Autor des Artikels: Crypto Emergency
Der Executive Chairman der Strategy, Michael Saylor, wies die Marktteilnehmer auf ungewöhnliche Kennzahlen der Vorzugsaktien des Unternehmens (STRC) hin. Laut einem am 29. März veröffentlichten Bericht betrug die 30-tägige Volatilität dieses Instruments nur 2%, was niedriger war als die entsprechenden Kennzahlen nicht nur der Hauptanlageklassen, sondern auch aller Unternehmen im S&P 500-Index. Zum Vergleich: Die Volatilität von Bitcoin betrug im gleichen Zeitraum 50%, von Gold 37% und von Aktien-ETFs (SPY, QQQ) 15–19%.
STRC (Short Duration High Yield Credit Stretch) — ist eine unbefristete Vorzugsaktie, die von Strategy im Juli 2025 im Rahmen eines bitcoin-orientierten Treasury-Modells ausgegeben wurde. Das Instrument wird an der Nasdaq gehandelt und bietet eine jährliche Rendite von 11,5%, die monatlich ausgezahlt wird. Diese niedrige Volatilität wird durch einen eingebauten Mechanismus variabler Dividenden erreicht: Wenn der Preis unter den Nennwert von 100 US-Dollar fällt, erhöhen sich die Auszahlungen, und wenn er diesen übersteigt, verringern sie sich. Dies schafft Anreize für die Rückkehr der Kurse auf das Zielniveau und unterscheidet STRC grundlegend von traditionellen Vorzugsaktien.
In der Kapitalstruktur von Strategy nimmt das Instrument eine besondere Nische ein. Während die Stammaktien von MSTR die Volatilität von Bitcoin direkt widerspiegeln und andere Vorzugsemissionen (STRK, STRF, STRD) eine feste oder wandelbare Rendite mit unterschiedlicher Priorität bieten, ist STRC das einzige Instrument in der Reihe, das darauf abzielt, die Preisbewegungen durch aktive Dividendeneinstellungen zu minimieren.
Trotz der attraktiven Zahlen fordern Analysten dazu auf, STRC nicht direkt mit traditionellen Marktanlagen zu vergleichen. Aufgrund seiner Natur funktioniert es eher als strukturiertes Kreditinstrument mit kurzer Duration, bei dem die Stabilität durch künstliche Anreize des Emittenten und nicht durch organische Marktpreisbildung gewährleistet ist. Zu den Haupt-Risiken zählen Investoren die hohe Konzentration auf einen einzigen Unternehmensemittenten, die Abhängigkeit der Stabilität der Dividenden von der Kapitalmanagementstrategie des Unternehmens sowie das Vorhandensein von "Tail-Risiken", die sich nicht in den Kennzahlen der kurzfristigen Volatilität widerspiegeln.