Verfasser: Lawrence

Am 19. Mai kündigte die Binance Alpha-Plattform an, dass sie am 23. Mai den SOON-Token ($SOON) einführen wird, um die erste Handelsplattform zu sein, die dieses Projekt integriert. Dieser Schritt markiert nicht nur den entscheidenden Durchbruch des Solana Virtual Machine (SVM) Ökosystems im Layer2-Sektor, sondern zeigt auch, dass die modulare Blockchain-Technologie in eine neue Phase der skalierbaren Anwendungen eintritt.

Als Sternprojekt mit einer Finanzierungsrunde von über 22 Millionen USD im Jahr 2025 versucht SOON mit einer Architektur von "Entkoppeltem SVM + OP Stack + konfigurierbarer DA-Ebene", die Leistungsengpässe von Blockchains wie Ethereum und die Interoperabilitätsprobleme zwischen Ketten zu lösen. Die gemeinschaftsgeführte Verteilung in der Token-Ökonomie und die potenzielle Fähigkeit zur Wertschöpfung erregten zudem große Aufmerksamkeit auf dem Markt.

Erstens, Team-Hintergrund: Von Aleo bis zur SVM-Infrastruktur, versammelt die besten Industrie-Ressourcen.

Das Kernteam von SOON kann als "All-Star-Formation" im Blockchain-Bereich bezeichnet werden.

CEO Joanna Zeng war zuvor Vizepräsidentin der Datenschutz-Blockchain Aleo und leitete die kommerzielle Umsetzung der Zero-Knowledge-Proof-Technologie. Zuvor sammelte sie umfangreiche Erfahrungen in der Entwicklung von Layer2 bei Coinbase und OP Labs.

Marketing-Leiter Ruki Hu stammt aus der führenden Investmentbank JDI Global in Hongkong, leitet Investitionen in Sonic SVM und andere SVM-Ökosystemprojekte, und sein Hintergrund in strategischem Management an der HSBC Business School der Peking-Universität bietet methodologische Unterstützung für die Markterweiterung von SOON.

Technischer Leiter AndrewZ ist ein Experte für Rust und war an der Entwicklung des Solana-Kernclients beteiligt, wodurch er über umfangreiche Erfahrungen in der Optimierung der SVM-Architektur verfügt.

Es ist bemerkenswert, dass das Beratungsteam von SOON Schwergewichte wie Anatoly Yakovenko, Mitgründer von Solana, und Mustafa Al-Bassam, Kernentwickler von Celestia, umfasst. Diese dreifache Ressourcenintegration von "Technologie + Kapital + Ökosystem" ermöglicht es, sich schnell im wettbewerbsintensiven Rollup-Sektor abzuheben.

Zweitens, Finanzierungsprozess: Innovation im Paradigma der gemeinschaftlichen Finanzierung, 22 Millionen USD zur Schaffung eines Wettbewerbsvorteils

Bildquelle: @_FORAB

Der Finanzierungsweg von SOON bricht das traditionelle von Risikokapital geprägte Modell und schafft einen innovativen Fundraising-Mechanismus von "NFT-Verkäufen + gemeinschaftlichem Aufbau".

Im Januar 2025 wird das Projekt durch den Verkauf von gestuften NFTs 22 Millionen USD sammeln, wobei 51 % der Token in drei Kategorien von NFTs fair verteilt werden: Die 900 USD Kategorie bietet eine kurzfristige Liquidität mit einer linearen Entsperrung von 3 Monaten, die 2.850 USD Kategorie hat eine Sperrfrist von 12 Monaten, um langfristige Investoren auszuwählen, während die 22.500 USD Kategorie für hochrangige Investoren eine tiefere strategische Investition fördert. Dieses Design vermeidet den Einfluss der VC-Anteile auf den Verkaufsdruck im Sekundärmarkt und differenziert die Risikobereitschaft der Nutzer über den Zeitrahmen.

