Das institutionelle Interesse an blockchain-basierten Märkten steigt, jedoch steht die Tokenisierung des XRP-Ledgers vor einem kritischen Test, da tokenisierte Staatsanleihen größtenteils inaktiv auf XRPL liegen.
XRPL dominiert das Angebot an tokenisierten US-Staatsanleihen
Der XRP-Ledger hält derzeit etwa 63% des Angebots an tokenisierten US-Staatsanleihen, gemäß Blockchain-Daten von RWA.xyz. Allerdings findet der Großteil des aktiven Handels und des Transfervolumens für diese digitalen Wertpapiere immer noch auf Ethereum und verschiedenen Layer-2-Netzwerken statt, was eine wachsende Kluft zwischen Emission und Nutzung verdeutlicht.
Dieses Verteilungsungleichgewicht hebt eine aufkommende Kluft zwischen tokenisierten US-Staatsanleihen hervor: Ein Satz von Chains wird als primäre Emissionsorte verwendet, während andere Netzwerke als die Haupt-Handelswege fungieren. Darüber hinaus sagen Branchenbeobachter, dass diese Teilung die Art und Weise prägt, wie institutionelle Investoren die Abwicklungsinfrastruktur und den Zugang zu Liquidität über konkurrierende Blockchains bewerten.
Aviva Investors und Ripple zielen auf die Tokenisierung von Fonds im großen Maßstab ab
Zwei kürzliche Entwicklungen haben XRPL als ernsthaften Mitbewerber für tokenisierte Staatsanleihemärkte und die breitere Emission von realen Vermögenswerten positioniert. In einem bemerkenswerten Schritt kündigte Aviva Investors eine Partnerschaft mit Ripple an, um traditionelle Fondsstrukturen im Ledger zu tokenisieren, und beschrieb die Strategie als eine mehrjährige Initiative, die sich im nächsten Jahrzehnt entfalten könnte.
Die Partnerschaft zwischen Aviva und Ripple rahmt die Tokenisierung als Übergang von experimentellen Pilotprojekten in großangelegte Produktionssysteme. Laut der Ankündigung liegt der Fokus jedoch auf traditionellen Fondsstrukturen und nicht ausschließlich auf Staatsanleihen, und die Unternehmen haben noch kein aktives tokenisiertes Fondsprodukt mit einem formalen Prospekt und einer definierten Grundlage für berechtigte Investoren auf den Markt gebracht.
OpenEden’s TBILL sitzt auf XRPL, wird jedoch anderswo gehandelt
Neben der Aviva-Initiative ist das Vault-Token von OpenEden für TBILL zu einer weiteren Säule der Geschichte von XRPLs realen Vermögenswerten geworden. TBILL ist ein Vault-Token, das 1:1 durch kurzfristig laufende US-Staatsanleihen gedeckt ist und den Zugang zu Staatswertpapieren durch einen tokenisierten Wrapper bietet. Laut RWA.xyz wird nun der Großteil des im Umlauf befindlichen Angebots von TBILL auf dem XRP-Ledger gehalten.
Die Daten zu Übertragungsvolumina erzählen jedoch eine andere Geschichte. Die Aktivität für TBILL auf XRPL bleibt im Vergleich zu Ethereum und ausgewählten Layer-2-Netzwerken, basierend auf denselben Datensätzen, begrenzt. Das gesagt, deutet dieses Muster auf ein strukturelles Modell hin, bei dem Tokens auf XRPL ausgegeben und verwahrt werden, aber über andere Chains mit tieferer Ethereum Layer-2-Liquidität und etablierten Collateral-Schienen bewegt, gehandelt und genutzt werden.
Wie tokenisierte Staatsanleihen und Compliance die Netzwerkwahl beeinflussen
Tokenisierte US-Staatsanleihen beziehen sich im Allgemeinen auf tokenisierte Fondsanteile oder Vault-Token, die durch kurzfristige US-Staatswertpapiere gedeckt sind und die auf Blockchain-Netzwerken gehalten und übertragen werden können. Der Sektor hat sich ausgeweitet, da institutionelle Investoren die auf Blockchain basierenden Stablecoin-Abrechnungsflüsse und neue Formen der Infrastruktur der Kapitalmärkte testen.
