Im Laufe der letzten sechs Monate (Aug 2025–Feb 2026) hat die Risikobereitschaft auf den Finanzmärkten historisch hohe Niveaus erreicht. Diese Stärke ist jedoch in den verschiedenen Anlageklassen ungleich verteilt. Bei US-Aktien zeigen die Optionsmärkte eine anhaltend bullische Positionierung, wobei die Call-Volumina die Put-Nachfrage erheblich übersteigen und die Volatilität nahe historisch niedriger Werte bleibt. Dieses Umfeld spiegelt ein starkes Vertrauen der Anleger und günstige Liquiditätsbedingungen wider.
Die aktuellen CPI-Daten haben diesen Hintergrund verstärkt. Der Gesamt-CPI verlangsamte sich auf 2,4 % im Vergleich zum Vorjahr, ein Rückgang von 2,7 %, während der Kern-CPI auf 2,5 % zurückging. Eine niedrigere Inflation verringert den Druck auf die realen Renditen und unterstützt die Erwartungen an eine eventual monetäre Lockerung, was ein unterstützendes makroökonomisches Umfeld für Risikoanlagen schafft.
Im Gegensatz dazu bleibt die Struktur von Bitcoin weniger entscheidend. Der Coinbase Premium Index, ein Indikator für die Spotnachfrage in den USA, bleibt im negativen Bereich, was auf schwächere institutionelle Käufe während der letzten Preisbewegungen hinweist. Historisch gesehen tendieren nachhaltige Rallyes dazu, mit anhaltend positiven Prämien zusammenzufallen, was auf eine aktive Akkumulation von in den USA ansässigen Investoren hinweist.
Die ETF-Zuflüsse bleiben ebenfalls inkonsistent und wechseln sich zwischen Zuflüssen und Abflüssen ab, anstatt einen nachhaltigen Akkumulationstrend zu bilden. Dies deutet darauf hin, dass institutionelles Kapital trotz verbesserter makroökonomischer Bedingungen noch nicht vollständig wieder engagiert ist.
In den nächsten 30 Tagen wird Bitcoin am besten als in einer Phase der Wiederherstellungsvalidierung betrachtet, anstatt als bestätigter Aufwärtstrend. Wichtige Signale, die es zu überwachen gilt, sind eine anhaltend positive Coinbase-Prämie, aufeinanderfolgende ETF-Nettozuflüsse und Beweise für nachfragegetriebene Spotkäufe anstelle von hebelgetriebenen Preisbewegungen.
Geschrieben von XWIN Research Japan
