1. Projekteinführung
Pendle Finance ist ein DeFi-Ertragshandelsprotokoll, das auf Ethereum und Arbitrum eingesetzt wird. Der Ertragshandel ist möglicherweise schwer zu verstehen. Pendle ist ein DeFi-Protokoll, mit dem Benutzer die folgenden Punkte erreichen können:
Kaufen Sie Vermögenswerte mit einem Abschlag, gehen Sie Long- und Short-Positionen ein, um renditestarke, risikoarme festverzinsliche Wertpapiere zu erzielen
Pendle Finance erreicht die oben genannten Funktionen durch die Aufteilung verzinslicher Vermögenswerte auf DeFi in PT (Principal Token) und YT (Yield Token).
2. Umsetzungsprinzip
Das Pendle-Projektteam hat ein leicht verständliches Tutorial geschrieben, um PT, YT und die Bedeutung ihrer Existenz zu erklären. Wenn Sie Geduld haben, können Sie einfach auf den Link klicken, um einen Blick darauf zu werfen ://app.pendle.finance/pro/ lernen
Wenn Sie ein Freund sind, der sich mit Finanzen beschäftigt, lassen Sie mich die Prinzipien von PT und YT in einem Satz erklären: PT entspricht ungefähr einer Nullkuponanleihe (Nullkuponanleihe) und YT entspricht ungefähr einer Zinsswap-Vereinbarung ( Zinsswap).
Wenn Sie der Meinung sind, dass das offizielle Tutorial zu lang ist, können Sie die unten aufgeführten Prinzipien lesen und versuchen, es ohne Vorkenntnisse zu verstehen.
Verzinsliche Vermögenswerte:
Zunächst haben wir bereits ein Konzept erwähnt: verzinsliche Vermögenswerte.
Alle dem Pendle-Protokoll zugrunde liegenden Vermögenswerte sind zinsbringende Vermögenswerte. Was sind zinsbringende Vermögenswerte? Beim jüngsten Shanghai-Upgrade ist jeder mit stETH, dem aUSDC, den Sie erhalten, wenn Sie ihn in AAVE einzahlen, und dem cDAI, den Sie in Compound einzahlen, in Kontakt gekommen, allesamt verzinsliche Vermögenswerte.
Wenn Sie beispielsweise 1ETH in Lido verpfänden und 1stETH erhalten und die aktuelle Einsatzrendite 5 % beträgt, wird das 1stETH in einem Jahr zu 1,05stETH. In diesem Beispiel beträgt Ihr Kapital 1stETH und die Zinsen betragen 0,05stETH.
PT,YT:
Also packte Pendle das Kapital von 1stETH in PT und das Einkommen von 0,05stETH in YT.
Wenn Sie das sehen, fragen Sie sich vielleicht: Welchen Sinn hat das?
Das Wesentliche an der 1stETH Principal Packaged PT ist: Wenn Sie über diese PT verfügen, können Sie 1stETH nach einem Jahr erhalten
Die Essenz des PY, verpackt mit dem zukünftigen Einkommen von 0,05stETH, ist: Wenn Sie dieses PY halten, können Sie nach einem Jahr das Einkommen erhalten, das dem Kapital von 1stETH entspricht
Der Preis für 1PT stETH wird niedriger sein als für 1stETH, da 1PT stETH erst nach einem Jahr 1stETH erhalten kann
Unter der Annahme, dass Sie PT zum Verkauf auf den Markt bringen, kann der Verkaufspreis 0,96stETH betragen und der entsprechende YT-Preis beträgt 0,04stETH (PT+YT=1stETH, andernfalls können Sie eine risikofreie Arbitrage durchführen).
Wenn Sie PT YT auf den Markt bringen, passiert etwas Interessantes.
Für Käufer ist PT so, als würde stETH mit einem Rabatt verkauft, aber sie müssen ein Jahr warten, bevor sie stETH erhalten können.
Für Käufer setzt YT auf Veränderungen in der Rendite von stETH. Mit einer Erwartung einer Einsatzrendite von 5 % liegt der Preis von YT bei 0,04 stETH, aber es wird immer Leute geben, die erwarten, dass die Einsatzrendite von stETH in Zukunft steigen wird, dann sie Wenn Sie YT kaufen und die Rendite 6 % beträgt, können Sie nach einem Jahr die 0,06. ETH von YT erhalten.
aktueller Fall:
Das Bild oben zeigt PT stETH und PT stETH mit einer Ablaufzeit von einem Jahr. Unter ihnen beträgt der Preis von PT 0,957stETH und der Preis von YT 0,043stETH. Der implizite APY von YT beträgt 4,5 % (der implizierte APY sind die durch den Preis zurückgedrängten APY-Daten), was bedeutet, dass der Markt im Allgemeinen davon ausgeht, dass die entsprechende jährliche Rendite von YT 4,5 % beträgt. Zu diesem Zeitpunkt gibt es einen Benutzer, der erwartet, dass die zukünftige Rendite beispielsweise auf 5,5 % steigt, dann wird er YT kaufen, weil er glaubt, dass YT derzeit unterbewertet ist. Daher hat der Betrieb dieses Benutzers eine lange Rendite und der entsprechende YT-Verkäufer eine kurze Rendite.
