Verfasst von: Tommy.eth
Kompilierung: Alex Liu, Foresight News
Euler Finance hat seit Oktober 2024 einen bemerkenswerten Aufstieg erlebt und gilt als einer der beeindruckendsten Comebacks in der Geschichte von DeFi. Trotz erheblicher Rückschläge – ein Hackerangriff im Jahr 2023 führte zur vorübergehenden Aussetzung des Protokolls – hat das Euler-Team unermüdlich daran gearbeitet, wieder aufzubauen und das Vertrauen der Benutzer zurückzugewinnen.
Daten sprechen für sich:
Die Gesamteinlagen belaufen sich auf 1 Milliarde US-Dollar (Steigerung um 1000% innerhalb von 4 Monaten)
430 Millionen US-Dollar an Krediten
Über 100 Millionen US-Dollar TVL auf Sonic
Auf 8 Blockchains implementiert
Gesamteinlagen von Euler Finance, Quelle: DeFiLlama
Der signifikante Anstieg der Einlagen beweist die wachsende Anziehungskraft von Euler im DeFi-Bereich.
Warum sollten Benutzer jetzt in Betracht ziehen, Euler für Kredite zu verwenden? Um zu verstehen, warum Euler heraussticht, müssen wir zunächst einige Probleme betrachten, die andere Kreditprodukte auf dem Markt haben, und wie Euler diese Probleme löst.
Liquidations- und MEV-Probleme
Eines der Hauptprobleme von DeFi-Kreditprotokollen ist die Art der Liquidationen. In traditionellen Kreditmärkten können zentrale Institutionen (wie Banken) faule Kredite liquidieren. In der dezentralen Welt hingegen hängt dieser Prozess von Dritten – den Liquidatoren – ab, die als Arbitrageure fungieren. Diese Benutzer erstellen Bots, die Positionen automatisch liquidieren, wenn sie unterbesichert sind. Im Gegenzug erhalten sie einen Rabatt auf die Sicherheiten, während die Konkurrenz um die Liquidation dieser Positionen sehr intensiv ist.
Dieser Wettbewerb führt zu steigenden Gasgebühren, insbesondere in Netzwerken wie Ethereum, wo die ersten handelnden Liquidatoren belohnt werden. Infolgedessen kann es zu einem Gaskrieg kommen, der es normalen Benutzern erschwert, mit der Blockchain zu interagieren, wenn die Gaspreise steigen. Dieses Phänomen wird als MEV bezeichnet, und es ist ein ernstes Problem, mit dem das DeFi-Ökosystem konfrontiert ist.
Wie andere Protokolle mit Liquidationen umgehen
Führende DeFi-Plattformen wie Aave, Compound und Curve verfügen über Liquidationssysteme. Wenn die Position eines Kreditnehmers unter die Sicherheiten-Schwelle fällt, wetteifern Liquidatoren darum, die Sicherheiten zu einem Rabattpreis zu übernehmen. Dieser Prozess führt jedoch oft dazu, dass die Preise der Sicherheiten schnell fallen, was die Liquidationsprobleme verschärft und die Gas-Kosten erhöht.
Diese Protokolle fördern Liquidationen, indem sie Arbitrageure incentivieren, aber der intensive Liquidationswettbewerb führt oft zu unfairen Ergebnissen und hohen Handelskosten für normale Benutzer.
Eulers innovative Liquidationsmethode
Euler Finance verfolgt einen völlig anderen Ansatz zur Liquidation, der darauf abzielt, diese Probleme direkt anzugehen.
Niederländische Auktionsliquidation
Im Gegensatz zu Compound oder Aave, die während des Liquidationsprozesses feste Abschläge verwenden, nutzt Euler ein niederländisches Auktionssystem. Das bedeutet, dass der Liquidationsrabatt im Laufe der Zeit zunimmt, je stärker der Margin-Call des Kreditnehmers wird. Liquidatoren können den besten Zeitpunkt für ihren Eingriff basierend auf ihrem Risiko- und Ertragserwartungen wählen.