Die Investorenzusammensetzung spiegelt ebenfalls die Branchenakzeptanz wider – führende Institutionen wie Hack VC und ABCDE Capital führen die Investitionen an, während strategische Partner wie der Solana-Ökosystemfonds und Celestia Labs Unterstützung bieten, sogar traditionelle Kapitalgeber wie IDG und PAKA zeigen seltene Engagements. Die Mittel werden hauptsächlich in drei Bereiche investiert: 40 % für die Entwicklung des Hauptnetzes und der Cross-Chain-Protokolle, 30 % in Programme zur Anreize für Entwickler, und die verbleibenden 30 % werden für Marktschwankungen und Sicherheitsprüfungen reserviert.

Drittens, technische Architektur: Entkoppeltes SVM definiert die Leistungsgrenzen neu, modulare Designs setzen Branchenstandards.

Die technischen Innovationen von SOON konzentrieren sich auf drei Kernbestandteile:

1. SOON Hauptnetz: Die erste SVM Rollup-Ausführungsebene auf Ethereum

Durch die Entkopplung der Solana Virtual Machine (SVM) von dem nativen Konsens hat das SOON-Hauptnetz eine Blockzeit von 50 Millisekunden und eine Durchsatzrate von 30.000 TPS erreicht, was mehr als eine Verdreifachung im Vergleich zu Optimism und anderen OP Rollups darstellt. Der technische Durchbruch liegt in:

• Merkelisierung-Optimierung: Verwendung von Merkle-Root-Kompression zur Validierung von Statusdaten, was die Effizienz der Validierung von Cross-Chain-Transaktionen um 80 % erhöht.

• Horizontale Skalierungsarchitektur: Verteilte Knoten verarbeiten Transaktionen parallel, kombiniert mit Datenverfügbarkeitslösungen wie EigenDA, die auf bis zu 650.000 TPS flexibel skalieren können.

• Native Cross-Chain-Abrechnung: Verwendung von Ethereum als endgültiger Abrechnungsebene, die gleichzeitig mit modularen DA-Lösungen wie Celestia und Avail kompatibel ist, wodurch die Gas-Kosten auf 1/10 von Arbitrum gesenkt werden.

2. SOON Stack: Multi-Chain Rollup-Bereitstellungsrahmen.

Entwickler können über den SOON Stack auf Blockchains wie BNB Chain und Ton maßgeschneiderte SVM Layer2 mit einem Klick bereitstellen. Die Testnetzdaten zeigen, dass die auf diesem Framework basierende svmBNB-Chain bereits 15.000 TPS erreicht hat und Szenarien mit hoher Leistung wie AI-gestützte Handelsagenten und Echtzeit-Spiel-Engines unterstützt. Diese "Lego-artige" Architektur macht SOON zur ersten universellen Rollup-Lösung, die sowohl über EVM- als auch nicht-EVM-Ökosysteme hinweg operiert.

3. InterSOON-Protokoll: Eine Vermittlerfreie Cross-Chain-Kommunikationsebene.

Das auf Hyperlane basierende verbesserte Messaging-Protokoll ermöglicht es, dass Vermögenswerte und Smart Contracts direkt zwischen mehreren Ketten interagieren, wodurch die Treuhandrisiken von Cross-Chain-Brücken beseitigt werden. In den Testfällen zwischen Solana und Ethereum reduzierte sich die Zeit für die Cross-Chain-Übertragung von USDC von durchschnittlich 8 Minuten auf 22 Sekunden, während die Transaktionsgebühren um 95 % gesenkt wurden.

Bewertung des Investitionswerts von SOON-Token: Doppelte Risiken von Verkaufsdruck und Bewertungsblase.

Obwohl SOON durch technologische Innovationsstrukturen und gemeinschaftliche Token-Verteilungsmechanismen Marktaufmerksamkeit erlangte, sind die Investitionsrisiken unter dem doppelten Druck des Token-Entsperrzyklus und des Ungleichgewichts im Bewertungsmodell erheblich gewachsen. Im Folgenden werden potenzielle Risiken aus den Dimensionen struktureller Defizite in der Token-Ökonomie, Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage auf dem Markt sowie im Vergleich zu ähnlichen Projekten analysiert.

