Neuer Artikel von Arthur Hayes: Die Eskalation der Konflikte im Nahen Osten und steigende Energiepreise werden den Wert von Bitcoin langfristig steigern

Autor: Arthur Hayes
Zusammengestellt von: Deep Wave TechFlow
(Die in diesem Artikel geäußerten Meinungen stellen lediglich die persönlichen Meinungen des Autors dar und sollten weder als Grundlage für Anlageentscheidungen verwendet noch als Anlageberatung angesehen werden.)
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Die ersten beiden Oktoberwochen verbrachte ich beim Skifahren auf der Südinsel Neuseelands. Mein Guide, der die letzte Skisaison mit mir in Hokkaido verbrachte, versicherte mir, dass Neuseeland einer der besten Orte der Welt zum Skifahren im Hinterland sei. Ich glaubte ihm, also machte ich mich mit ihm auf den Weg nach Wanaka und verbrachte zwei Wochen damit, Pulverschnee und spektakuläre Linien zu jagen. Das Wetter spielte mit und ich fuhr auf Skiern mehrere atemberaubende Gipfel hinunter und über riesige Gletscher. Zusätzlich habe ich meine Kenntnisse im Alpinklettern verbessert.
Stürme auf der Südinsel sind äußerst heftig. Bei schlechtem Wetter kann man nur noch zu Hause oder auf einer Berghütte übernachten. Um die Zeit totzuschlagen, gab mein Guide eines Tages einen Lawinenkundekurs. Ich habe seit meinem ersten Backcountry-Abenteuer in British Columbia als Teenager viele Male Lawinenübungen gemacht, aber noch nie einen formellen Zertifizierungskurs absolviert.
Dieses Wissen ist faszinierend und alarmierend zugleich, denn je mehr man lernt, desto klarer wird einem, dass beim Skifahren in Lawinengebieten immer Risiken bestehen. Daher ist es unser Ziel, Risiken innerhalb akzeptabler Grenzen zu kontrollieren.
Der Kurs behandelt verschiedene Schneearten und deren Entstehung von Lawinen. Eine der gruseligsten davon ist eine persistente Schwachschicht (PWL), die bei Belastung anhaltende Plattenlawinen auslösen kann.
In der Lawinenkunde bezeichnet eine persistente Schwachschicht (Persistent Weak Layer, PWL) eine bestimmte Schicht in der Schneeschicht, die über einen längeren Zeitraum strukturell gefährdet bleibt und dadurch die Lawinengefahr deutlich erhöht. Diese Schichten sind besonders gefährlich, da sie tief im Schnee vergraben sein können und über lange Zeiträume instabil bleiben, bis sie durch zusätzlichen Druck, etwa durch vorbeifahrende Skifahrer oder Neuschneefall, ausgelöst werden. Das Verständnis des Vorhandenseins von PWLs ist für die Vorhersage von Lawinen von entscheidender Bedeutung, da sie häufig die Ursache für große, tiefe und tödliche Lawinen sind.
Die geopolitische Situation im Nahen Osten nach dem Zweiten Weltkrieg ist wie eine Schicht von PWL unter der modernen Weltordnung, wobei der Auslöser oft mit Israel in Verbindung gebracht wird. Aus Sicht der Finanzmärkte befürchten wir unter anderem Schwankungen der Energiepreise, die Auswirkungen auf die globalen Lieferketten und die Frage, ob die Feindseligkeiten zwischen Israel und anderen Ländern des Nahen Ostens, insbesondere dem Iran oder seinen Stellvertretern, eskalieren könnten der Einsatz von Atomwaffen.
Als Anleger und Händler befinden wir uns in einer gefährlichen und zugleich spannenden Situation. Einerseits senken große Volkswirtschaften die Währungspreise und erhöhen die Geldmenge, da China mit der groß angelegten Gelddruck- und Reflationsaktivitäten begonnen hat. Dies ist die Zeit, das größte langfristige Risiko einzugehen, und natürlich spreche ich von Kryptowährungen. Sollten die Spannungen zwischen Israel und dem Iran jedoch weiter eskalieren und zur Zerstörung von Ölfeldern im Persischen Golf, zur Schließung der Straße von Hormus oder zur Detonation von Atomwaffen führen, könnten die Kryptomärkte einen Schlag erleiden. Wie oft gesagt wird: Krieg kann nicht investiert werden.
