Investoren und Kryptowährungsbegeisterte sind seit langem vom Vierjahreszyklus von Bitcoin fasziniert und verfolgen diese wiederkehrenden Preisaktionsmuster sorgfältig, um bevorstehende Marktbewegungen vorherzusagen. Angesichts der sich ändernden Dynamik des Bitcoin-Marktes und des wirtschaftlichen Umfelds müssen wir jedoch anerkennen, dass der traditionelle vierjährige Kapitalflusszyklus möglicherweise zu Ende geht. Hier untersuchen wir, ob das Ende des Vierjahreszyklus von Bitcoin als Möglichkeit in Betracht gezogen werden sollte und ob diese Theorie durch Beweise gut gestützt wird oder nur Spekulation ist.
1. Interpretieren Sie den Vierjahreszyklus von Bitcoin
Der Vierjahreszyklus von Bitcoin wird hauptsächlich durch Bitcoin-Halbierungsereignisse bestimmt, die etwa alle vier Jahre stattfinden. Während eines Halbierungsereignisses werden die Mining-Belohnungen für Bitcoin-Transaktionen halbiert, wodurch die Geschwindigkeit neuer Bitcoins verringert wird. In der Vergangenheit haben diese Halbierungsereignisse Bullen-/Bären-Zyklen beim Bitcoin-Preis ausgelöst:
Halbierungsereignis: Das Angebot an neuen Bitcoins wird halbiert.
Bullenmarkt nach der Halbierung: In der Regel folgt ein 12-18-monatiger Preisanstieg.
Bärenmarkt: Eine Periode fallender Preise nach einem Preishoch.
Übergangszeit: Langsame Erholung bis zur nächsten Halbierung.
Diese Zyklen sind gut dokumentiert, wobei mehrere Modelle wie das Stock-to-Flow-Modell diese Muster veranschaulichen. Daher deuten unsere aktuellen Preistrends darauf hin, dass der Vierjahreszyklus noch läuft. Historisch gesehen waren die Preissteigerungen jedoch weniger ausgeprägt und die Spitzen waren weniger ausgeprägt als in früheren Zyklen.
2. Stabiler MVRV Z-Score
Der MVRV Z-Score vergleicht die Marktkapitalisierung von Bitcoin mit seiner realisierten Marktkapitalisierung und liefert so Einblicke in die Marktbewertung. Der Abwärtstrend beim Z-Score-Höchstwert deutet darauf hin, dass die Volatilität der Marktreaktion im Laufe der Zeit abgenommen hat. Dies deutet darauf hin, dass Bitcoin zwar immer noch zyklischen Mustern folgt, das Ausmaß dieser Zyklen jedoch mit zunehmender Marktreife und steigender Marktkapitalisierung abnehmen könnte. Die folgende Grafik zeigt den MVRV-Z-Score (orange Linie) und seinen Spitzenabfall über die ersten beiden Zyklen (rote Linie).
Quelle: Bitcoin Magazine Pro
3. Konzentrieren Sie sich auf das Inventar-zu-Fluss-Modell
Das Stock-to-Flow-Modell, eine beliebte Architektur zur Vorhersage von Bitcoin-Preisen auf der Grundlage von Knappheit, berücksichtigt diese sich verjüngenden Inflationen. Das Modell vergleicht den vorhandenen Bestand an Bitcoins (vorhandenes Angebot) mit dem Fluss (neu geprägte Bitcoins). Aufgrund des Halbierungsereignisses und der ständigen Blockzugänge nimmt der Fluss von Bitcoin ab und das Verhältnis von Bestand zu Fluss steigt, was auf eine erhöhte Knappheit und einen theoretisch höheren Wert hinweist.
Es ist offensichtlich, dass die Preisentwicklung von Bitcoin nach der Halbierung im Jahr 2024 ähnlich sein wird wie frühere Zyklen. Das in der folgenden Grafik dargestellte Modell legt nahe, dass die Reduzierung des Angebots den Preis innerhalb eines Jahres nach der Halbierung auf etwa 440.000 US-Dollar drücken könnte (rote Linie). Ein solch hoher Anstieg würde den Trend im Diagramm unten brechen, der einen kontinuierlichen Rückgang der Abweichungen von der „fairen Bewertung“ von S2F sowie eine Verringerung der im Oszillator unten sichtbaren Spitzenvolatilität darstellt.
Bis wir schlüssige Beweise dafür sehen, dass das Modell nicht mehr funktioniert, müssen wir es dennoch als Möglichkeit betrachten. Bedenken Sie, dass, wenn dieses Modell auf unbestimmte Zeit fortbesteht, irgendwann vorhergesagt wird, dass Bitcoin mehr wert ist als der Gesamtwert der globalen Währungen. Obwohl dies technisch nicht unmöglich ist, ist eine Hyper-Bitcoinisierung unvermeidlich.
