Was Solanas Kritiker richtig machen … und was sie falsch machen

Solana startete das Jahr als eine der vielversprechendsten Blockchains, doch Berichte über aufgeblähte Transaktionsvolumina, hohe Bot-Aktivität und Hunderte Millionen Dollar, die jeden Monat an Netzwerk-Validatoren ausgezahlt werden, gehören mittlerweile zu den meistdiskutierten Themen der Branche.
Das Magazin hat beschlossen, Mythen von Fakten zu trennen. Einige der Behauptungen sind teilweise wahr, während andere irreführend sind.
Behauptung: Solanas Inflationsrate ist zu hoch
Einige Branchenbeobachter kritisieren das Netzwerk wegen seiner hohen Inflationsrate und zitieren oft die Messaris-Statistik, wonach die im Umlauf befindliche Menge an SOL im vergangenen Jahr um 13,4 % gestiegen ist.
Die tatsächliche Inflationsrate von Solana für das gesamte SOL-Angebot begann 2021 bei 8 % und ist seit dem 6. September auf etwa 5 % gesunken. Das Netzwerk plant, die Inflation jährlich um 15 % zu senken, bis es seine Zielrate von 1,5 % erreicht.
Es gibt eine lange Tradition, Netzwerke beim Hochfahren zu booten, doch die unterstützenden Kennzahlen geben Anlass zur Sorge hinsichtlich der aktuellen Nachhaltigkeit von Solanas Wirtschaftsmodell.
Solana verdiente im August 31 Millionen Dollar an Gebühren, von denen 15,5 Millionen Dollar durch seinen 50%-Gebührenvernichtungsmechanismus gelöscht wurden. Das Netzwerk zahlte 335 Millionen Dollar an Blockbelohnungen aus, was bedeutet, dass es laut Token Terminal 319,7 Millionen Dollar mehr ausgab, als es an Gebühren einnahm.
Zusammen mit dem monatsdurchschnittlichen Token-Preis von 147,76 US-Dollar flossen im August täglich schätzungsweise 73.327 SOL in die Solana-Wirtschaft.
Sie drucken jeden Tag Solana im Wert von etwa 10 Millionen Dollar (abhängig vom SOL-Preis). Das ist eine Menge Geld, das an die Validierer geht, die einen Teil davon problemlos in Transaktionsgebühren investieren können, um ihre DEX-Volumina deutlich zu steigern, sagt der Krypto-Experte David Bostik, auch bekannt als DB Crypto, der ein lautstarker Kritiker der Blockchain ist, gegenüber dem Magazin.
Aber Solana ist nicht die einzige Inflationskette der Welt. Tatsächlich sind laut Mads Eberhardt, leitender Kryptoanalyst bei Steno Research, nur sehr wenige Kryptowährungen produktive Vermögenswerte.
Sogar Bitcoin, die nach Marktkapitalisierung führende Kryptowährung, ist seit über 15 Jahren inflationär. Das Ergebnis von Token Terminal war im August mit 830 Millionen Dollar im Minus noch schlechter.
Wie bei Bitcoin und Solana sinke die Inflationsrate oft mit der Zeit, sagt Eberhardt und fügt hinzu, dass Solanas Emissionsmodell aufrechterhalten werden könne, solange ausreichend Nachfrage bestehe, um es auszugleichen.
Die gute Nachricht ist, dass Solana Eberhardts Anforderungen zu erfüllen scheint und gelegentlich Schlagzeilen macht, weil es in Kategorien wie Stablecoin-Überweisungen und DeFi-Volumen branchenführend ist.
Wer nicht staked, zahlt Inflationssteuer
Solana verbrennt die Hälfte der eingenommenen Gebühren, was der Inflation entgegenwirken soll.
Bisher hat Solana im Jahr 2024 335,83 Millionen US-Dollar an Gebühren eingenommen und 167,91 Millionen US-Dollar verbrannt. In der Zwischenzeit hat es laut Token Terminal 2,5 Milliarden US-Dollar an Belohnungen und Anreizen ausgezahlt.
Obwohl Solanas Transaktionseinnahmen in diesem Jahr gestiegen sind, hauptsächlich aufgrund des Memecoin-Hypes, ist auch der SOL-Preis deutlich gestiegen, was bedeutet, dass die Emission in Fiat-Geld-Begriffen zugenommen hat. Infolgedessen werden viel mehr SOL ausgegeben, als die Blockchain durch Transaktionsgebühren einnimmt, sagt Eberhardt.
