Originaltitel: Halbjahresbericht: „Inside Hyperliquid's Growth“
Originalquelle: GLC
Originalübersetzung: Asher, Odaily Planet Daily
Anmerkung der Redaktion: Im ersten Halbjahr 2025 behauptete Hyperliquid weiterhin die Führungsposition im Markt für dezentrale perpetual contracts, die Plattform-TVL, das Volumen der offenen Verträge und das Handelsvolumen erreichten alle historische Höchststände, das HyperEVM-Ökosystem expandierte schnell, Unit förderte den Spot-Handel, lokale Anwendungen und Builder Codes beschleunigten das Benutzerwachstum. Der HYPE-Token zeigte unter der einzigartigen Rückkaufmechanik und rekordverdächtigen Einnahmen eine stabile Leistung, während HIP-3 die Berechtigungen zur Bereitstellung des perpetual markets öffnete, was der Community neue Gewinnmöglichkeiten bot. Mit dem Beitritt strategischer Partner und dem Onboarding weiterer Vermögenswerte hat Hyperliquid im zweiten Halbjahr ein enormes Wachstumspotenzial und gestaltet die neue Landschaft des dezentralen Handels.
On-Chain-Metriken von Hyperliquid
TVL und Zufluss
Die Einführung des HYPE-Tokens und das Ende des Airdrops führten nicht zu einem Verlust von Benutzern. Im Gegenteil, Hyperliquid erlebte ab dem vierten Quartal 2024 ein bemerkenswertes Wachstum. Dabei stieg der Zufluss im November sprunghaft an, mit einem täglichen Spitzenwert von über 50 Millionen US-Dollar, was den TVL von 564 Millionen US-Dollar auf über 2 Milliarden US-Dollar katapultierte, mit einer Wachstumsrate im Quartal von bis zu 269%.
Aufgrund des anhaltenden Wachstums hat Hyperliquid im ersten Halbjahr 2025 seine führende Position im Markt für dezentrale perpetual contracts weiter gefestigt. Bis zum 30. Juni hatte die Plattform-TVL 3,5 Milliarden US-Dollar erreicht, was einem Anstieg von 70,8% im Vergleich zu 2,1 Milliarden US-Dollar zu Beginn des Jahres entspricht. In der gleichen Zeit, trotz eines Nettoabflusses von 590 Millionen US-Dollar im März, bleibt der Gesamtzufluss stark, mit einem durchschnittlichen wöchentlichen Nettozufluss von 58 Millionen US-Dollar.
Offenes Vertragsvolumen und Handelsvolumen
Nachdem es im vierten Quartal 2024 erstmals 1 Milliarde US-Dollar überschritt, stieg das Volumen der offenen Verträge von Hyperliquid bis Ende des Jahres auf 3,27 Milliarden US-Dollar, was in nur wenigen Monaten einem Anstieg von etwa 227% entspricht. Nach dem Eintritt ins Jahr 2025 setzte sich dieser Anstieg fort und erreichte derzeit 15 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg um etwa 359% im Vergleich zu Ende 2024 entspricht, was 61% von ByBit, 105% von OKX und 120% von Bitget entspricht.
Im vierten Quartal 2024 betrug das wöchentliche Handelsvolumen von Hyperliquid etwa 13 Milliarden US-Dollar, bis zum ersten Halbjahr 2025 stieg diese Zahl signifikant auf durchschnittlich 47 Milliarden US-Dollar und erzielte in der Woche vom 12. Mai mit 78 Milliarden US-Dollar einen historischen Höchststand. Gleichzeitig erweiterte sich der Marktanteil von etwa 56% Ende 2024 im Markt für dezentrale perpetual contracts auf über 73% Ende des ersten Quartals 2025, was die Branchenführerschaft weiter festigte.
