小菲Faye

三个月前采访哈佛大学独立研究员、美国国家AI科学院通讯院士韩锋教授，当时答应送我的新书《稳定币》终于读到啦😜🌼。周末在认真研读，收获很大。

整本书还没读完，先忍不住和大家分享一点阶段性的观后感。它不像一般的区块链书，更不像投资书，反而有点像在读《三体》的前半部。越读越发现，自己正站在一个时代拐点的起点上。

很多人只看到币圈大佬动辄百亿、千亿的身价，却很少意识到：他们并不是一路顺风走到今天的，而是一群在混乱中不断试错、最终活下来的 OG。

这本书一开篇，并没有从比特币价格或技术讲起，而是从一件现实的故事写起：

韩教授耗尽前半生精力创办的云舟学校，最终关停。

也正是在这个阶段，韩教授偶然听到币圈引路人邓迪——清华中文系校友的一句话：金钱是人创造的，但人不应是它的奴隶。
这句话并不复杂，但在当时，却恰好击中了问题的核心。

2013 年 9 月，清华校友洞见群的一场比特币讲座，成为关键转折点。
这场讲座带来的，不是对某个概念的理解，而是认知层面的变化：

货币，本质上是人类构建的系统，而不是天然不可改变的东西。
一个没有国家、没有军队、没有央行的系统，却试图建立全球共识。
从这一刻开始，比特币在韩教授眼中，不再是投资标的，而是一个可能重构底层规则的系统。

韩教授本身是清华大学量子物理学博士生，这也影响了他理解加密世界的方式。
他并没有用传统金融的线性逻辑去套比特币，而是尝试用更偏系统与概率的视角，去理解这个正在形成的数字计算体系。

2013 年 12 月，“五部委通知”发布，所有银行及正规金融机构被要求切断对比特币交易平台的法币充值通道。
这意味着，整个市场的法币入口被直接关闭。
价格下跌、流动性枯竭，恐慌迅速蔓延。
在这样的背景下，一群人坐到了一起，地点是北京的车库咖啡。当时在场的人，后来几乎都成为行业核心人物：徐明星、李林、赵东、宝二爷、何一、杨林科、张寿松、韩锋等。

他们讨论的并不是机会，而是一个更基础的问题：在法币通道被切断的情况下，这个系统还能不能继续存在？
也正是在这种现实压力下，“稳定币”这个概念第一次萌芽。
可以看出稳定币并非灵光一现，而是被现实一步步逼出来的结果。没有稳定的价值尺度，没有稳定的交易媒介，整个系统无法长期运转。

因此，书中的逻辑非常清楚：
稳定币不是被发明出来的，而是系统运行到某一阶段必然出现的东西。
它不是理想主义，也不是商业创意，而是生存需求。
书中将 USDT、MakerDAO、UST、USDC，视为四条不同的生存路径。

其中，USDT 并非最完美的方案，但在关键时期撑住了市场。
在法币通道受限、跨境困难、市场割裂的背景下，USDT 成为了事实上的价值中介，某种意义上承担了“链上央行”的角色。
书里也明确指出：USDT 的稳定，并非单一公司行为，而是由交易员、OTC、做市力量以及真实市场需求共同支撑的结构性结果。

书中还有一段非常克制、但具冲击力的个人经历。
何一曾向韩教授提供“金手指账户”，三倍杠杆、可随时融资融币。
在认知尚未成熟的阶段，这是一种极具风险的工具。
2013 年 12 月高点，韩教授凭信息优势做空比特币。
政策落地后，价格腰斩，账面收益迅速放大，收益颇丰。
但紧随其后的是判断失误与亏损，直到在北京开往上海的软卧车厢里，最终爆仓归零。
其中包括韩教授借来的资金，也包括他女儿的抚养费。

这一段没有渲染情绪，只反复说明一个事实：同样的工具，既可以放大正确，也可以放大错误。

很多人在第一次遭遇系统性失败后，往往只有两种选择：要么彻底离开，认定一切都是骗局；要么留下，但只盯着价格，不再思考系统本身。

韩教授选择了第三条路——停下来，把系统重新搞懂。
比特币为什么这样设计？
去中心化系统如何维持秩序？
没有中央权威的体系，在极端情况下如何避免崩溃？

也正因为如此，书中才会涉及密码学论文、分布式系统，甚至量子物理的思维方式。
这是为了跳出传统金融的线性因果模型，理解加密世界的底层逻辑。

在后续内容中，韩教授开始真正拆解稳定币体系。他明确区分：USDT、MakerDAO、UST、USDC，从诞生之初就走在不同路径上。这不是技术差异，而是生存策略的差异。USDT，先解决“有没有”；
MakerDAO，则是去中心化稳定币的一次大规模实战。书中通过“黑色星期四”事件，具体呈现了 MakerDAO 面临的系统性挑战：
价格暴跌、网络拥堵、清算失效、预言机延迟，最终产生坏账。

事件的意义不在于成败本身，而在于清楚地揭示：去中心化稳定币不仅是经济模型问题，还涉及网络性能、参与门槛和治理反应速度等工程问题。
最终通过增发 MKR 修复系统，本身就说明了一点：即便是最理想化的设计，也必须面对现实约束。

🌷小菲Faye同学观后感，未完待续。。。