Etwa um 2140 wird es keine neuen Bitcoins mehr auf dem Markt geben. Alle 21 Millionen Bitcoins werden verteilt sein, was bedeutet, dass Bitcoin-Miner nur noch in Form von Transaktionsgebühren belohnt werden können. Kritiker argumentieren, dass Transaktionsgebühren allein nicht ausreichen, um die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks aufrechtzuerhalten.
Schlüsselelemente
Nach 2140 wird es keine Blocksubventionen mehr geben. Bitcoin-Miner sind entscheidend für die Verarbeitung von Transaktionen und die Sicherstellung der Netzwerksicherheit, und zu diesem Zeitpunkt werden sie nur durch die von den Nutzern gezahlten Transaktionsgebühren entlohnt.
Das schrittweise Sinken der Mining-Kosten wirft Fragen zur langfristigen Sicherheit von Bitcoin auf, da die Mining-Kosten als „Sicherheitsbudget“ des Bitcoin-Netzwerks fungieren.
Der Rückgang des Sicherheitsbudgets könnte das Bitcoin-Netzwerk einem Risiko von 51%-Angriffen aussetzen und/oder zu einer stärkeren Zentralisierung des Netzwerks führen.
Bullen glauben, dass der Anstieg des Wertes von Bitcoin-Vermögenswerten und die zukünftige Nachfrage nach Blöcken den Markt, der nur Transaktionsgebühren erhebt, für Bitcoin-Miner wirtschaftlich tragfähig machen wird.
Ist die Zukunft von Bitcoin zum Scheitern verurteilt?
Die bekannteste Eigenschaft von Bitcoin ist seine Seltenheit, die ihm den Titel „digitales Gold“ eingebracht hat. Um die Seltenheit zu gewährleisten, wird die Belohnung, die an die Bitcoin-Miner gezahlt wird, alle vier Jahre durch die „Bitcoin-Halbierung“ schrittweise reduziert. Aber dieser Mechanismus bringt eine langfristige, strenge Herausforderung mit sich.
Die Hauptanreize des Bitcoin-Netzwerks für Miner: die Belohnung für neu generierte Bitcoins, auch bekannt als Blocksubvention, wird etwa um 2140 durch den oben genannten Bitcoin-Halving-Mechanismus vollständig verschwinden. Die Blocksubvention fungiert im Wesentlichen als Sicherheitsbudget von Bitcoin, das an Miner gezahlt wird, um die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks zu gewährleisten. Dies führt zu einer Frage:
Sind die verbleibenden Anreize aus Transaktionsgebühren ausreichend, um die Sicherheit des Netzwerks zu gewährleisten?
Verständnis des Anreizmodells von Bitcoin
Um die Herausforderungen der Post-Subventionsära zu verstehen, ist es notwendig, die aktuellen Anreizmechanismen zu betrachten, die das Bitcoin-Netzwerk sichern. Alle zehn Minuten validiert ein Miner einen neuen Transaktionsblock und erhält eine Blockbelohnung, die aus zwei Teilen besteht.
Blocksubvention: Dies ist die vordefinierte Menge an neu generierten Bitcoins. Als Bitcoin zuerst eingeführt wurde, betrug die Subvention pro Block 50 Bitcoins. Diese wird alle vier Jahre halbiert, und dieses Ereignis wird als „Bitcoin-Halbierung“ bezeichnet. Dieser Mechanismus verteilt 21 Millionen Bitcoins über mehrere Jahrzehnte und ist bisher die wichtigste Einnahmequelle für Miner.
Transaktionsgebühren: Dies sind die Kosten, die von den Nutzern in ihren Transaktionen enthalten sind, um die Miner zu motivieren, sie in die Blöcke einzufügen. Sie können es als zusätzliches „Trinkgeld“ für die Bitcoin-Miner ansehen, um Nutzern zu helfen, die sicherstellen möchten, dass ihre Transaktionen reibungslos ablaufen, und so ein wettbewerbsfähiges Marktumfeld zu schaffen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels betrugen die durchschnittlichen Transaktionsgebühren für Bitcoin 1,30 USD pro Transaktion.