Ich stehe vor der Wahl: Soll ich weiterhin Fiatgeld verkaufen und Krypto kaufen, oder soll ich meine Kryptobestände reduzieren und stattdessen Bargeld oder US-Staatsanleihen halten? Wenn dies tatsächlich der Beginn eines neuen Krypto-Bullenlaufs ist, möchte ich diese Gelegenheit nicht verpassen. Aber ich möchte auch nicht viel Geld verlieren, wenn Bitcoin aufgrund der von Israel und dem Iran ausgelösten Finanzmarktlawine an einem Tag um 50 % einbricht. Bitcoin wird sich immer wieder erholen, aber ich mache mir mehr Sorgen um einige wertlose Dinge in meinem Portfolio ... wie Meme-Coins.
Ich möchte die Leser durch eine einfache Szenarioanalyse führen, während ich darüber nachdenke, wie ich das Portfolio von Maelstrom positionieren soll.
Szenarioanalyse
Szenario 1: Der Konflikt zwischen Israel und Iran entwickelt sich allmählich zu einer militärischen Konfrontation im kleinen Maßstab. Israel setzt seine Mordkampagne fort und der Iran reagiert mit einigen vorhersehbaren, nicht bedrohlichen Raketenangriffen. Es wurde keine kritische Infrastruktur zerstört und es kam zu keinem Atomangriff.
Szenario 2: Der Konflikt zwischen Israel und dem Iran eskaliert und führt schließlich zur Zerstörung eines Teils oder der gesamten Ölinfrastruktur im Nahen Osten, zur Schließung der Straße von Hormus oder sogar zu einem Atomangriff.
Im ersten Szenario bleibt die anhaltende Schwachschicht stabil, im zweiten Szenario versagt sie jedoch, was zum Zusammenbruch der Finanzmärkte führt. Wir konzentrieren uns auf das zweite Szenario, weil es eine Gefahr für mein Portfolio darstellt.
Ich werde die Auswirkungen des zweiten Szenarios auf den Kryptomarkt, insbesondere Bitcoin, bewerten. Bitcoin ist das Reservevermögen unter den Kryptowährungen und der gesamte Kryptomarkt wird mit ihm schwanken.
Ich mache mir eher Sorgen, dass Israel seine Offensive verstärken könnte, nachdem die Vereinigten Staaten sich dazu verpflichtet haben, das THAAD-Raketenabwehrsystem in Israel zu stationieren. Israel plant möglicherweise einen groß angelegten Angriff und erwartet eine starke Reaktion des Iran. Deshalb forderten sie US-Präsident Joe Biden auf, Verstärkung zu schicken. Darüber hinaus werde ich umso zweifelhafter, ob dies ihre wahre Absicht ist, je öffentlicher Israel erklärt, dass es die Öl- oder Atomanlagen des Iran nicht angreifen wird.
Am Sonntag kündigten die Vereinigten Staaten an, dass sie US-Truppen und fortschrittliche Raketenabwehrsysteme nach Israel entsenden würden, ein sehr seltener Einsatz, der darauf abzielt, Israels Luftverteidigungsfähigkeiten nach einem Angriff durch iranische Raketen zu stärken.
Risiko 1: Physischer Schaden an Bitcoin-Mining-Maschinen
Krieg ist äußerst zerstörerisch. Bitcoin-Miner sind das wertvollste und wichtigste physische Gut der Kryptowährung. Welchen Schaden würden sie erleiden, wenn ein Krieg ausbrechen würde?
Die Haupthypothese dieser Analyse ist die Region, auf die sich der Konflikt ausbreiten wird. Auch wenn der Krieg zwischen Israel und Iran nur ein Stellvertreterkrieg zwischen den USA/EU und China/Russland ist, gehe ich davon aus, dass keine Seite bereit ist, direkt in den Krieg zu ziehen. Eine Beschränkung des Konflikts auf diese Länder im Nahen Osten wäre eine vorzuziehende Option. Darüber hinaus sind die letzten Kriegsparteien allesamt Atommächte. Die Vereinigten Staaten, die aggressivste Militärmacht der Welt, haben noch nie eine andere Atommacht direkt angegriffen. Das sagt etwas aus, denn die Vereinigten Staaten sind das einzige Land, das jemals Atomwaffen eingesetzt hat (als sie Japan durch Atomexplosionen zur Kapitulation zwangen, um den Zweiten Weltkrieg zu beenden). Daher ist davon auszugehen, dass sich der tatsächliche militärische Konflikt auf den Nahen Osten beschränken wird.
