturen – deutet darauf hin, dass der Wachstumsantrieb der Branche sich von spekulativen, kryptonativen Narrativen allmählich auf Handelsmodelle verlagert, die näher an regulierten Fintechs stehen.
Die größte Unsicherheit kommt derzeit aus den strategischen Bitcoin-Reserven der USA: Obwohl die Regierung seit über einem Jahr lautstark verkündet, dass es Fortschritte gibt, ist die tatsächliche Kapitalbereitstellung bis heute null. Wenn im zweiten Halbjahr 2026 (Verteidigungsautorisierungsgesetz) ein Finanzierungsweg eröffnet wird, wird dies die Marktnachfrage grundlegend umstrukturieren. Bis dahin sind es Unternehmen und Staatsfonds, die die Rechnung bezahlen, und nicht Washington.