Laut einem Bericht von Keyrock vom 10. Juli halten Bitcoin-Finanzunternehmen (BTC-TC) kumuliert etwa 725.000 BTC, was 3,64 % des gesamten BTC-Angebots entspricht. Studien haben jedoch ergeben, dass ihre täglichen Transaktionen im Jahr 2025 nur einen geringen durchschnittlichen Einfluss auf den Spotpreis haben, nämlich durchschnittlich 0,59 %.
Großangelegte Käufe durch Institutionen haben geringe Auswirkungen auf die Marktentwicklung
Die Studie analysierte den BTC/USDT-Markt anhand des Lambda-Indikators von Bernard Kyle (der den Einfluss jeder gehandelten Einheit auf den Marktpreis quantifiziert) und stellte fest, dass groß angelegte Käufe durch Institutionen selten einen signifikanten Einfluss auf den Marktpreis haben.
Es ist bemerkenswert, dass die Bitcoin-Finanzunternehmensgruppe unter der Führung von Strategy derzeit 597.325 BTC hält, was 2,84 % des gesamten Bitcoin-Angebots entspricht, aber die tatsächlichen Marktauswirkungen relativ begrenzt sind.
Dieses scheinbar widersprüchliche Phänomen beruht auf den besonderen Handelsmethoden der Institutionen. Da die meisten ihrer Transaktionen über strukturierte Aufträge, außerbörsliche Swap-Vereinbarungen oder physische Aktientausche abgewickelt werden, sind diese Vorgänge nicht in den öffentlichen Orderbüchern sichtbar.
Ein typisches Beispiel ist Twenty One Capital, das 42.000 BTC durch Aktientausche mit Tether und Bitfinex erwarb, ohne jemals am Kassamarkt zu handeln.
Daten zeigen, dass es im Jahr 2025 nur an 6 Handelstagen vorkam, dass sich der Bitcoin-Kurs im Laufe des Tages aufgrund von konzentrierten Käufen durch Institutionen um mehr als 3 % erhöhte. Im Vergleich dazu hatte ein groß angelegter Kauf von Strategy Ende letzten Jahres eine Intraday-Volatilität von bis zu 9,05 % ausgelöst. Die meisten Institutionen ziehen es jedoch vor, schrittweise Positionen aufzubauen oder Derivat-Hedging-Strategien zu verwenden, um den Transaktions-Schlupf effektiv zu kontrollieren.
Bewertungsprämien können Blasenrisiken auslösen
Der Bericht weist jedoch auch auf das latente Risiko einer Bewertungsblase hin. Die Bewertungen dieser Bitcoin-Finanzunternehmen liegen im Durchschnitt 73 % über dem üblichen Wert. Dies erleichtert zwar die Kapitalbeschaffung, erhöht aber auch das Refinanzierungsrisiko bei einer Änderung der Marktstimmung. Daten zeigen, dass diese Unternehmen ausstehende Schulden in Höhe von 9,48 Milliarden US-Dollar und Vorzugsaktien in Höhe von 3,35 Milliarden US-Dollar haben, wobei der Großteil der Schulden zwischen 2027 und 2028 fällig wird.
Besonders besorgniserregend ist, dass einige Unternehmen mit schwachem Cashflow begonnen haben, Aktien zu Marktpreisen auszugeben, um Zinsen zu zahlen. Seit November 2024 haben sich die Finanzierungsaktivitäten nach dem Vorbild von Strategy beschleunigt, und öffentlich angebotene Aktien sind in mehreren Rechtsordnungen sprunghaft angestiegen. Dahinter steht der Benchmark-Effekt des 11-fachen Anstiegs des Bitcoin-Preises pro Aktie seit 2020.
Der Bericht kommt zu dem Schluss, dass das aktuelle Kaufverhalten von Unternehmen eher eine Rolle als intermittierender Katalysator spielt und nicht als Kerntreiber für die Preisentwicklung. Dies ist vor allem auf die effektive Steuerung der Auftragsflüsse durch strukturierte Transaktionen zurückzuführen.
Die Forscher warnen jedoch ausdrücklich davor, dass die Reserven dieser Unternehmen zu 82 % auf ein einziges Asset konzentriert sind. Sollten die Großaktionäre ihre Strategie ändern, könnte dies zu heftigen Marktbewegungen führen. Diese hochkonzentrierte Bestandsstruktur in Verbindung mit einem Finanzierungsmodell, das auf Kapitalmärkte angewiesen ist, macht das gesamte System besonders anfällig für eine sich ändernde Marktstimmung.
Fazit:
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass institutionelle Investoren wie Strategy zwar große Mengen an Bitcoin halten, ihre direkten Auswirkungen auf die Marktpreise jedoch relativ gering sind. Dies ist vor allem darauf zurückzuführen, dass sie Strategien wie strukturierte Aufträge und außerbörsliche Transaktionen anwenden, wodurch die Auswirkungen auf den öffentlichen Markt reduziert werden.
Die hohen Bewertungen dieser Unternehmen und ihre Abhängigkeit von den Kapitalmärkten können jedoch bei einer Änderung der Marktstimmung zu Refinanzierungsrisiken führen. Darüber hinaus kann die hohe Konzentration der Bitcoin-Bestände zu heftigen Marktbewegungen führen, wenn Strategien angepasst werden.