Liquidationsrabatte steigen im Laufe der Zeit
Dieses System reduziert die Überfüllung und den Wettbewerb, die zu MEV führen, und trägt somit zur Stabilisierung der Gaspreise bei. Indem es Liquidationen in Auktionen umwandelt, schafft Euler eine kontrollierbare Umgebung, die für alle Parteien vorteilhaft ist.
Sanfte Liquidation
Ein Highlight von Euler ist das sanfte Liquidationssystem, das darauf abzielt, Kreditnehmer vor der Sorge um vollständige Liquidationen zu schützen. Im Rahmen des sanften Liquidationssystems wird nur ein Teil der Sicherheiten liquidiert, wenn der Wert der Sicherheiten des Kreditnehmers sinkt oder die Schulden steigen. Wenn die Sicherheitenpreise jedoch steigen, kann der Kreditnehmer den liquidierten Teil zurückerhalten.
Dies gibt den Kreditnehmern mehr Zeit, sich von Marktvolatilitäten zu erholen, ohne sofort ihre gesamte Position zu verlieren. Sanfte Liquidationen ermöglichen es Benutzern, die Kontrolle über ihre Vermögenswerte zu behalten, wodurch sie besser gegen vorübergehende Preisrückgänge gewappnet sind und Verluste minimieren können.
Die innovative Liquidationsmechanik von Euler hat direkte und positive Auswirkungen auf seine Kennzahlen:
Aktive Kreditaktivitäten
Im Vergleich zu anderen Protokollen wie Aave (0,38) und Compound (0,3) hat Euler das höchste Verhältnis von Krediten zu TVL (Total Value Locked) (0,45). Das zeigt, dass Kreditnehmer von Euler angezogen werden, weil es einzigartige Funktionen bietet, wie bessere Liquidationsbedingungen und die Möglichkeit, Kapital mit einem geringeren Risiko zu nutzen.
Attraktive Gebühren und Erträge
Wöchentliche Gebühren von Euler, Quelle: Token Terminal
Eulers benutzerzentrierte Philosophie bringt Kreditnehmern äußerst wettbewerbsfähige Gebühren (bis zu 557.000 US-Dollar pro Woche) und bietet auch den Einlegern attraktive Renditen. Da das Protokoll die negativen Auswirkungen von Liquidationen auf die Benutzer minimiert, trägt es dazu bei, dass sowohl Kreditnehmer als auch Kreditgeber von einem reibungsloseren und effizienteren Prozess profitieren.
Loan-to-Value (LTV)
Der durchschnittliche Loan-to-Value (LTV) von Euler liegt bei bis zu 90%, weit über den meisten anderen DeFi-Plattformen. Dies ist auf sein sanftes Liquidationssystem zurückzuführen, das den Kreditnehmern ein höheres Maß an Sicherheit und Flexibilität bei der Verwaltung ihrer Positionen bietet. Kreditnehmer können mit höherem Hebel arbeiten und gleichzeitig sicherstellen, dass sie im Falle einer Liquidation nicht ihr gesamtes Sicherheiten verlieren.
Fazit
Die innovativen Funktionen von Euler (z.B. niederländische Auktionsliquidation und sanfte Liquidationen) adressieren einige der dringendsten Probleme im DeFi-Kreditbereich, wie MEV, hohe Gasgebühren und die Risiken traditioneller Liquidationsmechanismen. Die starke Erholung und das Wachstum des Protokolls sowie seine äußerst attraktiven Kennzahlen zeigen, dass Euler nicht nur zuverlässig ist, sondern auch eine der benutzerfreundlichsten und sichersten Optionen im heutigen DeFi-Bereich darstellt. Egal, ob es sich um Kreditnehmer handelt, die nach günstigen Bedingungen suchen, oder um Kreditgeber, die stabile Erträge anstreben, Euler bietet überzeugende Lösungen, die es aus dem Bereich herausstechen lassen.