正航奇旅

Článek přejat z: BitPush

Autor: Paul Krugman

Původní název: Trumpova obchodní politika se rozpadá

Úvod

Paul Krugman, laureát Nobelovy ceny za ekonomii z roku 2008 a stálý sloupkař (New York Times), je známý svým jasným keynesiánským postojem a ostrou analýzou veřejné politiky. Umí převádět složité ekonomické mechanismy do jasných společenských postřehů a nikdy se nevyhýbá kontroverzním politickým závěrům.

V nejnovějším článku ze dne 2025-11-24 předkládá Paul Krugman ostrý názor:

Bratři, když mluvíme o ZEC, nedávný trend je opravdu "učebnice lidské povahy".
750 stimuluje vrchol, za jeden den klesne na 510, obě strany explodují, emoce vybuchují.
Ale musíš vědět:

Tento trend není pád, je to "scénář první etapy lovu".

Nejstrašnější na ZEC není jeho pád,
Je to po pádu stabilní až nezvykle.

Všichni, kdo mohou být vyděšeni, vyhozeni a umytí,
Všechno bylo v této vlně vymazáno.

A až po vyčištění, skutečné operace hlavní síly teprve začínají.

1. Pád ZEC není korekce, je to "likvidační přechod"

Bratři, DOT je jedním z nejvíce nepochopených aktiv v kryptoměnách.
Není to řetězec pro spekulaci, ani hype řetězec, a už vůbec ne odpadkový řetězec.
Je to jeden z nejvíce „systémově hodnotných“ základních architektonických řetězců v celém odvětví.

Ale problém je, že retailoví investoři tomu vůbec nerozumí.
Takže vidíš, že DOT je rok od roku chladnější,
A za chladným pozadím není smrt, ale „podcenění“.

Dnes ti řeknu:
DOT je ta strukturovaná „tiger“, která během býčího trhu nejprve neroste a na konci náhle vykazuje trend.

1. Umístění DOT není „ekologický řetězec“, ale „internetový strukturální řetězec“.

Bratři, nejvíce podceňovaná věc o DOT je —

今天我们来讲下AAVE的V4更新，AAVE我们都知道是老牌的web3 借贷平台，也是目前体量最大的借贷平台，TVL300亿美金，DEFI板块就是和金融打交道的，而在金融中“借和贷”是最基础也是体量最大的需求，作为web3银行的AAVE目前FDV只有27亿，而web2中的上市银行随便就上1000亿，所以未来我预测AAVE是大有前景的，而我一直说的一个创新的东西最怕的就是不断的迭代和升级，也许迭代着迭代着就把传统的东西给颠覆了！
 
所以我们来看下目前的V4都更新迭代了哪些内容，以便强化你的认知，因为人无法赚到认知之外的钱！

Aave V4 主要更新（亮点）
1. 模块化架构 — “Hub & Spoke”
-引入 “Liquidity Hubs”（流动性中心池） + 多个 “Spokes”（子市场）结构。 
 
-所有流动性先集中在 Hubs，再由 Spokes 按需调用，这样资本利用率更高，也减少碎片化，Spoke 可以有不同风险配置，每个 Spoke 可以设自己的借贷率 /风控参数。
 
大Hubs相当于大水库负责存水，而Spokes按需求取水，因为在借贷市场有不同的类型，比如高频交易用户市场、稳健资产市场、风险资产市场、机构专用市场、Meme token 市场、跨链子市场等，而不同市场的热度不同，比如A市场火爆，借贷需求旺盛，但是B市场冷清，资金闲置。
 
Hub → 高铁总站
“V3 时代，每个市场像一个小站，钱都分散。”
“V4 把所有钱都集中在中央枢纽（Hub），就像你把全国的客流都调到北京南站。”
Spokes → 高铁线路
“不同目的地（不同风险市场）就是不同线路，按需发车。

2. 风险溢价 (Risk Premiums) 
  V4不再是统一借贷利率，而是引入风险溢价机制：借款利率与抵押品质量相关。 
  风险高的资产会有更高溢价，风险较低资产借贷成本更合理。 
 
3. 动态风险配置 (Dynamic Risk Config)
  可以实时调整抵押系数 (collateral factor)、清算奖励 (liquidation bonus) 等参数。 
  风险管理更灵活、响应更快，能够更精准地控制协议风险。 
 
4. 清算引擎升级
引入 “healthtargeted” 清算模型：清算不仅仅是一次性大幅清仓，而是部分清算（分批清算），将借款人的头寸恢复到健康水平。有利于保护借款人，同时让协议/贷方收回部分资金。
 
这样的好处是，对协议来说，减少坏账风险、清算更细粒度，不会造成大面积连锁暴跌。对借款人来说，不会被一次性“拍死”、清算量小，损失更可控、更公平，不会被清算人薅得太狠。对清算人来说，激励仍旧存在（清算奖励），多次小型清算 → 机会更多，风险更小（仓位不会因为大跌突然无法清算）。

