Sui中文

DeepBook 刚发了个大招，叫 DeepBook Predict，5月初上的 testnet。

我翻了下细节。DeepBook 现在是三个原语的组合：Spot（现货订单簿，TVL $20M，日交易量 $15M+，20多个应用在用）、Margin（Q1上线，四周内处理了 $20M 累计交易量、$2M TVL），加上现在这个 Predict。

Predict 的定位是链上可组合期权原语。它和 Block Scholes 合作做了个期权预言机，把机构级定价直接搬到链上，结算在亚秒级完成。这在公链上算头一遭，传统期权定价模型直接跑在 Move 合约里。

开发者能用这三层拼出什么？Polymarket 式的二元市场、期权（看涨看跌价差）、3倍杠杆 BTC ETF、多资产组合表达、结构化产品。Spot 提供底层流动性，Margin 加杠杆，Predict 给出衍生品定价。三个原语共享流动性池，组合起来设计空间比单个协议大很多。

有意思的是 DeepBook 自己的数据。现货层 $20M TVL、$15M 日交易量，Margin 四周 $2M TVL。在 Sui 生态里算是跑出来的基础设施了。现在加了期权层，等于说 Sui 上的 DeFi 从「能交易」升级到「能定价风险」。

Sui 的 Move 语言对这种组合有天然优势。对象模型让三个原语之间的状态传递比较干净，不像 EVM 合约之间要靠外部调用。Predict 的期权合约可以直接引用 Spot 的订单簿深度做定价，省掉了一层预言机信任。

另外 DeepBook Season 1 积分已经结算了，DEEP 代币可以 claim。同时 waitlist 还在开放，邀请好友可以提升排队位置。能看出团队在用积分体系做生态冷启动。

这波我对 Sui DeFi 的判断：基础设施从「能用」走向「好用」。Binary markets 和结构化产品是 TradFi 的核心玩法，如果能链上跑通，Sui 的叙事就不只是「高性能 L1」了，而是「能把 TradFi 搬上来的 L1」。

—— 👼 Sui 中文

Sui TVL za poslední měsíc klesl o 24 %, z 5.69 miliard na 4.3 miliard. Není to kolaps, ale každodenní pokles. Posledních 7 dní jsme měli 6 dní v zelených číslech, každý den pokles o 0.8 % až 2.4 %, až dnes se podařilo alespoň 0.1 % zpět.

Podíval jsem se na strukturu a problém je v oblasti půjček. NAVI a Suilend dohromady 2.34 miliard, což je základ Sui DeFi. Ale AlphaFi kleslo o 10.5 % za den, za týden o 14.6 %, a 53 milionový pool se zmenšuje. Tyto tři půjčovací protokoly tvoří 45 % celého Sui DeFi. Jakmile se půjčky sníží, TVL celé sítě se také propadne.

Zajímavé je, co se děje se stablecoiny. Na Sui je nyní 4.7 miliardy dolarů ve stablecoinech, z toho USDC tvoří 2.9 miliardy, USDT jen 13 milionů a USDY (výnosový stablecoin od Ondo) 23 milionů. Celkové množství stablecoinů je o 40 milionů vyšší než TVL. To naznačuje, že peníze neodešly, ale pouze se stáhly z DeFi protokolů a čekají na další vývoj.

Oblast LST se také zmenšuje. SpringSui kleslo o 10.2 % za týden, Haedal o 8.8 %. Volo sice vzrostlo o 8 % za den, ale jeho objem je příliš malý (17 milionů), aby to udělalo vlnu. Na DEXu Cetus klesl o 1.1 %, Bluefin vzrostl o 1.3 %, v podstatě na stejné úrovni.

Cena SUI je 0.685 USD, za týden se nehnula. TVL klesl o 5 %, ale cena zůstala stabilní, což naznačuje, že trh čeká na signál, není to panika.

Nyní se Sui DeFi nachází v chladném období dominovaném půjčkami. Kapitál se stahuje z vysoce rizikových protokolů a čeká v stablecoinech. To není špatná věc, ukazuje to, že uživatelé stále zůstávají v Sui ekosystému, jen nechtějí uzamykat své prostředky. Další vlnu uvidíme, až se objeví nové příležitosti k výnosu, které aktivují těchto 4.7 miliardy stablecoinů.

—— 👼 Sui 中文

Sui v polovině května tiše vydala něco, co se jmenuje Sui Spheres.

Není to token, není to DeFi protokol, je to kontrolované prostředí určené pro instituce. Otevírá firmám soukromý prostor pro operace na blockchainu: známí účastníci, role oprávnění, výběrová viditelnost, přičemž si zachovává interoperabilitu s hlavní sítí Sui.

Řeší starý problém: transparentnost veřejného blockchainu. Když se instituce snaží dostat na blockchain, vidí obchodního partnera a částku na síti, a rovnou to vzdají. Soukromý blockchain může skrýt, ale likvidita je nulová. Sui Spheres udělaly zásah uprostřed: kontrolované, ale ne uzavřené. Uvnitř Sphere se podle rolí díváme na různé informace, a když je potřeba, selektivně tlačíme výsledky na hlavní síť. Přímo cílí na požadavky na shodu.

Sui se na lince soukromí rozšiřuje ve třech vrstvách současně. Sui Spheres je podnikové kontrolované prostředí, vydáno v květnu. Confidential Transfers je vrstva protokolu pro soukromé převody, skrývá zůstatky a částky, červnové veřejné testování, Bridge a TRM Labs už jsou napojeni. Remi je bankovní stabilní mince v souladu, Bison Bank vydává EUB/USB, podporuje mezibankovní vyrovnání.

Na DefiLlama, Ondo Yield Assets má na Sui TVL 23,12 milionu, KAIO 20,40 milionu, dva RWA projekty dohromady 43,50 milionu, což představuje 5,4% Sui DeFi TVL. Není to peníze retailových investorů, ale instituce si připravují pozice prostřednictvím tokenizovaných produktů.

Teď Sui TVL 43,08 milionu, za 30 dní pokles o 27%, SUI 0,72 dolaru, pokles o 33% za 30 dní. DeFi se skutečně ochlazuje. Ale infrastruktura se posouvá směrem k institucionální úrovni: soukromí, shoda, bankovní přístup, RWA. Tyto faktory se hned neprojeví na TVL, ale rozhodují o tom, odkud přijdou další peníze.

