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Das Nationale Statistikamt hat soeben die Kern-Makrodaten für August veröffentlicht; sie zeigen eine relativ deutliche strukturelle Differenzierung. Die Daten machen deutlich, dass Chinas Wert der Industrieproduktion über der Größenklasse im August im Jahresvergleich um 5,2 % gestiegen ist – nicht nur mehr als der Wert zuvor (4,50 %), sondern auch deutlich besser als die Markterwartung (4,80 %). Gleichzeitig wuchs jedoch der Einzelhandelsumsatz mit Konsumgütern im August im Jahresvergleich nur um 0,4 % – weniger als zuvor 0,60 % und auch unter der Markterwartung von 0,80 %.

Diese Daten spiegeln die objektive Realität der aktuellen wirtschaftlichen Entwicklung wider: „Die Produktionsseite ist eher warm, die Konsumseite eher kühl.“ In der Industrieproduktion bleibt die Erholung dank der politischen Unterstützung und der Stabilität der Exporte relativ zügig. Die Konsumbereitschaft der Bevölkerung und die Nachfrage auf Endverbraucherebene wirken jedoch weiterhin eher gedämpft; der Erholungstakt ist ungleichmäßig. Der Markt beobachtet aufmerksam, ob in Zukunft weitere zielgerichtete Maßnahmen zur Förderung des Konsums ergriffen werden.

Aus der Reaktion der traditionellen Finanzmärkte lässt sich erkennen, dass diese strukturelle Ausprägung die Makrostimmung in einer neutralen Beobachtungsphase hält. Die Industrieentwicklung nach oben stützt zwar das Fundament der Gesamtwirtschaft, doch die Schwäche im Einzelhandelsdatenbereich begrenzt zugleich eine schnelle Ausweitung der Risikobereitschaft. Rohstoffe, der Wechselkurs und die Aktienmärkte suchen insgesamt in einem Hin- und Her zwischen Auf- und Abwärtskräften nach dem Gleichgewicht; die Mittel tendieren eher dazu, abwartend zu bleiben.

Für den Kryptomarkt hat die differenzierte Darstellung der makroökonomischen Grundlagen bisher noch keinen direkten, einseitigen Kapitalfluss ausgelöst. Als Teil der Risikowerte, der $BTC und die gängigen Altcoins, schwanken sie weiterhin im Einklang mit der globalen Liquiditätspräferenz, solange sich die Erwartung an die makroökonomische Liquidität nicht grundlegend verändert. Marktteilnehmer richten ihren Fokus vor allem auf die Nachhaltigkeit der Erholung der Gesamtwirtschaft sowie auf die geldpolitischen Maßnahmen der künftigen globalen Zentralbanken.

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Das Statistische Bundesamt hat heute die neuesten Konjunkturdaten veröffentlicht. Die saisonbereinigte Industrieproduktion stieg im August gegenüber dem Vormonat um 2 % und übertraf damit die Markterwartung von 0,5 % deutlich. Gegenüber dem vorherigen Wert von -1,1 % bedeutete dies eine kräftige Erholung. Gleichzeitig kletterte die arbeitstäglich bereinigte Industrieproduktion im August im Jahresvergleich auf 2,3 %.

Als größte Volkswirtschaft Europas zeigt Deutschland mit dem monatlichen Sprung der Industrieproduktion um 2 % eine überraschend robuste Talsohle im verarbeitenden Gewerbe. Aus technischer Sicht durchbrach diese Trendwende unmittelbar den zuvor anhaltenden Abwärtstrend und deutet darauf hin, dass die Erholung der Lieferketten und die Kapazitätsauslastung rasch wieder an Dynamik gewinnen. Damit werden die systemischen Sorgen vor einer harten Landung der europäischen Wirtschaft deutlich gemildert.

Gestützt auf die starken Fundamentaldaten hat sich die Stimmung für europäische Vermögenswerte spürbar aufgehellt. Bei traditionellen sicheren Häfen kam es zu gesunden Gewinnmitnahmen und Umschichtungen. Der Spotpreis für Gold fiel intraday unter die wichtige technische Unterstützung bei 4.130 US-Dollar je Unze; der Tagesverlust erreichte 0,81 %. Kapital fließt nun stetig aus extremen sicheren Häfen zurück in risikoreichere Anlagen.

Der Rückgang der Sicherheitsprämie und die Stabilisierung der makroökonomischen Fundamentaldaten schaffen ein äußerst günstiges Liquiditätsumfeld für den Kryptomarkt. Da die Risikobereitschaft am Markt (Risk-on) allgemein zunimmt, zeichnet sich bei den Marktpositionen eine rege Akkumulation ab. $BTC und die führenden Kryptowährungen könnten oberhalb wichtiger Unterstützungszonen eine neue Aufwärtsbewegung einleiten.

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