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BlockBeats 消息，2 月 16 日，知名分析师 Willy Woo 表示，比特币相对于黄金已延续 12 年的估值趋势最近被打破，BTC 的相对估值本应更高，但在现实中没能达成，主要是对量子计算的风险觉醒导致市场开始提前定价潜在问题。

比特币在未来很可能通过量子抗性签名进行修补，但这无法解决约 400 万枚「丢失」BTC（早期丢失的私钥可能被量子计算机破解）重新进入流通的问题。Willy Woo 预计有 75% 的概率这些丢失比特币不会通过协议硬分叉被冻结，因此市场需要提前计入 400 万枚抛压。

自 2020 年 MicroStrategy 开始囤积 BTC 以来的企业及 ETF 总积累量仅 280 万枚 BTC，这 400 万枚丢失代币相当于 8 年企业积累量，会产生严重供应稀释。在「Q-Day」之前（量子计算威胁实现日，预计 5-15 年后）BTC 价格将持续受此阴云影响。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 HTX 行情数据，受上线 Upbit 影响，Bittensor (TAO) 短时拉升 7%，现报 203 美元，24 小时涨幅 6.64%，过去一周涨幅 23%。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，Animoca Brands 宣布已获得迪拜虚拟资产监管局颁发的虚拟资产服务提供商 (VASP) 牌照，授权 Animoca Brands 在迪拜酋长国（不包括迪拜国际金融中心）开展业务，并为全球机构投资者和合格投资者提供虚拟资产 (VA) 经纪交易服务、VA 管理和投资服务。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，Upbit 将上线 Bittensor (TAO) 现货交易，提供韩元、BTC、USDT 市场。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 GMGN 数据显示，Base 链上 AI 代币 VVV 24 小时涨超 34.2%，市值突破 5.3 亿美元创近期新高，当前市值 5.1 亿美元，24 小时成交量 2660 万美元。

BlockBeats 提醒用户，Meme 币多无实际用例，价格波动较大，投资需谨慎。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 Coinglass 数据，比特币保持区间震荡走势，当前主流 CEX、DEX 资金费率显示市场维持全面看空，具体资金费率如附图所示。

BlockBeats 注：资金费率（Funding rates）是加密货币交易平台为了保持合约价格与标的资产价格之间的平衡而设定的费率，通常适用于永续合约。它是多空交易者之间的资金交换机制，交易平台并不收取此费用，用于调整交易者持有合约的成本或收益，以使合约价格与标的资产价格保持接近。

当资金费率为 0.01% 时，表示基准费率。当资金费率大于 0.01% 时，代表市场普遍看多。当资金费率小于 0.005% 时，代表市场普遍看跌。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 Onchain Lens 监测，一个新创建的钱包地址花费 275 万枚 USDC以 0.13 美元的均价买入 2111 万枚 WLFI。

该地址目前仍持有 1121 万枚 USD1，很可能会继续买入。

原文标题：Disrupting the Cost Structure of Lending 原文作者：Stani.eth，AAVE 创始人

原文编译：Ken, Chaincatcher

链上借贷始于 2017 年左右，当时只是与加密资产相关的一项边缘实验。如今，它已发展成为一个规模超过 1000 亿美元的市场，其主要驱动力是稳定币借贷，主要由以太坊、比特币及其衍生品等加密原生抵押品作为担保。借款人通过多头头寸释放流动性，执行杠杆循环，并进行收益套利。重要的不是创造力，而是验证。过去几年的行为表明，早在机构开始关注之前，基于智能合约的自动化借贷就已具备真正的需求和真正的产品市场契合度。

加密市场目前仍具有波动性。在现存最具活力的资产之上构建借贷系统，迫使链上借贷必须立即解决风险管理、清算和资本效率问题，而不是将其隐藏在政策或人为裁量之后。如果没有加密原生抵押品，就不可能看到完全自动化的链上借贷到底有多强大。关键不在于加密货币作为一种资产类别，而在于去中心化金融所带来的成本结构变革。

为什么链上借贷更便宜

链上借贷之所以便宜，并非因为它是新技术，而是因为它消除了层层金融浪费。如今，借款人可以在链上以大约 5% 的成本获取稳定币，而中心化加密借贷机构则收取 7% 到 12% 的利息，外加手续费、服务费和各种附加费。当条件有利于借款人时，选择中心化借贷不仅谈不上保守，甚至是非理性的。

这种成本优势并非来自补贴，而是来自开放系统中的资本聚合。无许可的市场在汇集资本和风险定价方面，在结构上优于封闭市场，因为透明度、可组合性和自动化驱动了竞争产生。资本流动得更快，闲置流动性会受到惩罚，效率低下会被实时曝光。创新会立即传播。

当 Ethena 的 USDe 或 Pendle 等新的金融原语出现时，它们会吸收整个生态系统的流动性，并扩大现有金融原语（如 Aave 等）的使用范围，且无需销售团队、对账流程或后台部门。代码取代了管理成本。这不仅仅是渐进式的改进，这是一种根本不同的运营模式。所有成本结构的优势都会传导给资本配置者，更重要的是，惠及借款人。