Tvrdím, že je ještě brzy na masivní vstup institucí do Sui. Skleněné puzzle se pomalu skládá.

—— 👼 Sui 中文

Sui 的 TVL 又跌了。$4.29 亿，30 天掉了 26.8%，写这篇文章的时候正好是近一个月的最低点。

但有意思的是，稳定币没跟着跌。

5 月底稳定币总量从 $5.97 亿掉到 $4.76 亿（主要是 USDC 的一次大撤），之后就稳住了。最近一周在 $4.83-4.86 亿之间小幅波动，几乎没动。TVL 一路往下走，稳定币反而横盘，说明钱没跑，只是不进 DeFi 协议了。

再看借贷赛道的数据更明显。NAVI Lending 还守着 $1.27 亿，Suilend $1.08 亿，这俩是 Sui 上借贷的双寡头。但 AlphaFi 一周掉了 15%，TVL 只剩 $5,350 万。SpringSui（流动性质押）也跌了 12.1%，$4,448 万。这两个协议的跌幅明显跑赢大盘，说明撤退的不只是散户，协议层面的资金也在重新选择。

涨的也有。Midas RWA 一周 +8.9%，$1.15 亿，RWA 赛道在 Sui 上慢慢长起来了。Ondo Yield Assets 更夸张，$25.9 亿的规模挂在 Sui 上，虽然它是多链部署，但这个数字比 Sui 整个链的 TVL 还高出 6 倍。Upshift（链上资本分配器）也涨了 4.5%，$2.67 亿。

USDC 在 Sui 上的流通量 $2.92 亿，占稳定币总量的 60%。USDSUI（Sui 原生稳定币）$7,189 万排第二，FDUSD $4,352 万第三。BUCK（Bucket Protocol）$2,594 万，USDY（Ondo 的收益型稳定币）$2,320 万。

📉 说白了，现在 Sui 处于一个 DeFi 冷却期。TVL 跌了 27%，但稳定币只跌了 19%，中间的差额就是资金从借贷、LST 这些收益型协议撤出来，躺在钱包里观望。

我观察到一个有意思的现象：RWA 类协议（Midas、Ondo、MatrixDock XAUM）整体是涨的，传统 DeFi（借贷、LST、DEX）整体是跌的。这可能说明 Sui 上的资金结构正在发生微妙的变化——从高风险的杠杆挖矿，慢慢向更保守的链上收益转移。

目前 SUI 代币价格 $0.716，市值 $28.9 亿。

—— 👼 Sui 中文

我刚看到 Sui 团队放出了一个挺硬核的东西：Seal MPC 正式上了主网，而且同步发了一个 AI Agent 商业支付的原型 🧱

先说 Seal 是什么。它是一个多方计算（MPC）委员会，给链上操作加了一道密钥释放的门槛。用户不需要把私钥交给任何人，Seal 的委员会成员通过分布式签名来授权特定操作。换句大白话：一个 AI Agent 可以替你花钱，但花多少、跟谁交易、什么条件下允许，全部由链上的 Move 策略锁死。

这次原型测试在 Testnet 上跑，验证了三种恶意场景：超预算尝试、和未授权商户交互、伪造交易记录。三个都被拦下来了。

有意思的点：Sui 没有走把 Agent 塞进钱包这种简单路线，而是把授权层做成了独立的基础设施。用户设好规则，Agent 去干活，Seal 负责在关键时刻把关。这个架构把信任锚点从 Agent 本身转移到了链上策略。

配合用的是 Move 2024 包加 React dapp-kit，对开发者来说接入成本不算高。

过去半年行业里 AI Agent 加 Crypto 的叙事炒了好几轮，大部分停留在 Agent 发推文、Agent 买 NFT 的层面。Sui 这次是少见地把 Agent 和真实商业支付场景连起来，而且是在主网级别的安全基础设施上做的 💡

原型到产品还有距离，主网委员会刚搭建完成，实际商户接入和用户体验还要看后续。但 Agent 经济最终需要的不是更聪明的 Agent，而是更安全的授权机制。Seal 这步棋走得扎实。

—— 👼 Sui 中文

Prozkoumal jsem poslední týdny on-chain data Sui a našel zajímavou disproporci: TVL klesá, ale stablecoiny rostou.

Nejprve k TVL. Celkový uzamčený objem na Sui chainu klesl z vrcholu $459 milionů 16. června na dnešních $433 milionů, během tří dnů pokles o 5,7%. Na první pohled to nevypadá jako velký problém, ale když se na to podíváte blíže, je to o něco bolestivější – hlavní lending protokoly většinou klesly. Suilend -3,3% za 7 dní, NAVI -1,7%, dohromady ztratily téměř $14 milionů. To naznačuje, že peníze se stahují z lending pozic; není to tak, že by nové peníze nepřicházely, ale staré peníze se vyvádějí.

Na straně stablecoinů je situace naprosto odlišná. Celková nabídka stablecoinů na Sui chainu je $485 milionů, přičemž USDC tvoří 60% ($292 milionů). To číslo je vyšší než TVL na chainu, což znamená, že peníze ležící na chainu jsou větší než ty uzamčené v DeFi protokolech. Tato disproporce mezi TVL a stablecoiny obvykle nastává ve dvou případech: buď trh čeká na signál pro vstup, nebo lidé momentálně nemají důvěru v on-chain výnosové příležitosti a raději si peníze schovávají.

Nicméně je tu jeden pozitivní aspekt. AlphaFi Lending vzrostl o 13,6% za týden, TVL dosáhlo $59,8 milionu. Je to relativně nový lending protokol na Sui, který nedávno zavedl nové yield strategie. Když celkový lending sektor klesá, tento protokol roste, což naznačuje, že peníze si vybírají svá aktiva, nikoli se rovnoměrně stahují. Upshift (on-chain alokátor financí) také vzrostl o 5%, na $259 milionů. Tyto protokoly pomáhají uživatelům automaticky alokovat peníze na místa s nejvyššími výnosy, a jejich růst může znamenat, že chytří investoři znovu přerozdělují své prostředky.

Dalším číslem, které stojí za pozornost, je: TVL produktu RWA od Ondo na Sui je $264 milionů, za 7 dní vzrostl pouze o 0,9%. Tento objem je větší než součet všech DeFi protokolů na Sui, ale tempo růstu téměř stagnuje. RWA peníze přicházejí, ale jejich příliv se nezrychluje, což naznačuje, že institucionální investoři mají k Sui RWA spíše opatrný přístup; nejsou ani optimističtí, ani se nestahují.

