Die Fed möchte, dass Krypto als eigene Vermögensklasse behandelt wird, um extreme Preisschwankungen und Handelsrisiken besser zu managen.
Neue Margin-Regeln zielen darauf ab, Händler in riskanten Derivaten zu schützen und das Marktverhalten von Krypto mit einem Benchmark-Index zu verfolgen.
„Dünne“ Hauptkonten und klarere Regeln erleichtern es Banken und Krypto-Firmen, sicher zu operieren.
Die Federal Reserve bewegt sich, um die unvorhersehbare Natur des Kryptowährungshandels anzugehen. Ein neuer Vorschlag zielt darauf ab, Krypto als eigenständige Vermögensklasse zu behandeln und dabei zu helfen, extreme Preisschwankungen zu managen. Die Forscher Anna Amirdjanova, David Lynch und Anni Zheng skizzierten den Plan in einem Arbeitspapier, das am Mittwoch veröffentlicht wurde.
Sie warnen, dass die aktuellen Derivatesysteme die einzigartigen Risiken von Krypto nicht erfassen. Durch die Einführung spezifischer Margin-Anforderungen hofft die Fed, ein sichereres Handelsumfeld für Investoren und Institutionen zu schaffen.
Bestehende Margin-Regeln aggregieren Vermögenswerte in traditionelle Kategorien wie Aktien, Zinssätze und Rohstoffe. Kryptowährungen passen jedoch nicht nahtlos in eine dieser Gruppen. Ihre Preise schwanken schnell, beeinflusst von Faktoren, die über die konventionelle Marktdynamik hinausgehen.
Daher könnten Händler die Risiken im aktuellen System unterschätzen. Die Forscher der Fed schlagen vor, spezifische Risikogewichte für Kryptowährungen zuzuweisen. Sie empfehlen auch, „floating“ Kryptos wie Bitcoin und Ether von „pegged“ Stablecoins zu trennen, um die Risikostufen genauer abzubilden.
Management von Derivate-Risiken
Ungedeckte Derivate, die außerbörslich gehandelt werden, bergen erhöhte Risiken, da keine zentrale Clearingstelle Transaktionen überprüft. Margin-Anforderungen fungieren als Puffer gegen Ausfälle und stellen sicher, dass beide Parteien ihren Verpflichtungen nachkommen können. „Händler auf den Derivatemärkten nutzen geliehenes Kapital, was potenzielle Gewinne erhöht, aber auch die Chancen auf Verluste steigert“, bemerkten die Forscher.
Folglich wird es kritisch, für volatile Krypto-Vermögenswerte angemessige Margen zuzuweisen. Das Team schlägt einen Benchmark-Krypto-Index vor, der Floating- und Stablecoins kombiniert. Dieser Index würde es Finanzinstituten ermöglichen, das Marktverhalten zu verfolgen und die Anforderungen an Sicherheiten dynamisch anzupassen.
Breitere Verschiebung der Federal Reserve
Dieser Vorschlag signalisiert eine breitere Verschiebung in der Haltung der Fed gegenüber Kryptowährungen. Anstatt die Exposition zu begrenzen, sucht die Zentralbank nun nach Rahmenbedingungen, die Krypto sicher in das Finanzsystem integrieren. Im Dezember hob sie frühere Leitlinien auf, die das Engagement von Banken in Krypto einschränkten.
Darüber hinaus untersucht die Fed „dünne“ Hauptkonten für Krypto-Firmen, die Zugang zur zentralen Bankinfrastruktur ohne volle Privilegien gewähren. Darüber hinaus zielen diese Maßnahmen darauf ab, klare, konsistente Regeln für Banken und krypto-bezogene Unternehmen bereitzustellen, um die Unsicherheit zu verringern und gleichzeitig Innovationen zu unterstützen.
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