Index alternativních kryptoměn klesá: přichází strukturální přerozdělení na kryptoměnovém trhu
V uplynulém roce se vývoj kryptoměn výrazně lišil od vývoje na americkém akciovém trhu. Index S&P 500 a Nasdaq 100 dosáhly dvouletého kumulativního zisku 47 % a 49 %, přičemž jejich pokles byl kontrolovatelný; zatímco segment alternativních kryptoměn se nachází v poklesu, kryptoměnový trh se připravuje na strukturální změnu, při které se kapitál soustředí na kvalitní aktiva.
Přesněji řečeno, v letech 2024 až 2025 se očekává, že roční zisk indexu S&P 500 dosáhne 25 % a 17,5 %, zatímco Nasdaq 100 bude mít zisk 25,9 % a 18,1 %, přičemž maximální pokles bude pouze kolem 15 %. Naopak trh alternativních kryptoměn, index CoinDesk 80, klesl v prvním čtvrtletí roku 2025 o 46,4 %, a v polovině července od začátku roku dosáhl poklesu 38 %; index MarketVector 100 pro digitální aktiva klesl na nejnižší úroveň od listopadu 2020, celková tržní kapitalizace kryptoměn se snížila o více než 1 bilion dolarů.
Tato diferenciace je způsobena nerovnováhou výnosů při vysoké korelaci. Index CoinDesk 5 má s indexem CoinDesk 80 vysokou korelaci 0,9, přičemž první z nich vzrostl o 12 % - 13 % a druhý klesl o téměř 40 %. Z pohledu výnosu po úpravě o riziko index alternativních kryptoměn vykazuje volatilitu srovnatelnou s americkými akciemi, ale zaznamenává záporné výnosy, Sharpeho poměr je záporný; naopak americké akciové indexy si udržují kladný Sharpeho poměr. V uplynulých pěti letech dosáhl výnos malých kryptoměnových indexů -8 %, zatímco velké kryptoměnové indexy vzrostly o 380 %, tok institucionálních peněz je jasně viditelný.
Data od Kaiko ukazují, že objem obchodování s alternativními kryptoměnami se sice vrátil na úroveň roku 2021, ale 64 % se soustředí na prvních 10 měn, jako jsou Solana, XRP a další regulované „institucionální“ aktiva, která se stala několika vítězi. To potvrzuje, že peníze neopustily kryptoměnový trh, ale spíše se pohybují nahoru podél křivky kvality – ETF na bitcoin a ethereum neustále přitahují institucionální investory, v kombinaci s efektem sání stabilních výnosů na americkém akciovém trhu, se prostor pro přežití nekvalitních alternativních kryptoměn výrazně zmenšuje.
Pro investory už nemá smysl diverzifikovat do alternativních kryptoměn. Vysoká korelace blízká 0,9 znamená, že držení alternativních kryptoměn nepřináší diverzifikované výnosy, ale spíše nese dodatečné riziko. Na konci roku 2024 index „sezóny alternativních kryptoměn“ klesl z 88 na 16, což potvrzuje, že je vhodný pouze pro taktické obchodování, nikoli pro dlouhodobé investice.
Dnes se logika kryptoměnového trhu zcela změnila, kapitál už nedává přednost malým alternativním kryptoměnám, ale soustředí se na kvalitní aktiva s jasnou regulací a dostatečnou likviditou, strukturální přerozdělení se stále prohlubuje.
Včera jsme jasně upozornili na klíčovou podporu na úrovni 89000. Večer trh vykázal pokles, velký pokles klesl na úroveň kolem 87500, což plně potvrdilo naše předchozí hodnocení.
Z aktuálního pohledu na trh, i když cena po dosažení dna mírně vzrostla, síla tohoto odrazu je slabá a býčí momentum již jasně slábne. Po krátkodobém odrazu se opět dostává pod tlak a celkově je trh dominován medvědím trendem. Na čtyřhodinovém grafu trh vykazuje pět po sobě jdoucích černých svíček, přímo dosahuje dolní hranice Bollingerova pásma, po krátkém odrazu medvědi opět přitvrzují, což tlačí ceny neustále dolů; pokračování medvědího trendu vykazuje silnou sílu, v budoucnu se lze spolehnout na krátké pozice po odrazu! Býčí odraz v oblasti 89800-90500, cílení směrem dolů na 88000-87000, pokud dojde k průlomu, pak lze sledovat směrem dolů na 85000$BTC #加密市场反弹
Aktuální trh udržuje slabý výkon, celková dynamika se postupně zmenšuje, fáze akumulace se blíží ke svému konci. Včera se prostor pro kolísání velkého trhu dále zúžil, v rámci úzkého rozmezí 89700-90600 došlo k úzkému pohybu.
Z pohledu cyklické struktury čelí hodinová úroveň výraznému tlaku, a tato tlaková oblast se překrývá s tlakový intervaly o délce 2 a 4 hodin, přičemž na spodní úrovni 89 000 USD vzniká klíčová podpora; pokud se v této oblasti objeví jasný býčí signál, může to sloužit jako referenční základ pro krátkodobé býčí uspořádání. Z pohledu krátkého cyklu se nyní trh nachází na konci triangulární konsolidace, indikátory na hodinové úrovni a delších cyklech jsou v akumulačním stavu, čekající na otevření okna pro volbu směru; krátkodobé medvědí síly dominují, ale býčí vlnová struktura nebyla narušena, stále má technické základy pro růst.
Velký trh se opravuje poblíž 89800-89000, výhled na 91000-92300 Teta se opravuje poblíž 3070-3030, výhled na 3140-3200$BTC $ETH #加密市场反弹