Celkově se Sui nachází v křehkém stádiu. Krátkodobé snížení TVL není fatální, ale signál, že nabídka stablecoinů je vyšší než DeFi TVL, nelze ignorovat. Pokud tyto stablecoiny začnou během následujících dvou týdnů proudit do DeFi protokolů, TVL by mohl zažít skok; pokud zůstanou nehybné, znamená to, že atraktivita DeFi výnosů na Sui potřebuje nového katalyzátora. Růst AlphaFi a Upshift je dobré znamení, ale zatím je to příliš malé na to, aby to táhlo trh.

, 👼 Sui 中文

Pět dní, 65 miliard USD.

Právě jsem se podíval na DefiLlama a na zprávy z posledního týdne, objem převodů stablecoinů na Sui řetězci po zrušení poplatků za gas doslova explodoval. Během pěti dní proběhlo 65 miliard USD v převodech stablecoinů, což je číslo, které by v jakémkoli L1 bylo považováno za úžasné.

Nejdříve k pozadí. Sui nedávno udělalo zajímavou věc, zcela eliminovalo poplatky za převody stablecoinů. Neznížilo je, ani nezavedlo dotace, prostě je úplně zrušilo. Efekt tohoto kroku byl okamžitý, objem převodů stablecoinů na řetězci začal dramaticky stoupat kolem 10. června, během pěti dní vzrostl na 65 miliard.

Co znamená 65 miliard? Aktuální oběh stablecoinů na Sui činí přibližně 470 milionů USD (data z DefiLlama), TVL je přibližně 440 milionů USD. To znamená, že každý 1 USD stablecoinu na řetězci byl během pěti dní převezen přibližně 138krát. Nejedná se o příliv nových prostředků, ale o častý obrat stávajících prostředků.

Zaznamenal jsem zajímavou věc: TVL v tomto měsíci vlastně klesá. Před 30 dny to bylo 590 milionů USD, teď 440 milionů, pokles o 26 %. Ale objem převodů stablecoinů naopak dosáhl nového maxima. Co to znamená? Aktivita prostředků na Sui se zvyšuje, ale množství uzamčených prostředků se snižuje. Peníze utíkají, ale nezůstávají.

Z ekologického hlediska má tato situace dva významy.

Za prvé, strategie nulového gasu je pro Sui pozitivní sázkou na sektor plateb stablecoinů. V současnosti na Sui dominují stablecoiny USDC, které tvoří přibližně 290 milionů USD, následuje Sui Dollar (72 milionů) a FDUSD (43 milionů). Struktura stablecoinů vypadá zdravě, bez nadměrné závislosti na jediné alternativní měně.

Za druhé, objem 65 miliard převodů je do jisté míry testem zátěže technické architektury Sui. Tento řetězec od svého vzniku zdůrazňuje vysokou propustnost a nízkou latenci, a tým Mysten Labs, bývalý tým Meta, má v této oblasti skutečně cenné zkušenosti. Nicméně testy a skutečné zatížení jsou dvě různé věci, data, která vzešla z tohoto testu, alespoň dokázala, že řetězec to zvládne.

Mezitím Sui pracuje na dalších projektech. 18. června uzavřelo partnerství s ChainTrust na vývoji původního řešení proti praní špinavých peněz pro AI. 6. června byl SUI ETF uveden na burzách NASDAQ a NYSE Arca, také s možností stakingu. Když se to všechno spojí, strategie Sui je jasná: využít nulového gasu k získání platebních scénářů, přitáhnout instituce pomocí regulovaných základů a otevřít vstup do tradičního financování pomocí ETF.

Na cenové frontě je to však jiný příběh. SUI je nyní na 0,726 USD, za 24 hodin kleslo o 5,5 %, za 7 dní o 3,7 %. Trh na tato data 65 miliard zatím nijak nereagoval, možná proto, že rozpor mezi objemem převodů a uzamčenými prostředky vyvolává určité obavy.

Ale moje úvaha je, že strategie nulového gasu je dlouhodobou sázkou. Z krátkodobého pohledu to sníží TVL (protože náklady na držení jsou nulové, prostředky nemají motivaci k uzamčení). Z dlouhodobého pohledu, pokud se platební scénáře skutečně rozběhnou, objem uzamčených stablecoinů by měl vzrůst. Klíčem je, zda Sui dokáže proměnit tento vysokofrekvenční obrat v reálnou ekologickou přitažlivost.

Aktuální data jsou dobrým signálem, ale stále to není dost. Je třeba sledovat, zda za 30 dní zůstane objem uzamčených stablecoinů nad 400 miliony USD a zda strategie nulového gasu dokáže přilákat skutečné platební DApp na trh.

—— 👼 Sui 中文

Haedal Vault incident se za 9 dní uzavřel, řeknu, co jsem viděl.

9. června tým Haedal zjistil, že likvidita Vaultu klesla, několik poolů bylo vybráno o přibližně 915 000 dolarů. Tentýž den pozastavili kontrakt a během několika hodin vydali kompletní zprávu o incidentu, jasně popsali rozsah, příčinu a detaily ztrát.

Klíčová operace přišla: tým jasně slíbil, že nebude používat tokeny HAEDAL k zakrytí tohoto deficitu. Žádná nová emise, žádné dumpování, ztráty budou 100% pokryty z vlastních prostředků týmu. Toto rozhodnutí je důležitější než samotná ztráta, protože přímo chrání zájmy držitelů tokenů. Mnoho protokolů na Sui reaguje na podobné situace tím, že vydává tokeny na zakrytí, Haedal se nevydal touto cestou.

14. června byl patch dokončen, vstoupili do víceúrovňového auditu. 18. června byl Vault oficiálně znovu spuštěn, staré pooly byly zrušeny, nové pooly byly nasazeny jako náhrada. Od incidentu k obnovení provozu uplynulo 9 dní.

Sledování trendu TVL lépe ukazuje situaci. Před incidentem měl Haedal přibližně 30,5 milionu dolarů, nyní 27,2 milionu, což znamená pokles pouze o přibližně 10%. Liquid staking protokol měl bezpečnostní incident, a uživatelé neodcházeli masově, tato míra udržení je sama o sobě důkazem důvěry.

