Institutionelle Prognosen für 2025 zeigen, dass RWA weiterhin explodieren wird, „diese 4 Projekte“ verdienen besondere Aufmerksamkeit

Originaltext | Odaily Sternenreport 
Autor| 夫如何 
Nahezu 2025 haben viele Institutionen begonnen, die zukünftige Marktentwicklung der Kryptowährungen vorherzusagen. Der Sektor der realen Vermögenswerte (RWA) hat dabei besondere Aufmerksamkeit erhalten. Bitwise stellt in seinen 10 wichtigsten Prognosen für den Kryptowährungsmarkt 2025 fest, dass der Markt für tokenisierte RWA voraussichtlich 50 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Diese optimistische Prognose hat die Erwartungen des Marktes an die Zukunft von RWA angeheizt.
In letzter Zeit haben sich die Star-Projekte im RWA-Sektor besonders hervorgetan, was das Interesse an diesem Bereich weiter angeheizt hat. Die bereits ausgegebenen RWA-Projekte erleben eine neue Welle des Anstiegs: Der Preis des ONDO-Tokens hat 2,1 USDT überschritten und einen historischen Höchststand erreicht; die meisten bereits ausgegebenen RWA-Projekte wie Maple und Swarm haben eine Steigerung von über 200% erfahren.
Obwohl der Markt große Hoffnungen in den RWA-Sektor setzt, steht die tatsächliche Beteiligung in starkem Kontrast zur Diskussionshitze. Aufgrund hoher Eintrittsbarrieren und komplexer Compliance-Anforderungen bleibt das Wissen der meisten Investoren über RWA auf konzeptioneller Ebene. Dieser Zustand führt auch dazu, dass der Markt unreguliert ist, wobei viele Projekte, die sich als RWA ausgeben, versuchen, von der Popularität zu profitieren, aber nicht über wirkliche fundamentale Unterstützung verfügen. Dies bringt für gewöhnliche Investoren Schwierigkeiten mit sich, da es schwierig ist zu unterscheiden, welche tatsächlich RWA-Projekte sind und welche sich nur als „Blockchain + reale Vermögenswerte“ tarnen.
Außerdem hat der Autor erfahren, dass der RWA-Sektor ein breites Spektrum abdeckt, das grob in US-Staatsanleihen, private Kredite, Rohstoffe, Aktien, Stablecoins, globale Anleihen und institutionelle Fonds unterteilt werden kann. Die meisten Projekte haben jedoch keine Plattform-Token ausgegeben, sondern konzentrieren sich darauf, ihre Produkte zu tokenisieren. Aufgrund regulatorischer und compliance-technischer Faktoren müssen diese Produkte oft KYC-Nachweise erbringen, die nicht für viele kleine und mittlere Investoren geeignet sind.
Zu diesem Zweck hat Odaily Sternenreport eine Bestandsaufnahme der Projekte vorgenommen, die Plattform-Token ausgegeben haben, und die Fundamentaldaten dieser Projekte analysiert, ohne Anlageberatung zu bieten.
US-Staatsanleihen: Ondo Finance
Ondo Finance wurde 2021 gegründet und konzentrierte sich zunächst auf den Bereich LaaS (Liquidity as a Service). Dennoch stieß das Projekt, als der Kryptomarkt in einen Bärenmarkt eintrat, auf Entwicklungsengpässe. Angesichts der Veränderungen im Marktumfeld hat Ondo Finance im Januar 2023 strategisch auf den RWA-Sektor (reale Vermögenswerte) umgeschaltet. Diese Maßnahme kam zu Beginn des Hype-Zyklus im RWA-Sektor und erhöhte die Marktaufmerksamkeit für Ondo Finance erheblich, wodurch es sich innerhalb von nur zwei Jahren zu einem der repräsentativsten Projekte für US-Staatsanleihen RWA auf der Chain entwickelte.
Die RWA-Produkte von Ondo Finance sind hauptsächlich auf die bedeutenden Finanzanlagen in den USA ausgerichtet, wobei Compliance und Sicherheit eine der zentralen Überlegungen sind. Um die konforme Betriebsführung der Produkte sicherzustellen, hat Ondo Finance in den USA ein lokales Unternehmen gegründet und spezielle Zweckgesellschaften (SPVs) eingerichtet, um rechtliche Sicherheit und Betriebsunterstützung für ihre RWA-Produkte zu bieten.
