Entdecken Sie die Gründe und Mechanismen hinter der Depegierung von Stablecoins.

Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, die einen stabilen Wert im Verhältnis zu einem bestimmten Vermögenswert oder Vermögenskorb haben soll, typischerweise einer Fiat-Währung wie dem US-Dollar, dem Euro oder dem japanischen Yen.

Ziel von Stablecoins ist es, im Vergleich zu traditionelleren Kryptowährungen wie Bitcoin einen „stabilen“ Wertspeicher und ein Tauschmittel bereitzustellen

Bitcoin und Ethereum 1.597 $

, was sehr instabil sein kann.

Fiat-Währungen, Kryptowährungen und Rohstoffe wie Gold und Silber sind Beispiele für Vermögenswerte, die zur Besicherung oder „Unterstützung“ von Stablecoins verwendet werden. Haltegurt

Tether 0,99 USD

sind einige Beispiele für Stablecoins, die an den US-Dollar gekoppelt sind.

Stablecoins können auch durch intelligente Verträge und andere Mechanismen algorithmisch stabil sein, die das Stablecoin-Angebot automatisch anpassen, um es an den zugrunde liegenden Vermögenswert zu koppeln.

Trotz ihrer potenziellen Vorteile sind Stablecoins nicht ohne Risiken. Das größte Risiko für jeden Stablecoin besteht darin, dass seine Bindung bricht, was dazu führt, dass er im Verhältnis zum zugrunde liegenden Vermögenswert an Wert verliert.

Beim De-Pegging weicht der Wert eines Stablecoins erheblich von seinem festgelegten Wert ab. Dies kann verschiedene Gründe haben, darunter Marktbedingungen, Liquiditätsprobleme und regulatorische Änderungen.

USDC ist ein vollständig abgesicherter Stablecoin, was bedeutet, dass jede Dollarmünze durch echtes Bargeld und kurzfristige US-Staatsanleihen gedeckt ist. Dennoch gab der USDC-Emittent Circle am 10. März bekannt, dass sich USDC vom US-Dollar abgekoppelt habe und etwa 3,3 Milliarden US-Dollar seiner 40 Milliarden US-Dollar an USDC-Reserven bei der inzwischen aufgelösten Silicon Valley Bank gehalten würden. Die 16. größte US-Bank brach am 10. März zusammen und wurde zu einer der größten Bankpleiten in der Geschichte der USA. Angesichts der Auswirkungen von USDC auf die Sicherheiten sind andere Stablecoins diesem Beispiel gefolgt und haben sich vom US-Dollar abgekoppelt.

USDC löst sich von der Bindung, da Circle bestätigt, dass 3,3 Milliarden US-Dollar in der Silicon Valley Bank gefangen sind

MakerDAO – ein auf der Ethereum-Blockchain basierendes Protokoll – gibt DAI aus, einen algorithmischen Stablecoin, der darauf ausgelegt ist, ein genaues Verhältnis von 1:1 zum US-Dollar aufrechtzuerhalten. Allerdings wurde DAI auch aufgrund des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank entkoppelt, vor allem aufgrund der Ansteckungswirkung der USDC-Entkopplung. Über 50 % der Reserven zur Deckung von DAI werden in USDC gehalten.

Tether gibt USDT aus, wobei jeder USDT-Token im Verhältnis 1:1 der entsprechenden Fiat-Währung entspricht und vollständig durch die Reserven von Tether gedeckt ist. Allerdings erlebte USDT im Jahr 2018 auch eine Entkopplung, was Bedenken hinsichtlich des allgemeinen Stabilitätsmechanismus von Stablecoins aufkommen ließ.

Die Bedeutung von Stablecoin-Pegs

Die Bedeutung einer Stablecoin-Anbindung besteht darin, einen stabilen und vorhersehbaren Wert im Verhältnis zu einem zugrunde liegenden Vermögenswert oder Vermögenswertkorb bereitzustellen – normalerweise einer Fiat-Währung wie dem US-Dollar. Aufgrund ihrer Stabilität und Vorhersehbarkeit sind Stablecoins eine ideale Alternative für eine Vielzahl von Anwendungsfällen, darunter Kryptowährungshandel, Zahlungen und Überweisungen.

