Obwohl institutionelle Gelder weiterhin fließen, zeigt sich der Bitcoin-Kurs in letzter Zeit schwach. Der Schlüsselgrund dafür ist, dass die Gewinnmitnahmen der langfristigen Inhaber den Preisanstieg dämpfen.
In den letzten Wochen ist der Bitcoin-Preis in eine Stagnation geraten, was viele Investoren verwirrt. Trotz der fortwährenden Käufe von ETFs und börsennotierten Unternehmen, die schätzungsweise etwa 200.000 BTC akkumuliert haben, wodurch das institutionelle Gesamtengagement nahe der Marke von 1 Million BTC liegt, konnte Bitcoin seine Stärke nicht fortsetzen. Nach einem historischen Höchststand von über 120.000 Dollar fiel der Preis auf das Niveau von 108.000 Dollar und trat in eine Seitwärtsbewegung ein.
Warum konnte der massive Kaufdruck von Institutionen den Preis nicht anheben?
On-Chain-Daten zeigen, dass langfristige Inhaber in großem Umfang Gewinne realisieren. Seit Juli wurden über 450.000 BTC von langfristigen Wallets auf kurzfristige Trader übertragen. Solche Verkaufsaktionen haben in hohem Maße die bullischen Effekte, die durch institutionelle Kapitalzuflüsse entstehen, ausgeglichen.
Konkret betrachtet wird die Verkaufsdruck von der Gruppe der Inhaber mit Haltedauern von vier bis zehn Jahren dominiert. Diese haben bereits zu niedrigen Preisen Positionen aufgebaut und realisieren schrittweise Gewinne während des aktuellen Preis-Höhenflugs. Dieses Verhalten entspricht historischen Mustern: Langfristige Inhaber neigen dazu, in Phasen übermäßiger Marktbegeisterung abzubauen und bei Marktkühlung erneut zu akkumulieren. Aktuelle Daten zeigen, dass der Verkaufsdruck dieser Gruppe weiterhin zunimmt, was die Konsolidierung von Bitcoin weiter verstärkt.
Neben dem Spotmarkt üben auch Derivateaktivitäten Druck auf die Preise aus. Seit Juli ist die Anzahl der offenen Derivatekontrakte an allen Börsen um etwa 50.000 BTC gestiegen. Obwohl dies nicht direkt beweist, dass es eine hohe Hebelwirkung gibt, spiegelt es doch wider, dass mehr Kapital in Hebelpositionen und nicht in Spotpositionen fließt, was den direkten Antrieb für Preissteigerungen schwächt. Insbesondere hat sich das Volumen von Futures und Optionen am CME-Markt erheblich ausgeweitet, was den Einfluss von Derivaten auf die kurzfristige Volatilität von Bitcoin weiter verstärkt.
Aus einer umfassenden Angebots- und Nachfragesicht:
Institutionen haben insgesamt etwa 200.000 BTC akkumuliert;
Langfristige Inhaber haben über 450.000 BTC verteilt;
Über 50.000 BTC wurden aufgrund des Derivatemarktes "gesperrt".
Die Kombination dieser drei Faktoren erklärt, warum der Bitcoin-Preis stagnierte, während die Käufe von Institutionen Schlagzeilen machten.
Blickt man auf den zukünftigen Markt, könnte sich die kurzfristige Seitwärtsbewegung zwar fortsetzen, aber das aktuelle Muster stellt keinen Marktgipfel dar. Sollte die Kapitalrate negativ werden, könnte dies einen Shortsqueeze auslösen und den Preis erneut nach oben treiben. Momentan jedoch bedeutet das Ungleichgewicht zwischen Akkumulation und Verteilung, dass die Seitwärtsbewegung möglicherweise weiterhin anhält.
Auf makroökonomischer Ebene ist die Basis des Bitcoin-Bull-Marktes nicht zerstört worden. Die tatsächliche Akkumulation im Spotmarkt ist weiterhin im Gange; andernfalls wäre der Preis wahrscheinlich bereits unter dem aktuellen Niveau. Der Angst- und Gierindex des Marktes liegt derzeit bei 49 und bleibt neutral. Die Preisbewegungen innerhalb von 24 Stunden sind begrenzt, und die langfristige Perspektive bleibt optimistisch. Die in dieser Woche bevorstehenden US-Inflationsdaten sowie die Sitzung der Federal Reserve nächste Woche könnten dem Kryptomarkt neue positive Impulse verleihen.