Bitcoin-Halving: Senkung der Emissionsrate
Jeder Bitcoin-Halving ist ein zyklischer Effizienztest für die Mining-Industrie, da jedes Halving tatsächlich das Einkommen der Miner um die Hälfte reduziert. Dies stellt sicher, dass nur die effizientesten Miner profitabel bleiben können, während weniger effiziente Miner möglicherweise schließen müssen. Die potenziellen negativen Effekte sind jedoch, dass dies vorübergehend zu einem Rückgang der Hashrate des gesamten Netzwerks führen kann.
Die Hashrate des Bitcoin-Netzwerks ist die gesamte Rechenleistung, die zur Sicherung der Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks verwendet wird. Wenn Bitcoin-Miner ihre Arbeit einstellen, sinkt die Hashrate. Ein Rückgang der Netzwerk-Hashrate bedeutet, dass das Bitcoin-Netzwerk anfälliger für Netzwerkangriffe wie 51%-Angriffe (d.h. ein einzelnes Subjekt kontrolliert ausreichend Rechenleistung, um die Blockchain zu stören) wird.
Bildquelle: CoinGecko
Bitcoin-Blockbelohnung 2025
Um die Bedeutung der Blocksubvention für Miner weiter zu verdeutlichen, folgt hier eine Aufschlüsselung der Belohnung für das erfolgreiche Mining eines Bitcoin-Blocks.
Laut den Daten zu den Transaktionsgebühren der Blockchain enthält jeder neue Bitcoin-Block im Juli 2025 etwa 0,025 Bitcoin an Transaktionsgebühren. Bis April 2024 beträgt die Blocksubvention 3,125 Bitcoin.
Zusammenfassend ist die „Belohnung“ für das Mining eines Blocks durch Bitcoin-Miner:
Garantierte Belohnung (neu generierte Bitcoins): 3,125 Bitcoins
Zusätzliches „Trinkgeld“ (aus Transaktionsgebühren): etwa 0,025 Bitcoins
Gesamteinnahmen pro Block: etwa 3,15 Bitcoin.
Das „Trinkgeld“ aus den Transaktionsgebühren macht nur einen sehr kleinen Teil des Gesamteinkommens der Miner aus, was bedeutet, dass Miner in einem Markt, der sich ausschließlich auf Transaktionsgebühren stützt, fast sicher keinen Gewinn erzielen können.
Diskussion über die wirtschaftliche Tragfähigkeit von Bitcoin in der Post-Subventions-Ära
Allein auf Transaktionsgebühren von Bitcoin basierend reicht im aktuellen Markt nicht aus, um die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks zu gewährleisten. Optimisten glauben jedoch, dass die Nachfrage bis 2140 die Transaktionsgebühren auf ein weit über das aktuelle Niveau hinaus treiben wird, während Pessimisten eine Krise voraussehen. Im Folgenden werden die Hauptargumente jeder Position untersucht.
Bildquelle: CoinGecko
Pessimistisches Argument: Reduzierung des Sicherheitsbudgets
Die Grundlage des pessimistischen Standpunkts ist einfach: Die historischen Trends der Transaktionsgebühren zeigen nicht genug Anstieg, um die Reduzierung der Subventionen auszugleichen. Kritiker befürchten, dass jede Halbierung das Sicherheitsbudget verringert und die Sicherheit des Netzwerks allmählich verringert.
Optimistische Argumente: Starker Gebührenmarkt
Optimisten glauben, dass Bitcoin durch seinen ständig steigenden Vermögenswert und die wachsende Blocknachfrage unterstützt wird. Erstens wird das Netzwerk mit Hilfe des deflationären Designs von Bitcoin zu einer Vermögensklasse von mehreren Billionen Dollar werden, sodass selbst ein kleiner Anteil an Bitcoin-Gebühren in Zukunft den Minern erheblichen Gewinn bringen wird.