Die nächste Frage ist: Gibt es Länder im Nahen Osten, die viel Bitcoin-Mining betreiben? , Iran ist das einzige Land, in dem der Bitcoin-Mining boomt. Verschiedenen Quellen zufolge machen iranische Bitcoin-Miner 7 % der weltweiten Hash-Rate aus. Welche Auswirkungen hätte es, wenn die Rechenleistung Irans aufgrund interner Energieknappheit oder eines Raketenangriffs auf seine Anlagen auf 0 % sinken würde? Im Grunde nicht.
Dies ist ein Diagramm der Bitcoin-Netzwerk-Hashrate von Januar 2021 bis März 2022.
Erinnern Sie sich, als China Mitte 2021 das Bitcoin-Mining verbot und einen rapiden Rückgang der Hash-Rate um 63 % erlebte? Hashrate ist in nur acht Monaten auf seinen Höchststand vom Mai 2021 zurückgekehrt. Entweder sind Miner aus China abgewandert oder Spieler aus anderen Ländern haben ihre Rechenleistung aufgrund günstigerer wirtschaftlicher Bedingungen erhöht. Darüber hinaus erreichte Bitcoin im November 2021 ein Allzeithoch. Der starke Rückgang der Netzrechenleistung hat keine nennenswerten Auswirkungen auf die Preise. Selbst wenn der Iran von Israel oder den Vereinigten Staaten vollständig zerstört würde, was zu einem Rückgang der weltweiten Rechenleistung um bis zu 7 % führen würde, hätte dies keine Auswirkungen auf Bitcoin.
Risiko 2: Starker Anstieg der Energiepreise
Als nächstes ist zu bedenken, was passieren würde, wenn der Iran als Vergeltung große Öl- und Gasfelder zerstören würde. Die Achillesferse des westlichen Finanzsystems ist der Mangel an billigen Kohlenwasserstoffen. Selbst wenn der Iran Israel zerstören könnte, wäre er nicht in der Lage, einen Krieg zu verhindern. Israel ist lediglich ein nützliches und entbehrliches Anhängsel des amerikanischen Hegemonialsystems. Wenn Iran dem Westen einen Schlag versetzen will, muss es die Kohlenwasserstoffproduktion zerstören und verhindern, dass Öltanker die Straße von Hormus passieren.
Die Ölpreise werden in die Höhe schnellen und alle anderen Energiepreise in die Höhe treiben, da ölarme Länder andere Energiealternativen nutzen werden, um ihre Wirtschaft aufrechtzuerhalten. Was wird also mit dem Fiat-Preis von Bitcoin passieren? Es wird entsprechend steigen.
Bitcoin kann man sich als in digitaler Form gespeicherte Energie vorstellen. Wenn die Energiepreise steigen, steigt daher auch der Wert der Fiat-Währung von Bitcoin. Die Rentabilität des Bitcoin-Mining wird sich nicht ändern, da alle Miner mit einem gleichzeitigen Anstieg der Energiepreise konfrontiert sind. Für einige große industrielle Bergbauunternehmen kann der Zugang zu Energie schwierig sein, da die Regierungen von den Versorgungsunternehmen verlangen, sich auf Klauseln über höhere Gewalt zu berufen und Verträge zu kündigen. Aber wenn die Rechenleistung sinkt, sinkt auch die Schwierigkeit beim Mining, sodass neue Marktteilnehmer trotz höherer Energiepreise weiterhin profitabel sein können. Die Eleganz dieses von Satoshi Nakamoto entworfenen Mechanismus wird voll zur Geltung kommen.
Wenn Sie ein historisches Beispiel für die Widerstandsfähigkeit harter Währungen bei Energieschocks suchen, schauen Sie sich an, wie Gold von 1973 bis 1982 gehandelt wurde. Im Oktober 1973 verhängten arabische Staaten ein Ölembargo gegen die Vereinigten Staaten als Vergeltung für die US-Unterstützung für Israel im Jom-Kippur-Krieg. Im Jahr 1979 wurden die Öllieferungen Irans von den Weltmärkten abgezogen, als Folge der Revolution, die den vom Westen unterstützten Schah stürzte und das derzeitige theokratische Regime an die Macht brachte.