现代史上的每一次重大变革都遵循着同样的模式。重资产系统变为轻资产系统。固定成本变为可变成本。劳动力变为软件。中心化规模效应替代局部重复建设。过剩产能转化为动态利用率。变革起初看起来是糟糕的。它们服务于非核心用户（例如针对加密货币借贷，而非主流用例），在质量提升之前先在价格上竞争，而且在规模扩大、现有企业无力应对之前，它们看起来并不严肃。

链上借贷恰好符合这种模式。早期用户主要是小众的加密货币持有者。用户体验很差。钱包令人感到陌生。稳定币并未触及银行账户。但这些都不重要，因为成本更低，执行更快，且准入是全球性的。随着其他一切的改善，它变得更容易获取。

接下来会如何发展

在熊市期间，需求下降，收益率压缩，暴露出一个更重要的动态。链上借贷中的资本始终处于竞争状态。流动性不会因季度委员会的决策或资产负债表的假设而停滞。它在透明的环境中不断重新定价。很少有金融系统像它这样无情。

链上借贷并不缺乏资本，而是缺乏可供借贷的抵押品。如今大多数链上借贷只是将相同的抵押品循环用于相同的策略。这不是结构性的限制，而是暂时性的。

加密货币将继续产生原生资产、生产性原语和链上经济活动，从而扩大借贷的覆盖面。以太坊正在成熟为一种可编程的经济资源。比特币正在巩固其作为经济能量存储的作用。这两者都不是最终状态。

如果链上借贷要触达数十亿用户，它必须吸收真实的经济价值，而不仅仅是抽象的金融概念。未来将自主的加密原生资产与代币化的现实世界权益和义务相结合，这并非为了复制传统金融，而是为了以极低的成本去运营它。这将成为用去中心化金融取代旧金融后端的催化剂。

借贷究竟哪里出了问题

如今借贷之所以昂贵，并非因为资本稀缺。资本是充裕的。优质资本的清算利率为 5% 到 7%。风险资本的清算利率为 8% 到 12%。借款人依然要支付高额的利率，因为围绕资本的一切都是低效的。

贷款发放环节因获客成本和滞后的信用模型而变得臃肿。二元化的审批导致优质借款人支付过高费用，而劣质借款人则在获得补贴直到违约。服务环节依然是人工的、合规繁重的且缓慢的。每一层的激励机制都存在错位。那些为风险定价的人很少真正承担风险。经纪人不承担违约责任。贷款发起人立即出售风险敞口。无论结果如何，每个人都能拿到报酬。反馈机制的缺陷才是贷款的真正代价。

借贷尚未被颠覆，是因为信任凌驾于用户体验，监管限制了创新，且损失在爆发之前掩盖了低效的问题。借贷系统一旦崩溃，后果往往是灾难性的，这加强了保守而非进步。因此，借贷看起来仍然像是被硬拼接到数字资本市场上的工业时代产品。

打破成本结构

除非贷款发放、风险评估、服务和资本配置完全实现软件原生化和链上化，否则借款人将继续支付过高的费用，而贷款人将继续将这些费用合理化。解决方案不是更多的监管或边际性的用户体验改进。而是打破成本结构。自动化取代流程。透明度取代自由裁量。确定性取代对账。这就是去中心化金融可以为借贷带来的颠覆。

当链上借贷在端到端运营上变得比传统借贷明显更便宜时，普及不是问题，而是势在必行。Aave 正是在此背景下应运而生，能够作为新型金融后端的基础资本层，服务于从金融科技公司到机构贷款人再到消费者的整个借贷领域。

借贷将成为最具赋能性效应的金融产品，仅仅是因为去中心化金融的成本结构将使快速流动的资本能够流入最需要资本的应用场景中。充裕的资本将催生大量的机会。

原文链接

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 Token Unlocks 数据显示，本周 ZRO、ARB、KAITO 等将迎来一次性代币大额解锁，其中：

ZRO 将于 2 月 19 日解锁 4499 万代币，价值约 4499 万美元，占流通量 5.98%；

YZY 将于 2 月 17 日解锁 2033 万代币，价值约 2033 万美元，占流通量 17.24%；

ARB 将于 2 月 16 日解锁 1062 万代币，价值约 1100 万美元，占流通量 1.88%；

KAITO 将于 2 月 19 日解锁 1016 万代币，价值约 1016 万美元，占流通量 10.64%；

ZK 将于 2 月 16 日解锁 379 万代币，价值约 379 万美元，占流通量 3.06%；

APE 将于 2 月 17 日解锁 194 万代币，价值约 194 万美元，占流通量 1.51%。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，累计做多 10.5 万枚 ETH 的巨鲸昨日止盈 3.2 万枚 ETH，过去 13 小时又以 1972.16 美元均价再次加仓做多 2.4 万枚 ETH（约 4733 万美元）。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 Coinbob热门地址监控 显示，链上 ETH 最大多头巨鲸（0xa5b…）近日持续调仓，其于 2 月 14 日至 15 日下午期间，在 ETH 价格未大幅下滑期间将其多单头寸止盈近半，平仓均价约 2100 美元，持仓规模由 6 万枚（约合 1.26 亿美元）减持至 3.1 万枚（约合 6510 万美元），本次减持录得 131 万美元盈利。