Betrachtet man die Benutzerzahlen, wuchs die Anzahl der Benutzeradressen von Hyperliquid im ersten Halbjahr 2025 von 291.000 auf über 518.000, was einem Anstieg von 78% innerhalb von sechs Monaten entspricht. Dieses Wachstum spiegelt nicht nur die schnelle Expansion der Benutzerbasis der Plattform wider, sondern entspricht auch über 53 Milliarden US-Dollar an Liquidationspositionen und zeigt die Aktivität und Tiefe des Marktes.
Vergleich von Hyperliquid mit CEX-Daten
Im ersten Halbjahr 2025 war das Wachstum von Hyperliquid im Vergleich zu zentralen Börsen (CEX) besonders auffällig, bis jetzt:
· Der Anteil des Handelsvolumens von Hyperliquid beträgt 6,1%, was einen Anstieg um 3,9 Prozentpunkte seit Januar darstellt.
· Der Anteil des offenen Vertragsvolumens von Hyperliquid beträgt 17,8%, was einen Anstieg um 12,3 Prozentpunkte seit Januar darstellt.
Erstens sind die Kosten für den Handel mit Spot- und perpetual contracts im Hyperliquid-Ökosystem am niedrigsten, gleichzeitig wird eine tiefgehende On-Chain-Liquidität bereitgestellt. Bei bestimmten Vermögenswerten ist die Liquidität der Orderbücher mit der von führenden CEX vergleichbar. Zum Beispiel während des PUMP-Starts erreichte die Plattform die tiefsten Markt-Tiefen, das höchste Handelsvolumen und die engsten Spreads, was das erste Mal in der Geschichte von DEX ist.
Darüber hinaus wurde Hyperliquid zur bevorzugten Plattform für den Erstverkauf neuer Token. Seit dem Start des Trump-Tokens bietet die Plattform kontinuierlich als erste perpetual contracts an, was schnell Benutzer anzieht und die Wahrnehmung der Plattform als bevorzugte Handelsstätte für neue Token stärkt. Darüber hinaus sammelte PUMP in nur 12 Minuten etwa 500 Millionen US-Dollar, Hyperliquid war die erste Plattform, die gleichzeitig Spot- und perpetual contracts anbot und Vor-Handelsmöglichkeiten bereitstellte, was ihre Fähigkeit zur Benutzerakquise und Liquidität bestätigte.
Heute kann Hyperliquid in Bezug auf Geschwindigkeit, Liquidität und Benutzererfahrung mit führenden CEX konkurrieren und behält gleichzeitig die Vorteile der Dezentralisierung: keine Genehmigung erforderlich, On-Chain-Transparenz, native Kombinierbarkeit, wodurch jedes Asset, jede Position oder jeder Handel direkt mit Smart Contracts, dApps oder anderen Protokollen auf HyperEVM integriert werden kann.
HLP: Kern-Liquiditätsmotor und robuste Rendite
HLP (Hyperliquidity Provider) ist der Kern-Liquiditätsmotor von Hyperliquid, der USDC-Liquidität für Orderbücher, Market Making und automatisches Clearing bereitstellt, während er verschiedene Strategieerträge integriert, um den Benutzern nicht-direktionale Exposures anzubieten. Der HLP TVL stieg Ende 2024 erheblich an, angestoßen durch den HYPE-Airdrop, von 150 Millionen US-Dollar Ende November auf über 400 Millionen US-Dollar zu Beginn von 2025 und erreichte im Mai einen Höchststand von 512 Millionen US-Dollar, blieb im ersten Halbjahr stabil und schloss schließlich bei 372 Millionen US-Dollar ab.
In der gleichen Zeit stieg der Nettogewinn von HLP von 50 Millionen US-Dollar auf 68 Millionen US-Dollar, die durchschnittliche annualisierte Rendite der Benutzer betrug etwa 11%. Trotz des Jelly-Ereignisses betrug der Nettogewinn im ersten Quartal 2025 weiterhin 5,2%, der Rückgang lag unter 3,5%.