Zweitens wird die Nachfrage nach dem Blockraum selbst grundlegend wachsen, möglicherweise durch große institutionelle Abwicklungen, Layer-2-Skalierungslösungen (Layer 2 Rollups) oder durch eine noch nicht entdeckte Innovation. Letztendlich werden diese Faktoren die Transaktionsgebühren in die Höhe treiben und sie in Zukunft wirtschaftlich tragfähig machen.
Potenzielle Risiken durch die Reduzierung des Sicherheitsbudgets
Der Rückgang des Sicherheitsbudgets könnte dazu führen, dass viele Bitcoin-Miner schließen, was die Gesamthashrate des Bitcoin-Netzwerks senkt und eine Reihe potenzieller Risiken birgt, die die Integrität des Netzwerks belasten.
51%-Angriff
Die am meisten beachtete Bedrohung ist der 51%-Angriff, bei dem ein Subjekt, das mehr als die Hälfte der Netzwerk-Hashrate kontrolliert, in der Lage ist, Transaktionen rückgängig zu machen (Double Spending) oder das Netzwerk zu zensieren. Das Sicherheitsbudget ist eine wichtige Verteidigungslinie; je höher das Budget, desto mehr unterstützende Hashrate gibt es und desto höher sind die Kosten eines Angriffs. Heute ist die Kosten für rationale wirtschaftliche Akteure, einen solchen Angriff durchzuführen, prohibitiv, da dies wahrscheinlich zu einem dramatischen Preisverfall von Bitcoin führen würde, was den Wert der Hardware des Angreifers mindern würde. Dennoch könnten geopolitische Akteure auf nationaler Ebene bereit sein, solche Verluste zu akzeptieren, um das Netzwerk zu destabilisieren. Mit dem Rückgang des Sicherheitsbudgets sinken die Angriffsosten, was langfristig die Wahrscheinlichkeit dieser Bedrohung erhöht.
Schwankungen der Hashrate
Ein direkteres Risiko ist das Aufgeben der Miner, das durch den Rückgang der Erträge aufgrund des Bitcoin-Halvings verursacht wird und dazu führen kann, dass eine große Anzahl von Minern ihre Maschinen abschaltet, was zu einem dramatischen Rückgang der Hashrate führt. Obwohl die Schwierigkeitsanpassung dies korrigiert, könnte der schnelle Rückzug der Miner in kurzer Zeit ein verletzbares Zeitfenster schaffen.
Bitcoin-Innovation als Lösung
Die Bitcoin-Community entwickelt aktiv Lösungen, um die Netzwerkakzeptanz zu fördern und die Risiken zu mindern, die durch die schrittweise Reduzierung des Bitcoin-Sicherheitsbudgets entstehen. Hier sind einige dieser Lösungen.
Layer-2-Lösungen
Eine Lösung für das begrenzte On-Chain-Volumen von Bitcoin ist die L2-Blockchain. L2 ist eine Sub-Blockchain, die innerhalb der Haupt-Blockchain (hier Bitcoin) aufgebaut ist, um Transaktionen von der Haupt-Blockchain auf diese L2 zu verlagern, um die Transaktionsgeschwindigkeit zu erhöhen und die Kosten zu senken.
L2-Lösungen wie das Lightning Network ermöglichen es, Bitcoin für alltägliche Transaktionen zu nutzen, was in Vietnam bereits in gewissem Maße angenommen wurde. Die Bitcoin-Community in Vietnam, „Bitcoin Saigon“, arbeitet häufig mit lokalen Geschäften, Cafés und Märkten zusammen, um die Nutzung von Bitcoin-Zahlungen zu fördern und zu unterstützen, die durch das Lightning Network unterstützt werden. Wenn L2-Lösungen erfolgreich sind, wird dies den Bitcoin-Netzwerk von spezialisierten Anwendungen in den alltäglichen Einsatz überführen und somit die Transaktionsgebühren im Haupt-Blockchain-Netzwerk von Bitcoin erhöhen.