Erstens, das Entsperrmechanismus birgt erhebliche Verkaufsdruck-Risiken.

Laut dem von SOON veröffentlichten Token-Verteilungsplan werden 51 % der Token durch die Community verteilt (einschließlich des NFT-Vorverkaufs), während das Team und die Mitbegründer 10 % des Anteils halten, und der Teil der Stiftung und der ökologischen Anreize macht 31 % aus. Obwohl die Projektverantwortlichen das Design eines "linearen Entsperrens" betonen, könnte das tatsächliche Tempo der Entsperrung weiterhin einen Verkaufsdruck auf dem Markt auslösen:

Kurzfristige Arbitrage-Motivation der NFT-Halter: Von den 510 Millionen Token, die in der Community verteilt wurden, sind nur 3.200 Token, die dem ersten (900 USD NFT) entsprechen, für 3 Monate gesperrt. Diese Investoren haben Kosten im Bereich von 0,28 bis 0,31 USD, und wenn der Preis zu Beginn des Listings 0,5 USD übersteigt, wird der Verkaufsdruck schnell freigesetzt. Historische Daten zeigen, dass der Anteil der Kleinaktionäre, die innerhalb von 30 Tagen nach der Entsperrung verkaufen, bis zu 65 % - 80 % erreichen kann, was zu einer Erhöhung des Umlaufs um mehr als 50 % führen könnte.

Die verzögerte Auswirkung der Entsperrung von Team und Institutionen: Obwohl die 100 Millionen Token des Teams für 12 Monate gesperrt sind, könnte gemäß den Erfahrungen ähnlicher Projekte der durchschnittliche Verkaufsanteil der Kernmitglieder nach Ablauf der Sperrfrist über 40 % liegen, was basierend auf dem aktuellen FDV (vollständig verwässerte Bewertung) potenziellen Verkaufsdruck von 400 Millionen USD bedeutet. Darüber hinaus könnten strategische Investoren (wie Hack VC, ABCDE Capital) Anteile im Over-the-Counter-Markt vorzeitig weiterverkaufen, was das Angebot im Sekundärmarkt indirekt erhöht.

Risiken des Token-Dumps von ökologischen Anreizen: Der 25 % große Fonds für die ökologische Entwicklung (250 Millionen Token) verwendet einen "on-Demand-Release"-Mechanismus, aber die Projektverantwortlichen überkompensieren häufig die Belohnungen, um Entwickler anzuziehen. Basierend auf den Betriebsdaten ähnlicher Projekte wie Optimism ist die tatsächliche Umlaufgeschwindigkeit der ökologischen Anreiz-Token 2-3 Mal schneller als geplant, was jedes Jahr zusätzlich 50 Millionen Token freisetzen könnte.

Zweitens, Bewertungsblase: FDV/TVL-Verhältnis weicht erheblich von den Branchenbenchmarks ab

Basierend auf der vollständig verwässerten Bewertung (FDV) vor dem Start des SOON-Hauptnetzes, wenn die festgelegte Gesamtmenge von 1 Milliarde Token gemäß der niedrigsten Preisschätzung des NFT-Vorverkaufs (0,9 Millionen USD FDV) berechnet wird, beträgt das FDV/TVL (Total Value Locked) Verhältnis beeindruckende 18,7 (unter der Annahme, dass TVL 5 Millionen USD beträgt), was weit über den reifen 2,31 Millionen USD hinausgeht. Selbst im Vergleich zu Sonic SVM, das ebenfalls Teil des SVM-Ökosystems ist (FDV 22 Millionen USD, TVL 11 Millionen USD), hat SOON weiterhin eine signifikante Prämie, jedoch hat sich noch keine technologische Differenzierung als Wettbewerbsvorteil herausgebildet.

Besonders alarmierend ist, dass die Markterwartungen bereits technische Erwartungen vorweggenommen haben. Obwohl die TPS des SOON-Hauptnetzes (30.000) höher ist als die der Mainstream-Rollups, hat die von Celestia abhängige DA-Ebene noch keine großflächigen Drucktests durchlaufen, sodass die tatsächliche Leistung möglicherweise um 30 % - 50 % reduziert wird. Sollte es nach dem Start des Hauptnetzes zu Ausfällen oder Sicherheitsvorfällen kommen, wird die logische Unterstützung des FDV schnell zusammenbrechen.