Im Hinblick auf die Erträge hat Ondo Finance im April 2023 eine Partnerschaft mit BlackRock's tokenisiertem Fonds BUIDL geschlossen, um die zugrunde liegenden Vermögenswerte ihrer Produkte durch die Vermögenswerte des BUIDL-Fonds zu ersetzen. Diese Kooperation bietet nicht nur eine starke Unterstützung für die Produkte von Ondo Finance, sondern erhöht auch erheblich die sofortige Verfügbarkeit und Bequemlichkeit der Erträge, was den Investoren eine effizientere Ertragserfahrung bietet.
Derzeit hat der Gesamtwert der RWA-Produkte von Ondo Finance 623 Millionen US-Dollar erreicht, wobei die beiden Hauptprodukte zwei Arten von tokenisierten Vermögenswerten umfassen:
OUSG (US-Staatsanleihen): Die zugrunde liegenden Vermögenswerte stammen aus BlackRock's tokenisiertem Fonds BUIDL und bieten eine jährliche Rendite von 4,44%, unterstützt durch Ethereum, Polygon und Solana-Netzwerke.
USDY (US-Dollar-Zinsen): Durch kurzfristige US-Staatsanleihen und Bankeinlagen gesichert, bietet es übermäßige Sicherheiten und tägliche Transparenzberichte mit einer jährlichen Rendite von 4,65%, und die Investitionsschwelle liegt bei nur 500 US-Dollar, unterstützt durch Ethereum, Mantle, Solana, Sui, Aptos, Noble und Arbitrum-Netzwerke.
Darüber hinaus hat Ondo Finance die Flux Finance-Kreditplattform eingeführt, die den Investoren Liquidität für die Rücknahme von RWA-Produkten bietet und die Kapitalnutzung weiter optimiert.
Der native Token von Ondo Finance, ONDO, wurde einmal über CoinList öffentlich angeboten und wird Anfang 2024 freigegeben. Laut CoinGecko beträgt die aktuelle Marktkapitalisierung von ONDO etwa 2,8 Milliarden US-Dollar. Da das Umlaufvolumen der Token noch gering ist und nur 15% der Gesamtmenge ausmacht, gibt es kurzfristig einen gewissen Spielraum für Preissteigerungen. Allerdings sind die meisten Token in den Händen der Projektinhaber und früherer Investoren, was Verkaufsrisiken birgt. Laut dem Token-Freigabeplan werden an jedem 18. Januar der nächsten vier Jahre 1,94 Milliarden Token freigegeben, was zu erheblichem Verkaufsdruck auf dem Markt führen könnte.
In letzter Zeit gibt es zahlreiche positive Nachrichten für Ondo Finance. Grayscale hat ONDO als eine der möglicherweise in Zukunft hinzuzufügenden Krypto-Assets gelistet, und Pantera Capital hat ebenfalls offengelegt, dass sie ONDO-Token halten. Die Schweizer Vermögensverwaltungsgesellschaft 21Shares hat ONDO in ihre europäischen Produkte aufgenommen, um ETPs zu erhöhen, und ein Projekt der Trump-Familie hat kürzlich ONDO-Token gekauft.
Subjektive Einschätzung: Bei den US-Staatsanleihen-RWA-Projekten ist Ondo Finance eines der wenigen Projekte mit einem Plattform-Token, dessen Produktmarktwert an erster Stelle steht und einen gewissen Spitzenpositionseffekt hat. Gleichzeitig liegt die Governance-Schwelle von ONDO relativ hoch, da mindestens 100 Millionen ONDO-Token gehalten werden müssen. Aktuelle Marktleistungen sollten hinsichtlich der potenziellen Verkaufsdruckrisiken, die durch Freigabezyklen entstehen könnten, beobachtet werden.