Unit: Der Schlüssel zur Zukunft von Hyperliquid
Unit wurde am 14. Februar 2025 eingeführt und ist die Asset-Tokenisierungsschicht von Hyperliquid, die native Einzahlungen und Abhebungen für verschiedene Vermögenswerte unterstützt und Vermögenswerte direkt über ein Auktionssystem auf dem Hyperliquid-Spotmarkt listet, zunächst unterstützt BTC, gefolgt von ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK usw.
Seit dem Start hat der Unit TVL 800 Millionen US-Dollar erreicht, nur hinter Kinetiq; im ersten Halbjahr wurden über 15 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten über Unit gehandelt. Trotz dieser Erfolge macht das Handelsvolumen von Hyperliquid im Spotmarkt jedoch nur 2% des gesamten Handelsvolumens aus, was weit unter dem Anteil von 15%–30% der meisten zentralen Börsen liegt und zeigt, dass es sich noch in einem frühen Stadium befindet.
On-Chain-Metriken von HyperEVM
HyperEVM wurde im Februar 2025 eingeführt, diese Blockchain ist EVM-kompatibel und direkt auf der Infrastruktur von Hyperliquid aufgebaut, um die Bereitstellung von Smart Contracts und dezentralen Anwendungen zu unterstützen.
TVL
Obwohl der TVL Anfang Februar unter 50 Millionen US-Dollar lag, überschritt er nur zwei Monate nach dem Start des Mainnets (Mitte April) 1 Milliarde US-Dollar und erreichte am 30. Juni 2,08 Milliarden US-Dollar, was einer Verdopplung entspricht.
Anzahl aktiver Adressen
Im ersten Halbjahr 2025 nahm die Benutzeraktivität von HyperEVM stetig zu, die durchschnittliche Anzahl aktiver Adressen pro Tag betrug etwa 33.000, in der Spitzenwoche im Juni über 44.000.
Darüber hinaus folgt das Handelsvolumen einem ähnlichen Trend, mit durchschnittlich etwa 208.000 Transaktionen pro Tag, in Spitzenzeiten bis zu 315.000 Transaktionen.
In wirtschaftlicher Hinsicht generieren Anwendungen auf HyperEVM durchschnittlich etwa 1,927 Millionen US-Dollar an Gebühren pro Tag, wobei am 21. Mai ein Höchststand von 4,855 Millionen US-Dollar erreicht wurde. Bis jetzt beläuft sich die Gesamtsumme der Gebühren auf 256,2 Millionen US-Dollar.
HYPE Einnahmen und Rückkäufe
Im Gegensatz zu den meisten DeFi-Protokollen erhebt das Hyperliquid-Team keine direkten Plattformgebühren; alle Einnahmen werden gleichmäßig zwischen HLP und dem Assistance Fund verteilt. HLP ist die Community-Kasse, die den Benutzern Market-Making-Erträge bietet; der Assistance Fund wird in HYPE bewertet und fungiert bei Bedarf als Liquiditätsreserve.
Daten der letzten Monate zeigen, dass etwa 92% der Gebühren in den Assistance Fund fließen, während die verbleibenden 8% an HLP verteilt werden. Der Assistance Fund verwendet die Einnahmen aus dem HYPE-Rückkaufprogramm, um Token im Spotmarkt zurückzukaufen, was den HYPE-Preis stützt und den Token-Inhabern direkt zugutekommt.
Seit Anfang 2025 betrugen die Gesamteinnahmen von Hyperliquid 406 Millionen US-Dollar (annualisiert über 810 Millionen US-Dollar), was es zu einem der profitabelsten Protokolle in der Krypto-Branche macht, nur hinter Tether und Circle. Die Gebühren im ersten Quartal wuchsen erheblich, von durchschnittlich etwa 1 Million US-Dollar pro Tag auf durchschnittlich 3 Millionen US-Dollar, mit einem Höhepunkt von über 5 Millionen US-Dollar.
