Im DeFi-Ökosystem ist die aktuelle Entwicklung der On-Chain-Optionen bereits in vollem Gange. Obwohl sie in den letzten zwei Jahren vom Tiefpunkt der Kryptowelt betroffen war, sind die Dex-Varianten in der Kette sehr ausgereift und Vertrag dydx kann Cex herausfordern. Die Entwicklung von On-Chain-Optionen war jedoch schwierig und die wenigen Versuche haben nicht die erwarteten Ergebnisse erzielt. Opyn, der ehemalige König der On-Chain-Optionen, wandte sich der Entwicklung von Squeeth zu und gab die traditionelle Orderbuch-Optionshandelsplattform Opyn V2 auf.

realistische Haut

Auch die Lebensbedingungen der verbleibenden wenigen sind nicht optimistisch. Die Daten aus dem neuesten Binance Research-Bericht sind sehr intuitiv. Derzeit liegt die Zahl der täglichen Nutzer der vier Hauptoptionen Cex nur im zweistelligen oder sogar einstelligen Bereich. Nach der Addition beträgt die Anzahl der täglichen Optionsbenutzer in der Kette nur: 36+22+3+5=66 Personen.

Eine solch geringe Anzahl aktiver Benutzer kann teilweise durch inaktiven Handel in Bärenmärkten und Umgebungen mit geringem Volumen erklärt werden. Im Vergleich zu den geschäftigen Menschenmengen in den unbefristeten Kontrakt- und Spot-Tracks kann man jedoch sagen, dass der On-Chain-Optionstrack leer ist.

Bemerkenswert ist auch der starke Kontrast zwischen der riesigen TVL und der geringen Teilnehmerzahl. Der Hauptzweck von LP im AMM-Modell besteht darin, Liquidität für Transaktionen bereitzustellen. Wenn die Anzahl der Händler so gering ist, sind LP und TVL bedeutungslos und sogar eine Verschwendung von Ressourcen. Schließlich ist das in TVL investierte Geld auch eine Investition und erfordert auch eine Rendite. In einem Marktumfeld, in dem der US-Dollar-Zinssatz 5 % erreichen kann, sind die Opportunitätskosten für die Sicherung einer Position extrem hoch .

Das LP-Modell entstand im DeFi Summer vor zwei Jahren. Bei Mainstream-Protokollen wie Uniswap kann ein großes Transaktionsvolumen zu einer guten Kapitalumschlagsrate und Einnahmen aus Transaktionsgebühren führen und ausreichende Anreize für LPs bieten. Bei Protokollen mit geringem Transaktionsvolumen sind die Einnahmen von LP erheblich unzureichend. Obwohl einige Protokolle Token als Anreiz bieten können, sind sie insgesamt immer noch unattraktiv. Bei einigen davon handelt es sich um Investitionen von VCs und verwandten Institutionen. Wenn einige institutionelle Investitionen nach und nach zurückgezogen werden, gerät dies leicht in eine Todesspirale der Abwärtsspirale von Liquidität und TVL.

Was ist das Problem

Es sollte beachtet werden, dass der Options-Track als wichtiger Track im traditionellen Finanzwesen nicht auf nur 66 Benutzer pro Tag weltweit reduziert werden sollte.

Einer davon ist die Streuung der Liquidität in den Optionen selbst. Im Orderbuchmodus haben dieselben BTC-Optionen unterschiedliche Zeitdimensionen und Ausübungspreisdimensionen, was dazu führt, dass der Market Maker mehrere Liquidität bereitstellen muss. Da seine Preisberechnung nicht intuitiv ist, sind die Systemeinstellungen und Sicherheitsmechanismen des Market Makers hoch Forderungen wurden gestellt. In der aktuellen DeFi-Welt, die immer noch ein von Privatanlegern dominiertes Umfeld ist, hat die verstreute Liquidität zu großen Transaktionsspannen und unbefriedigenden Handelserfahrungen geführt. Im Gegensatz dazu verfügt die zentralisierte Börse Deribit über ausreichende Liquidität, geringe Preisspanne und gute Tiefe, sodass die Motivation, Cex zu nutzen, natürlich unzureichend ist. Im DeFi-Sommer entstand der Impuls vieler Menschen, Uniswap zu nutzen, aus der Tatsache, dass sie Münzen kaufen konnten, die an zentralisierten Börsen nicht gekauft werden konnten, und so begannen, die ersten Nutzer von Uniswap zu gewinnen. Allerdings gibt es in Dex keine Produktausgabe, die sich offensichtlich von Cex unterscheidet.

