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狂人說…

比特幣這位置基本上是奔著破位走了，8 萬以下可以做一個波段，反彈 1-2 週的樣子，但是高度不會太高，可能也就是 6-10% 的樣子，如果最低插到 77000-78000，那反彈回來跟現在價格差不多，所以只能熬著了，今天的量能按照日線比例大概不會高於 11 月 21 日那天，所以破了新低直接下去的機率是不大的（這是可以做波段反彈的邏輯），反彈後很可能繼續向下尋底，現在還不好說，要觀察抄底資金的力量，如果還像現在這樣軟綿綿的，那大概率還不是最終的底部。

 

聲明：文章僅代表作者個人觀點意見，不代表區塊客觀點和立場，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議。投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。

〈【狂人說趨勢】比特幣奔著「破位」走，8 萬以下可做波段〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國司法部（DOJ）正式完成一宗規模龐大的加密貨幣沒收行動，針對曾在暗網扮演關鍵洗錢角色的混幣服務 Helix ，美國政府已依法取得逾 4 億美元相關資產的最終所有權。

司法部周四發布聲明指出，法院上周已核發最終沒收裁定，確認政府可合法接收並處置先前查扣的加密貨幣、不動產與金融帳戶資產，這些資產均與 Helix 的營運及洗錢活動密切相關。

調查顯示，Helix 在 2014 年至 2017 年間，至少經手了 354,468 枚比特幣，該平台的主要服務對象均為試圖掩蓋非法資金來源的用戶，包括暗網黑市的交易所得。

所謂「加密貨幣混幣器」或「混幣服務」，是指透過混合多筆加密貨幣交易，刻意模糊資金流向的工具，常被用於強化隱私，卻也因此成為洗錢與非法資金轉移的溫床。

Helix 的幕後操盤手 Larry Dean Harmon 已於 2021 年 8 月承認共謀洗錢罪。經過多年訴訟，他在 2024 年 11 月被判處 3 年有期徒刑，刑滿後仍須接受假釋監督。

隨著 Helix 案塵埃落定，混幣工具的法律定位與監管界線，再度成為華府政策辯論的焦點。

去年 12 月，美國總統川普（Donald Trump）曾公開表示，正評估是否特赦 Samourai Wallet 共同創辦人 Keonne Rodriguez，他因洗錢與無照經營貨幣傳輸業務遭定罪，並於去年 11 月被判處 5 年徒刑。

另一方面，Tornado Cash 開發者 Roman Storm  的司法案件同樣引發高度關注，他去年因涉及洗錢與違反制裁規定遭判有罪，目前正等待量刑，最高可能面臨 5 年徒刑。

以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 近期公開聲援 Roman Storm，他指出，像 Tornado Cash 這類隱私保護工具是防範數據剝削的必要防線，不應僅因為軟體本身的隱私功能，就將開發者視為刑事犯。

〈3 年經手 35 萬枚比特幣！美司法部沒收混幣器 Helix 逾 4 億美元加密幣〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國聯準會（Fed）即將迎來「華許時代」？據《彭博社》引述知情人士報導，川普政府正準備提名聯準會前理事華許（Kevin Warsh）擔任下一任聯準會主席。雖然正式人選仍待川普今（30）晚親自揭曉，但這則消息已在金融市場掀起驚濤駭浪。

市場高度關注的是，華許鮮明的反量化寬鬆（QE）立場，可能將重塑自 2008 年金融危機以來、長期支撐股市與加密貨幣等風險資產的流動性環境。

《彭博社》指出，華許周四曾造訪白宮，這一動向立刻點燃市場神經。消息曝光後，美股走跌、美債殖利率攀升、美元持續走強，貴金屬則全面承壓。

川普今（30）日稍早受訪時大賣關子，表示 Fed 新主席人選「不會太令人意外」，且是「金融界家喻戶曉的人物」，甚至直言：「很多人覺得，這個人幾年前就該坐上那個位置了。」

事實上，在白宮動向曝光前，預測市場已率先嗅到風向。去中心化預測平台 Polymarket 顯示，華許的提名機率一度衝上 87%，對應交易量高達 2.89 億美元；另一平台 Kalshi 也顯示相近數字，勝率約 86% 、交易量約 7,400 萬美元。

有趣的是，就在前天，貝萊德（BlackRock）投資長瑞德（Rick Rieder）仍是呼聲最高的人選，但隨著華許現身白宮，預測市場瞬間翻轉。其他競爭者如現任理事華勒（Christopher Waller）與國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）的聲勢則明顯下滑。

