Eine aktuelle Überschrift von Bloomberg regt uns dazu an, zu überlegen, ob die Liste der Investoren für US-Staatsanleihen, insbesondere "nicht-kommerzielle" Käufer, erheblich schrumpfen wird. Diese Anfrage taucht gerade auf, während die Diskussionen über die Bilanzpolitik der Federal Reserve an Intensität gewinnen. Während der verlängerten QE-Ära trat die Fed als der definitive nicht-kommerzielle Käufer auf. Jetzt, da die Zentralbank sich zurückzieht und Anzeichen darauf hindeuten, dass große ausländische Halter möglicherweise ihre Übergewichtungen in den USA reduzieren, scheinen wir einen strukturellen Wandel zu beobachten.

Trotz dieser Bewegungen und der Tatsache, dass die japanischen Renditen tendenziell steigen, bleibt der aktuelle Effekt auf die Renditen überraschend ruhig. Diese Stabilität unterstützt die Theorie, die von verschiedenen Marktteilnehmern vertreten wird, dass die Verwaltung sich sehr bewusst ist, wie Renditen Hypotheken beeinflussen. Folglich könnte die Regierung, sollte die Rendite aggressiv steigen und nachhaltig hoch bleiben, bereit sein, eine Vielzahl von Abhilfemaßnahmen zu bewerten.

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