Darüber hinaus kann der Assistance Fund jährlich etwa 13% des HYPE-Angebots zurückkaufen. Mit der Einführung von HIP-3 und den Builder Codes (repräsentiert durch Phantom) werden die Gebühren von Hyperliquid weiter steigen, was das Rückkaufmodell stärkt und den Token-Wert unterstützt (zum Zeitpunkt des Schreibens basierend auf den Daten der letzten 30 Tage beträgt das annualisierte Einkommen etwa 1 Milliarde US-Dollar, was einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 15 entspricht, basierend auf dem zirkulierenden Angebot).
Hauptereignisse von Hyperliquid im ersten Halbjahr
Im Januar 2025 erweiterte Hyperliquid die Anzahl der Validatoren auf 27 und startete den TRUMP perpetual contract, das Handelsvolumen überstieg an zwei aufeinander folgenden Tagen 21 Milliarden US-Dollar.
Im Februar 2025 ging Unit live und ermöglichte native Asset-Einzahlungen von 400 Millionen US-Dollar, das Handelsvolumen erreichte 8,4 Milliarden US-Dollar; HyperEVM wurde gestartet, TVL erreichte 2 Milliarden US-Dollar.
Im März 2025 führte das Jelly-Ereignis zu einem Verlust von 12 Millionen US-Dollar für HLP, die Benutzer wurden entschädigt.
Im Mai 2025 erlaubte das HIP-3-Testnetz der Community, neue perpetual markets bereitzustellen, während die Staking-Tiers und die neuen Stablecoins USDe und USDT0 eingeführt wurden.
Im Juni 2025 nahmen mehrere börsennotierte Unternehmen HYPE in ihre Unternehmensschatzkammern auf, Hyperliquid erzielte ein annualisiertes Einkommen von über 800 Millionen US-Dollar, von dem 97% für den Rückkauf von HYPE verwendet wurden.
Im Juli 2025 ging CoreWriter live und ermöglichte eine bidirektionale Schreibfähigkeit von HyperCore und HyperEVM, die Integration von Builder Codes in Phantom Perps führte zu etwa 20.000 neuen Benutzern, mit voraussichtlichen Jahresumsätzen von 15 bis 30 Millionen US-Dollar.
Zusammenfassung
Im ersten Halbjahr 2025 festigte Hyperliquid weiterhin seine Führungsposition im Markt für dezentrale perpetual contracts, die On-Chain-Metriken zeigen hervorragende Leistungen, die Akzeptanz von HyperEVM beschleunigte sich, und das lokale Anwendungsökosystem expandierte schnell. Der HYPE-Token zeigte unter der einzigartigen Rückkaufmechanik und rekordverdächtigen Einnahmen eine stabile Leistung und demonstrierte die Nachhaltigkeit des Protokoll-Wirtschaftsmodells.
Im weiteren Sinne erschließt Hyperliquid kontinuierlich neue Wachstumsräume, indem es Liquidität und Infrastrukturvorteile stärkt und gleichzeitig die Entwicklung von HIP-3, CoreWriter und Builder Codes vorantreibt. Mit dem Beitritt strategischer Partner wie Phantom und dem Aufstieg der nativen Protokolle von HyperEVM hat das Netzwerk ein robustes Wachstumspotenzial für das zweite Halbjahr.
Dabei ist HIP-3 der Hauptantrieb: Jeder Benutzer, der 1 Million HYPE hält, kann perpetual contracts bereitstellen und bis zu 50% der Handelsgebühren verdienen, ohne die Infrastrukturkosten zu tragen. Hyperliquid bietet eine umfassende Unterstützung. Die Integration von Phantom zeigt bereits erste Erfolge, allein dieser Punkt wird voraussichtlich zu einem jährlichen Cashflow-Wachstum von 2%–4% führen, und wenn weitere Wallets oder Frontends folgen, wird das Potenzial weiter steigen.
Mit dem neuen Onboarding-Asset-Programm der US-SEC wird erwartet, dass Hyperliquid mehr Vermögenswerte unterstützen und mehr Wachstumschancen freisetzen kann.
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