Nothing Research

Hlavním tématem aktuálních technických aktualizací Etherea je splácení [technického dluhu].

Když jsme dříve sdíleli technologie Etherea, mnozí se ptali, co vlastně technický dluh je.

Minulý týden byl tento EIP-7999, na kterém se osobně podílel V, velmi dobrým příkladem, který se snaží vyřešit technický dluh, který vznikl kvůli různým souběžným modelům poplatků v Ethereu.

Všichni víme, že normální trh s plynem Etherea je po EIP-1559 založen na modelu základního poplatku a malého dýška pro těžaře.

Nicméně po EIP-4844 Ethereu, aby L2 bylo levnější a rychlejší, vytvořil Blob, což je prostor pro levné transakce (koneckonců za pár měsíců bude odstraněn), takže má další sadu tarifních modelů zaměřených na L2.

Je to standardní technický dluh, kdy při zavádění L2 nebyla zvolena elegantní cesta, ale jednoduché a brutální řešení, které přidalo mechanismus Blob.

To znamená, že nyní poplatky za plyn fungují paralelně v dvojím režimu.

Nyní způsob, jak splatit technický dluh, je sjednotit tyto dva trhy s poplatky za plyn a přímo zavést maximální poplatek (max-fee), což znamená, že uživatel přímo vyplní, kolik je ochoten zaplatit.

Tento maximální poplatek bude přidělen algoritmem uzlů, které rozdělí náklady mezi různé technické komponenty na základě skutečných požadavků a aktuálních podmínek bloku.

Tímto způsobem se sjednotí dva velké trhy s poplatky a navíc se dále sníží náklady na učení pro uživatele.

To však bude vyžadovat provést tvrdý hard fork, což by mělo být zahrnuto v příští nebo přespříští aktualizaci.

Ve skutečnosti má tradiční vývoj také mnoho technického dluhu, obvykle se vyvažuje mezi [přepočtem] a [přidáním záplaty], a s ohledem na pracovní zátěž se často nakonec rozhodne přidat záplatu.

Výsledkem je, že kód a funkce se stávají čím dál tím objemnějšími, až se nakonec dostanou do situace, kdy se nikdo nebojí s nimi hýbat, a musí se jen neustále přidávat záplaty.

Takže technický dluh je třeba splatit a je třeba to udělat včas.

MicroStrategy nejnověji vydaný STRC se již stal největším financováním IPO na americkém trhu v tomto roce.

Definice STRC je velmi složitá, plný název je variabilní úroková A série trvalých preferenčních akcií, zjednodušeně to lze chápat jako druh dluhopisu.

Na začátku byla vydaná částka 500 milionů dolarů, ideálně 5násobně přeplatili, získali 2,5 miliardy dolarů, což překonalo historických 1,7 miliardy dolaru od amerického energetického giganta Venture Global, což je největší energetické IPO v historii USA.

Samozřejmě, přeplatit o procento xx je také běžná záležitost, z pohledu šíření to zní lépe.

Ale jde o 2,5 miliardy skutečných peněz, které se dostávají na trh s bitcoinem.

Pokud jde o tento STRC, počáteční úrok je 9 %, což je přibližně dvakrát tolik jako úroková sazba amerických státních dluhopisů, tedy atraktivita je stále velmi silná.

Počáteční nominální hodnota je 90 dolarů, budoucí garantovaná oficiální odkupní cena je 101 dolarů.

Jeho cena byla navržena tak, aby dlouhodobě udržovala hodnotu kolem 100 $ , takže při odkupu budou daňové úlevy na kapitálové zisky.

V minulosti MicroStrategy doufalo vydat takové dluhopisy s velmi nízkým úrokem, které by se v budoucnu mohly proměnit na akcie MicroStrategy. Ale STRC nelze převést na akcie, což je také důvod, proč Saylor říká, že vydání této akcie nezředí MicroStrategy.

Navíc, priorita STRC je stále velmi vysoká, je vyšší než STRK, STRD, pouze nižší než STRF.

STRC má velmi silnou schopnost ochrany kapitálu.

Podle Saylorovy telefonní konference zmíněné Swan Bitcoin, tyto preferenční akcie (včetně STRF atd.) mají dividendy, které jsou při poklesu bitcoinu o 80 % stále velmi bezpečné; i když by při extrémním poklesu 90 % - 95 % teoreticky mohlo dojít k dočasnému pozastavení výplaty dividend, nakonec by se to vyrovnalo.

A STRC má přednost před těmito dvěma dalšími, řekněme si upřímně, i když to trvá jen pár let, nyní si vůbec nedokážu představit, jaké to je, když bitcoin klesne zpět na 11 000 dolarů.