Quelle: Bitcoin Magazine Pro
4. Auswirkungen einer verringerten Inflation
Halbierungsereignisse verringern die Bitcoin-Einnahmen der Bergleute erheblich und haben in der Vergangenheit zu Preiserhöhungen geführt. Da die Blockbelohnungen jedoch mit der Zeit abnehmen, könnte die Auswirkung der Halbierung auf den Bitcoin-Preis nachlassen. Beispielsweise ist die Änderung von 6,25 Bitcoins pro Block auf 3,125 Bitcoins ziemlich bedeutend, aber zukünftige Halbierungen werden kleinere Reduzierungen erfahren, was ihre Auswirkungen auf den Markt möglicherweise abschwächen wird.
Als die letzte Bitcoin-Halbierung im Mai 2020 stattfand, betrug der Umlaufbestand etwa 18,37 Millionen Bitcoins. Die Blockbelohnung betrug damals 6,25 Bitcoins und die jährliche Inflationsrate lag bei etwa 1,82 %. In den nächsten vier Jahren ging dieses Verhältnis mit zunehmendem Angebot allmählich zurück. Als die letzte Halbierung im Jahr 2024 stattfand, war die Inflation um etwa 6 % auf etwa 1,71 % gesunken. Nach der Halbierung im Jahr 2024 wird die Blockbelohnung auf 3.125 Bitcoins halbiert. Da das Gesamtangebot weiter zunimmt, ist die jährliche Inflationsrate auf weniger als 1 % gesunken (derzeit etwa 0,85 %). Dieser anhaltende Rückgang unterstreicht die Weitsicht, die in das Design von Bitcoin eingeflossen ist, aber seine Auswirkungen verlieren allmählich an Bedeutung.
Derzeit sind etwa 19,7 Millionen Bitcoins im Umlauf, wobei alle zehn Minuten eine Blockbelohnung von 3,125 Bitcoins generiert wird. Das bedeutet, dass wir 94 % des Gesamtangebots geschürft haben und die restlichen 1,3 Millionen Bitcoins in den nächsten 120 Jahren geschürft werden müssen. Die folgende Grafik zeigt die täglichen Bitcoin-Einnahmen, die Miner allein aus Blockbelohnungen erhalten (orangefarbene Linie), und ihren Trend in Richtung 0.
Quelle: Bitcoin Magazine Pro
5. Veränderungen im Einkommen der Bergleute und gebührenbasierten Anreizmechanismen
Wenn die Blockbelohnungen sinken, gleichen die Transaktionsgebühren den Einkommensausfall der Bergleute aus. Am Tag der Halbierung, dem 20. April 2024, erreichten die gesamten Transaktionsgebühren 1.257,72 Bitcoins und übertrafen damit die Blockbelohnung (409,38 Bitcoins) an diesem Tag um mehr als das 3,07-fache. Dies ist das erste Mal, dass Miner mehr mit Gebühren als mit Blockbelohnungen verdient haben, was den Wandel hin zu einem gebührenbasierten Mining-Modell symbolisiert.
Da die Einnahmen der Bergleute aus Transaktionsgebühren steigen, könnte das Halbierungsereignis für die Gestaltung der Anreize für Bergleute an Bedeutung verlieren. Wenn die Transaktionsgebühren einen zunehmenden Anteil der Einnahmen der Miner ausmachen (dargestellt im gelb schattierten Bereich unten), sind die Miner möglicherweise weniger besorgt über die Auswirkungen einer Reduzierung der Blockbelohnungen um 50 % (die Blockbelohnungseinnahmen sind in der folgenden Tabelle blau schattiert). Der schattierte Bereich zeigt an). Diese Verschiebung deutet darauf hin, dass der dominierende Einfluss des Halbierungsereignisses auf das Verhalten der Bergleute und damit auf den Preis von Bitcoin im Laufe der Zeit sinken könnte.
Quelle: Bitcoin Magazine Pro
6. Die Auswirkungen von Hodling
Der wachsende Trend, Bitcoin langfristig zu halten, ist ein weiterer Faktor, der zyklische Preisschwankungen abschwächen kann. Die Daten zeigen, dass sich mehr als 30 % des Angebots in den letzten 5 Jahren nicht bewegt haben, und dieser Anteil wird auf gesamtwirtschaftlicher Ebene wahrscheinlich weiterhin schnell ansteigen, wie in der Grafik unten dargestellt; das sich seit mindestens einem halben Jahrhundert nicht bewegt hat. Unabhängig davon, ob diese Bitcoins verloren gehen oder von langfristigen Anlegern gehalten werden, verringert diese Maßnahme das zirkulierende Angebot und überwiegt nun die Auswirkungen der durch das Halbierungsereignis verursachten Verringerung des neuen Angebots.
