Der dezentrale Derivatemarkt überquerte 2025 einen wichtigen Meilenstein. Was einst als experimentelle Alternative zu zentralisierten Börsen angesehen wurde, hat sich zu einem der am schnellsten wachsenden Sektoren in der Krypto-Finanz entwickelt.
Ewige DEX-Plattformen verarbeiteten 2025 rund 6,7 Billionen Dollar an Handelsvolumen, was einem Anstieg von 346 % im Vergleich zu 2024 entspricht. Gleichzeitig sank das offene Interesse an zentralisierten Börsen um etwa 20,8 %.
Infolgedessen stieg das Verhältnis des DEX-zu-CEX-Ewigen Volumens auf einen Rekordwert von 11,7 %, nach einem sprunghaften Anstieg von nur 2,5 % vor einem Jahr.
Erstmals traten dezentrale Plattformen wie Hyperliquid (2,9 Billionen Dollar jährliches Volumen) und Lighter (1,3 Billionen Dollar) in die globalen Top 10 der Derivatebörsen ein. Hyperliquid allein übertraf das jährliche nominale Handelsvolumen.
Perp DEX blühten selbst während der Marktschwäche auf.
Eine der überraschendsten Entwicklungen fand im vierten Quartal 2025 statt.
Während der breitere Krypto-Markt stark korrigierte - mit einer Marktkapitalisierung von insgesamt 10,4 % und einem Rückgang der Spot-Handelsaktivitäten an zentralisierten Börsen - verdoppelte sich das Handelsvolumen der permanenten DEX tatsächlich im Vergleich zum dritten Quartal.
Diese Dynamik spiegelt wider, wie Derivate während Abschwüngen wirken. Wenn die Märkte fallen, erhöhen Händler oft ihre Hedging-Aktivitäten, eröffnen Short-Positionen und verlassen sich stärker auf Hebel. Permanente Futures bieten die effizientesten Werkzeuge für dieses Umfeld.
Mit zunehmender Volatilität steigt auch die Nachfrage nach Derivaten.
Warum Perp DEX-Plattformen in der Beliebtheit explodierten
Mehrere strukturelle Faktoren trieben das schnelle Wachstum des dezentralen Derivatehandels voran.
Der erste Faktor ist die Kapitaleffizienz. Permanente Verträge ermöglichen es Händlern, große Positionen mit relativ wenig Sicherheiten zu kontrollieren. Investoren können Spot-Holdings absichern oder richtungsweisende Ansichten äußern, ohne die zugrunde liegenden Vermögenswerte zu verkaufen.
Der zweite Faktor sind die Vertrauensdynamiken nach dem Zusammenbruch von FTX. Händler möchten zunehmend die Kontrolle über ihre Vermögenswerte behalten, während sie weiterhin auf fortschrittliche Handelsfunktionen zugreifen. Perp DEX-Plattformen ermöglichen es den Nutzern, die Kontrolle über ihre privaten Schlüssel zu behalten, während sie gehebelte Derivate handeln.
Der dritte Katalysator kam von Airdrop-Anreizstrukturen, die mächtige Liquiditätsrückkopplungsschleifen schufen.
Hyperliquid verteilte 310 Millionen HYPE-Token, die 31 % des Gesamtangebots repräsentieren, mit Spitzenbewertungen über 7,5 Milliarden Dollar. Inzwischen allocierte Lighter 25 % seines Token-Angebots durch Belohnungspunkte.
Diese Anreize haben den Anstieg delta-neutraler Anlagestrategien ausgelöst, bei denen Händler Long-Positionen auf einem DEX eingehen, während sie die gleiche Exposition auf einer anderen Plattform shorten. Das Ziel ist nicht der richtungsweisende Gewinn, sondern die Maximierung von Belohnungspunkten, während die Preisexposition neutral bleibt.
Dies schuf einen mächtigen Zyklus:
Anreize ziehen Liquidität an → Liquidität verengt die Spreads → organische Händler kommen → das Handelsvolumen steigt weiter.
Protokolle wie Aster, Paradex, Extended, edgeX und GRVT führten 2025 ähnliche Punktprogramme ein und verwandelten das Farming von permanenten DEX in eine aufkommende professionelle Nische im Krypto-Handel.
2026: Der Wettbewerb verlagert sich von CEX vs DEX zu DEX vs DEX.
Anfang 2026 erreichte das tägliche Handelsvolumen von permanenten DEX kurzzeitig 7,8 Milliarden Dollar. Der Markt begann jedoch, sich schnell zu fragmentieren.
Der Marktanteil von Hyperliquid sank von etwa 66 % Mitte 2025 auf etwa 16–18 % bis Februar 2026. Wichtig ist, dass dieser Wandel nicht auf Schwäche zurückzuführen war, sondern auf einen intensiveren Wettbewerb im gesamten Ökosystem.
Mehrere neue Plattformen sind als ernsthafte Herausforderer aufgetaucht.
Lighter übertraf kurzzeitig Hyperliquid im Handelsvolumen, bevor es nach seinem Airdrop einen Rückgang von etwa 70 % erlebte, was die Schwierigkeit veranschaulicht, die Liquidität aufrechtzuerhalten, sobald Anreize schwinden.
Aster ist schnell gewachsen und hat mehr als 1 Milliarde Dollar an insgesamt gesperrtem Wert erreicht, während es seine eigene Layer-1-Blockchain mit Zero-Knowledge-Privatsphäre aufbaut.
Paradex, das als Starknet-Appchain fungiert, hat das tägliche Handelsvolumen mehr als 31-mal gesteigert, während es sich auf den bevorstehenden DIME-Token-Start vorbereitet.