華許曾於 2006 至 2011 年擔任聯準會理事，並長期主張對央行體制進行結構性改革。近月來，他的立場出現微妙轉變—— 公開呼籲降息，與川普的政策主張趨於一致，這也讓市場重新評價他過去「抗通膨鷹派」的形象。

宏觀分析師 Alex Krüger 在 X 上整理華許的核心觀點指出：「華許認為，AI 帶動的生產力提升具有通縮效果，足以支撐大幅降息；但同時，他也批評聯準會的資產負債表「實質補貼了華爾街」，主張應大幅縮表。」

這種「利率偏鴿、資產負債表偏鷹」的政策組合，使華許在候選人中顯得格外不同。

對幣圈讀者而言，華許的角色相當微妙。他不僅曾是穩定幣項目 Basis 的早期投資人，自 2021 年起更擔任加密資產管理巨頭 Bitwise 的顧問。

然而，他在 2022 年於《華爾街日報》撰文時，卻直言私人加密貨幣「虛有其表」，批評加密貨幣並非真正的貨幣，充其量只是「軟體」。更讓社群擔心的是，他曾表態支持美國發行央行數位貨幣（CBDC），與川普標榜「支持比特幣、反對 CBDC」的立場截然不同。

即便川普完成提名，華許能否坐穩主席寶座仍有變數。共和黨參議員提利斯（Thom Tillis）已立下「軍令狀」，強調在司法部結束對現任主席鮑爾（Jerome Powell）的調查前，他將動用權力阻擋一切聯準會人事任命案。

這項調查源於聯準會總部裝修費用超支的爭議。雖然鮑爾稱這是為了施壓讓他下台的「藉口」，但提利斯所在的銀行委員會擁有一票否決權。目前預測市場認為，華許以 52 票勉強過關的機率最高（約 39%），但遭到參議院狙擊而失敗的機率也高達 18% 。

聯準會本周剛宣佈維持基準利率在 3.50%-3.75% 。面對川普「還要再降 2 到 3 個百分點」的施壓，這位可能上任的「新舵手」將面臨極大的政治與市場考驗。

〈預測市場勝率飆破 80%！彭博社：川普將提名華許接任 Fed 主席〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

Vzhledem k nedávným dramatickým výkyvům na trhu a obavám komunity vydal dnes (30.) globální lídr v oblasti kryptoměn Binance veřejný dopis, ve kterém se pozitivně vyjádřil k nedávným diskuzím kolem platformy. Aby ukázal odhodlání čelit výzvám v odvětví a dlouhodobě se věnovat rozvoji, Binance oznámil, že převede rezervu uživatelského fondu bezpečnostních aktiv (SAFU) v hodnotě 1 000 000 000 USD ze stávající stabilní měny na Bitcoin.

„Výkyvy v odvětví jsou výkyvy Binance.“ Binance v dopise přímo uvedl, že s neustále rostoucí velikostí platformy diskuse a zkoumání ze strany veřejnosti v podstatě odráží bolestné a výzvy, kterými kryptoprůmysl musí projít na cestě k dospělosti. Jako lídr si Binance plně uvědomuje, že se stal bránou pro vnější svět do kryptoměnového universa, a proto musí dodržovat vyšší standardy, čelit hodnocení a zpětné vazbě s pokorou a opatrností.

「The DAO 回來了！」對不少老幣圈玩家而言，這句話恐怕既熟悉又帶點陰影。以太坊元老級開發者、同時也是 The DAO 共同創辦人之一的 Griff Green，近日選擇正面迎戰這段歷史，宣布將把 2016 年 The DAO 駭客事件中、至今無人領回的資金，重新部署為全新的以太坊安全基金。

Griff Green 在接受知名區塊鏈記者 Laura Shin 專訪時透露，這筆資金原本是 2016 年 The DAO 遭駭後，預留給「邊緣案例（Edge Case）」受害者的退款資金。然而，隨著時間推移，約有 20% 的資金始終無人認領。當年這筆資產僅值 600 萬美元，到如今已暴漲至約 2 億美元。

「我們正式啟動 TheDAO 安全基金（TheDAO Security Fund），」Griff Green 表示，「基本上，這就是一堆躺在鏈上合約裡、本該退還給受害者卻沒人領的錢」。

根據官方部落格的說明，這筆新基金的將包含來自「ExtraBalance 提款合約」的 70,500 枚以太幣；以及來自 The DAO 的 Curator Multisig（多重簽章錢包）中的 4,600 枚以太幣及 DAO 代幣。這筆龐大的資產不會被直接花掉，而是透過質押產生收益來資助以太坊的安全建設。