3. Projekt-Highlights
1. Der positive Schwungradeffekt der Entwicklung der DeFi-Branche und die Zunahme der Arten verzinslicher Vermögenswerte
Pendle ist ein „altes“ DeFi-Protokoll, das 2021 eingeführt wurde, aber zuvor war es lauwarm. TVL war im Jahr 2022 rückläufig, begann jedoch Ende 2022 schnell zu wachsen. Einer der wichtigsten Punkte ist, dass Shanghais Aufwertung den LSD-Sektor populär gemacht hat.
Wie bereits erwähnt, basieren die Protokolle von Pendle alle auf zinsgenerierenden Vermögenswerten. Wenn Pendle im Jahr 2021 eingeführt wird, sind zinsgenerierende Vermögenswerte nichts anderes als aToken, cToken oder LP, die rund um Kreditverträge und DEX auftauchen mit. Das POS-Verpfändungskonzept, das nach der Ethereum-Fusion entstand, hat es dem LSD-Verpfändungsmatroschka-Sektor ermöglicht, die Art und das Volumen der verzinslichen Vermögenswerte zu erhöhen. Pendle hat in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 außerdem eine Reihe von Einkommensstrategien im Zusammenhang mit ETH LSD eingeführt, wodurch sein TVL schnell wachsen konnte. Das bevorstehende Shanghai-Upgrade wird das TVL-Wachstum sicherlich weiter fördern.
2. Einfach ist gut
Anders als bei den meisten komplexen DeFi-Protokollen hat Pendle das Gameplay von PT und YT zwar erneuert, möchte das Produkt jedoch nicht zu kompliziert machen. Schließlich sind Dinge wie Zinsswaps und Nullkuponanleihen wirklich weit von den Nutzern entfernt.
Um die Produkte von Pendle nutzen zu können, müssen Sie nicht einmal die grundlegendsten Prinzipien von PT und YT verstehen. Die Front-End-Schnittstelle von Pendle sieht folgendermaßen aus:
Im Frontend der Simple-Version müssen Benutzer lediglich wissen, dass sie ETH über die Vereinbarung mit einem Rabatt erwerben können, und müssen nicht verstehen, dass der Kern dahinter der Handel mit PT ist.
Aber es gibt ein altes Sprichwort: „Wenn Sie nicht wissen, woher die Einnahmen kommen? Dann sind Sie die Einnahmen.“
Daher wird nach dem Klicken auf die entsprechende Strategie die FAQ direkt auf der rechten Seite der Benutzeroberfläche angezeigt und stellt kurz die Probleme vor, die den Benutzern am meisten Sorgen bereiten.
Und wie ich bereits sagte, als ich die Prinzipien vorstellte, sind die von Pendle geschriebenen Prinzip-Tutorials in der Währungswelt selten. Sie zeigen Ihnen die Prinzipien des Projekts auf den Punkt gebracht. Benutzer mit grundlegenden DEFI-Kenntnissen können es verstehen. Das grundlegende Tutorial-Dokument von Pendle ist der Hauptgrund, warum ich diesen Artikel geschrieben habe, denn im Währungskreis ist das Lesen einer guten Dokumentation wirklich ein Vergnügen.
3. Realeinkommen
In Bezug auf die Token-Ökonomie bezieht sich Pendle auf das VE-Modell von Curve und weist alle Protokolleinnahmen dem Inhaber von vePendle zu. Das bedeutet, dass je höher der TVL des Protokolls ist, desto mehr Verwaltungsgebühren werden erhoben und desto höher ist das Einkommen des Inhabers.
4. Fazit
Aus Innovationssicht ist der Mechanismus von Pendle eigentlich nicht neu, aber der Clou von Pendle besteht darin, ein Produkt mit komplexen Prinzipien zu verpacken, das so einfach zu verstehen und zu bedienen wie möglich ist. **Das ist etwas, was ich bei vielen noch nicht gesehen habe, insbesondere bei den aktuellen DeFi-Protokollen.
Im Zuge der Weiterentwicklung der Branche hat die Zusammensetzbarkeit von DeFi-Protokollen zu einer Vielzahl von Matroschka-Produkten geführt. Aber egal wie gut oder komplex das Produkt ist, es braucht immer noch Leute, die es benutzen. Die Bedienoberfläche vieler DeFi-Protokolle ist schon nach dem Anklicken verwirrend. Es ist schwierig für Sie, die Verwendung zu erlernen, ohne ein paar Stunden damit zu verbringen Dokumentation.
Eine der ursprünglichen Absichten von DeFi besteht darin, einfachen Menschen die Möglichkeit zu geben, zu geringen Kosten Zugang zu Finanzmitteln zu erhalten. DeFi entwickelt sich jedoch allmählich in Richtung Komplexität und hoher Eintrittsbarrieren. (Verwandte Lektüre: „Eine kurze Analyse von Pendle Finance: 3 Mal in 3 Monaten, wie erzählt man die LSD-Erzählung?“)