K33 berichtet, dass das aktuelle Derivate- und Positionierungsregime von Bitcoin dem Tiefpunkt des Bärenmarktes Ende 2022 sehr ähnlich ist, basierend auf einem zusammengesetzten Modell, das die Derivate-Renditen, das offene Interesse, die ETF-Ströme und makroökonomische Indikatoren verfolgt. Laut dem Forschungsleiter Vetle Lunde zeigen mehrere Signale nun defensives Verhalten auf dem Markt, einschließlich anhaltend negativer Finanzierungsraten, einem starken Rückgang des nominalen offenen Interesses und einer reduzierten Hebelwirkung – alles deutet darauf hin, dass Händler Risiken abbauen, anstatt neue richtungsweisende Wetten einzugehen.

Die Spot- und Futures-Aktivität hat sich nach den jüngsten Verkäufen erheblich abgekühlt, wobei die Handelsvolumina und die Futures-Positionierungen auf mehrmonatige Tiefststände gefallen sind. Die Volatilität hat ebenfalls begonnen, sich zu normalisieren, was typischerweise passiert, wenn sich Märkte von der Kapitulation zur Stabilisierung bewegen. Auch die institutionelle Teilnahme scheint vorsichtig zu sein, mit gedämpfter Aktivität an der CME und bemerkenswerten Rückgängen bei den Bitcoin-ETP-Beständen, obwohl die meisten institutionellen Engagements im Vergleich zu den Höchstständen intakt bleiben.

K33 weist darauf hin, dass historisch ähnliche Regime mit Markttiefs zusammenfielen, aber sie wurden von langsamen, seitwärts gerichteten Konsolidierungsphasen gefolgt, anstatt von schnellen Erholungen. Basierend auf vergangenen Analogien waren die erwarteten 90-Tage-Renditen in solchen Umgebungen bescheiden oder leicht negativ. Infolgedessen erwartet das Unternehmen, dass Bitcoin größtenteils seitwärts gehandelt wird – ungefähr zwischen 60.000 $ und 75.000 $ – für einen längeren Zeitraum. Das Setup könnte attraktive langfristige Einstiegsmöglichkeiten bieten, aber die Erholung wird voraussichtlich schrittweise erfolgen und Geduld erfordern, anstatt einen bevorstehenden Ausbruch zu signalisieren.