Autor: 0xU Forschungsabteilung
Satz: Andy Ouyang, Clara Cheng
Einführung:
Sui Move hat Änderungen an der ursprünglichen Core Move-Sprache vorgenommen und ein objektzentriertes Modell und eine weltweit eindeutige ID zur Identifizierung von Objekten eingeführt. Diese Verbesserung hat zu erheblichen Leistungsverbesserungen geführt, unterstützt Transaktionsverarbeitungsgeschwindigkeiten von bis zu 120.000 TPS und ist extrem verkürzt Zeitpunkt der Transaktionsbestätigung.
Gleichzeitig löst Sui die Leistungsengpässe und Ressourcenkonfliktprobleme, die durch die Beschränkung von Vermögenswerten in Smart Contracts auf traditionellen Blockchains wie Ethereum verursacht werden, indem es Benutzern direktes Eigentum und Kontrolle über Vermögenswerte gibt. Im Vergleich zu Ethereum unterstützt es die vertragsübergreifende gemeinsame Nutzung von Assets, eine hohe Programmierbarkeit von Assets und eine Variabilität von Asset-Attributen. Diese Funktionen verbessern die Zusammensetzbarkeit von Assets und erleichtern Asset-Upgrades. Darüber hinaus bietet die dezentrale Speicherfunktion von Sui mehr Möglichkeiten für die On-Chain-Asset-Verwaltung und erhöht durch ihr Design die Sicherheit, wodurch einige häufige Schwachstellen bei Smart Contracts verhindert werden.
Wir glauben, dass der zugrunde liegende Mechanismus von Sui es zu einer sehr geeigneten Anwendung für die Entwicklung von Web3 macht und dass es wettbewerbsfähig genug sein wird, um in der nächsten Runde der Marktbedingungen mit anderen öffentlichen Ketten um Marktanteile zu konkurrieren. Ziel dieses Berichts ist es, die ökologische Entwicklung von Sui in den sechs Monaten seit der Online-Schaltung seines Mainnets zu analysieren.
Die Entwicklung der Münzpreise weicht von den Fundamentaldaten ab: Die Münzpreise fallen weiter, TVL und Handelsvolumen steigen weiter
Der Token-Preis von Sui ist seit der Einführung des Tokens gefallen und seine Leistung war schlecht.
Die Entwicklung der Token-Preise hat jedoch keinen Einfluss auf die Entwicklung des Ökosystems in der Sui-Kette. Bezogen auf TVL verdoppelte sich der Umsatz von Sui innerhalb eines Monats im August von 12,7 Millionen US-Dollar auf 24,5 Millionen US-Dollar. TVL wuchs in den nächsten zwei Monaten exponentiell und erreichte am 2. November ein Rekordhoch von 84,3 Millionen US-Dollar. In Bezug auf das On-Chain-Transaktionsvolumen war die langfristige Leistung von Sui seit seiner Einführung besser als die von Aptos, das ebenfalls eine öffentliche Kette für Move-Language ist, und erlebte wie TVL Ende September eine Welle exponentiellen Wachstums.
Der ökologische Wachstumstrend ist gesund: Großprojekte wachsen monatlich organisch und das führende Projekt Cetus wächst stark.
Projekte mit Marktwert >5 Mio.:
Derzeit gibt es auf Sui 6 Projekte mit einem TVL von mehr als 5 Millionen US-Dollar, allesamt DeFi-Projekte. Die meisten DEX-Transaktionen im Ökosystem finden auf Cetus statt. Im Kreditprotokoll übersteigt die Nutzungsrate der vier Kreditpools im NAVI-Protokoll mit Ausnahme von WETH 50 %. Der Betrag der von Scallop Lend verliehenen Vermögenswerte, dicht gefolgt von TVL, beträgt weniger als 3 % von NAVI, und die Auslastung anderer Pools außer CETUS beträgt weniger als 10 %.
