Geschrieben von: Jack Inabinet
Zusammengestellt von: Shechao TechFlow
Im November drehte sich das Hauptthema der Kryptowährungen um Bedenken hinsichtlich des Schicksals der Kryptowährungen: Eine der drei größten Kryptowährungsbörsen mit einem Wert von 32 Milliarden US-Dollar im Juni brach über Nacht zusammen, eine gängige Kryptowährungs-Kreditplattform wurde ebenfalls geschlossen.
Allerdings hat die ETH kein neues Zyklustief geschaffen!
Die überraschende Widerstandsfähigkeit von Kryptowährungen trotz Marktturbulenzen lässt uns auch über eine uralte Frage nachdenken: Ist dies das Ende der Welt?
Die Inflation ist gesunken, die Fed scheint weniger restriktiv zu sein und die globalen Konflikte könnten sich leicht abschwächen. Was wird also in der Kette bereitgestellt, um diese bullische Behauptung zu stützen?
Heute werden wir 5 On-Chain-Signale untersuchen, die einen „Tiefpunkt“ signalisieren.
1. Steigende Renditen
Seit der Talsohle am 9. Juni ist die Gesamtrendite von DeFi gestiegen.
Anderthalb Wochen später, am 18. Juni, erreichte Ethereum ein Zyklustief.
Der Anstieg der Renditen vom 9. bis 18. Juni spiegelte die gestiegene Kreditnachfrage von Benutzern wider, die Short-Positionen in Krypto-Assets eröffneten. Die Rendite des gleitenden Sieben-Tage-Durchschnitts erreichte dann am 19. Juni teilweise ihren Höhepunkt.
Im Gegensatz zu traditionellen Finanzmärkten, wo die Renditen von Schuldtiteln, von Hypotheken über Commercial Papers bis hin zu US-Staatsanleihen, in erster Linie von den makroökonomischen Zinsbedingungen und den Zinszielen der Federal Reserve bestimmt werden, werden Kryptowährungsrenditen durch die Nachfrage nach dem Vermögenswert generiert.
Höhere DeFi-Erträge gehen häufig mit höheren Preisen für Krypto-Assets einher.
Warum? Einzelpersonen und Institutionen leihen sich in erster Linie Geld, um eine Hebelwirkung zu erzielen oder Market-Making- oder andere einkommensgenerierende Strategien umzusetzen. Höhere Renditen bedeuten, dass Kreditnehmer bereit sind, höhere Kapitalkosten zu zahlen, was darauf hindeutet, dass der Kreditnehmer im Allgemeinen über eine bessere Kapitalausstattung verfügt. Darüber hinaus signalisieren steigende Kreditrenditen eine Verlagerung der Kreditnehmer hin zu stärker risikoorientierten Anlagen, was für risikoreiche Anlageklassen wie Kryptowährungen von Vorteil ist.
2. Neuausrichtung der Kurvenpools
Denken Sie daran, als FTX abstürzte, hat Alameda angeblich USDT geshortet, was dazu führte, dass es seine Bindung durchbrach.
Dieser Schritt von Alameda und der daraus resultierende Geldfluss von verbundenen Parteien verringerten die Nachfrage nach USDT und erhöhten gleichzeitig das Angebot, was dazu führte, dass die Bindung unter 1 US-Dollar fiel. Aufgrund dieser plötzlichen Diskrepanz zwischen Angebot und Nachfrage begann Curves 3Pool, der wohl wichtigste und liquideste stabile Börsenpool im dezentralen Finanzwesen, einen Anstieg des proportionalen Gleichgewichts von USDT im Vergleich zu DAI und USDC zu verzeichnen.
Das gestiegene Angebot durch Leerverkäufe, der Verkaufsdruck durch assoziierte Inhaber und die fehlende Nachfrage zur Aufnahme des gestiegenen Angebots erhöhten den Anteil von USDT in 3Pool.
Bei Marktabschwüngen schwanken die Stablecoin-Salden häufig vom Zielwert von 1:1:1 zwischen USDT/USDC/DAI. Die jüngsten USDT-Zuflüsse haben den Pool auf das erwartete Niveau gebracht, wobei 38 % des Curve 3Pool aus USDT bestehen, wobei USDC und DAI jeweils 31 % ausmachen. Die Stabilität von Curve 3Pool, insbesondere nach einer Zeit extremer Volatilität, zeigt Vertrauen in die Unterstützung des großen Stablecoins.