XRPL hat seinerseits in seinen Präsentationen an institutionelle Kunden nach öffentlichen Erklärungen von Ripple und Partnerunternehmen betont, dass integrierte Compliance-Tools und nahezu sofortige Abwicklungen zur Verfügung stehen. Darüber hinaus zielt diese Positionierung direkt auf regulierte Vertriebskanäle ab, anstatt auf die Komponierbarkeit im dezentralen Finanzwesen, die nach wie vor einen zentralen Vorteil von Ethereum und seinen Skalierungsnetzwerken darstellt.
Stablecoins und Staatsanleihen auf XRPL
Die Aktivität des Stablecoin-Transfers auf XRPL ist parallel zu den Initiativen für Staatsanleihe-Token gewachsen, gemäß On-Chain-Metriken. Die Kombination aus Stablecoins für die Abwicklung und tokenisierten Staatsanleihen für Erträge wird als potenzielles Betriebsmodell für institutionelle Nutzer angesehen, die integrierte Zahlungs- und Investitionswege auf einem einzigen Ledger wünschen.
Marktteilnehmer stellen fest, dass Ethereum und sein Layer-2-Ökosystem nach wie vor die ausgereifteste On-Chain-Liquiditätsinfrastruktur für tokenisierte Vermögenswerte beherbergen. In der Praxis können tokenisierte Staatsanleihen auf diesen Netzwerken gegen Stablecoins getauscht, über institutionelle Market Maker geleitet und in Kreditvergabeabläufe in deutlich größerem Maßstab integriert werden, als es derzeit auf XRPL möglich ist.
Sicherheit, Abwicklung und sich entwickelnde institutionelle Arbeitsabläufe
Laut Branchenanalysten entwickelt sich der Markt für blockchain-basierte Staatsanleihen stetig in Richtung Anwendungsfälle im Collateral Management und der Abwicklung im gesamten breiteren Finanzsystem. Institutionen, die Kredit- und Abwicklungsflüsse entwerfen, haben in der Regel auf Netzwerke zurückgegriffen, in denen bereits Collateral-Infrastrukturen, Liquiditätstiefen und Gegenparteiverbindungen vorhanden waren.
In diesem Kontext steht die Tokenisierung des XRP-Ledgers nun an einem Scheideweg. XRPL hält einen großen Anteil am ausstehenden Angebot tokenisierter Staatsanleihen und zeigt eine steigende Aktivität bei Stablecoins, dennoch bleibt der Großteil des sekundären Handels und der Übertragungsflüsse weiterhin auf Ethereum und Layer-2-Plattformen konzentriert, wie mehrere Anbieter von Blockchain-Analysen beobachtet haben.
Wichtige Indikatoren, die im nächsten Quartal zu beobachten sind
Marktbeobachter sagen, dass die nächsten 30 bis 90 Tage klarere Signale über die Trajektorie von XRPL im Bereich der tokenisierten Staatsanleihen bieten könnten. Darüber hinaus werden mehrere Indikatoren genau beobachtet: ob die Übertragungsvolumina auf XRPL steigen, um besser mit der Konzentration der Token-Bestände übereinzustimmen, und ob neue regulierte Emittenten entscheiden, Produkte direkt im Netzwerk zu starten.
Ein weiterer kritischer Indikator ist, ob Aviva von der Ankündigung einer Partnerschaft zu einer Live-tokenisierten Fondsstruktur mit messbaren Inhaberzahlen und veröffentlichten Dokumentationen übergeht. Das gesagt, zeigen die aktuellen Daten weiterhin ein gespaltenes Modell, bei dem XRPL ein signifikantes Token-Angebot verankert, während Ethereum und seine Skalierungslösungen in den täglichen Handel und die Bereitstellung von Liquidität dominieren.
Zusammenfassend hat XRPL eine zentrale Rolle bei der Emission von tokenisierten Staatsanleihen und verwandten Vermögenswerten gesichert, aber seine langfristige Position auf den Märkten für reale Vermögenswerte wird davon abhängen, ob die On-Chain-Aktivität, Liquidität und die Einführung institutioneller Produkte mit dem wachsenden Angebot in den kommenden Monaten Schritt halten.