Haedal je nyní třetí největší liquid staking protokol na Sui, za SpringSui a Volo, ale růstový trend je silný. Nedávno se také zúčastnili Binance spot trading eventu a s CurrentSUI spustili letní akci haSUI Multiply, s poplatky sníženými o 90%.

Zaznamenal jsem zajímavý trend: DeFi protokoly v ekosystému Sui se při řešení bezpečnostních incidentů stávají stále zralejšími. Rychlá reakce, transparentní zveřejnění, a žádné tokeny na zakrytí škod, tato praxe se stává standardem v oboru. Pro retailové investory, při výběru protokolu, kromě sledování APY, je důležité také sledovat, jak tým zvládne situaci po incidentu. Haedal tentokrát předložil slušný výkon.

🌊 Liquid staking závod na Sui se nyní přesouvá od soutěže o výnosy k soutěži o důvěru, kdo dokáže ochránit uživatelské aktivum v krizi, ten získá dlouhodobé financování.

—— 👼 Sui 中文

Sui minulý týden tiše oznámil velkou novinku, ale v čínské komunitě o tom moc nediskutovali.

Remi Technology oznámila připojení k Sui a uvedla na trh první infrastrukturu regulovaného stablecoinu vydaného bankou na blockchainu. Elektronické měny EUB a USB vydané Bison Bank (s povolením Evropské centrální banky) nyní mohou být přímo použity na Sui pro mezibankovní clearing.

Jádro této záležitosti nespočívá v "dalším stablecoinu", ale v volbě cesty. Remi se nevydala cestou obcházení bankovního systému, ale začlenila clearing stablecoinů do stávajícího bankovního pracovního postupu. Instituce mohou posílat a přijímat EUB/USB pomocí běžného bankovního účtu, bez potřeby offshore správců nebo speciálních kryptoměnových kanálů. SWIFT-kompatibilní rozhraní umožňuje tomuto systému přímo se napojit na stávající systémy finančních institucí v různých zemích.

Několik čísel stojí za zaznamenání: objem převodů stablecoinů na Sui od srpna 2025 překročil 1 bilion dolarů. Clearingová síť Remi pokrývá Evropu, Asii, Latinskou Ameriku, Blízký východ a Severní Ameriku, všechny v souladu s normami MiCA, FATF a Basel Committee. Každá transakce má v chytrém kontraktu přímo zakomponovány mechanismy řízení rizik a FATF Travel Rule.

Logiku, kterou chápu, je následující: objektový model Sui je přirozeně vhodný pro design splňující regulace – EUB a USB provádějí na blockchainu peer-to-peer real-time clearing, náklady jsou předvídatelné, ale emitentem jsou regulované banky, které je zapisují do svých bilancí. To není DeFi, které buduje paralelní linii vedle tradičních financí, ale spíše zakomponování blockchainu do rámce bankovních bilancí.

Poslední dva roky se diskuse o stablecoinech stále točila kolem "obcházení SWIFT" a "decentralizovaných plateb". Remi zvolila opačnou cestu – nechala banky, aby si samy vydávaly měny, samy prováděly clearing a samy se řídily regulacemi. Pro ekosystém Sui to znamená, že institucionální kapitál má regulovaný vstup. Pro retailové investory je důležité: když instituce mohou provádět skutečné velké clearingy na Sui, hloubka likvidity na blockchainu a kvalita základních aktiv DeFi protokolů vzroste na další úroveň.

—— 👼 Sui 中文

Sui's privátní transakce minulý týden tiše vstoupily do veřejného testování, myslím, že tato zpráva byla podceněna.

Co to udělalo: Emitenti aktiv mohou zapnout "privátní režim", což znamená, že zůstatky na řetězci a částky transakcí už nejsou veřejně viditelné. Ale identita odesílatele a příjemce zůstává viditelná, schopnost regulatorního auditu také. Jednoduše řečeno, to vrací úroveň expozice dat na úroveň bankovní aplikace — vaše zůstatky nevidí celý svět, ale banka ví, kdo jste.

Platby na řetězci měly vždy strukturální rozpor: buď plná transparentnost, každá transakce je nahá; nebo plná anonymita, regulace úplně oslepené. Oba extrémy nemohou podpořit reálné finanční operace. Firmy nechtějí, aby konkurenti viděli tok peněz, instituce nechtějí, aby trh odhadoval jejich strategie pozic, běžní lidé také nechtějí, aby jejich mzdy byly analyzovány na řetězci.

Tradiční finance tento problém řeší "vrstvenou viditelností", což na řetězci stále chybí.

Sui's řešení vrací kontrolu nad viditelností dat emitentům aktiv. Tokeny, které vydáváte, vy rozhodujete, kdo může co vidět. Bridge (platforma pro vydávání a platby stabilních mincí) již zkoumá integraci, TRM Labs a Merkle Science také připojují schopnosti pro dodržování předpisů.

Pro ekosystém Sui to má několik významů. Za prvé, technická překážka pro platby na úrovni institucí se snižuje. Dříve bylo největší překážkou odhalení dat při mezifiremních vyrovnáních na řetězci — nyní máme protokolové řešení. Za druhé, stabilní mince na Sui již podporují převody bez poplatků za plyn, a s privátními zůstatky, kombinace funkcí se začíná blížit tradičním platebním zkušenostem. Za třetí, "regulacím přátelská anonymita" je pozice, která je snazší na získání vstupenky pro instituce než anonymní mince.

Směr je správný, fáze veřejného testování stále sbírá data a zpětnou vazbu, skutečná síla ochrany a náklady na připojení budou muset být ověřeny až po masovém použití. Sui stále dělá to samé: na řetězci přestavuje "co má být transparentní, to ať je transparentní, co má být skryté, to ať je skryté" vrstvenou datovou architekturu. Hlavním cílem je vyřešit základní obavy institucí o vstup na řetězec.

—— 👼 Sui 中文

Právě jsem prohlédl data Sui na DefiLlama a jedna věc je jasná — likvidní staking se stává nejaktivnějším polem Sui DeFi 🌊

Tři hlavní protokoly dohromady překonaly 100 milionů dolarů: SpringSui 50,63 milionu, Haedal 30,62 milionu, Volo 17,57 milionu. Týdenní nárůst je 10,1 %, 7,1 % a 17,5 %. Volo, které roste nejrychleji, už není jen o jednoduchém stakingu; jeho vSUI lze použít jako zajištění v několika DeFi protokolech, což umožňuje kombinaci stakingových výnosů a DeFi výnosů.