Diese Emission wird den Stakern vergütet, was bedeutet, dass SOL-Investoren, die ihre Coins nicht staken, einer fortlaufenden Verwässerung unterliegen.
Es ist wichtig zu beachten, dass dies die Natur fast aller Blockchains ist, da praktisch keine davon derzeit ausreichend durch ihre Transaktionseinnahmen finanziert wird, nicht einmal Ethereum, fügt Eberhardt hinzu.
Behauptung: Das Transaktionsvolumen wird durch Bots aufgebläht
Kritiker weisen darauf hin, dass ein erheblicher Teil der Transaktionen durch Bot-Aktivitäten und nicht durch echte Benutzernachfrage aufgebläht wird. In allen Netzwerken gibt es Bot-Aktivitäten, aber dennoch ist die Bot-Aktivität bei Solanas hoch.
Daten von Artemis zeigen, dass die Zahl der täglich aktiven Adressen von Solana von rund 2 Millionen Anfang August auf einen Höchststand von rund 5,5 Millionen am 10. September anstieg.
Solana ist kein Neuling darin, die Branche in Statistiken anzuführen, aber wenn das passiert, werden die Ergebnisse oft mit Vorsicht betrachtet. Auf den Erfolg folgen in der Regel Social-Media-Posts, in denen behauptet wird, die Kennzahlen würden durch Bots aufgepeppt.
Ein Faktor, der dazu beiträgt, sind die niedrigen Transaktionsgebühren – ein wichtiges Verkaufsargument für Solana –, die es Bots erleichtert haben, das Netzwerk auszunutzen.
Viel klarer mit diesen Daten von Hello Moon

Von den 5 Millionen „DAUs“ halten 4,5 Millionen 0 $SOL (grüner Balken), was darauf hinweist, dass es sich um einmalig generierte Wallets handelt, die von Volumen-/Washtrading-Bots verwendet werden.

Beachten Sie den starken Anstieg Ende August.https://t.co/NvvNpa4t8D

h/t @WelfBrandolf https://t.co/4bS94TiJ3a pic.twitter.com/00SNHTAToc
– Wazz (@WazzCrypto) 15. September 2024
„Bots zahlen Gebühren, nur um das klarzustellen“, sagt Austin Federa, Strategieleiter der Solana Foundation, gegenüber Magazine.
Die Frage nach Bot-Transaktionen nervt mich immer sehr, weil niemand jemals definieren kann, was man unter einem Bot versteht. Was man unter einem Bot versteht, sind im Allgemeinen Dinge von geringerem wirtschaftlichem Wert. Aber das ist der Sinn eines Netzwerks wie Solana: Es gibt eine Menge Dinge, die im heutigen Ethereum-Ökosystem wirtschaftlich nicht rentabel und nicht wirtschaftlich möglich sind.
Behauptung: Bots sind Solanas Top-Kunden
Im April machte Solana Schlagzeilen, als 75 % der Netzwerktransaktionen fehlschlugen. Daten von Dune Analytics zeigen, dass diese Zahl bis zum 16. September auf 37 % gesunken war.
Die hohe Fehlerrate bei Solana-Transaktionen weist erneut darauf hin, dass eine große Anzahl von Bots zahlreiche Transaktionsversuche mit geringen Gebühren unternehmen.
Im Februar untersuchte das Magazine das mysteriös große Stablecoin-Volumen auf Solana, das auf fehlgeschlagene Transaktionen auf DEXs zurückzuführen war, die durch grassierenden Bot-Spam angeheizt wurden.
Die Top-DEXs auf Solana verwenden zentrale Limit-Orderbücher, die alle Auftragsaktivitäten aufzeichnen, einschließlich nicht abgeschlossener Aufträge. Dies bedeutet, dass Transfervolumina gezählt werden, auch wenn Trades nicht ausgeführt oder storniert werden.
„Wenn ich also beispielsweise eine Bestellung über 100 Millionen Dollar aufgebe und sie dann sofort wieder zurückziehe, zählt das als Volumen, das man sonst nirgendwo sieht“, sagt Bostik.
Deshalb konnten sie innerhalb eines Monats ein Volumen von über 1 Billion US-Dollar anhäufen.