「The DAO 回來了……這句話可能聽起來有點驚悚，但這次大家不用怕，」Griff Green 說道。

他指出，正是當年 The DAO 那場災難性的被駭事件，才催生了今日蓬勃發展的以太坊資安生態。如今，這筆源自駭客事件的剩餘資金，將聯手以太坊基金會（Ethereum Foundation），成為「上兆美元安全計畫（Trillion Dollar Security initiative）」的關鍵拼圖。

回顧歷史，The DAO 曾是區塊鏈史上最具代表性的實驗，2016 年以眾籌創投基金之姿，募得價值 1.5 億美元的以太幣，卻在數周後遭駭客洗劫，最終引發是否「回滾區塊鏈」的激烈爭論，並促成社群分裂成如今的以太坊、以太坊經典。

儘管 The DAO 事件提升了智能合約的安全性，但 Griff Green 表示，對於一般使用者來說，安全問題至今仍是最大痛點。他說：

釣魚攻擊、錢包被盜的事件層出不窮，過去 6 年，我們幾乎停在原地，沒有真正為普通用戶提高安全保障。

〈以太坊將動用 The DAO 未認領資金，設立 2 億美元安全基金〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

儘管民主黨全面反對，美國參議院農業委員會 1 月 29 日正式推進備受矚目的加密貨幣市場結構法案，為這項被產業寄予厚望、可望提升投資人信心的關鍵立法寫下重要里程碑。

美國參議院農業委員會周四以 12 票對 11 票的表決結果通過這項法案，讓法案正式邁入下一階段審議程序。共和黨籍的農業委員會主席布茲曼（John Boozman）選擇在未取得跨黨派共識的情況下，直接將法案付諸表決，所幸在共和黨強力動員下驚險過關，但真正的考驗才正要開始，若要在參議院全院闖關成功，仍需爭取民主黨支持。

John Boozman 在會議開場時表示：「經過數月的努力，我們取得了重大進展，現在是時候讓程序繼續向前走了。」

在周四這場馬拉松式的法案審議中，民主黨全體議員一致投下反對票，顯示兩黨在監管理念與政治立場上的僵局仍未化解。不過，多名民主黨議員也釋出善意，表態願意持續協商，尋求真正具跨黨派共識的法案版本。

民主黨首席議員 Amy Klobuchar 說：「目前的進展確實是正面的，但我們認為這還不是終點。希望隨著法案推進，談判大門依然敞開。」

真正硬仗在銀行委員會

值得注意的是，參議院農業委員會只是這項法案案必須通過的兩道關卡之一。另一個關鍵戰場，是立場更為分歧的參議院銀行委員會。

銀行委員會版本的《數位資產市場清晰法案（Clarity Act）》包含多項爭議條款，其中作為棘手的是「穩定幣生息」問題。目前該法案的審議進度嚴重延宕，主要卡在如何平衡華爾街銀行遊說團體、幣圈業者的利益，至今仍難以達成共識。

為打破僵局，白宮預計下周召集會議，試圖在加密貨幣產業、傳統銀行、兩黨立法者與行政部門之間尋找最大公約數。

除了技術性細節，政治角力更是白熱化。川普（Donald Trump）及其團隊強烈反對民主黨提出的「道德條款」—— 該條款要求禁止總統及高級官員從加密貨幣業務中獲利。

對此，民主黨首席談判代表、參議員布克（Corey Booker）砲火猛烈，痛批白宮讓立法進程「難上加難」。他直言：「美國總統和他的家族從這個產業賺取了數十億美元，卻還想制定一套缺乏道德規範的框架，無法防止這種嚴重的腐敗，這簡直荒謬至極。」

接下來，法案若要正式成為法律，仍須歷經多重關卡：

1. 通過參議院銀行委員會審議；

2. 整合農業與銀行委員會版本，形成參院最終法案；

3. 送交參議院全院表決；

4. 若通過，送交眾議院再次表決（眾院已以壓倒性票數通過自家版本）；

5. 最終送交川普總統簽署生效。

對於加密貨幣產業而言，本屆國會已算收穫頗豐，先前穩定幣監管法案《Genius Act》已成功推進，寫下首場立法勝利。然而，加密貨幣市場結構規模更大、影響更深遠，面對聯邦預算僵局、期中選舉步步逼近，留給產業與立法者的時間已經不多。

〈民主黨全員反對！美參院農委會通過加密幣法案，真正考驗還在後頭〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

全球金融市場同步走弱之際，加密貨幣市場再次成為重災區，比特幣繼夜盤遭遇重挫之後，今（30）晨又見賣壓出籠、進一步跌破 8.2 萬美元。分析師警告，隨著關鍵支撐位接連失守，比特幣「下方幾乎沒有明確支撐」，短期內恐跌向 7 萬美元。

