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十一月的北京，夜风中透出一丝冷涩，黄昏比白昼来得早。与此同时，在华盛顿，国会会议室里的灯光也在拉得更长。两个世界，在不同时区，却在同一条区块链脉络上振荡。过去两个月，不仅仅是价格在波动，更是制度的波澜、水底的根基在显现。

中国篇：坚定与谨慎

在中国大陆，监管的声音比落叶还要响。国家机构在 11 月末举行了跨部门会议，明确指出：虚拟货币交易、稳定币发行均属非法金融活动，且将将稳定币纳入重点打击范畴。

换句话说：在这一轮全球加密热潮中，中国的态度不是“观望”，而是“对标风险” — 它选择的是守堤，而不是筑桥。

这并非没有迹象：虽说中国在 2021 年已禁止加密货币交易与挖矿，但在 2025 年底，这股“禁止”声量再次上调，特别针对稳定币和跨境流动。Decrypt+1

在这样的大环境下，市场似乎更像一条幽静的河流：水流不见波光，却在更深处继续流动。对于比特币而言，中国市场虽被限制，但也正因如此，逻辑在转变：从“通过交易获得收益”转向“通过躲避风险、寻找扣押可能性转移”的思考。

十二月来临，冬意更浓，但在中国的加密世界里，这股寒意未必是坏事。它可能意味着：热情退却、选择减少、但信念未消。那些能在阴影中继续观察的人，才可能看到下一个曙光。

美国篇：布局与露面

与中国的紧锁相比，美国的画面更为多元。政策层面上，12 月初，Commodity Futures Trading Commission（CFTC）宣布将在联邦监管交易所上首次允许“现货加密资产”的交易列示。

这是一条信号：过去美国在加密领域更多是“打怪兽”——监管追逐违规者；而现在，它正在慢慢地“编地图”——给行业一个手册、一个通路。

与此同时，美国国会在稳定币、数字资产市场监督上也迈出步伐。虽然具体动作还在进行中，但趋势已经清晰：监管从“追寻事实”走向“制定规则”。

在这种环境下，比特币不再只是科技实验室里的投机对象，而正在被置入“制度级资产”的讨论框架。资金、机构、银行——它们开始将加密视为一个需要“合法入口”的赛道，而非“地下入口”。

两国对比：冷与暖、封与开

在中国，是冷；在美国，是暖。

中国以封锁、整治、控风险为主；美国则以开放、整顿、建框架为主。

但在这两者之间，其实有一条同向的河流：制度化。

无论是中国的“明确非法金融活动”声明，还是美国的“现货加密列示交易许可”动作，都是在告诉市场：加密资产不再是“野生生物”，它要么被框进规则，要么被排除在外。

给比特币的观察与思考

过去两个月，比特币的价格可能没有爆炸式上涨，但它的“制度承认”在走。

在中国的封锁下，若比特币还能活得久，那说明它的意义或许不是“通道”，而是“价值锚”。

在美国的开放中，若比特币能被纳入合法入口，那它或许正在从“投机”走向“储备”。

我始终相信，真正的大牛市，不是“开盘第一天冲上天”的那种，而是“十年后回头看，你会发现当年那波不是涨，而是奠基”。比特币现在，不是在“大涨”模式，而是在“潜力界”的打磨模式。