Obwohl sich viele Zentralbanken, darunter auch die Federal Reserve, dem Ende ihrer Zinserhöhungen nähern, könnte der schmerzhafteste Moment noch bevorstehen. Da die Kosten für die Inflationsbekämpfung immer deutlicher werden, könnten diejenigen, die am stärksten betroffen sind, ...

Das Wall Street Journal erklärte, dass eine Reihe von Zinserhöhungen durch Zentralbanken auf der ganzen Welt offenbar zu Ende geht, die wirtschaftlichen Kosten der Inflationsbekämpfung jedoch erst jetzt sichtbar werden und es mehren sich die Anzeichen dafür, dass Europa dazu gehören könnte die am stärksten betroffenen Länder.

Eine am Freitag veröffentlichte Umfrage ergab, dass die europäische Wirtschaft in den drei Monaten bis September geschrumpft ist, was dieser Behauptung weitere Glaubwürdigkeit verleiht.

Viele Zentralbanken haben signalisiert, dass die Zinssätze nun hoch genug sein sollten, um die Inflation zu senken. Von den zwölf Zentralbanken, die letzte Woche zinspolitische Entscheidungen bekannt gegeben haben, haben acht die Leitzinsen unverändert gelassen, darunter die Federal Reserve und die Bank of England.

Diese Zinserhöhungsrunde ist in Umfang, Umfang und Geschwindigkeit beispiellos. Die politischen Entscheidungsträger haben die Kreditkosten stärker erhöht als in jedem anderen vergleichbaren Zeitraum in der Vergangenheit.

Diese Zinserhöhungen sollen die Inflation abkühlen, indem sie die Nachfrage, den Arbeitsmarkt und letztlich das Wirtschaftswachstum bremsen. Die Auswirkungen werden sich jedoch erst lange nach der letzten Zinserhöhung bemerkbar machen, und der Grad der Schwäche des Arbeitsmarktes und des Wirtschaftswachstums wird weitgehend darüber entscheiden, wie lange die Zentralbank wartet, bevor sie mit der Senkung der Zinssätze beginnt.

Viele Zentralbanken haben signalisiert, dass sie die Leitzinsen wahrscheinlich nicht vor 2024 oder später senken werden, aber das könnte sich ändern, wenn sich die Wirtschaft stärker als erwartet abschwächt. Dieses Risiko scheint in Europa größer zu sein als in den Vereinigten Staaten.

„Vielleicht unternimmt die Fed zu viel, um die Inflation zu bekämpfen, aber Europa hat einen Punkt erreicht, an dem die Wirtschaft das nicht mehr ertragen kann“, sagte Dario Perkins, Ökonom bei T.S. Lombard.

Die Weltwirtschaft kühlte sich in den drei Monaten bis Juni ab und es gab kaum Anzeichen für eine Erholung außerhalb der Vereinigten Staaten, wobei Europa am wahrscheinlichsten einen völligen Rückgang erleben dürfte. Während der erste Jahrestag des Russland-Ukraine-Konflikts vorübergeht, hat Europa gerade die Auswirkungen des Konflikts auf die Energie- und Lebensmittelpreise überstanden, aber der Gegenwind der steigenden Zinssätze könnte zu viele Herausforderungen mit sich gebracht haben.

Der zuvor im September veröffentlichte Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor in Europa zeigte, dass die Wirtschaftsaktivität in Europa erneut zurückgegangen ist, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaft der Region in den drei Monaten bis September geschrumpft ist.

Auch die Wirtschaftsaussichten verschlechtern sich: Die Auftragseingänge gehen so schnell zurück wie seit November 2020 nicht mehr. Die französische Wirtschaft hat dazu beigetragen, das Wachstum in der Eurozone voranzutreiben, während die deutsche Wirtschaft ins Stocken geriet, doch die Aktivität ging im September am stärksten zurück.

Die Hamburger Commerzbank, die die Umfrage durchgeführt hat, sagte, die Umfrage zeige, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Deutschlands jährlich um etwa 1,6 % sinken werde.

Konzernökonom Bert Colijn sagte: „Das verarbeitende Gewerbe entwickelt sich seit geraumer Zeit schlechter, aber die Tatsache, dass Dienstleistungen der Hauptgrund für den Rückgang der Auftragseingänge sind, deutet darauf hin, dass eine schwache Nachfrage im Euroraum immer häufiger vorkommt.“

Im Vereinigten Königreich ergab eine Umfrage unter Einkaufsmanagern, dass die Einkaufsaktivität im Vereinigten Königreich, abgesehen von den Monaten nach dem COVID-19-Ausbruch, den stärksten Rückgang seit März 2009 verzeichnete. Analysten sagten, die Umfrage zeige, dass die Wirtschaft in den drei Monaten bis September ins Stocken geraten sei, deutete aber auch an, dass die Wirtschaft in den letzten drei Monaten des Jahres nicht wie zuvor erwartet anziehen werde.

Im Gegensatz dazu zeigten Umfragen unter Einkaufsmanagern, dass Australiens Wirtschaft wieder auf Wachstumskurs war und Japans Wirtschaft weiter wuchs.

In den Vereinigten Staaten ergab eine Umfrage unter Einkaufsmanagern von S&P Global, dass der Arbeitsmarkt weiterhin stark ist, sich die Gesamtwirtschaft jedoch nach dem starken Wachstum in diesem Sommer abkühlt.

In den Vereinigten Staaten stieg der Beschäftigungssubindex der Umfrage auf den höchsten Stand seit Mai. Doch die Auftragseingänge sowohl für Waren als auch für Dienstleistungen gingen zurück, die Produktion stagnierte, da Hersteller und Dienstleister eine schwächere Nachfrage verzeichneten und das Geschäftsvertrauen auf ein Neunmonatstief fiel.

Einige Zentralbanken erhöhten weiterhin die Leitzinsen, viele weitere hielten sich jedoch zurück. In ihren Entscheidungen in diesem Monat kündigten die Europäische Zentralbank, die Riksbank und die Norges Bank allesamt Zinserhöhungen an. Ökonomen gehen davon aus, dass dies die letzten Zinserhöhungen sein werden.

Allerdings steigen die Verbraucherpreise weiterhin rasant, wenn auch langsamer als im zweiten Halbjahr 2022. Der Arbeitsmarkt bleibt angespannt, und die Arbeitslosenquoten liegen in vielen reichen Ländern nahe Rekordtiefs. Vor diesem Hintergrund haben viele Zentralbanken signalisiert, dass sie dem Beispiel Brasiliens bei der Senkung der Leitzinsen nicht bald folgen werden.

„Weltweit kühlt sich die Gesamtinflation weiter ab, aber die Lebensmittelpreisinflation bleibt hoch, die Ölmärkte haben sich deutlich verschärft und die Kerninflation sieht immer noch heikel aus“, sagte Lesetja Kganyago, Gouverneurin der südafrikanischen Reservebank, die am vergangenen Donnerstag unveränderte Zinssätze ankündigte, und sagte: „Feste Inflation bedeutet durchschnittlich.“ Die Zinsen in den großen Volkswirtschaften werden hoch bleiben.“