Bitcoin-Runen
Die im Jahr 2024 populär gewordenen Runen sind ein Token-Standard, der das UTXO-Modell von Bitcoin nutzt (d.h. der Bestand im Wallet besteht aus ungenutzten Bitcoins, die einzelnen Blöcken zugeordnet sind, ähnlich wie Token und Geldscheine im Wallet) sowie den OP_RETURN-Befehl (eine Funktion, die es ermöglicht, eine kleine Menge an Daten in Bitcoin-Transaktionen einzufügen, ähnlich wie das Bemerkungsfeld auf einem Scheck). Runen ermöglichen die Erstellung von Memecoins und Community-Token auf der Bitcoin-Blockchain. Zu ihrem Höhepunkt trieben Runen die durchschnittlichen Transaktionsgebühren von Bitcoin auf einen historischen Höchststand von 127 USD pro Transaktion. Obwohl das Interesse des Marktes an Runen nachgelassen hat, zeigt diese Innovation, dass neue Anwendungen die Transaktionsgebühren von Bitcoin in die Höhe treiben und den Weg für eine Bitcoin-Wirtschaft ebnen können, die ausschließlich auf Gebühren beruht.
Zukünftige Benutzererfahrung
Für normale Nutzer könnte die Interaktion mit Bitcoin eine mehrschichtige Erfahrung sein. Direkt auf der ersten Schicht Transaktionen zu senden, wird voraussichtlich teuer werden und nur für große Überweisungen genutzt werden. Für alltägliche Transaktionen werden Nutzer höchstwahrscheinlich über L2-Lösungen wie das Lightning Network mit Bitcoin interagieren, die ein sofortiges und kostengünstiges Erlebnis bieten, oder durch Wrapped Bitcoin. Dieser Wandel bedeutet, dass die Nutzererfahrung für Kleinstzahlungen weiterhin praktikabel bleibt, jedoch auf einer anderen technischen Ebene als der Haupt-Blockchain.
Langfristige Perspektiven der Investoren
Für Investoren führt das Ende der Blocksubvention zu einem zentralen Konflikt zwischen zwei Kernattributen von Bitcoin (Seltenheit und Sicherheit). Investoren sind von der festen Menge an Bitcoin angezogen, müssen sich jedoch nun der Realität stellen, dass die Sicherheit des Netzwerks dynamisch ist und von zukünftigen Gebührenschätzungen abhängt. Wenn das Netzwerk, das die knappen Vermögenswerte unterstützt, als anfällig betrachtet wird, ist der langfristige Wert fraglich. Letztendlich resultiert der Wert von Bitcoin nicht nur aus seinen technischen Eigenschaften, sondern auch aus dem kollektiven Vertrauen des Marktes in seine Sicherheitsfähigkeit.
Fazit
Der Tag, an dem der letzte neue Bitcoin abgebaut wird, bedeutet nicht das Ende von Bitcoin, sondern den Beginn seiner ultimativen Prüfung. Das Ende der Blocksubvention ist der erwartete Endzustand des Protokolls, und das Ökosystem hat über ein Jahrhundert Zeit, um sich dieser Herausforderung anzupassen. Die langfristige Sicherheit von Bitcoin wird durch das komplexe Zusammenspiel verschiedener Kräfte bestimmt: technologische Innovationen bei L2-Lösungen, wirtschaftliche Entwicklungen auf dem Gebührenmarkt und der gesellschaftliche Konsens um Bitcoin als globale Abwicklungsschicht.
Es ist zu beachten, dass dieser Artikel besorgniserregende Aspekte der fernen Zukunft von Bitcoin behandelt. Angesichts des Zeitraums von einem ganzen Jahrhundert bis 2140 ist der Inhalt hoch spekulativ.
Dieser Artikel wurde mit Genehmigung übernommen von: (PANews)
Originaltitel: (Was passiert, wenn alle 21 Millionen Bitcoins abgebaut sind?)
Originalautor: Loke Choon Khei, CoinGecko
Übersetzung: Felix, PANews
„Was passiert, wenn alle Bitcoins abgebaut sind? Können die On-Chain-Gebühren das gesamte Ökosystem unterstützen?“ Dieser Artikel wurde erstmals auf „Crypto City“ veröffentlicht.