Wenn 10 % dieser Anleger, die sie seit mehr als 5 Jahren halten (ungefähr 3,2 % des zirkulierenden Bitcoin-Angebots), sich dazu entschließen, in diesem Zyklus Gewinne mitzunehmen, fließen 630.400 Bitcoins in den freien Markt. Im gesamten vierjährigen Halbierungszyklus wurden nur 656.250 neue Bitcoins geprägt, ein kleiner Unterschied, der ein klares Bild der neuen Marktdynamik vermittelt.
Quelle: Bitcoin Magazine Pro
7. Aussichten für einen Marktzyklus mit erweiterten Funktionen
Diese sinkende Inflation könnte mehr institutionelle Anleger und sogar staatliche Investitionen anziehen. Institutionen wie BlackRock und Länder wie El Salvador erkennen die zunehmende Knappheit und das Potenzial für Preissteigerungen bei Bitcoin. Es wird erwartet, dass die Nachfrage stark ansteigt, da immer mehr Anleger die einzigartigen monetären Eigenschaften von Bitcoin erkennen. Allerdings dürfte diese Nachfrage eher mit den traditionellen Liquiditätszyklen und der gesamtwirtschaftlich bedingten Risikobereitschaft übereinstimmen und nicht wie in früheren Zyklen von Einzelhandelsspekulationen angetrieben werden.
Angesichts des wahrscheinlich abnehmenden Einflusses der eigenen Fundamentaldaten von Bitcoin, des zunehmenden Einflusses neuer Marktteilnehmer und der historisch starken positiven Korrelation von Bitcoin mit traditionellen Vermögenswerten und Indizes wie dem S&P 500 könnte Bitcoin beginnen, dem Beispiel traditionellerer Marktzyklen zu folgen, wie z diejenigen, die normalerweise 8-10 Jahre dauern. Im Diagramm unten können wir die Preisentwicklung von Bitcoin (schwarze Linie) im Vergleich zur Preisentwicklung des S&P 500 (blaue Linie) sehen.
Diese Parallelbewegungen können auf einer Skala von -1 (inverse Korrelation) bis 1 (positive Korrelation) bewertet werden. In den letzten fünf Jahren erreichte die 6-Monats-Korrelation dieser Vermögenswerte häufig einen Wert von über 0,6, was auf eine starke Korrelation zwischen beiden hinweist. Wenn einer sich bewegt, folgt normalerweise der andere.
Quelle: Bitcoin Magazine Pro
8. Der sich entwickelnde Bitcoin-Markt
Bis wir signifikante Abweichungen von historischen Mustern beobachten, wie beispielsweise das Scheitern von Bitcoin, nach der Halbierung neue Allzeithochs zu erreichen, bleibt der Vierjahreszyklus ein wertvolles Konstrukt für das Verständnis des Bitcoin-Marktverhaltens. Die geringeren Auswirkungen von Halbierungsereignissen bedeuten nicht, dass sie bärisch werden. Stattdessen könnte ihre Wirkung abgeschwächt werden.
Das jüngste Bitcoin-Halbierungsereignis bleibt optimistisch und könnte sich im Jahr 2024 und darüber hinaus weiterhin positiv auf die Bitcoin-Preise auswirken, wenn auch mit möglicherweise geringeren Renditen und geringerer Preisvolatilität. Zwar gibt es derzeit keine schlüssigen Beweise dafür, dass die Auswirkungen von Halbierungsereignissen aufgehört haben, es wird jedoch erwartet, dass die Gesamtwirkung künftiger Halbierungsereignisse nachlassen wird, was Auswirkungen auf den vorhersehbaren Vierjahreszyklus haben wird.
[Haftungsausschluss] Der Markt birgt Risiken, daher muss bei Investitionen Vorsicht geboten sein. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar und Benutzer sollten prüfen, ob die in diesem Artikel enthaltenen Meinungen, Ansichten oder Schlussfolgerungen für ihre jeweiligen Umstände angemessen sind. Investieren Sie entsprechend und tun Sie dies auf eigenes Risiko.
Dieser Artikel wurde mit Genehmigung von „Foresight News“ abgedruckt.
Ursprünglicher Autor: Bitcoin Magazine Pro
