Mehrere Kryptowährungsprojekte sind im Jahr 2022 gescheitert. Tether USDT hingegen ist das Projekt, von dem viele erwarten, dass es scheitert, das aber immer noch besteht. Traditionelle Hedgefonds verkaufen den Stablecoin-Emittenten leer, weil sie glauben, dass es nur eine Frage der Zeit ist.
Mehrere Hedgefonds wetten im gesamten Jahr 2022 gegen Tether. Zu denen, die es in Erwägung ziehen, gehören Fir Tree Capital Management, Viceroy Research, Valiant und andere Hedgefonds.
Im März 2022 berichtete Bloomberg, dass Fir Tree, ein Hedgefonds mit einem verwalteten Vermögen von 4 Milliarden Dollar, eine Short-Position gegen Tether eingegangen sei. Der Hedgefonds erklärte damals sogar, dass er bereit sei, einen separaten Fonds zum Shorten von Tether aufzulegen, wenn genügend Kundeninteresse bestehe.
Auch Viceroy Research hat den Zusammenbruch von Tether vorhergesagt. Viceroy ist ein Leerverkäufer, der zuvor gegen das deutsche Unternehmen Wirecard AG gewettet hatte, bevor es in Konkurs ging. Laut Fraser Perring, dem Gründungspartner, stimmt mit Tether etwas nicht. „Wir wissen, dass sie für jeden unserer guten Leerverkäufe etwas verschleiert haben.“
Valiant, ein in San Francisco ansässiger Leerverkäufer, hat seine Position inzwischen unter Berufung auf Sicherheitenrisiken aufgegeben.
Aufgrund des Kontrahentenrisikos scheinen andere Leerverkäufer zu zögern, Tether zu shorten. „Ich bin nicht short bei Tether – ich habe das Vehikel noch nicht gefunden“, sagte Andrew Left, Gründer von Citroen Research. „Es würde mich interessieren, wenn mir jemand zeigen würde, wie das mit Goldman Sachs als Kontrahent geht.“
Die Gegenpartei der meisten traditionellen Hedgefonds, die Tether leerverkaufen, war Genesis Global Trading. Digital Currency Group, die Muttergesellschaft von Genesis, hat derzeit Liquiditätsprobleme.
Leon Marshall, Leiter des institutionellen Vertriebs bei Genesis, erklärte im Juni 2022: „Das Interesse traditioneller Hedgefonds, die sich für Tether interessieren und es leerverkaufen möchten, ist sprunghaft angestiegen.“
Diese traditionellen Hedgefonds haben sich aufgrund zahlreicher Spekulationen über die finanzielle Gesundheit von Tether dazu entschieden, zu shorten. Aufgrund der mangelnden Transparenz des Unternehmens kursierten Gerüchte, dass es möglicherweise interne Liquiditätsprobleme habe.
Die Finanzen von Tether wurden von allen Seiten in Frage gestellt, von On-Chain-Ermittlern bis hin zu Krypto-Managern. Die Aufsichtsbehörden haben dem Unternehmen außerdem eine Geldstrafe in Millionenhöhe wegen falscher Finanzberichte auferlegt.
Unterdessen haben das Scheitern des algorithmischen Stablecoins Terra UST im Mai und der Zusammenbruch von FTX im November den Druck auf USDT erhöht, und viele rechnen nun damit, dass auch dieser als nächstes scheitern wird.
Das Unternehmen hat jedoch darauf bestanden, dass es keine Probleme habe und weiterhin Rücknahmen akzeptieren werde. Die Führungskräfte von Tether haben die zahlreichen Finanzspekulationen als Stresstests bezeichnet.
Ein Sprecher des Hedgefonds sagte, dass dieser an einem „cleveren Plan beteiligt sei, um durch die Nutzung von Desinformation Kapital von weniger gut informierten Personen einzusammeln, mit dem Endziel, eine Verwaltungsgebühr einzustreichen“.
Angesichts seiner Marktposition wäre ein Scheitern des Stablecoin-Marktführers jedoch für den gesamten Krypto-Sektor katastrophal. USDT ist gemessen an der Marktkapitalisierung der wertvollste Stablecoin und eines der am weitesten verbreiteten Vermögenswerte.