Takže někteří říkají, že STRC je dluhopis s expozicí vůči bitcoinu, domníváme se, že to více připomíná jakýsi super velký intervalový dual currency profit produkt. Když bitcoin stoupá, získáváte vysoký úrok; když bitcoin dramaticky klesne (-90 %), získáváte bitcoin.

Ale ať se to vezme jakkoli, Saylor je prostě úžasný, vždy dokáže navrhnout nové způsoby, jak přimět nové lidi, aby zaplatili, a pak rezonovat výš, což přináší nové vrcholy.

Tento obsah byl společně zveřejněn Nothing Research, Ebunker, Ourbit.

Kryptoměnové ETF se stále častěji objevují

Například tento index od Bitwise se skládá z balíku 10 kryptoměn. (I když v uplynulých N letech několik CEX několikrát navrhlo, ale neuspělo)

Aktuální stav je takový, že SEC nejprve schválila, poté však nařídila pozastavení, a tak se dlouho nedaří uvedení na trh.

Dále, z těchto 10 indexů můžete vidět mnoho indicií.

Za prvé, Amerika má přednost
Takže můžete vidět XRP, SOL, SUI, LINK, Avax a dokonce i DOT.

PS: A ve srovnání se SUI, se zdá, že Aptos, nejlepší z trojice Facebooku, trochu zaostává.

Za druhé, tokeny burz byly vyloučeny.
Škoda BNB, je to skutečně důležitá součást kryptoměnového trhu.

Nakonec, mezi tokeny PoW, miluji LTC, ale nemám rád BCH a Doge, což ukazuje, že PoW nemá žádnou zvláštní výhodu.

Index GDLC od Grayscale je ještě konzervativnější, zahrnuje pouze 5 aktiv:

Ale stále odpovídá těmto obecným pravidlům:

(1) Amerika má přednost
(2) Nepřijímá platformové tokeny
(3) PoW nemá žádné zvláštní výhody

Samozřejmě, situace Grayscale GDLC je také podobná, nejprve byla SEC schválena, poté pozastavena.

Podle analýzy příslušných informovaných osob se zdá, že jeden z komisí SEC se postavil proti návrhu, což vedlo k pozastavení, a důvodem odporu je potřeba mít nejprve standard, aby bylo možné spustit tyto indexové ETF.

Pozorování a osobní názory od partnera Nothing Research BonnaZhu, následující obsah nepředstavuje žádné investiční doporučení.

Jako smysluplný pokus je to v pořádku, tým Conflux také věnoval hodně úsilí, ale na základě aktuálního výnosu/rizika/likvidity tohoto RWA produktu je těžké dosáhnout velkého měřítka na blockchainu:

- pevný roční výnos 8%
- 3 měsíce bez likvidity

už odradilo většinu kapitálu, a navíc pokud se tento produkt musí používat napříč řetězci, motivace se ještě více snižuje. Na trhu je spousta příležitostí, které nabízejí vyšší výnosy a okamžitou likviditu, a pokud je cílem pouze vyrovnat 8%, pak je přímý nákup sUSDe od Ethena Labs také dostatečný.

Koneckonců, nejde o aktiva jako státní dluhopisy a akcie, která mají skvělou likviditu a silný konsenzus, pokud chcete dobrý „prodej“, očekávání výnosů musí být dostatečná a překonávat současné příležitosti s nativními výnosy na blockchainu, Huma Finance a GAIB jsou dva poměrně dobré příklady, pokud se podíváte na jejich výnosy na RateX a Pendle, jsou většinou 13-15%.

A pokud není možné dosáhnout vysokého výnosu, alespoň by likvidita aktiv měla být dobrá, ale pro aktivum, které samo o sobě na blockchainu nemá téměř žádnou likviditu, se to zdá být poněkud přehnané, kdo by na to dal peníze?

Ale realita je taková, že pokud je nějaké základní aktivum obtížné navrhnout tak, aby odpovídalo preferencím blockchainových financí ohledně výnosu/rizika/likvidity v rámci RWA struktury, pak to aktivum možná není v tuto chvíli vhodné pro přenos na blockchain, alespoň určitě nebude velmi vítané.

Vydávání RWA je trochu jako investiční bankovnictví, i když je dodržování regulací struktury produktu zásadní, pokud se pouze zaměříte na schválení a realizaci a ignorujete fázi „prodeje“, nakonec těžko dosáhnete efektivity.

Ve skutečnosti je investiční bankovnictví velmi ziskové
nelze se vyhnout jejich pečlivému zvažování při návrhu produktu
pokud produkt nevydělává, neprodává se
pak se určitě nebude vyrábět.