Zajímavé srovnání: Tři velcí hráči v DeFi půjčování Sui, NAVI (130 milionů), Suilend (118 milionů), Scallop (15,61 milionu), dohromady dosahují 264 milionů dolarů, ale týdenní nárůst je jen 7-8 %. Růst likvidního stakingu je dvojnásobný oproti půjčování. Směr toku peněz je jasný.

SpringSui stojí za zmínku. Zaměřuje se na okamžité odblokování stakingu — pokud už nechcete stake, můžete kdykoliv vzít zpět své SUI, aniž byste museli čekat na odblokovací období. Největší problém LST na Ethereu je zamčení likvidity, SpringSui to obchází. To je také důvod, proč má 47 % podíl na celém trhu Sui LST.

AlphaFi s jeho stSUI si také zaslouží pozornost; objem 6,29 milionu dolarů není velký, ale za den vzrostl o 9,4 % a za týden o 12,4 %, peníze rychle přicházejí.

Celkový TVL na Sui řetězci je přibližně 450 milionů, likvidní staking tvoří 24 %. Tento poměr ukazuje, že uživatelé nejsou spokojeni s tím, že mají SUI v peněžence a čekají, začínají aktivně hledat výnosové možnosti 📈 Všiml jsem si vzorce, který je podobný tomu, co jsme viděli na konci roku 2023 se Solanou — tehdy explozivní nárůst LST SOL přímo posunul celou DeFi ekosystém na novou úroveň.

Sui se teď nachází na podobném bodě. Půjčování je základní vrstva, likvidní staking je vrstva kapitálové efektivity. Když se stakingové deriváty stanou zajištěním v dalších protokolech, celková kombinovatelnost ekosystému se zlepší.

Dalšími dvěma ukazateli, na které se zaměřit, jsou: zaprvé, kolik protokolů přijímá vSUI od Volo jako zajištění, a zadruhé, zda SpringSui s okamžitým odblokováním stakingu bude přijato více LST. Pokud se tyto dva aspekty podaří, struktura Sui DeFi se zcela změní 💡

—— 👼 Sui 中文

Včera oficiální blog Sui vydal zprávu: Remi oficiálně spouští bankovní úroveň compliance stablecoin infrastrukturu na Sui.

Kdo je Remi? Společnost pro přeshraniční clearing a zúčtování, která umožňuje bankám provádět real-time zúčtování pomocí stablecoinů, integrovaných do stávajících bankovních procesů místo obcházení. Tentokrát ve spolupráci s Bison Bank (portugalská banka s povolením od Evropské centrální banky) spouští dva elektronické měnové tokeny, EUB a USB.

Tři klíčové body.

Za prvé, první stablecoin infrastruktura na Sui přímo vydaná bankou, s bilancí aktiv a pasiv. Tyto stablecoiny nejsou IOU vydané offshore subjekty, ale skutečné závazky na rozvaze banky. Když dojde k problémům, banka kryje ztráty, ne nějaká schránková firma na Kajmanech.

Za druhé, compliance je zabudováno. MiCA compliance a pravidla cestování FATF jsou přímo napsána ve smart kontraktech, každá transakce automaticky provádí risk management. SWIFT kompatibilní rozhraní znamená, že banky nemusí měnit systémy, aby se napojily, a Basel požadavky jsou také sladěny. Regulace, jaká má být, je všeobsažná.

Za třetí, pokrytí je značné. Bison Bank a síť spolupracujících bank pokrývá Eurasii, Latinskou Ameriku, Střední východ a Severní Ameriku. EUB a USB provádějí real-time zúčtování pomocí Sui objektového modelu, náklady jsou předvídatelné.

Vidím trend: stablecoiny se mění z nástrojů kryptoměnového světa na bankovní infrastrukturu. Circle jde cestou institucionálního úschovy, Tether se vydává offshore cestou, Remi je agresivnější a umožňuje bankám, aby si je samy vydávaly a spravovaly odpovědnost. Sui objektový model a programovatelnost Move jsou přirozeně vhodné pro takové scénáře precizní správy oprávnění.

Pro $SUI to znamená, že na řetězci se musí zúčtovat skutečné bankovní peněžní toky, nejde o pár set dolarů od retailu, ale o institucionální přeshraniční platby. Povaha obchodního objemu se mění.

Po plném zavedení MiCA roste poptávka evropských bank po on-chain compliance infrastruktuře, Remi se dostalo do tohoto okna.

—— 👼 Sui 中文

Walrus ten projekt má teďka zajímavý data.

WAL 9. června udělal historické dno na $0.0306, což je pokles o 95% od loňského května, kdy byl na $0.759. Ale teďka to tento týden vzrostlo o 6.1%, teďka je to na $0.035. Tržní kapitalizace je 83 milionů, což je na core infrastrukturu Sui ekosystému podhodnocený.

Walrus je decentralizovaná úložná vrstva na Sui, nedávno změnili směr: už to není jen o ukládání souborů, ale chtějí vytvořit "datový tržní platformu" pro AI éru – aby data byla ověřitelná, obchodovatelná a zpeněžitelné.

Proč je tahle změna důležitá?

Sui ekosystém tento týden zvýšil TVL z 431 milionů na 454 milionů, což je nárůst o 5.4%. Celkově DeFi má 847 milionů uzamčených, 67 protokolů je aktivních. NAVIE má 132 milionů, Suilend 116 milionů, Cetus DEX 25.9 milionů, takže základy jdou nahoru. Walrus jako infrastruktura z toho profitovat.

Vlna AI agentů potřebuje ověření dat. On-chain data volání, ověření zdroje dat, tokenizace tréninkových dat, to všechno potřebuje úložiště + ověření na spodní vrstvě. Walrus je na této pozici, není to DeFi ani DEX, je to něco hlubšího. Bylo to na Binance Alpha Spotlight, burzy to sledují.

95% poklesu se nedá ignorovat. Oběh je 2.4 miliardy/ celkově 5 miliard, víc než polovina není uvolněná, tlak na prodej je problém.