Mit Stablecoin-Pegs können Händler Positionen eingehen und verlassen, ohne von den Preisschwankungen von Kryptowährungen wie BTC oder ETH betroffen zu sein. Dies ist wichtig für institutionelle Anleger und Unternehmen, die für die Abwicklung ihrer Geschäfte auf einen zuverlässigen Wertspeicher und ein Tauschmittel angewiesen sind.

Die Verwendung von Stablecoin-Pegs kann auch grenzüberschreitende Transaktionen erleichtern, insbesondere in Ländern mit volatilen Währungen oder eingeschränktem Zugang zu traditionellen Finanzdienstleistungen. Stablecoins können eine effizientere und kostengünstigere Möglichkeit zur grenzüberschreitenden Zahlung und Übertragung von Werten bieten als traditionellere Methoden wie Banküberweisungen oder Überweisungsdienste.

Stablecoin-Pegs können auch die finanzielle Inklusion verbessern, insbesondere für Einzelpersonen und Unternehmen, die keinen Zugang zu traditionellen Finanzdienstleistungen haben. Stablecoins können für Zahlungen und den Handel mit digitalen Vermögenswerten verwendet werden, ohne dass ein Bankkonto oder eine Kreditkarte erforderlich ist, was in Entwicklungs- und Schwellenländern von entscheidender Bedeutung ist.

Warum entkoppeln sich Stablecoins?

Stablecoins können sich aufgrund einer Kombination aus mikro- und makroökonomischen Faktoren entkoppeln. Zu den Mikrofaktoren zählen Änderungen der Marktbedingungen, wie plötzliche Anstiege oder Rückgänge der Stablecoin-Nachfrage, Liquiditätsprobleme und Änderungen der zugrunde liegenden Sicherheiten. Makrovariablen umfassen Veränderungen in der gesamten Wirtschaftslandschaft, wie etwa Inflation oder steigende Zinssätze.

Wenn beispielsweise eine erhöhte Handelsaktivität mit Kryptowährungen zu einem Anstieg der Nachfrage führt, kann der Preis eines Stablecoins vorübergehend seinen festgelegten Wert überschreiten. Wenn jedoch die Illiquidität mit einer erhöhten Nachfrage einhergeht, kann der Preis eines Stablecoins unter seinen festen Wert fallen.

Auf makroökonomischer Ebene könnte bei einer hohen Inflation die Kaufkraft der zugrunde liegenden Vermögenswerte, die Stablecoins unterstützen, sinken und ein Entkopplungsereignis auslösen. Ebenso können Anpassungen der Zinssätze oder andere makroökonomische Maßnahmen die Nachfrage nach Stablecoins beeinflussen.

Auch regulatorische Änderungen oder rechtliche Probleme könnten zu einer Entkopplung von Stablecoins führen. Wenn beispielsweise eine Regierung die Verwendung eines Stablecoins verbietet, wird die Nachfrage nach dem Stablecoin sinken, was dazu führt, dass sein Wert sinkt. Entkopplungsereignisse können auch durch technische Probleme wie Schwachstellen bei Smart Contracts, Hacking-Angriffe und Netzwerküberlastung verursacht werden. Beispielsweise könnte ein Smart-Contract-Fehler dazu führen, dass der Wert eines Stablecoins falsch berechnet wird, was dazu führt, dass der Wechselkurs, an den er gekoppelt ist, erheblich abweicht.

Wie entkoppeln sich Stablecoins?

Die Entkopplung von Stablecoins erfordert in der Regel mehrere Schritte, die je nach Stablecoin und den Umständen, die zur Entkopplung geführt haben, variieren können. Im Folgenden sind einige allgemeine Merkmale von Entkopplungsereignissen aufgeführt:

Der Wert von Stablecoin weicht von seiner Bindung ab

Wie bereits erwähnt, könnten viele Faktoren wie Marktvolatilität, technische Probleme, mangelnde Liquidität und regulatorische Probleme dazu führen, dass sich Stablecoins entkoppeln. Der Wert eines Stablecoins kann sich im Vergleich zum zugrunde liegenden Vermögenswert oder Vermögenskorb dramatisch ändern.