Drittens, Verschlechterung des Wettbewerbsumfelds: Der Zeitraum für den technologischen Vorteil verkürzt sich.

Die zentrale Erzählung von SOON – die Entkopplung von SVM und modularer Architektur – sieht sich direkten Angriffen durch Projekte wie Eclipse und Movement gegenüber. Eclipse hat 50 Millionen USD Finanzierung unter der Führung von Polychain Capital erhalten und angekündigt, einen universellen Rollup auf Solana zu implementieren, dessen Entwicklerwerkzeuge und Integrationsfähigkeiten der Ökosystemressourcen überlegen sind. Darüber hinaus schwächt der Kostenvorteil der nativen DA-Ebene von Celestia (60 % günstiger als SOON) weiter die Überzeugungskraft der modularen Erzählung.

In Bezug auf den Marktanteil zog das SOON-Testnetz nur etwas über 80 DApps an, während die Anzahl der Entwickler von Arbitrum und zkSync zur gleichen Zeit über 3.000 lag. Die Verzögerung beim Kaltstart des Ökosystems könnte dazu führen, dass es zu einem "Techniklabor" anstelle einer realen Anwendungsebene wird.

Viertens, Investitionsempfehlung: Risikovermeidung in einem Hochvolatilitätszyklus

Zusammengefasst wird der SOON-Token im Zeitraum von Mai bis August 2025 in eine Phase der konzentrierten Risikofreigabe eintreten:

• Kurzfristig (1-3 Monate): Der Liquiditätsaufschlag zu Beginn des Binance Alpha-Starts könnte den Preis auf 0,4-0,5 USD treiben, jedoch wird die bevorstehende erste Entsperrung der NFTs (im August) möglicherweise eine Marktpanik auslösen, die den Unterstützungsbereich auf 0,22 USD drückt.

• Mittelfristig (6-12 Monate): Die Entsperrung der Token für Team und Institutionen (Q1 2026) könnte zusätzlichen Verkaufsdruck erzeugen, und wenn der TVL zur gleichen Zeit nicht die 20 Millionen USD überschreitet, wird das FDV/TVL-Verhältnis zum Branchendurchschnitt zurückkehren, was zu einem Preisverfall des Tokens auf 0,1-0,15 USD führen könnte.

• Langfristig (über 1 Jahr): Der Wettbewerb im modularen Sektor wird intensiv, und wenn SOON nicht in der Lage ist, Durchbrüche in der Interoperabilität zwischen Ketten zu erzielen, könnte der Token zu einem "Governance-Tool" verkommen und seine Fähigkeit zur Wertschöpfung verlieren.

Für Investoren mit niedrigerer Risikobereitschaft wird empfohlen, die On-Chain-Daten (TVL, Cross-Chain-Vermögensgröße, Entwickleraktivität) drei Monate nach dem Start des Hauptnetzes zu beobachten und nach technischer Validierung und Rebalancierung von Angebot und Nachfrage strategisch zu investieren.

Fazit: Bewertungsfalle unter innovativer Erzählung

Die modulare Vision von SOON passt zwar zu den Trends der Branchenentwicklung, jedoch hat das Token-Modell und das Wettbewerbsumfeld noch keine Sicherheitsmarge gebildet. Wenn der technologische Glanz verblasst, könnte die Resonanz zwischen Verkaufsdruck und Bewertungsblase eine Davis-Doppelmord-ähnliche Situation hervorrufen. In dem Moment, in dem der Layer2-Krieg in die entscheidende Phase der "Anwendungsimplementierung" eintritt, sollten Investoren mehr auf die echte Wertschöpfung im Ökosystem achten, anstatt auf das technische Parameter-Spiel.

(Der obige Inhalt wurde mit der Genehmigung des Partners Marsbit zitiert und wiederveröffentlicht, Link zum Originaltext)

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