Die Spot-Ölpreise (weiß) und die Goldpreise (gelb) haben einen Referenzindex von 100 relativ zum US-Dollar. Die Ölpreise stiegen um 412 %, während der Goldpreis seinen Zuwächsen fast gleichkam und 380 % erreichte.
Hier ist der Goldpreis (Gold) im Vergleich zum S&P 500 (rot), dividiert durch den Ölpreis, mit einer Basis von 100. Die Kaufkraft von Gold sank lediglich um 7 %, während die Kaufkraft von Aktien um 80 % sank.
Unter der Annahme, dass eine der Parteien Kohlenwasserstoffe aus dem Nahen Osten vom Markt nimmt, wird die Bitcoin-Blockchain weiterhin funktionieren und ihr Preis wird zumindest seinen Wert im Verhältnis zur Energie beibehalten und im Vergleich zu Fiat-Währungen sicherlich steigen.
Ich habe physische Risiken und Energierisiken besprochen. Lassen Sie uns nun das endgültige Währungsrisiko untersuchen.
Risiko drei: Währung
Die entscheidende Frage ist, wie die Vereinigten Staaten auf Konflikte reagieren. Sowohl Demokraten als auch Republikaner unterstützen Israel entschieden. Auch wenn unschuldige Zivilisten Verluste erleiden, während israelische Streitkräfte versuchen, den Iran und seine Stellvertreter zu zerstören, unterstützt Amerikas politische Elite weiterhin Israel. Die USA unterstützen Israel mit der Bereitstellung von Waffen. Da Israel nicht in der Lage ist, die Waffen zu bezahlen, die es zur Bekämpfung des Iran und seiner Verbündeten benötigt, hat die US-Regierung Geld geliehen, um US-Waffenhändler wie Lockheed Martin für die Lieferung von Munition an Israel zu bezahlen. Seit dem 7. Oktober 2023 hat Israel 17,9 Milliarden US-Dollar an Militärhilfe erhalten.
Die US-Regierung tätigt Käufe durch Kreditaufnahme, nicht durch Sparen. Das vermittelt das Bild oben. Um Israel kostenlose Waffen zur Verfügung zu stellen, müsste die hochverschuldete US-Regierung weitere Kredite aufnehmen. Die Frage ist: Wer wird die Schulden kaufen, wenn die nationalen Ersparnisse negativ sind? Die grünen Pfeile in der Grafik markieren Zeiträume, in denen die nationale Nettoersparnis der USA negativ war. Luke Gromen weist darauf hin, dass diese Pfeile einer starken Ausweitung der Bilanz der Fed entsprechen.
Die Vereinigten Staaten spielen bei der Unterstützung der israelischen Militäreinsätze eine Warlord-Rolle und müssen daher mehr Kredite aufnehmen. Wie nach der globalen Finanzkrise 2008 und den COVID-19-Lockdowns wird die Bilanz der Federal Reserve oder des Geschäftsbankensystems dramatisch wachsen, um die neuen Schuldenemissionen zu absorbieren.
Wie wird Bitcoin auf eine weitere große Ausweitung der Bilanz der Federal Reserve reagieren?
Dies ist der Preis von Bitcoin geteilt durch die Bilanz der Fed, mit 100 als Basis. Bitcoin hat seit seiner Einführung das Wachstum der Bilanz der Federal Reserve um 25.000 % übertroffen.
Wir wissen, dass Krieg Inflation verursacht. Wir verstehen, dass die US-Regierung Geld leihen muss, um Waffen an Israel zu verkaufen. Wir wissen auch, dass die Federal Reserve und das US-amerikanische Geschäftsbankensystem diese Schulden durch Gelddrucken und die Ausweitung ihrer Bilanzen aufkaufen werden. Daher ist absehbar, dass der Fiat-Währungspreis von Bitcoin mit der Verschärfung des Krieges erheblich steigen wird.
Werden China und Russland im Hinblick auf die Militärausgaben des Iran die Kriegsanstrengungen des Iran in irgendeiner Weise unterstützen? China ist bereit, iranische Kohlenwasserstoffe zu kaufen, während China und Russland ebenfalls Waren an den Iran verkaufen, aber keine dieser Transaktionen erfolgt auf Kredit. Aus einer realistischeren Perspektive denke ich, dass China und Russland in der Folgezeit eine Rolle spielen könnten. Sie werden den Krieg öffentlich verurteilen, aber tatsächlich keine wirksamen Schritte unternehmen, um die Zerstörung Irans zu verhindern.