Händler und Investoren reagieren auf das Entkopplungsereignis

Unabhängig davon, ob sie glauben, dass der Wert eines Stablecoins irgendwann wieder an die Bindung anknüpft oder weiterhin von der Bindung abweicht, werden Händler und Anleger wahrscheinlich kaufen oder verkaufen, wenn eine Stablecoin deutlich von der Bindung abweicht.

Es ergeben sich Arbitragemöglichkeiten

Wenn der Wert eines Stablecoins von seiner Bindung abweicht, können sich Arbitragemöglichkeiten ergeben. Wenn beispielsweise der Wert einer Stablecoin höher ist als ihre Bindung, könnte ein Händler die Stablecoin verkaufen und den zugrunde liegenden Vermögenswert kaufen, um einen Gewinn zu erzielen.

Stablecoin-Emittenten ergreifen Maßnahmen

Wenn der Wert eines Stablecoins weiterhin von seiner Bindung abweicht, kann der Emittent des Stablecoins Maßnahmen ergreifen, um das Problem zu beheben. Dies erfordert möglicherweise Änderungen am Angebot des Stablecoins, der Besicherungsrate und andere Maßnahmen, um das Vertrauen in den Stablecoin zu stärken.

Der Wert von Stablecoins stabilisiert sich

Wenn Händler und Investoren ihre Positionen anpassen und Stablecoin-Emittenten auf Entkopplungsereignisse reagieren, könnte sich der Wert von Stablecoins stabilisieren. Wenn es den Stablecoin-Emittenten gelingt, das Vertrauen der Öffentlichkeit zurückzugewinnen, könnte der Wert des Stablecoins wieder an die Bindung gebunden sein.

Risiken und Herausforderungen im Zusammenhang mit der Stablecoin-Entkopplung

Die Entkopplung von Stablecoins birgt mehrere Risiken und Schwierigkeiten für Investoren, Händler und das größere Kryptowährungs-Ökosystem:

• Marktvolatilität: Wenn sich Stablecoins entkoppeln, kann der Markt einer erheblichen Volatilität ausgesetzt sein, da Händler und Anleger als Reaktion auf das Entkopplungsereignis ihre Bestände ändern. Dies kann zu Marktunsicherheiten führen und das Verlustpotenzial erhöhen.

• Reputationsrisiko: Die Entkopplung von Stablecoins birgt Reputationsrisiken für Emittenten und das größere Kryptowährungs-Ökosystem. Dies könnte es für Stablecoin-Emittenten schwieriger machen, neue Benutzer und Investoren anzuziehen, und den Gesamtmarktwert verringern.

• Liquiditätsrisiko: Liquiditätsprobleme können auftreten, wenn Stablecoins entkoppelt werden, da Händler und Investoren Stablecoins in großen Mengen verkaufen. Infolgedessen kann der Wert von Stablecoins sinken, was es für Händler und Anleger schwierig macht, ihre Bestände zu liquidieren.

• Kontrahentenrisiko: Infolge eines Entkopplungsereignisses können Händler und Anleger dem Risiko eines Ausfalls des Stablecoin-Emittenten oder anderer am Betrieb des Stablecoins beteiligter Parteien ausgesetzt sein.

• Regulatorische Risiken: Die Entkopplung von Stablecoins wird auch regulatorische Probleme mit sich bringen. Regierungen und Behörden können Stablecoins Beschränkungen auferlegen, wenn sie glauben, dass der Vermögenswert die Stabilität des Finanzsystems insgesamt gefährdet.

Verwandt: Die USDC-Instabilität von Circle verursacht einen Dominoeffekt auf DAI und USDD-Stablecoins

Angesichts der oben genannten Risiken sollten Anleger und Händler genau auf die Wertentwicklung der Stablecoins in ihren Portfolios achten. Informieren Sie sich über die Emittenten von Stablecoins und deren Sicherheiten und achten Sie auf Anzeichen einer Entkopplung oder andere Probleme, die den Wert des Stablecoins beeinträchtigen könnten. Sie können auch eine Diversifizierung ihrer Bestände durch den Einsatz verschiedener Stablecoins oder anderer Vermögenswerte in Betracht ziehen. Dies verringert die Wahrscheinlichkeit, im Falle einer Stablecoin-Entkopplung Geld zu verlieren.