Inzwischen erreichte edgeX 167 Milliarden Dollar an monatlichem Handelsvolumen, und tradeXYZ erfasste etwa 86 % des HIP-3-Volumens durch ein builder-geführtes Marktmodell.
Andere aufkommende Plattformen wie Nado und RISEx konzentrieren sich auf hochleistungsfähige zentrale Limit-Orderbücher, die darauf ausgelegt sind, institutionelle Handelsströme anzuziehen.
Das Ergebnis ist ein grundlegender Wandel: Der Kampf ist nicht mehr zwischen zentralisierten Börsen und dezentralen, sondern jetzt konkurrieren DEX gegen DEX.
Permanente DEX expandieren über Krypto hinaus.
Eine weitere Transformation findet auf der Vermögensebene statt.
Permanente DEX-Plattformen sind nicht mehr auf den Handel mit Kryptowährungen beschränkt. Zunehmend listen sie Rohstoffe, Devisenpaare, Aktien und Marktindizes als permanente Verträge on-chain.
Während der jüngsten geopolitischen Spannungen zwischen den USA und dem Iran stieg das offene Interesse an Öl-Permanenten auf Hyperliquid, während die traditionellen Märkte am Wochenende geschlossen blieben.
Dies veranschaulicht einen mächtigen Anwendungsfall: Globale Märkte, die 24/7 ohne Broker, Zwischenhändler oder geografische Beschränkungen operieren.
Die nächste Generation von Perp DEX: Infrastruktur wird zum Schlachtfeld
Bis 2026 verlagert sich der Wettbewerb unter den Plattformen für permanente DEX von kurzfristigen Handelsanreizen hin zu langfristigen Infrastrukturvorteilen.
Unabhängige Blockchains aufbauen.
Anstatt sich auf bestehende Ketten zu verlassen, starten viele Projekte maßgeschneiderte Blockchains, die für den Derivatehandel optimiert sind.
Paradex’ Starknet-basierte Appchain hat bereits über 250 Milliarden Dollar Handelsvolumen verarbeitet, mit etwa 550 Millionen Dollar offenem Interesse.
Reya, gebaut auf Arbitrum Orbit, führt eine modulare Layer-2-Architektur mit geteilter Liquidität und zk-Proof-Validierung ein, während Transaktionen auf Ethereum abgewickelt werden.
Aster Chain entwickelt eine Layer-1-Blockchain, die speziell für Derivate optimiert ist und Datenschutzfunktionen sowie Margen-Engines direkt in die Konsensschicht integriert.
Die zugrunde liegende Logik ist einfach: Wenn Liquidität das Kernelement einer Handelsplattform ist, muss auch die Infrastruktur, die sie unterstützt, im Besitz und unter Kontrolle sein.
Privatsphäre wird unerlässlich.
Traditionelle DEX-Plattformen legen alle Positionen öffentlich on-chain offen, einschließlich Liquidationsniveaus. Diese Transparenz kann Händler anfällig für gezielte Liquidationen machen.
Neue Plattformen reagieren, indem sie Technologien zum Schutz der Privatsphäre integrieren.
Paradex hat Privacy-Permanente mit Ende-zu-Ende Zero-Knowledge-Verschlüsselung eingeführt.
Hibachi kombiniert zk-Proofs mit Celestia-Datenverfügbarkeit und erreicht Ausführungsgeschwindigkeiten von unter 10 Millisekunden und generiert während der Beta 6,7 Milliarden Dollar Handelsvolumen.
GRVT fungiert als Layer-3 Validium auf zkSync, entworfen, um die Sicherheit auf Ethereum-Niveau mit hochleistungsfähigem Derivatehandel in Einklang zu bringen.
Für institutionelles Kapital ist Privatsphäre nicht mehr optional - sie ist eine Voraussetzung.
Hochleistungs-Orderbücher
Die neueste Generation der permanenten DEX-Plattformen konzentriert sich ebenfalls stark auf die Leistung.
Einige implementieren zentrale Limit-Orderbücher (CLOBs) mit nahezu CEX-Ausführungsgeschwindigkeiten, während sie die Abwicklung on-chain halten.
Das Netzwerk RISE Layer-2 von Risextrade verarbeitet Order Matching in weniger als 3 Millisekunden.
Nado bietet eine Ausführungszeit von 5-15 Millisekunden mit einheitlichen Margenkonten und übertrifft innerhalb weniger Wochen nach dem Start 5 Milliarden Dollar Handelsvolumen.
edgeX hat sich über Derivate hinaus in den Spot-Handel und tokenisierte Aktien ausgeweitet, nachdem es zuvor 167 Milliarden Dollar monatliches Volumen erreicht hatte.
Andere Plattformen wie World Markets entwickeln Engines, die darauf ausgelegt sind, die Kapitaleffizienz um bis zu 100-fach zu steigern, während Solana-basierte Hybridplattformen wie Pacifica Off-Chain-Order-Matching mit On-Chain-Abwicklung kombinieren.
Was als Nächstes zu beobachten ist
Permanente DEX-Plattformen entwickeln sich schnell zu institutionenfähiger Multi-Asset-Handelsinfrastruktur.
Die Plattformen, die am wahrscheinlichsten die nächste Phase dominieren werden, kombinieren mehrere Schlüsselfaktoren: tiefe Liquidität, privatsphäreschützenden Handel, tokenisierte Derivate von realen Vermögenswerten und einheitliche finanzielle Primitiven über Spot-, Margin- und Derivatemärkte.
Das Jahr 2025 hat bewiesen, dass permanente DEX skalieren können.
Das Jahr 2026 wird bestimmen, welche Plattformen dauerhafte, langfristige Vorteile in der globalen On-Chain-Handelswirtschaft aufbauen können.