5. Position Manager（头寸管理器）
    用户可以选择 “Position Manager” 来自动帮他们处理借 /还 /取 /存等操作。 
 对高级用户和服务商特别有用，可做更复杂操作自动化。
 
6. Multicall (批量调用)
 支持把多个操作打包成一个交易 (batch)，节省 gas，提升操作效率。
 对于组合复杂操作（比如先存，再设置为抵押，再借）非常有帮助。
 
7. 界面 (UI) 升级 — Aave Pro
  推出新的界面 “Aave Pro”，针对 DeFi 原生 /高级用户。
  界面将展示多个 Spokes 的信息 (包括风险参数、流动性池详情等)，让用户能更直观管理他们的头寸。 
 
8. 不可升级 (核心合约 Immutable)
 核心合约默认部署为不可升级 (immutable)，提高安全性。 
 但通过Spokes可以扩展新功能，所以协议仍具灵活性。

9. 再投资模块 (Reinvestment Module)
 空闲流动性 (idle liquidity) 可以通过一个可选模块被再投资 (“reinvestment”) 到外部策略。 
 是否启用、如何启用由治理决定 (即 Aave DAO 可以决定策略) 。 
 
10. 记账方式更改 — ERC4626
   V4 将用户余额从 aToken 的 rebasing 风格，改为 ERC4626 风格的 share (份额) 记账。 
  优点包括：更干净的集成 (与其他 DeFi 协议兼容性更好)、税务处理更简单等。 
 
11. 安全性 & 审计
   进行了formal verification（形式验证）、独立审计、多层手动审查。 新代码在发布前已经给服务提供商 (Service Providers) 测试，并准备推出 public testnet。 
 
12. 上线节奏 /时间
     目标在2025 年第 4 季度 (Q4) 发布。 
 路线图已经公开：包括安全审计、代码公开、测试网发布等。 
 
13. 权限扩展 &许可
   
    后续可能支持 “Permissionless Architecture”：任何人都可以部署新的 Hub / Spoke。 

    这意味着协议扩张更灵活，开发者 /机构可以更容易基于Aave构建自己的子市场。 

 影响 &意义
 资本效率提升：集中流动性 +模块化市场，减少资源浪费。
 风险定价更精准：通过风险溢价，协议能够更合理地处理高风险资产。
 用户体验更好：新的 UI + 自动管理器 +批量操作让高级用户和普通用户都更方便。
 协议安全性增强：核心合约不可升级 +严审 + formal verification。
 扩展性更强：模块化意味着未来可以更灵活地增加新类型市场 (Spokes)；也为开发者留出空间。$AAVE

Když ZEC s nárůstem přes 1300 % v tomto roce ovládla kryptoměnový trh, vzlétla z nízké hodnoty na vysokých 685 dolarů, tržní kapitalizace důsledně překročila 10 miliard dolarů a zařadila se mezi 20 nejlepších kryptoměn na světě, celý sektor byl touto divokou náladou zapálen. Na sociálních médiích se téma „ZEC zbohatnutí“ stalo virálním, vášeň pro sledování a investování roste každý den, zdá se, že o krátkodobém efektu bohatství mluví všichni. Ale skutečné aktivum, které může překonat býčí a medvědí trh, nikdy nebude definováno krátkodobým trhem - pod touto vřavou rapidního nárůstu potřebujeme prosvětlit mlhu cenových výkyvů a dotknout se hodnotového jádra ZEC, které se vyvíjelo téměř deset let, tyto tvrdé síly, které ji podporují v udržení pevné pozice v průběhu cyklu v odvětví a jejím neustálém růstu, jsou jádrem její dlouhodobé hodnoty.

Pamatujete si, jak SOL v roce 2024 vystřelil z dvouciferných čísel na čtyřciferné? Kolik lidí si v noci lámalo nohy? Mám přítele, který si v době, kdy byl SOL v hodnotě přes sto, myslel, že je to drahé, a když se dostal přes dvě stě, myslel si, že už je to na vrcholu, a jen se díval, jak se stává něčím, na co už nikdy nedosáhne. A za tím vším byl jeden anonymní velký chlapík na Twitteru, který už napsal desítky dlouhých článků, analyzoval a říkal světu, proč bude SOL tím vyvoleným. Když to bylo, moc lidí mu nevěřilo, ale později ho všichni začali nazývat prorokem. Teď, ten chlapík smazal všechny své příspěvky o SOL a začal intenzivně podporovat nový projekt nazvaný XPL.

Tento článek byl napsán postupně během dvou dnů, udělal jsem několik nových výzkumných zpráv, na konci článku je nejdůležitější otázka

Nejprve musíme vědět, že současná tržní kapitalizace ZEC se nachází v desítkách miliard

Na obrázku je zobrazen současný tržní kapitál likvidních mincí ve výši 8,4 miliardy dolarů, celkový tržní kapitál 10 miliard, v současnosti je na trhu obchodovatelných likvidních tokenů 16,32 milionu, celková nabídka 21 milionů kusů

Představte si, že by v kryptoměnovém světě existovala jakákoliv mince, která by mohla plně pokrýt svou hodnotu? Jedna emisní strana vydává token, který má tržní hodnotu přes miliardu, a vy nyní utratíte 10 milionů a řeknete, že jsem si ten váš projekt koupil, projektová strana ochotná vám to prodat může čekat od Číny až po Ameriku