Die Securities and Futures Commission (SFC) von Hongkong hat ein umfassendes Rundschreiben herausgegeben, in dem der regulatorische Rahmen für tokenisierte Anlageprodukte dargelegt wird. Das Rundschreiben gibt Aufschluss über die Anforderungen und Sicherheitsvorkehrungen, die für die Tokenisierung von von der SFC zugelassenen Anlageprodukten eingehalten werden müssen. Während es Transaktionen auf dem Primärmarkt fördert, geht es bei Transaktionen auf dem Sekundärmarkt vorsichtig vor und beschränkt die Nutzung erlaubnisfreier Blockchain-Netzwerke.

Bei der Tokenisierung von Anlageprodukten werden Blockchain-basierte Token erstellt, die das Eigentum an diesen Produkten repräsentieren. Diese können Anlegern digital angeboten, über SFC-lizenzierte Intermediäre vertrieben oder in Blockchain-Netzwerken gehandelt werden. Dieser neue Trend verspricht mehr Effizienz, geringere Betriebskosten und einen erweiterten Zugang zu Anlegern.

Die SFC hat verschiedene Vorschläge im Zusammenhang mit der Tokenisierung von SFC-zugelassenen Anlageprodukten geprüft. Diese Vorschläge umfassen Primärtransaktionen wie Zeichnungen und Rücknahmen sowie den Sekundärhandel auf von der SFC lizenzierten Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte. Der von der SFC verfolgte Regulierungsansatz ist geprägt von einem Bekenntnis zu Transparenz und Anlegerschutz.

Primär- vs. Sekundärmarkttransaktionen

Das Rundschreiben unterscheidet klar zwischen Primär- und Sekundärmarkttransaktionen für tokenisierte Anlageprodukte. Primärmarkttransaktionen gelten als weniger riskant und werden daher gefördert, sofern das zugrunde liegende Produkt alle geltenden Genehmigungen und zusätzlichen Sicherheitsvorkehrungen erfüllt, um neuen mit der Tokenisierung verbundenen Risiken zu begegnen.

Transaktionen auf dem Sekundärmarkt werden dagegen mit Vorsicht betrachtet. Die Gewährleistung eines Anlegerschutzes, der mit dem von nicht tokenisierten Produkten vergleichbar ist, bedarf sorgfältiger Überlegungen. Zu den wichtigsten Überlegungen gehören die Führung genauer Aufzeichnungen über den Tokenbesitz, die Bereitschaft der Handelsinfrastruktur und der Marktteilnehmer sowie eine faire Preisgestaltung für tokenisierte Produkte.

Die SFC wird weiterhin mit den Marktteilnehmern zusammenarbeiten, um geeignete Maßnahmen zur Bewältigung der Risiken im Zusammenhang mit dem Sekundärhandel mit tokenisierten Anlageprodukten zu entwickeln.

Voraussetzungen für den Primärhandel

Für tokenisierte, von der SFC zugelassene Anlageprodukte müssen die Produktanbieter mehrere Anforderungen erfüllen. Diese Anforderungen umfassen Tokenisierungsvereinbarungen, Cybersicherheitsmaßnahmen und Offenlegungspflichten. Zu den wichtigsten Punkten gehören:

• Tokenisierungsvereinbarung: Produktanbieter müssen für die Verwaltung und betriebliche Solidität von Tokenisierungsvereinbarungen und Eigentumsnachweisen verantwortlich sein. Sie sollten ordnungsgemäße Aufzeichnungen über die Eigentumsinteressen der Token-Inhaber führen und die Integrität von Smart Contracts nachweisen. Von der Verwendung öffentlicher, erlaubnisfreier Blockchain-Netzwerke wird abgeraten, sofern keine zusätzlichen Kontrollen implementiert werden.

• Offenlegung: Angebotsdokumente für tokenisierte Produkte müssen klare Informationen zur Tokenisierungsvereinbarung, zur Eigentumsdarstellung der Token und zu den damit verbundenen Risiken, einschließlich Cybersicherheit und sich entwickelnden regulatorischen Landschaften, enthalten.

• Vermittler: Händler von tokenisierten Produkten müssen von der SFC lizenzierte Vermittler sein und bestehende Regeln und Richtlinien einhalten, einschließlich der Durchführung von Kunden-Onboarding und Eignungsbeurteilungen.

• Kompetenz des Personals: Produktanbieter müssen über Mitarbeiter mit der entsprechenden Fachkompetenz verfügen, um Tokenisierungsvereinbarungen zu verwalten und technologiebezogene Risiken zu bewältigen.

Vorherige Konsultation oder Genehmigung

Für neue Anlageprodukte mit Tokenisierungsfunktionen, die eine SFC-Zulassung anstreben, ist eine vorherige Konsultation mit der SFC erforderlich. Dasselbe gilt für die Tokenisierung bestehender, von der SFC zugelassener Anlageprodukte. Die sich rasch entwickelnde Natur der Tokenisierungslandschaft kann in Zukunft zu zusätzlichen Anforderungen führen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Rundschreiben der SFC einen klaren Regulierungsrahmen für tokenisierte Anlageprodukte bietet und den Bedarf an Innovation mit dem Anlegerschutz in Einklang bringt. Während sich die Blockchain- und Tokenisierungslandschaft weiterentwickelt, bleibt die SFC ihrer Verpflichtung, die Interessen der Anleger in Hongkong zu schützen, treu. Die Marktteilnehmer müssen diese Anforderungen einhalten, um das Wachstum tokenisierter Produkte in der Region sicherzustellen und gleichzeitig die höchsten Standards in Bezug auf Integrität und Anlegerschutz aufrechtzuerhalten.

Quelle: https://azcoinnews.com/hong-kong-regulator-issues-circular-on-tokenized-investment-products.html