Gold war diese Woche volatil und erinnerte die Investoren daran, dass selbst das älteste sichere Anlagegut der Welt sich nicht geradlinig bewegt. Nachdem der Preis über 5.000 $ pro Unze gestiegen war, fiel der Goldpreis stark in Richtung der 4.800 $-Zone, bevor er sich wieder erholte.
Heute wird Gold wieder über 4.900 $ gehandelt, was zeigt, dass Käufer weiterhin schnell bei Schwäche eingreifen.
Dieser Rückgang hat eine größere Debatte neu entfacht, die über kurzfristige Charts hinausgeht: Ist Gold im globalen System weiterhin unterbewertet oder preist der Markt bereits alles ein?
Der beliebte Finanzanalyst Alex Mason glaubt, dass die wahre Geschichte das ist, was unter der Oberfläche passiert.
Und seiner Ansicht nach hat die Diskrepanz zwischen Papiergold und physischem Gold ein historisches Extrem erreicht.
Die Diskrepanz zwischen Papier und physischem Gold erreicht einen kritischen Punkt.
In seinem neuesten Kommentar argumentiert Mason, dass der Goldmarkt nicht mehr nur um Preisspekulation geht — es geht um die Kontrolle über reale monetäre Reserven.
Sein Kerngedanke ist einfach: Westliche Märkte handeln Gold hauptsächlich über Papierexposition, während der Osten stillschweigend das echte Ding ansammelt.
Papiergold umfasst ETFs, Terminkontrakte und Derivate; Instrumente, die die Nachfrage auf dem Papier erhöhen, ohne eine physische Lieferung zu erfordern. Physisches Gold hingegen ist begrenzt, rar und wird zunehmend von souveränen Käufern absorbiert.
Mason beschreibt dies als einen „versteckten Krieg“ zwischen Ost und West.
Er widerspricht der weit verbreiteten Annahme, dass China Gold will, um Gewinne zu erzielen. Stattdessen argumentiert er, dass China Gold aus einem viel tieferliegenden Grund kauft: monetärer Schutz.
Gold wird als Absicherung gegen angesammelt:
Sanktionsrisiko
Währungsabwertung
Waffenisierung von Reserven
globale finanzielle Instabilität
In diesem Rahmen möchte China nicht, dass Gold unkontrollierbar ansteigt. Eine schnelle Neubewertung würde Stress im monetären System zu schnell offenbaren.
Deshalb erfolgt die Ansammlung leise, über offizielle Kanäle, die inländische Absorption und die Reserven der Zentralbanken.
Mason hebt auch die anhaltende physische Ansammlung in Schwellenländern hervor, wobei Länder wie China und Russland kontinuierlich Vorräte vom Markt nehmen.
IST GOLD EINE GUTE INVESTITION? Ich habe eine Weile darüber nachgedacht, und die Zahlen sehen großartig aus. Ich glaube wirklich, dass wir ein Niveau erreicht haben, das zu wichtig ist, um ignoriert zu werden, und die Daten unterstützen meine Behauptung. Die Diskrepanz zwischen Papier und physischem Gold hat ein ATH erreicht. Ich überwache… pic.twitter.com/SNmeHS4Koj
— Alex Mason △ (@AlexMasonCrypto) 17. Februar 2026
Unterdessen erweitern westliche Schreibtische weiterhin die Papierliquidität.
Dieses Ungleichgewicht ist wichtig, weil die Papiernachfrage endlos wachsen kann.
Physische Versorgung kann das nicht.
Wenn der Druck auf die Lieferung steigt, müssen die Papiermärkte schließlich die Lücke schließen, und historisch gesehen geschieht diese Lösung durch höhere Preise.
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Warum der Bullenmarkt für Gold möglicherweise noch früh ist
Mason’s zweites Hauptargument ist, dass der makroökonomische Hintergrund zu schwer wird, als dass die Goldunterdrückung noch lange anhalten könnte.
Er weist direkt auf die Bilanz der Vereinigten Staaten hin.
Mit rund 38 Billionen Dollar Schulden werden die traditionellen Optionen begrenzt. Regierungen können die Ausgaben kürzen, die Steuern erhöhen, Verpflichtungen durch Inflation abbauen oder Vermögenswerte neu bewerten.
Mason argumentiert, dass Gold das einzige monetäre Asset ist, das ohne ein offenes Ausfallereignis nach oben neu bewertet werden kann.
Deshalb sind Diskussionen über monetäre Stabilität zunehmend mit der Toleranz gegenüber höheren Goldpreisen verbunden, selbst wenn die Entscheidungsträger dies nicht direkt sagen.
Gleichzeitig ändern sich die globalen Anreize.
Mason stellt fest, dass es jetzt wenig Grund für einen bedeutenden souveränen Block gibt, Gold zu begrenzen:
Die BRICS-Staaten wenden sich von Anleihen ab und investieren in Sachwerte.
Europa profitiert von der Neubewertung von Vermögenswerten, um die Bilanzen der Zentralbanken zu stabilisieren.
Die Schuldenlast der USA macht eine Reflation langfristig unvermeidlich.
In diesem Umfeld wird Gold weniger zu einem Handelsgut und mehr zu einem Instrument für strukturelle Anpassungen.
Golds Angebotsdruck
Die Angebotsdrucksituation verschärft sich weiterhin.
Die Minenproduktion ist stabil, die Entdeckungsraten nehmen ab, und die Zentralbanken absorbieren Metall direkt.
Das schafft einen Markt, in dem die Papierexposition unbegrenzt wachsen kann, während die physische Verfügbarkeit weiter abnimmt.
Masons Fazit ist klar: Gold kann nicht ewig unterdrückt werden, weil das System kein unendliches Ungleichgewicht zulässt.
Schließlich wird Gold neu bewertet, um das Vertrauen wiederherzustellen.
Er betont auch einen letzten Punkt, der vielen langfristigen Haltern wichtig ist: In einer Welt von Verträgen und Gegenparteirisiken ist physischer Besitz am wichtigsten.
„Wenn es nicht in Ihrem Safe ist“, erklärt er, „gehört es Ihnen nicht wirklich.“ Da die Zentralbanken stillschweigend Reserven anhäufen, die Versorgung sich verknappen und der globale Schuldenzyklus unhaltbare Niveaus erreicht, verändert sich die Rolle des Goldes über eine einfache Absicherung hinaus.
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