Ale s tržní kapitalizací 83 milionů na Sui infrastruktuře, pokud se ekosystém bude dál rozšiřovat, Walrus se nedá obejít. Winter Walrus likvidní stakování už je online, ekosystém okolo něj buduje druhou vrstvu. Hodnota infrastruktury se často přehodnocuje až po explozivním růstu ekosystému.

—— 👼 Sui 中文

Přehodil jsem data na Sui řetězci a je tu jeden detail, který stojí za zmínku: celkový TVL vypadá stabilně, ale jeho struktura se změnila.

Sui řetězec DeFi TVL nyní činí $7.34 miliardy, v posledních dvou týdnech se vrátil z $5.34 miliardy 4. června zpět k $4.3 miliardy, a teď se za poslední dny zvedl zpět na $4.6 miliardy. Cena se pohybuje kolem $0.78. Když se podíváte jen na křivku, moc příběhu to nenabízí, ale když otevřete strukturu, je to jiná liga.

Kreditní trh zabírá celých 46% celkového DeFi TVL, což je skoro polovina. NAVI s $1.32 miliardy je na prvním místě, Suilend s $1.17 miliardy těsně následuje, a AlphaFi s $6200 miliony. Tyto tři dohromady tvoří $3.1 miliardy, což je přes čtyřicet procent.

AlphaFi za 7 dnů vzrostl o 20.5%, v prostředí s mírným poklesem získává kapitál, což ukazuje, že jeho model úrokových sazeb opravdu zasahuje do bolestivých míst uživatelů. Tři hlavní hráči už zabírají 92% kreditního trhu, koncentrace je velmi vysoká.

Likvidní staking je na druhém místě, $1.07 miliardy tvoří 14.6%. DEX naopak slabějším výkonem, Cetus za 7 dnů vzrostl o 6.4%, ale Bluefin klesl o 5.8%, celkově tvoří pouze 10.6%. Preference kapitálu na Sui řetězci je jasná: vkládat a vydělávat úroky, nikoli vybrat a obchodovat.

Je tu ještě jeden snadno přehlédnutelný údaj: celkový zůstatek stablecoinů činí $4.88 miliardy, přičemž USDC má $2.92 miliardy. Poměr stablecoin/DeFi TVL je 0.66, což znamená, že na každé $1 uzamčené v DeFi je ještě $0.66 stablecoinů, které čekají. To je slušný arzenál.

Sui DeFi je teď ve strukturované fázi, kde dominují půjčky. Vysoký podíl půjček ukazuje na skutečnou poptávku, což není jen bublina z těžby. Ale slabost DEX naznačuje, že procento aktivních obchodníků ještě není dostačující.

Další krok, na který se vyplatí dávat pozor: dokáže AlphaFi pokračovat v získávání podílů? Třetí bitva na kreditním trhu by byla pro uživatele pozitivní; kdy se těch $4.88 miliardy stablecoinů začne hýbat a kam zamíří.

—— 👼 Sui 中文

Podíval jsem se na dnešní data z DefiLlama, Sui TVL $456M, týdenní nárůst 4,6 %, ale měsíční pokles 21,9 %. Na první pohled to vypadá jako rebound, ale struktura je zajímavější než čísla.

V oblasti půjčování se sežralo 71 % TVL. NAVI $130M, Suilend $115M, AlphaFi $63M, Scallop $15M, dohromady čtyři projekty mají $323M. Peníze v DeFi většinou leží v půjčovacích protokolech a generují úroky, zatímco market-making a trading mají jen malý podíl. Cetus $26M, Bluefin $16M, DEX dohromady jen $42M, což je méně než sedmina půjčování.

Tato struktura signalizuje, že kapitál na Sui chainu preferuje pasivní výnosy, nikoli aktivní trading. Uživatelé ukládají SUI a stablecoiny do půjčovacích protokolů a inkasují úroky, místo aby je používali na swapy nebo poskytování likvidity. To je úplně něco jiného než aktivita poháněná memecoiny na Solaně.

Nejvíc mě zaujala AlphaFi, týdenní nárůst 21,6 %, což je největší z top pěti. Pokud se půjčovací protokol dokáže prosadit na trhu, pravděpodobně za tím stojí noví investoři, kteří cílí na jeho výnosy. Volo LST týdně vzrostlo o 13,6 %, což má podobnou logiku, staking derivátů je znovu oceněn.

Další snadno přehlédnuté číslo: na Sui chainu je stablecoin $487M, což je víc než TVL. USDC $292M tvoří šedesát procent, FDUSD $43,5M a BUCK $25,9M jsou za nimi. Vysoký zůstatek stablecoinů nad TVL není běžný, tyto peníze čekají na příležitost.

Můj závěr: Sui DeFi se přechází z fáze „infrastruktura postavena, čekáme na lidi“ do fáze „kapitál hledá využití“. Je rozumné, že půjčování je první, protože má nejnižší překážky, stačí uložit peníze. Další krok bude sledovat, zda tyto půjčovací protokoly dokážou přesměrovat kapitál do hlubších DeFi scénářů, jako jsou strukturované produkty nebo strategie s pákou. V této fázi je sledování růstu TVL v půjčování mnohem hodnotnější než sledování celkového TVL.

🌊 Sui aktuálně: $0.7865, 24h -1.7 %.

—— 👼 Sui 中文

Sui stablecoiny přenos bez Gasu je podle mě podceňován.

Funkce spuštěná 20. května je tady skoro měsíc a její popularita rozhodně nedosahuje zpráv o 40 tisících lidí čekajících na DeepBook. Ale pokud se podíváte na on-chain data, dopad této funkce může být hlubší, než si většina lidí myslí.

Nejprve fakta: teď, když převádíte stablecoiny na Sui, Gas poplatek je $0.00. Už nemusíte doplňovat SUI do peněženky jako palivo, nemusíte se obávat, že transakce selže kvůli nedostatečnému Gasu. Podporované stablecoiny zahrnují USDC, FDUSD, USDsui, AUSD a další tři. Základem je nová systém zůstatků na účtech zvaný Address Balances, který byl integrován Fireblocks už v den spuštění.

Proč říkám, že je to podceňované?