Darüber hinaus gewann Solana im Laufe des Jahres als Anlaufstelle für Memecoins an Popularität, aber dieses zweischneidige Schwert, das größtenteils von korrupten Händlern angetrieben wird, brachte auch eine Welle von Betrügern und Betrügern mit sich.
Betrüger gingen bei ihren Memecoin-Projekten kreativ vor. Sie verwendeten oft Bots, um die Einführung unzähliger Token zu automatisieren und ihre Volumina durch Washtrades zu ersetzen, was häufig zu betrügerischen Machenschaften führte.
Viktor Bunin, Protokollstratege bei Coinbase, stellte die Frage, wie mehrere Memecoins mit geringer Liquidität enorme 24-Stunden-Handelsvolumina auf Raydium generieren konnten, dem größten Solana DEX mit einem Gesamtwert von 840,89 Millionen US-Dollar.
Beispielsweise verzeichneten Token-Paare mit einer Liquidität von nur 1 US-Dollar ein tägliches Handelsvolumen von 7,9 Millionen US-Dollar und generierten Gebühren in Höhe von 19.811 US-Dollar.
Kann mir jemand erklären, was mit @RaydiumProtocol los ist? Ich sehe eine Menge Pools mit sehr niedrigem TVL, aber sehr hohem Volumen. Tägliches Volumen von über 100 Mio. USD mit 100 TVL.

Stellen die Leute einfach ein bisschen von ihrer eigenen Liquidität zur Verfügung, erhöhen das Volumen und ziehen dann ihre Liquidität wieder ab? pic.twitter.com/cVpahcYcpB
— Viktor Bunin (@ViktorBunin) 24. Juli 2024
Während Solanas angepasste Transaktionsrate ohne Abstimmungen höher bleibt als bei den meisten Blockchains, kann die Nachfrage nach der Netzwerknutzung irreführend sein, da ein erheblicher Teil dieser Transaktionen vermutlich durch Bot-Aktivitäten aufgebläht wird.
Um zu sagen, dass die Bot-Nachfrage irgendwie nicht dasselbe ist wie andere Arten von Nachfrage, können wir die moralische Gleichwertigkeit abwägen, aber die wirtschaftliche Gleichwertigkeit ist dasselbe, sagt Federa.
Behauptung: Solanas tatsächlicher TPS ist viel niedriger als behauptet
Der theoretische Spitzenwert von Solana wird mit 65.000 TPS angegeben, in der Praxis liegt er jedoch, wie Daten von Solscan zeigen, normalerweise zwischen 2.500 und 3.500 TPS.
Allerdings stellen nicht alle dieser Transaktionen Benutzeraktivitäten dar.
Duncan Townsend, Smart-Contract-Ingenieur bei 0x, erklärt dem Magazin, dass Solana Abstimmungstransaktionen zählt – bei denen es sich lediglich um die Abstimmung der Validierer zur Bestätigung von Blöcken handelt – als Teil seines TPS.
Ihm fielen keine anderen Ketten ein, die dies täten, und er stimmte der Kritik zu, dass Abstimmungstransaktionen nicht die Benutzeraktivität widerspiegelten und dass ihre Einbeziehung die Netzwerknutzung falsch darstellte.
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Am 16. September lag der durchschnittliche TPS-Wert des Netzwerks ohne Abstimmungen laut Solscan bei etwa 450 und damit deutlich unter den 3.274 TPS, die am selben Tag gemeldet wurden und Abstimmungstransaktionen beinhalteten.
Diese Zahl ist im Vergleich zu anderen Netzwerken immer noch absolut hoch, sagt Townsend, während er das Volumen von Solana mit Ethereum und seinen Layer-2-Netzwerken vergleicht. Es ist ungefähr das Doppelte der TPS des Ethereum-Ökosystems, einschließlich aller seiner L2s.
Laut Federa liegt ein Grund, warum Abstimmungstransaktionen zum TPS des Netzwerks beitragen darin, dass für die Aktion Gebühren anfallen – ein Modell, das nur Solana bietet.
Da die Netzwerkgebühren von Solana so niedrig sind, kann das Netzwerk für diese Abstimmungstransaktionen Gebühren wie für jede andere Transaktion erheben.
Unter anderem werden die Prüfer dadurch über die anfallenden Transaktionskosten informiert, erklärt Federa gegenüber Magazine.