Israel ist nicht an der Bildung einer Nation interessiert. Stattdessen könnten sie hoffen, mit ihren Angriffen den Zusammenbruch des iranischen Regimes aufgrund von Unruhen in der Bevölkerung herbeizuführen. Dies würde es insbesondere China ermöglichen, seine übliche diplomatische Taktik anzuwenden, der schwachen neuen iranischen Regierung Kredite zu gewähren, um chinesische Staatsunternehmen zum Wiederaufbau des Landes zu nutzen. Dabei handelt es sich eigentlich um die Belt-and-Road-Initiative, die der chinesische Präsident Xi Jinping während seiner Amtszeit gefördert hat. Auf diese Weise wird der Iran, der über reiche Bodenschätze und Kohlenwasserstoffressourcen verfügt, vollständig in den Wirtschaftskreislauf Chinas integriert. China könnte im globalen Süden einen neuen Markt finden, um seine Überproduktion hochwertiger, preisgünstiger Industriegüter abzustoßen. Im Gegenzug wird der Iran China mit billiger Energie und Industrierohstoffen versorgen.
Wenn man es so betrachtet, wird die Unterstützung aus China und Russland das weltweite Angebot an Fiat-Währungen nicht erhöhen. Daher wird dies keine spürbaren Auswirkungen auf den Fiat-Preis von Bitcoin haben.
Die Verschärfung des Konflikts im Nahen Osten wird keine der kritischen physischen Infrastrukturen zerstören, die Kryptowährungen unterstützen. Mit steigenden Energiepreisen wird der Wert von Bitcoin und Kryptowährungen steigen. Hunderte Milliarden oder sogar Billionen neu gedruckter Dollar werden erneut einen Bullenmarkt auf dem Bitcoin-Markt anheizen.
Handeln Sie mit Vorsicht
Auch wenn Bitcoin langfristig wahrscheinlich steigen wird, bedeutet das nicht, dass sein Preis keine starken Schwankungen erleiden wird, und es bedeutet auch nicht, dass alle Altcoins gleichermaßen davon profitieren werden. Der Schlüssel liegt darin, den Umfang der Investitionen angemessen zu kontrollieren.
Ich bereite mich bei jeder Anlage, die ich halte, auf heftige Marktwertschwankungen vor. Wie einige Leser wissen, habe ich in der Vergangenheit einige Meme-Coins investiert. Als der Iran Raketen auf Israel abfeuerte, habe ich diese Investitionen entschieden gekürzt, denn kurzfristig ist die Reaktion von Kryptoassets auf eine Verschärfung des Konflikts schwer vorherzusagen. Mir wurde klar, dass ich zu viel investiert hatte, weil ich sehr verärgert wäre, wenn ich mein ganzes Geld durch irgendeine Scherz-Kryptowährung verlieren würde. Derzeit ist der einzige Memecoin, den ich besitze, Church of Smoking Chicken Fish (Ticker: SCF). R'amen.
Ich habe Akshat, den Investmentleiter von Maelstrom, nicht gebeten, das Tempo unserer Investitionen in Vorverkaufs-Tokens zu verlangsamen oder zu stoppen. Für die von Maelstrom gehaltenen ungenutzten Mittel plane ich, auf Ethena zu setzen, um eine anständige Rendite zu erzielen, während ich auf den richtigen Zeitpunkt warte, um in verschiedene liquide Altcoins einzusteigen.
Das Schlimmste, was Sie als Händler tun können, ist, auf der Grundlage dessen zu handeln, wer Ihrer Meinung nach auf der „richtigen“ Seite des Krieges steht. Dieser Ansatz führt zum Scheitern, da beide Kriegsparteien mit finanzieller Repression, Vermögensbeschlagnahme und Zerstörung konfrontiert sind. Am klügsten ist es, sich und Ihre Familie zunächst zu schützen und dann Ihr Kapital in Anlageinstrumente zu investieren, die der Abwertung von Fiat-Währungen standhalten und ihre Energiekaufkraft aufrechterhalten können.