Za prvé, řeší to největší tření u placení stablecoiny. Téměř všechny on-chain převody stablecoinů vyžadují, abyste nejprve drželi nějaké nativní tokeny na pokrytí Gasu. Pro retailové investory je to drobné nepohodlí, ale pro instituce a AI agenty je to tvrdá překážka. Představte si: AI agent musí automaticky provést 1000 mikrotransakcí, každá z nich musí nejprve zkontrolovat, zda je dostatek Gasu — tato komplexnost přímo blokuje scénáře vysokofrekvenčních plateb. Nula Gasu tuto zeď rozbořila.

Za druhé, data mluví. Od srpna 2025 do teď Sui překročilo celkové převody stablecoinů 1 bilion dolarů. To nejsou data z testovací sítě, ale skutečné peníze z mainnetu. Současně on-chain TVL vzrostlo z 436 milionů dolarů minulý týden na 460 milionů dolarů dnes, což je nárůst o 5.4% za týden. Půjčovací protokoly jsou zvlášť aktivní: NAVI 132 milionů (+5%), Suilend 117 milionů (+5.3%), AlphaFi 62.96 milionů (týdenní nárůst 21.5%). Motor růstu TVL se přesouvá z DEX na půjčování, což naznačuje, že peníze zůstávají na blockchainu déle, nechodí rychle dovnitř a ven.

Za třetí, moc v cenotvorbě. Bitva o infrastrukturu stablecoinů už začala. Kdo dokáže snížit náklady na převod blízko nuly, zároveň udržet rychlost a možnost kombinace, ten získá vstupenku do příští generace platební sítě. Aktuální pozice Sui je: nula Gas + potvrzení pod sekundu + 7 stablecoinů + Fireblocks pro instituce. Tato kombinace je první, která se realizovala na Move systému blockchainu.

Samozřejmě jsou tu i oblasti, které je třeba sledovat. Cena SUI je 0.79 dolarů, tržní kapitalizace 3.19 miliardy, za posledních 24 hodin vzrostla jen o 1.17%, což naznačuje, že trh ještě zcela neocenil tento narativ. Čekání na DeepBook s 40 tisíci lidmi je více nápadné, ale nula Gasu u stablecoinů je skutečným upgradem infrastruktury.

Osobně si myslím, že Sui na cestě k platbám stablecoiny postupuje rychleji, než si většina lidí uvědomuje. 1 bilion dolarů v kumulativních převodech není založeno na popularitě, ale na skutečné zkušenosti bez tření, která přitahuje uživatele.

—— 👼 Sui 中文

Podíval jsem se na CoinGecko a Walrus (WAL) má teď zajímavý pohyb – za posledních 30 dní klesl o 48 %, ale SUI dnes vzrostl o 9,5 %. Dva klíčové aktiva ve stejném ekosystému, směr úplně opačný.

Walrus je decentralizovaný storage protokol od Mysten Labs, má jasné zaměření: poskytovat ověřitelnou a obchodovatelnou infrastrukturu pro data v éře AI. Můžeš to chápat jako datovou vrstvu ekosystému Sui – Sui spravuje výpočty a konsensus, Walrus spravuje úložiště a integritu.

Trh není velký. Tržní kapitalizace 90 milionů dolarů, FDV 187 milionů, v oběhu 2,4 miliardy (celkový objem 5 miliard, míra oběhu 48 %). Žebříček #293, zařazeno do Binance Alpha Spotlight. ATH $0,759, nyní $0,037, což je pouze 5 % vrcholu.

Několik pozorování:

Krátkodobé rebound signály – 24 hodin vzrostl o 10,2 %, za 7 dní o 3 %, ale za 14 dní klesl o 31,8 %. Kombinace krátkého růstu a dlouhého poklesu obvykle naznačuje, že tlak na prodej nebyl plně vyřešen, ale už se našli lidé, kteří nakupují na dně.

Strukturální pozice v ekosystému Sui – Sui TVL na žebříčku #13 (464 milionů dolarů), on-chain data se oteplují. Walrus jako storage layer, expanze využití v ekosystému Sui by měla růst. Ale 52 % tokenů ještě není v oběhu, každé odemčení představuje potenciální prodejní tlak.

Podpora AI narativu – Walrus nedávno přešel od decentralizovaného úložiště k AI datovému trhu. Přechod je chytrý, ale trh to zatím neocenil, za měsíc klesl téměř o polovinu.

Myslím, že dlouhodobá logika Walrus je platná – Sui potřebuje nativní storage layer, Walrus je jedinou volbou. Krátkodobá cena je více ovlivněna tempem odemykání a náladou na trhu. Pokud věříš v ekosystém Sui, WAL je teď skutečně levný, ale musíš být připraven na dlouhé dno.

—— 👼 Sui 中文

Mrkl jsem na čerstvé údaje Sui chain od DefiLlama a našel jsem tři zajímavé body 📈

První, TVL (celková hodnota uzamčená) za 30 dní klesla o 21%, ale v posledních 7 dnech se vrátila o 5,4%, aktuálně $459M. Tato struktura "měsíční pokles, týdenní růst" není nic nového, naznačuje, že jsou peníze, které se snaží chytit dno, ale celkové rizikové preference se ještě nevrátily.

Druhý bod, Sui DeFi je teď doménou půjčovacích protokolů. Upshift $249M dominuje (kapitálový alokátor), následuje NAVI $131M, Suilend $117M a AlphaFi $62M, dohromady to dává $310M, což představuje třetinu TVL mimo CEX. Na straně DEX je to naopak celkem klidné, Cetus $25M, Bluefin $16M a DeepBook $13M, dohromady méně než $60M. Likvidita se soustředí na půjčování, nikoli na obchodování, což naznačuje, že ekosystém je stále ve fázi "šetření na úroky", obchodní poptávka zatím nevzrostla.

Třetí zajímavý bod je, že NEAR Intents cross-chain most za 7 dní vzrostl o 15,5% na $94M, což je jeden z nejrychleji rostoucích protokolů na Sui. Peníze se přesunují na Sui. AlphaFi agregátor také vzrostl skoro o 10%, což naznačuje, že někdo aktivně nasazuje strategie výnosu.

Nicméně DeepBook V3 za 7 dní klesl o 17%, což je trochu kontraintuitivní. DeepBook je nativní order book Sui, a základní infrastruktura spíše klesá, což může souviset s nedávnými úpravami pozic.