截至台北時間上午 10 點 25 分，比特幣報 81,401 美元，單日跌幅達 8%；以太幣下跌 9.5% 至 2,707 美元；BNB 、瑞波幣（XRP）、 Solana（SOL）跌幅介於 7% 至 8.6% 。

根據 CoinGlass 數據顯示，過去 24 小時內，全網爆倉金額達 17.79 億美元，其中超過 16.7 億美元來自多頭部位，比特幣爆倉金額達 8.33 億美元，以太幣則為 4.31 億美元，其他競爭幣也遭遇廣泛的強制平倉潮。

這波殺盤造成約 283,515 名交易員被爆倉。最慘重的一筆災情發生在 HTX，一名交易員的比特幣部位瞬間蒸發 8,057 萬美元，成為最大苦主。

21Shares 加密貨幣研究策略師 Matt Mena 指出，比特幣跌破 8.4 萬美元關鍵防線後，空方下個目標將是去年 11 月買盤進駐的起漲點 8 萬美元，若再跌破，恐將回測去年 4 月「關稅恐慌」期間的低點 7.5 萬美元。

不過，Matt Mena 仍對比特幣中期走勢抱有信心，認為目前價格具備「極具吸引力的進場點」，並預期在總體經濟環境向好的情況下，比特幣有機會在第一季結束前重返 10 萬美元，甚至可能創下 12.8 萬美元的歷史新高價。

然而，其他分析師則沒那麼樂觀，警告未來可能會出現更大幅度的回調。

加密貨幣借貸平台 Ledn 投資長 John Glover 分析，這波殺盤是自去年 10 月創新高以來大波段修正的一環，最終不排除跌至 7.1 萬美元，相當於自歷史高點 12.6 萬美元回檔約 43% 。

John Glover 指出，美國是當前市場不確定性的震央，資金選擇湧入黃金與瑞士法郎等另類避險資產，而非傳統的美元、美債。儘管投資人一度期待比特幣能扮演「數位黃金」角色，但現階段仍被視為風險資產，與股市同步遭到拋售。但他強調：「我相信這只是暫時的，未來幾季比特幣價格將會反彈。」

Hilbert Group 投資長 Russell Thompson 則表示：「比特幣下檔技術支撐位都已跌破，我看不到太多支撐力道。」他同樣認為比特幣可能下探 70,000 美元。

〈黑色星期五大屠殺！比特幣跌破 8.2 萬美元、分析師警告「恐下探 7 萬美元」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

昨天晚上美股、黃金、白銀、加密貨幣全部都突然急跌，比特幣甚至跌破了 8.5 萬，主要原因是伊朗要在霍爾木茲海峽軍事演習，還記得去年伊朗要封鎖霍爾木茲海峽，比特幣從高點跌破 10 萬，造成近 10.3 億美元的清算額。而昨天又再重演了一次，比特失守了 8.8 萬重要的支撐，在暫時 8.5 萬美元上下穩住，但不排除會因為局勢惡化，而再出現更深的回調。

另外一個大市急跌的催化劑，是外媒傳出高級別美國官員跟加拿大極右翼分離主義團體秘密會面，試圖推動加拿大阿爾伯塔升獨立，川普一直想把加拿大納入美國版圖，所以這個消息讓人猜測美國是不是開始對加拿大動手，先從內部分裂加拿大。兩個局勢不穩的灰犀牛事件同時爆發，市場氣氛立刻進入冰點。

而目前還有一個美國政府停擺的事件在前面，雖然這停擺可能影響力沒去年的大，但在市場情緒極差的時候，任何利空消息都足以令風險資產出現避險走勢，所以這個週末幣市可能不會太過平靜，主要是看伊朗局勢，以及美國決定甚麼時候開打。而在加密貨幣流動性極差的當下，比特幣隨時有跌破 8 萬的可能性，所以需要注意風險。

〈MICA Daily｜伊朗在霍爾木茲海峽軍演，BTC 再跌破 8.5 萬美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Wenser，Odaily 星球日報

白銀，這曾被稱為「窮人的黃金」的貴金屬資產，正在風暴之姿席捲全球市場。原因無他，只因其堪稱恐怖的漲勢。

近日，白銀價格盤一度突破 117 美元/盎司，創歷史新高。由此，自 2017 年加密週期高點以來，白銀以約 517% 的累積漲幅正式超越比特幣漲幅（約 500%）、黃金漲幅（略低於 300%）。另根據 8marketcap 網站數據，白銀價格現報 110 美元左右，市值達 6.18 兆美元，位居全球資產第二位，僅次於黃金。如此驚人的走勢，自然引發市場的熱捧。除去透過傳統券商或線下門市買進白銀基金、實體白銀以外，代幣化白銀或許也是一類選擇，尤其是交易平台及鏈上 Perp DEX 的槓桿合約。

