Vesta ist das native Protokoll von Arbitrum und belegt im TVL-Ranking der nativen Protokolle den vierten Platz. Vesta TVL ist seit Juni gewachsen (25 Millionen US-Dollar), aber was noch wichtiger ist, es hat eine Marktkapitalisierung von weniger als 3 Millionen US-Dollar! Könnte es ein verstecktes Juwel im Arbitrum-Ökosystem sein? Lassen Sie uns gemeinsam mit Dune Analytics die Daten analysieren und es herausfinden!

Vesta ist ein CDP-Protokoll, bei dem Benutzer $VST-Stablecoins prägen können, indem sie Vermögenswerte als Sicherheit basierend auf ihrem Collateralization Ratio (CR) hinterlegen. In Vesta gespeicherte Vermögenswerte werden in den aktiven Pool aufgenommen. Der TVL des aktiven Pools beträgt 15.902.792 $.

Hierbei handelt es sich um die gesamte aktive Verschuldung nach Vermögenswerten. Gesamte aktuelle aktive Kreditaufnahme = 11.694.559 $. Ungefähr 51 % der Schulden sind durch $GLP und 43 % durch $gOHM besichert.

Die Liquidation erfolgt, wenn CR: <110 % und wird durch den Stabilitätspool ausgeglichen. Benutzer können $VST in den Stabilitätspool einzahlen, Sicherheiten-Token aus Liquidationen erhalten und von Liquidationen profitieren, die normalerweise stattfinden, wenn der CR leicht bei 110 % liegt. Der Gesamtwert von $VST im Stabilitätspool beträgt 860.170 $.

Wenn die $VST im Stable Pool nicht ausreichen, um die geschuldeten Schulden auszugleichen, wird Vesta den unterbesicherten Tresor an andere Kreditnehmer umverteilen. Vesta entschädigt Liquidatoren mit 0,5 % der Sicherheiten, um eine zügige Liquidation sicherzustellen.

Vesta definiert den Sicherheitenüberschuss bei einer Liquidation als Sicherheit minus Schulden (wenn CR > 100 %), und diese Sicherheitenüberschüsse werden den Stabilitätspool-LPs auf der Grundlage ihres Anteils an ihren jeweiligen Stabilitätspools zugewiesen.

Vesta mobilisiert Sicherheiten durch sein Rahmenwerk für Einsatzmöglichkeiten. Derzeit sind Sicherheiten nur für die GMX-GLP-Strategie verfügbar.

Vesta verwendet 20 % der $GLP-Prämien als Protokolleinnahmen. Der Rest der Einnahmen geht direkt an die Nutzer. Basierend auf dem Durchschnitt der im letzten Monat angesammelten GLP-Prämien beträgt der jährliche Protokollumsatz 264.990 US-Dollar.

Vesta ist von einem Burn- und Redemption-Fee-Modell zu einem VRR-Modell (Vesta Reference Rate) übergegangen. Wenn $VST bei $1 liegt, erhöht sich die Leihgebühr für $VST, um mehr $VST-Käufer zu ermutigen, $VST für einen höheren VRR einzuzahlen.

Und wenn $VST > 1 $, ist der VRR niedriger, um mehr Kreditaufnahme und Verkauf von $VST zu fördern und ihn auf die Bindung zu bringen. Nachfolgend finden Sie die Gebühren für VRR. $VST, das auf VRR angerechnet wird, fließt in die Notfallreserven, um sich vor Engpässen zu schützen.

Der gesamte VST-Wert in der Notfallreserve beträgt 40.400 US-Dollar.

Dies ist die Verteilung von $VST, die gegen den Sicherheitenwert geprägt ist. Wir können eine Verschiebung von der Verwendung von $GLP in der Vergangenheit hin zur Verwendung von mehr $ETH in jüngerer Zeit beobachten. Da Vesta Teil des Olympus-Inkubatorprogramms ist, stellt $gOHM auch einen großen Teil der Sicherheiten dar, die für die Prägung von $VST verwendet werden.

Wenn wir uns das Mint-Diagramm ansehen, das an $VST gekoppelt ist, stellen wir fest, dass $VST meist unter 1 $ liegt, was auf die Möglichkeit hinweist, Stabilitätspool-Anbietern mehr Kreditgebühren in Rechnung zu stellen.

Interessanterweise wurden fast 280.000 $ VST zerstört, während 67.000 $ VST am 9. November liquidiert wurden.

Wenn wir uns das Diagramm der durch besicherte Vermögenswerte verbrannten $VST ansehen, sehen wir, dass der Großteil der verbrannten $VST aus dem $GLP-Sicherheitstresor stammte. Die meisten anderen Liquidationen erfolgen über $gOHM, wahrscheinlich aufgrund seiner Volatilität.

TVL wird als Gesamtvermögen im aktiven Pool + mobilisierte Sicherheiten ($GMX – $GLP-Strategie) berechnet, das sich derzeit auf insgesamt 25.387.009 $ beläuft. Ich denke, das ist ziemlich hoch für einen Token mit einer Marktkapitalisierung von weniger als 3 Millionen.

$VSTA-Token können derzeit nur für Governance oder Liquiditätsabbau verwendet werden. Ehrlich gesagt wäre es sinnvoll, wenn sie das Abstecken von $VSTA erlauben würden und den $VSTA-Inhabern die 20 % Belohnung der $GMX-$GLP-Strategie gutschreiben würden. Dies wird definitiv die Nachfrage nach VSTA erhöhen.

Mögliche Risiken:

1) Die Hakenfähigkeit ist nicht stark. Eine schwache Bindung an $VST kann Kreditnehmer davon abhalten, $VST zu prägen. Derzeit kann $VST aus dem $VST-$FRAX-Liquiditätspool auf Curve oder dem $VST-$USDC-Pool auf SwapFishFi erworben werden. Dieses Risiko lässt sich durch mehr Liquidität eliminieren.

2) Übermäßiges Vertrauen in $gOHM und $GLP. Das Team beabsichtigt, neue Vermögenswerte einzuführen, die als Sicherheit zur Lösung dieses Problems verwendet werden können.

Insgesamt halte ich $VSTA für ein vielversprechendes Protokoll, da es eines der nativen Arbitrum-Protokolle mit dem höchsten TVL ist. Der Nachteil besteht jedoch darin, dass sein Governance-Token nicht praktikabel ist. Wenn das Projektteam dieses Problem gut lösen kann, wird die Einführung von $VSTA der Fall sein einen höheren Anteil erreichen.