Private Kreditklasse: Maple Finance
Maple Finance ist eine integrierte Kreditplattform, die 2019 gegründet wurde und 2021 offiziell gestartet ist. Zunächst konzentrierte sich Maple darauf, unbesicherte Kreditvergabe für Market Maker und Handelsunternehmen anzubieten. Aufgrund eines Bilanzbetrugs von Partner Orthogonal Trading konnten jedoch viele Gelder nicht zurückgezahlt werden, was dazu führte, dass Maple, das führende Projekt im Bereich unbesicherte Kredite, in Schwierigkeiten geriet und sogar Gerüchte über Insolvenzen aufkamen.
Um das Risiko zu senken, wendet sich Maple Finance zunehmend dem Kreditmodell an, das auf realen Vermögenswerten (RWA) basiert. Die Plattform hat einen neuen Cash-Management-Pool eingeführt, der es nicht-US-qualifizierten Investoren und Unternehmen ermöglicht, über USDC in US-Staatsanleihen zu investieren. Darüber hinaus führte Maple Finance Maple Direct ein, um überbesicherte Kreditdienstleistungen für BTC- und ETH-Fonds anzubieten. In diesem Jahr startete die Plattform ein neues Produkt, das sich auf DeFi-Kredite konzentriert: Syrup.fi. Bislang hat Maple Finance Kredite in Höhe von etwa 2,46 Milliarden US-Dollar vergeben, mit einer jährlichen Rendite (APY) von 9,69%.
Die native Token von Maple Finance, MPL, hat eine Gesamtversorgung von 10 Millionen, die hauptsächlich zur Verteilung der Protokoll-Einnahmen und zur Belohnung von Rechten verwendet wird. Im August dieses Jahres entschied die Maple-Community durch einen Vorschlag (MIP-010), MPL in SYRUP-Token umzuwandeln, um die Beteiligung der Community zu erweitern und die Governance-Flexibilität zu erhöhen. Laut dem Vorschlag kann 1 MPL gegen 100 SYRUP eingetauscht werden, der Stichtag für den Token-Austausch ist der 31. Mai 2025. Gleichzeitig führte der SYRUP-Token ein Staking-System ein, wobei der gestakte Token stSYRUP als der einzige Governance-Token von Maple Finance vorgeschlagen wurde, mit einer Abstimmungszeit am 25. Dezember, die wahrscheinlich einstimmig angenommen wird.
Die Gesamtmenge von SYRUP beträgt etwa 1,15 Milliarden, und es erbt die Wertcapture-Fähigkeit von MPL, einschließlich Protokolleinnahmen und Staking-Belohnungsfunktionen. Diese Strategie ähnelt dem Token-Austauschprojekt von MakerDAO und zielt darauf ab, das Problem der niedrigen Gesamtmenge von MPL zu lösen, das die Teilnahme an der Community-Governance einschränkt. Bislang zeigt CoinGecko, dass der Preis von MPL etwa 19,8 USDT beträgt, mit einer Marktkapitalisierung von etwa 90 Millionen US-Dollar, während der Preis von SYRUP 0,19 USDT beträgt, mit einer Marktkapitalisierung von etwa 106 Millionen US-Dollar.
Subjektive Einschätzung: Laut den Daten von RWA.xyz steht Maple Finance im Bereich der privaten RWA-Kredite an zweiter Stelle. Der private Kreditsektor macht mehr als 50% des gesamten Marktwerts von RWA aus. Da das führende Projekt Figure wahrscheinlich keine Token herausgeben wird, wird Maple Finance zu einem der wenigen Projekte mit der Fähigkeit, den Wert von Token zu erfassen, was ein großes Potenzial für die zukünftige Entwicklung bietet.
Private Kreditklasse: Centrifuge
Centrifuge ist eine Blockchain, die sich auf die Tokenisierung von realen Vermögenswerten konzentriert. Ihr Ziel ist es, traditionelle Vermögenswerte (wie Forderungen, Immobilien oder Kredite) durch Blockchain-Technologie zu tokenisieren, um die Transparenz und Liquidität der Vermögenswerte zu erhöhen. Centrifuge wurde auf dem Substrate-Framework aufgebaut und ist Teil des Polkadot-Ökosystems, interagiert über Parachains mit anderen Chains und profitiert gleichzeitig von der Sicherheit und den Cross-Chain-Fähigkeiten von Polkadot.
Die Hauptprodukte des Centrifuge-Protokolls umfassen drei wichtige Module: die Centrifuge-Chain, die Centrifuge-Pools und NFTs als Vermögenssicherheiten.