Celkově se zdá, že Sui DeFi fáze je stále v "období akumulace kapitálu". Půjčování je aktivní, obchodování slabé, cross-chain peníze přicházejí. Až začne TVL na DEX úrovni dohánět úroveň půjčování, teprve pak můžeme říct, že jsme skutečně ve fázi aktivního obchodování 🌊

—— 👼 Sui 中文

DeepBook za tři týdny přilákal 40 tisíc lidí do fronty, co vlastně dělá?

14. června oficiální blog DeepBook vydal zprávu: čekací listina pro novou obchodní aplikaci překročila 40 tisíc lidí. Tři týdny. Řetězový order book produkt s čekací listinou, moje první reakce byla, že je to trochu přehnané. Ale když jsem se podíval na jejich prezentaci na konferenci Consensus, uvědomil jsem si, že DeepBook už dávno není jen základní likviditní infrastruktura.

Teď má tři kombinovatelné primitivy: Spot (spotový order book), Margin (margin trading), Predict (predikce/opce). Tři dohromady, co dělají, je v podstatě řetězová opční infrastruktura.

Design Predict je docela zajímavý. Není to tradiční predikční trh s "dva na výběr, vsadit na velikost", ale zavádí to kontinuální strike ceny, obchodníci si sami vybírají přesnou cenovou úroveň, na kterou sázejí. A také přirozené intervalové sázky – "BTC mezi 75k a 82k" tato myšlenka, tradiční řešení by znamenalo rozdělit to na dvě transakce a náklady by se zdvojnásobily, Predict to zvládne jedním kontraktem. Leverage je přímo zabudováno v kontraktu, exekuce je kompaktnější a náklady nižší.

Jednoduše řečeno, přenesli jsme logiku TradFi opčního obchodování na řetěz, ale využíváme Sui paralelní výkonnou architekturu, rychlost vyrovnání a nákladová struktura jsou úplně jiné.

Z datového hlediska: DeepBook zpracoval více než 17 miliard dolarů obchodního objemu. Sezóna 1 bodového programu (22. ledna až 17. dubna) skončila, DEEP si můžete vyzvednout. Od čistého order booku k třístupňové struktuře spot + margin + predikce, až po vlastní obchodní aplikaci – DeepBook vertikálně integruje Sui DeFi.

Dopad na ekosystém na dvou úrovních. Za prvé, DeFi stack Sui se evolučně posunul z "existuje DEX, který lze použít" na "existuje kompletní obchodní infrastruktura". Kombinace Spot + Margin + Predict spolu se Sui nativním paralelním zpracováním teoreticky podporuje složitější strategie než EVM řetězec, což je atraktivní pro profesionální obchodníky a market makery. Za druhé, DeepBook se rozhodl vytvořit vlastní frontend aplikaci, což naznačuje, že tým věří, že stávající produkty nedokázaly plně využít základní schopnosti. 40 tisíc lidí ve frontě toto hodnocení potvrdilo.

Predict je ještě v rané fázi, skutečná zkušenost a risk management jsou ještě k ověření. Konkurence v oblasti on-chain opcí je intenzivní, dYdX, Aevo, Polymarket mají každý svůj prostor. Ale diferenciace DeepBook spočívá v tom, že je součástí nativního stacku Sui, tok peněz mezi třemi vrstvami nevyžaduje mosty mezi protokoly, což je skutečná výhoda v uživatelské zkušenosti.

Budu sledovat likviditu a hloubku trhu po oficiálním spuštění Predict. Pokud se to podaří, příběh DeFi Sui bude mnohem zajímavější než nyní.

—— 👼 Sui 中文

Sui 链上 TVL za poslední měsíc klesl z 5,95 miliardy na 4,43 miliardy, což je pokles o 25,6 %. Ale pokud se podíváme pouze na posledních 7 dní, změna je jen -1,5 %. Peníze neodešly, pouze se přestěhovaly.

Prozkoumal jsem rozdělení Sui DeFi na DefiLlama a našel zajímavou strukturu: Lending si ukrajuje podíl od DEX.

NAVI Lending má 1,27 miliardy, Suilend 1,11 miliardy, AlphaFi 60,5 milionu, Scallop 15,1 milionu — čtyři půjčovací protokoly dohromady mají 3,14 miliardy, což představuje velkou část Sui nativního DeFi. Naproti tomu, Cetus zbývá pouze 25,7 milionu (+4 % týdenní nárůst), DeepBook V3 klesl z maxima na 12,8 milionu (týdenní pokles 19 %), Turbos 3,7 milionu prakticky na místě.

To není, že by DEX selhával. Spíše se kapitál přehodnocuje podle rizikové preference.

Půjčovací protokoly nabízejí relativně předvídatelný zisk — ukládání mincí pro úroky, půjčování mincí pro páku, logika je jednoduchá. DEX vyžaduje, abyste měli odhady ohledně neustálých ztrát, hloubky likvidity a trendů obchodních párů. Když je tržní nálada chladná, peníze směřují tam, kde je vyšší jistota, to je normální.

Další pozoruhodnou změnou je pronikání RWA. Ondo Yield Assets uzamklo na Sui 2,6 miliardy (i když se jedná o cross-chain aktiva), MatrixDock XAUM 63,8 milionu, Midas 105 milionů. Tradiční on-chain aktiva našla nové prostředí pro nasazení díky Sui jazykům Move a paralelnímu vykonávání. Tato část kapitálu je zcela odlišná od nativních DeFi prostředků — nezajímají je tokenové pobídky, ale pouze dodržování a struktura výnosů základních aktiv.

Můj odhad: Sui DeFi se přesouvá ze „tržně řízeného“ na „výnosově řízené“ fázi. Po ústupu těžby likvidity DEX se půjčování a RWA stanou novými kotvami pro TVL. Pokud Cetus a DeepBook nedokážou udělat průlom v objemech obchodování, jejich podíl se bude nadále zmenšovat.

Pro retailové investory je toto období vhodné pro dvě věci: jednak provádět stabilní vklady na NAVI/Suilend, výnosy sice nejsou vysoké, ale relativně bezpečné; za druhé sledovat nové produkty RWA protokolů — Ondo a MatrixDock mají na Sui nižší prahové hodnoty než na Ethereu.

Sui je na 13. místě, TVL 4,43 miliardy. Před ním je Avalanche s 4,6 miliardy, rozdíl není velký. Pokud Lending + RWA budou pokračovat v přitahování kapitálu, dostihnout Avax je jen otázka času.

—— 👼 Sui 中文