3Pool dient als Barometer der Angst innerhalb der Branche und die Neuausrichtung der USDT-Salden ist ein bullisches On-Chain-Signal.
Während das Verhältnis zwischen USDT, USDC und DAI in 3Pool immer noch schnellen Schwankungen unterliegt, deutet die Stabilität dieses Verhältnisses darauf hin, dass der Markt in naher Zukunft ruhige oder positive Bedingungen erwartet.
3. Negative Förderzinsen, aber stabile Preise
Der Finanzierungssatz gleicht den Preis von Perpetual Futures an den Kassapreis des verfolgten Vermögenswerts an.
Wenn die Short-Positionen zu groß sind, ist der Preis des unbefristeten Kontrakts niedriger als der Preis des Basiswerts. In diesem Fall kompensieren Short-Nutzer Long-Positionen durch die Finanzierungsrate. Wenn der Futures-Preis höher ist als der Kassapreis des Basiswerts, zahlen Long-Positionen Short-Positionen über den Finanzierungssatz. Dieser Mechanismus ermutigt Instrumente, den Kassapreis eines Vermögenswerts zu verfolgen.
Den ganzen November über waren die BTC-Finanzierungsraten an allen großen, von The Block erfassten Börsen im Wesentlichen negativ. Im Allgemeinen bedeutet eine positive Finanzierungsrate ein positives Finanzierungsverhalten und eine negative Finanzierungsrate bedeutet ein negatives Preisverhalten.
Die Kombination aus anhaltend negativen Finanzierungsraten und stabilen Marktpreisen gibt den Bullen jedoch Hoffnung und zeigt, dass der Markt trotz des ungewöhnlich hohen Verkaufsdrucks auf Krypto-Assets Widerstand gegen weitere Rückgänge des Vermögenswerts zeigt.
4. Normalisierung der Volatilitätsniveaus
Nachdem der Cryptocurrency Volatility Index (CVI) – die Kryptowährungslösung, die von TradFi, dem S&P 500-Index, verfolgt wird – während des FTX-Crashs am 9. November einen Höchststand von 126,02 US-Dollar erreichte, ist er gefallen und hat einen Basiswert von 80,71 US-Dollar erreicht.
Ähnlich wie beim VIX sind hohe Werte beim CVI oft mit ungünstigen Marktbedingungen verbunden. Heute wird CVI auf einem ähnlichen Niveau gehandelt wie ETH, als es im Juni und Juli dieses Jahres einen potenziellen Zyklustiefpunkt bildete.
Volatilität und Unsicherheit auf dem Kryptomarkt müssen abnehmen, damit sich ein Tiefpunkt bildet. Der niedrige CVI-Wert bestätigt diese geringe Volatilität.
Sollte sich tatsächlich ein Boden bilden, gehen wir davon aus, dass der CVI weiter sinken wird, wie bereits vor dem 7. November.
5. Die Bestände an Smart-Money-Stablecoins gehen zurück
Die Smart-Money-Allokationen für Stablecoins erreichten am 9. November mit 38 % ihren Höchststand, bevor sie zurückgingen.
Im weiteren Verlauf des Novembers entwickelte sich Smart Money von einer höheren Konzentration an Stablecoins in seinen Portfolios zu dem, was es heute ist. Stablecoins machen derzeit 27 % der Smart-Money-Wallet-Guthaben aus.
So wie Stablecoin-Inhaber Tether abgeladen haben, wenden sich Krypto-Asset-Inhaber Stablecoins zu, wenn der zukünftige Wert des Krypto-Assets in Frage gestellt wird.
Durch die Investition in Stablecoins können Kryptowährungsinhaber das Risiko mindern und potenzielle Portfolioverluste begrenzen, während die Mittel in der Kette bleiben, und Wale können ihr Kapital problemlos umschichten, wenn sie sich an die Marktbedingungen gewöhnen.
Obwohl es sich bei den meisten Anlageportfolios von Smart Money immer noch um Stablecoins handelt, erreichten ihre Stablecoin-Bestände genau wie bei der Erholung der ETH auf 3,5 Tausend US-Dollar im April dieses Jahres ein Niveau unter 9 %, doch bevor der Boden vollständig gebildet ist, wird Smart Money ihr Engagement reduzieren zur Stablecoin-Konfiguration. Derzeit tendieren die Daten in Richtung eines Aufwärtstrends.
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