Die Centrifuge-Chain ist die Infrastruktur des Protokolls, aufgebaut auf dem Substrate-Framework, läuft als unabhängige Blockchain und ist gleichzeitig eine Parachain im Polkadot-Ökosystem. Dieses Design gewährleistet die Unabhängigkeit der Centrifuge-Chain und ermöglicht die Interoperabilität mit anderen Chains von Polkadot, um effiziente Cross-Chain-Operationen zu ermöglichen. Die Centrifuge-Chain bietet mehrere Vorteile, einschließlich der Funktion, Vermögenswerte auf die Chain zu bringen, reale Vermögenswerte in nicht-fungible Tokens (NFTs) zu verwandeln und somit das On-Chain-Management der Vermögenswerte zu ermöglichen. Darüber hinaus kann die Centrifuge-Chain durch ihre unabhängige Funktionsweise die Transaktionskosten erheblich senken.
Centrifuge-Pools sind die zentrale Plattform für die Interaktion zwischen Vermögensausgebern und Investoren, die es realen Vermögenswerten ermöglicht, Liquidität auf der Chain zu erreichen und Investitionen sowie Rücknahmen zu unterstützen.
Die Struktur der Pools umfasst:
Senior Tranche: Bietet stabile Erträge, hat hohe Priorität und wird durch die Junior Tranche geschützt.
Junior Tranche: Übernimmt das Ausfallrisiko, erhält höhere Erträge, hat jedoch ein höheres Risiko.
Die Merkmale der Pools umfassen:
Rolling Pools: Investoren können jederzeit ihre Investitionen sperren oder zurückfordern, und der dezentrale Abwicklungsmechanismus gewährleistet die Liquidität und das Risiko der Geldpools.
Dynamische Nettowertverwaltung: Jeder Pool passt die Investitions- und Rücknahmepreise basierend auf dem Nettowert (NAV) der Vermögenswerte an, um eine transparente Berechnung des Wertes zu gewährleisten.
NFTs als Sicherheiten sind eine innovative Funktion des Centrifuge-Protokolls. Durch das NFT-Modul der Centrifuge-Chain können reale Vermögenswerte tokenisiert werden. Diese NFTs enthalten detaillierte Informationen über die Vermögenswerte, wie Verträge, Bonitätsbewertungen usw., und dienen als Sicherheiten im Pool zur Beschaffung von Finanzierungen. Die Finanzierungsobergrenze kann bis zu 100% des Nettowerts (NAV) betragen, wobei diese Obergrenzen dynamisch angepasst werden, basierend auf der Rückzahlungsfähigkeit der Vermögenswerte, dem Ausfallrisiko und anderen Faktoren. Durch die Zusammenarbeit von Off-Chain und On-Chain kann der Nettowert der Vermögenswerte in Echtzeit aktualisiert werden.
Darüber hinaus integriert Centrifuge tiefgreifend mit anderen führenden DeFi-Protokollen wie MakerDAO, sodass die Vermögenspool direkt DAI prägen kann und den Investoren eine Vielzahl von Liquiditätslösungen bietet.
Bislang hat Maple Finance Kredite in Höhe von etwa 560 Millionen US-Dollar vergeben, mit einer jährlichen Rendite (APY) von 8,74%.
Der native Token von Centrifuge, CFG, hat eine Gesamtversorgung von 425 Millionen, und laut CoinGecko beträgt der aktuelle Preis von CFG 0,38 USDT, mit einer Marktkapitalisierung von etwa 196 Millionen US-Dollar. Neben der Governance-Funktion kann der CFG-Token auch zur Zahlung von Transaktionsgebühren und zur Netzwerk-Staking verwendet werden.
Subjektive Einschätzung: Im Vergleich zu Maple ist das Modell von Centrifuge attraktiver. Obwohl beide im Bereich der privaten Kredite tätig sind, bietet Centrifuge eine größere Vielfalt und Transparenz in Bezug auf die Arten der Vermögenssicherheiten. Durch die Verwendung von NFTs als Nachweis für reale Vermögenswerte bietet Centrifuge eine intuitivere und praktischere Lösung.