In den meisten Netzwerken hätten die Validierer grundsätzlich einen Anreiz, sich abzusprechen und die Kosten der Transaktionen so weit wie möglich in die Höhe zu treiben. Zudem hätten sie einen Anreiz, sich allen Bemühungen, die Transaktionen billiger zu machen, direkt entgegenzustellen, weil das für sie weniger Geld bedeutet, fügt er hinzu.
Im Wesentlichen haben Solana-Validatoren die gleichen Anreize wie Benutzer, die Transaktionsgebühren so niedrig wie möglich zu halten, ein wichtiges Verkaufsargument für das Netzwerk.
Innerhalb eines Solana-Blocks
Der TPS-Wert von Solana ohne Abstimmung ist immer noch höher als bei den meisten Blockchains, aber ein Teil der hohen Nachfrage ist auf Aktivitäten zurückzuführen, die keine echten Benutzerinteraktionen widerspiegeln.
„Wenn Sie versuchen, einen einzelnen Block zu durchforsten und zu erkennen, was eine tatsächliche Transaktion und was anderen Blödsinn darstellt, werden Sie eine Stunde damit verbringen, weil da so viel Müll drin ist“, sagt Bostik gegenüber Magazine.
Im Dezember analysierte der X-Benutzer Dave vier aufeinanderfolgende Solana-Blöcke, beginnend mit Block 237254804. Der Benutzer isolierte Transaktionen, die als Transaktionen auf anderen Ketten betrachtet werden könnten, wie etwa Vermögensbewegungen oder Kontoerstellungen.
Die Analyse ergab, dass die vier Blöcke in einem Zeitraum von 1,6 Sekunden 5.914 Transaktionen meldeten, aber nur 28 Transaktionen oder 17 pro Sekunde erfüllten die Kriterien für eine echte Benutzerinteraktion.
Solanas langfristiger Erfolg muss Inflation und Nachfrage ausbalancieren
Wie Eberhardt betont, ist die Token-Inflation kein Problem, das nur Solana betrifft.
Aber zumindest die Inflationsrate sei oft schon lange im Voraus bekannt, manchmal schon seit vielen Jahren, und in vielen Fällen sei sie in Stein gemeißelt, sagt Eberhardt.
Er fügt hinzu, dass die Kryptowährungen mit der niedrigsten Inflation und den höchsten Transaktionserlösen voraussichtlich die beste Performance aufweisen werden.
Diese beiden Eigenschaften stellen sicher, dass die Inhaber in Geldform belohnt werden können, ähnlich wie bei Aktien - ein Trend, der sich allmählich durchsetzt, da immer mehr Institutionen in diesem Bereich tätig werden.
Die Inflation des Netzwerks soll mit der Zeit abnehmen und wenn Solana eine reale Nachfrage fördern kann, könnte es letztendlich Nachhaltigkeit erreichen.
Während Solana von seinen niedrigen Gebühren und seinem hohen theoretischen Durchsatz profitiert, argumentieren Kritiker, dass Bot-Aktivitäten das Transaktionsvolumen oft aufblähen und so ein falsches Bild der Netzwerknachfrage erzeugen. Als Antwort darauf behauptet Federa, dass Bot-Aktivitäten auch die Netzwerknachfrage darstellen.
Die derzeit hohen TPS-Zahlen spiegeln nicht unbedingt die tatsächliche Benutzeraktivität wider und die langfristige Rentabilität von Solana hängt davon ab, dass die Benutzernachfrage mit seinem Inflationsmodell Schritt hält.
Aber Federa sagt, dass Solanas Inflationsmodell nicht in Stein gemeißelt sei und die Gemeinschaft bei Bedarf über eine Anpassung abstimmen könne.
Es gibt nur sehr wenige Regierungen auf der Welt, die sich selbst versorgen können; sie alle brauchen Steuern oder etwas wie eine Menge Öl, das sie verkaufen können, sagt Federa.
Er fügt hinzu: „Bestimmte Mengen öffentlicher Dienstleistungen und Güter, die in Netzwerken geleistet werden, erfordern eine bestimmte Menge an Emissionen.“
Wenn Solana derzeit also eine Inflationsrate von 5 % aufweist, müssen Solana-Inhaber laut Federa bessere Renditen erzielen, sei es durch Staking oder DeFi-Farming, um sich vor Inflationsstrafen zu schützen.
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