Der aktuelle Rücksetzer bei Edelmetallen wirkt eher wie ein Vorzeichen dafür, dass die US-Dollar-Liquidität sich zu verengen beginnt – nicht wie das Ende der Long-Logik. Wenn dem Markt tatsächlich der US-Dollar ausgeht, wird meistens nicht zuerst das schlechteste Asset verkauft, sondern dasjenige, das sich am leichtesten in Bargeld umwandeln lässt. Solange der Ölpreis nicht nachgibt, die Renditen im langen Lauf nicht fallen und die US-Aktien nicht noch einmal nach unten „einen Tritt“ bekommen, wird sich die zentrale Handelslinie von „auf Zinssenkungen warten“ zu „Liquidität um jeden Preis sichern“ verlagern. In diesem Stadium könnten auch die Edelmetalle zunächst mit nach unten gedrückt werden. Wenn die Dollar-Knappheit ihren Höhepunkt erreicht hat, wird die Logik „Wertbeständigkeit gegen Inflation/Entwertung“ möglicherweise wieder vom Markt ernsthaft neu eingepreist.