Rohstoffe & Aktien: Swarm
Swarm Markets bietet über ihre Tochtergesellschaft SwarmX Tokenisierungsprodukte für Aktien und Anleihen an. SwarmX wandelt öffentliche Aktien in tokenisierte Vermögenswerte um, die von institutionellen Treuhändern gehalten werden. Das Ziel der Plattform ist es, RWA Lösungen für die Bereitstellung von Liquidität anzubieten, die sowohl den regulatorischen Anforderungen des traditionellen Finanzmarktes entsprechen als auch ein dezentrales Handelserlebnis bieten.
Die von Swarm Markets eingeführten Vermögenswerte umfassen:
Aktientoken: TSLA (Tesla), AAPL (Apple), COIN (Coinbase), CPNG (Coupang), INTC (Intel), MSFT (Microsoft), MSTR (MicroStrategy), NVDA (Nvidia);
Anleihen ETF: TBONDS01 (US-Staatsanleihen 0-1 Jahre), TBONDS13 (US-Staatsanleihen 1-3 Jahre);
Rohstoffe: xGOLD (Gold)
Swarm Markets erzielt Einnahmen durch Gebühren aus Mining-Pools, wobei die Gebühren 25% des Austauschbetrags oder 0,1% des ausgetauschten Vermögenswerts betragen, je nachdem, welcher Betrag höher ist. Dieses Einnahmemodell gewährleistet die Nachhaltigkeit des Protokolls und bietet den Teilnehmern eine stabile Einkommensquelle.
Der native Token von Swarm Markets ist SMT, mit einer Gesamtmenge von 250 Millionen SMT. Laut CoinGecko liegt der Preis von SMT bei 0,31 USDT, mit einer Marktkapitalisierung von 26 Millionen US-Dollar. Neben der Governance-Funktion hat Swarm Markets drei Arten von SMT-Belohnungen eingerichtet:
Liquiditätsanbieter-Belohnungen: Benutzer, die an der Bereitstellung von Liquidität im Open dOTC-Protokoll teilnehmen, erhalten Belohnungen basierend auf ihrem Beitrag zum Markt. Ab dem 2. Dezember 2024 werden die Belohnungen nur für Gebote auf dOTC v2 ausgegeben.
RWA-Besitzer-Belohnungen: Benutzer, die RWA-Vermögenswerte halten, können entsprechende Belohnungen erhalten. Der Betrag der Belohnungen wird basierend auf dem Marktwert der gehaltenen RWA-Vermögenswerte berechnet und es wird ein 4-facher Multiplikator angewendet.
RWA-Staking-Belohnungen: Benutzer, die RWA-Vermögenswerte staken, erhalten Belohnungen basierend auf ihrem Staking-Betrag im Verhältnis zum TVL der Plattform.
Neben den oben genannten Belohnungen wird Swarm Markets auch SMT-Token basierend auf der allgemeinen Entwicklung der Plattform und der Nutzerbeteiligung verteilen, um Verhaltensweisen und Aktivitäten zu fördern, die der Plattform zugutekommen.
Bislang beträgt der Gesamtwert der Produkte von Swarm Markets etwa 765.000 US-Dollar, wobei die Aktien-RWA-Sparte führend ist.
Subjektive Einschätzung: Swarm Markets ist eines der seltenen Aktien-RWA-Projekte im Kryptobereich. Im August dieses Jahres brachte Swarm Markets auch das xGOLD Gold RWA-Produkt heraus, und der Marktwert des SMT-Tokens ist relativ gering. Im Vergleich zu den zuvor erwähnten privaten Krediten und US-Staatsanleihen hat der Marktanteil von Rohstoffen und Aktien-RWA jedoch einen relativ niedrigen Anteil, die Beliebtheit ist im Vergleich zu den beiden vorherigen Sektoren geringer. Die zukünftige Entwicklung des RWA-Sektors könnte sich jedoch stärker auf die Aktien- und Rohstoffsegmente im Blue-Ocean-Markt konzentrieren.
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"Institutionelle Prognosen für 2025 zeigen, dass RWA weiterhin explodieren wird, 'diese 4 Projekte' verdienen besondere Aufmerksamkeit". Dieser Artikel wurde ursprünglich auf (Block客) veröffentlicht.