随后，ETH 价格于昨夜今晨持续走低，较该巨鲸此前的平仓价已回落约 8.1%。在币价下行过程中，该地址持续买入接货，最低加仓至 1955 美元，截至发稿前半小时仍在增持。

当前其 15 倍杠杆 ETH 多单持仓规模约 5.5 万枚（约合 1.07 亿美元），持仓均价由 2048 美元降至 2015 美元。尽管此前高点卖出操作精准，但随着价格跌破其最新持仓均价，该仓位目前已浮亏 352 万美元。

该巨鲸曾在去年末建立过亿美元规模的 ETH 多单，并于今年 2 月全部平仓，当时持仓规模同样约 6 万枚 ETH。此后其重新建仓，延续以过亿美元体量进行高抛低吸、波段做 T 的交易风格。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 Alternative 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数为 12（昨日为 8），市场仍处于「极度恐慌」状态。

注：恐慌指数阈值为 0-100，包含指标：波动性（25%）＋市场交易量（25%）＋社交媒体热度（15%）＋市场调查（15%）＋比特币在整个市场中的比例（10%）＋谷歌热词分析（10%）。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据《福布斯》报道，在加密市场下行期间，一个最容易被忽视的发展是，比特币正在出现广泛的积累迹象。链上分析显示，在经历大规模抛售后，几乎所有持币群体都重新出现买入行为。

具体而言，根据 Glassnode 的数据，自 2025 年末以来，首次出现各类钱包规模普遍持续买入的情况。值得注意的是，数据显示，持有 10 至 100 枚比特币的钱包买入力度最为激进，在价格回落至约 6 万美元附近时重新成为主要买家。

随着机构持续部署链上解决方案、开发并推出比特币相关产品（包括更多 ETF 及类 ETF 产品），并整体提供更多链上服务，比特币及其他加密资产的需求基础较以往几次下跌更加广泛。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 HyperInsight 监测，「麻吉大哥」黄立成地址刚刚平仓 VVV 多单小幅盈利并加仓做多 HYPE，目前以 10 倍杠杆做多 13,888.88 枚 HYPE 浮亏 0.44 万美元，以 25 倍杠杆做多 5250 枚 ETH 浮亏 32.6 万美元。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 Bitget 行情数据，现货黄金低开低走，跌破 5000 美元关口，现报 4994.38 美元/盎司，日内跌幅扩大至 0.93%。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，某交易员于 8 小时前将 2 月 13 日追高买入的 ETH 全部清仓，卖出均价 1977.31 美元，再次亏损 17.1 万美元。

过去半年，其 9 次波段交易仅一次盈利，胜率降至 11.1%，累计亏损 143.2 万美元。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 The Block 报道，亿万富翁、电视名人 Kevin O'Leary 在针对加密网红「BitBoy Crypto」的诽谤诉讼中胜诉，获赔 280 万美元。该网红曾发布虚假言论，声称 O'Leary 是杀人犯，并称其「花费数百万美元掩盖事实」。

法官 Beth Bloom 在裁决中作出缺席判决，认定真名为 Ben Armstrong 的网红因未对 O'Leary 提起的诉讼作出实质性回应而败诉。O'Leary 因常在电视节目 Shark Tank 中亮相而广为人知。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 Lookonchain 监测，某巨鲸此前已买入 60,784 枚 ETH（约 1.26 亿美元），目前仍在继续加仓 ETH。

过去 20 小时内，其已从 Binance 和 OKX 累计提出 19,820 枚 ETH（约 4014 万美元）。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据官方消息，YZi Labs 宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交修订后的初步同意征求书，目前该文件正处于审查阶段，此次征求书旨在通过 CEA Industries 股东书面同意的方式，扩大公司董事会规模并选举提名的董事候选人进入董事会。

BlockBeats 消息，2 月 16 日，据 Onchain Lens 监测，某鲸鱼向 Hyperliquid 存入 100 万枚 USDC，开设 ETH（20 倍杠杆）多单，并仍持有 SOL（20 倍杠杆）多单。

该鲸鱼还增加了现货代币持仓，包括：20,000 枚 SOL（约 170 万美元）、850 万枚 FARTCOIN（约 169 万美元）、3000 万枚 MON（约 71.7 万美元）、673 万枚 XPL（约 65.1 万美元）。

截至目前，该鲸鱼合约交易全周期累计亏损超过 1187.7 万美元。