Das Ökosystem auf Sui hat einen sehr starken Head-Effekt, und die Protokolle mit der besten Leistung in Unterteilungen monopolisieren fast die zugehörigen Unternehmen auf Sui.
TVL- und Transaktionsvolumentrends jedes Projekts:
Es ist festzuhalten, dass Großprojekte seit Ende Juli und Anfang August ein organisches Resonanzwachstum verzeichneten und Cetus seit Oktober ein explosionsartiges Wachstum verzeichnete. Der Schwerpunkt unserer ökologischen Protokollforschung liegt ebenfalls auf Cetus.
Cetus ist ein DEX-Projekt, das auf dem zentralisierten Liquiditäts-AMM von Uniswap V3 basiert. Benutzer können auf Cetus einen Liquiditätspool aus Token aufbauen und Liquidität innerhalb einer bestimmten Preisspanne von Vermögenswerten bereitstellen. Cetus bietet vier verschiedene Servicegebührenniveaus für Handelspaare im Protokoll: 0,01 %, 0,05 %, 0,25 % und 1 % jeder Transaktionsgebühr werden als Protokollgebühr in der Protokollkasse gespeichert.
Es gibt 1 Milliarde Cetus-Protokoll-Tokens, von denen 50 % der Community und LP zugeteilt werden. LPs in bestimmten Pools können ihre CETUS-Token in xCETUS umwandeln und ihre Gebühreneinnahmen durch Farm-Boosting um bis zu das Doppelte steigern. Gleichzeitig können Benutzer auch xCETUS-Liquiditätsanreize erhalten, indem sie einem bestimmten Pool LP zur Verfügung stellen. Je länger ein Benutzer Liquidität im Pool bindet, desto höher ist die xCETUS-Belohnung, die er erhält. Das Protokoll bietet LP derzeit einen täglichen Liquiditätsanreiz von 80.000 xCETUS, wovon dem SUI-USDC-Pool 32.000 xCETUS zugewiesen werden.
Hinter der TVL-Explosion von Cetus seit Oktober steht das Wachstum der realen Handelsnachfrage von Sui. Das monatliche Handelsvolumen von Cetus betrug im Oktober 180 Millionen US-Dollar, davon 61 Millionen US-Dollar für das SUI-USDC-Paar und 106 Millionen US-Dollar für das Stablecoin-Paar USDT-USDC. Das Handelsvolumen des SUI-USDC-Paares ist seit dem 22. Oktober stark gewachsen, sodass das Handelsvolumen von SUI dem des Stablecoin-Paares in der letzten Oktoberwoche entspricht.
Der Kern des Wachstums von Cetus ist der extrem hohe APY, der durch das hohe Handelsvolumen des SUI/USDC-Handelspaares verursacht wird. Die tatsächlichen Gebühreneinnahmen betragen 156,2 %, was den Großteil von 211,59 % ausmacht.
Hinter dem extrem hohen APY steht der Widerspruch zwischen dem schnellen Wachstum der SUI-Transaktionsnachfrage und dem unzureichenden TVL der Sui-Kette ab Oktober.
Bei der Beobachtung des 24-Stunden-Volumens/TVL von SUI/USDC in den letzten Monaten haben wir festgestellt, dass es zwar nicht das aktuelle 2-3-fache erreicht hat, aber immer noch einen Durchschnittswert von 0,8 hat, sodass wir davon ausgehen, dass eine starke Transaktionsnachfrage besteht für SUI in der Kette. Die starke Handelsnachfrage nach SUI hält den APY von SUI/USDC hoch und zieht dadurch mehr LPs zum Einstieg an, um Liquidität bereitzustellen, bis der TVL im Vergleich zum 24-Stunden-Volumen auf einen angemessenen Wert steigt. Unter der Annahme, dass der langfristig angemessene Liquidity-Mining-APY 20 % beträgt und die Bearbeitungsgebühr 0,25 % beträgt, sollte das langfristige 24-Stunden-Volumen 22 % des TVL betragen.