Zweitens sind Optionen als Instrument leistungsfähiger, wenn sie in Kombination verwendet werden, wie beispielsweise strukturierte Produkte, die durch die Kombination von Optionen und Spots/Kontrakten entstehen. Unter den aktuellen Mainstream-Optionsprotokollen bietet nur Ribbon Finance strukturierte Produkte wie gedeckte Calls an. An aktuellen zentralisierten Börsen kann das Emissionsvolumen einer einzelnen Periode strukturierter Produkte wie Haifischflossen und Finanzmanagement in zwei Währungen mehr als 100 Millionen US-Dollar erreichen. Im Vergleich zu Cex hat Dex den natürlichen Vorteil, dass Zentralisierungsrisiken reduziert werden, und es gibt auf diesem Markt viel Raum für Entwicklung.

Der dritte Punkt ist die Benutzerschulung. Die Eigenschaften, Risiken und Vorteile des Produkts müssen klar dargestellt und in Echtzeit aktualisiert und ergänzt werden. Derzeit ist die Benutzerschulung im Allgemeinen unzureichend und die Unterstützung mehrerer Sprachen ist nicht perfekt. Viele Varianten der Terminologie, wie zum Beispiel Griechisch, sind bereits schwer zu verstehen, und in Verbindung mit der Sprachbarriere wird die Hemmschwelle für Benutzer extrem hoch. Da es sich um DeFi handelt, sollte außerdem die Unterstützung mehrerer Sprachen ein Muss sein.

Abschließend ist auch zu beachten, dass auf traditionellen Finanzmärkten aufgrund von Risikokontrollanforderungen und Compliance-Überlegungen die Verschuldungsquote von Verträgen begrenzt ist und Optionen ein einzigartiges Engagement mit hohen Verschuldungsquoten bieten. In der Blockchain-Welt ist die Hebelwirkung eines Vertrags extrem groß geworden, oft um das Zehnfache oder sogar Hundertfache, und das Delta des Vertrags beträgt fast 1, und das Produkt ist einfach und leicht zu verstehen, sodass es Auswirkungen hat zum Status von Optionen mit bestimmten Eintrittsbarrieren. Wie man einen vom Vertrag abweichenden Benutzernutzen bieten kann, ist zu einer Frage geworden, die alle Optionsprodukte beantworten müssen.

Wo ist der Ausweg?

Um die Situation zu durchbrechen, bedarf es Innovation, und nichts kann etabliert werden, ohne zu zerbrechen. Vor dem aktuellen Hintergrund, dass der gesamte On-Chain-Optionsmarkt nicht aktiv ist, ist die Bedeutung von Innovation noch wichtiger.

Das einzige neue Produkt, das im Binance Research-Bericht vorgestellt wird, ist Panoptic. Panoptic bietet brandneue Lösungen und Ideen für On-Chain-Optionen. Zunächst wurden unbefristete Optionen eingeführt, was eine umfassende Reform der traditionellen Optionen darstellte. Es verändert effektiv die dezentrale Liquidität traditioneller Optionen, indem es Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen und Ablaufdaten in einer einzigen vereint und sich auf die Liquidität konzentriert. Dies ist dem Gegenangriff unbefristeter Verträge auf traditionelle Verträge mit Ablaufdatum sehr ähnlich. Anfangs drehte sich auf dem CEX-Kontraktmarkt alles um traditionelle wöchentliche, monatliche und vierteljährliche Kontrakte, doch heute findet fast das gesamte Handelsvolumen in unbefristeten Kontrakthandelspaaren statt. Unbefristete Verträge stellen eine disruptive Kraft für den Vertragshandel dar und ihr Wert im Optionsbereich ist nicht zu unterschätzen. Zweitens basiert Panoptic auf der LP von Uniswap und verfügt daher über eine hervorragende natürliche Liquidität.

Lassen Sie uns die Innovationen und Entwicklungen des Optionsmarktes auf der Blockchain in der Zukunft abwarten. Als wichtiges Instrument im traditionellen Finanzwesen bietet es großes Potenzial und Raum für Entwicklung. So wie Uniswap eine völlig neue Lösung für das ursprüngliche Handelsproblem bietet, wird der Erfolg des On-Chain-Optionsmarktes wahrscheinlich durch disruptive Innovationen erreicht.

Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.