白銀代幣現狀：僅有 2 個標的流動性相對較好

根據 Coingecko 網站數據，代幣化白銀板塊整體市值暫報 4.46 億美元左右，24 小時漲幅約 5.6%；具體而言，流動性相對較好的白銀代幣為以下 2 種：

Kinesis Silver (KAG)：市值暫報 4.06 億美元

與黃金代幣 KAU 一樣，KAG 白銀代幣由註冊於開曼群島的英國數位資產實用平台 Kinesis 推出，主要交易平台包括 Kinesis Money 、 BitMart 、阿聯酋交易平台 Emirex 等平台。

據了解，KAG 由完全保險並定期審計的金庫（全球分配式儲存）提供擔保，每枚代幣錨定 1 盎司投資級白銀；支持全球實時支付；支持實物白銀贖回；無儲存費。

其潛在風險與發行 XAUT 黃金代幣的 Tether 公司類似，該代幣高度依賴發行商的資產信譽，且面臨一定的監管不確定性。除此之外，受限於市值體量較小，市場深度相對一般，市場波動可能導致溢價或折扣，較為依賴交易平台管理撮合訂單。

但無論如何，Coingecko 網站資料顯示，KAG 24 小時交易量約 550 萬美元左右，已然是白銀代幣市場交易量第二。

iShares Silver Trust（SLV）：市值暫報 3,950 萬美元

由 Ondo Finance 推出的 iShares 白銀信託錨定的白銀代幣，透過 BlackRock iShares Silver Trust (SLV) ETF 持有對應的實體黃金。

其優勢在於追蹤受監管的傳統 SLV ETF，流動性較好，且支援即時鑄造或贖回（面向非美國地區用戶）；結合傳統金融與區塊鏈便利；機構級背書；無需直接處理實體白銀。

其潛在風險在於，主要依賴依賴貝萊德、 Ondo 等發行商資產信譽，無法支援實體白銀所有權或直接贖回；包含一定的 ETF 基金管理費成本；美國用戶交易受限，且面臨潛在的證券監管限制。

主要交易平台包括 Gate 、 Bitmart 、 Bitget 、 AscendEX 等中心化交易平台。

值得一提的是，SLV 也支援合約交易，至高支援 10 倍槓桿交易。

Coingecko 網站資料顯示，SLVON 24 小時交易量約 2,120 萬美元，位居白銀代幣市場交易量第一。

除去 KAG 、 SLVON 兩大白銀代幣以外，由 Solana 生態股代幣化平台 Remora Market 推出的白銀代幣 Silver rStock（SLVR）、由 Token Teknoloji A.Ş 推出的白銀代幣 Silver rStock（SLVR）、由 Token Teknoloji A.Ş 推出的銀代幣與實體白銀價格價差較大，不建議參與交易。

白銀槓桿交易平台：Hyperliquid 、 Binance 、 Bitget 等交易平台

除去現貨白銀代幣，目前許多美股代幣化交易平台、鏈上 Perp DEX 、 CEX 、 DEX 均已開放白銀相關槓桿合約交易，至高支持 20-100 倍槓桿，以下為具體交易平台，供讀者參考：

通路一－Hyperliquid： 白銀/USDC 合約交易對 24 小時交易量突破 10 億美元；

通路二－Binance，支援 XAG/USDT 交易對槓桿交易，至高支援 100 倍槓桿。目前，24 小時交易量為 13.2 億美元。根據官方公告，該交易於 1 月 7 日正式開放（彼時，官方公告顯示至高支援 50 倍槓桿）；另一方面，最新消息顯示，Binance 將於 2026 年 1 月 29 日更改黃金代幣 XAU/USDT 合約價格指數成分。

通路三－Bitget，支援 XAG/USDT 交易對槓桿交易，至高支援 50 倍槓桿。目前，24 小時交易量為 1.74 億美元。

結論：川普的鷹派政策與降息偏好將成貴金屬最佳助燃劑

回頭來看，川普的上台導致的國際政治經濟局勢緊張、關稅貿易戰風雲以及對聯準會降息的偏好傾向就是貴金屬價格上漲的最佳助燃劑。而具體到白銀，除去過往的供應緊張、重要基礎原料等原因以外，風險轉移資產與美國態度至關重要。

J. Safra Sarasin 策略師 Claudio Wewel 指出，銀價持續飆升源於市場對美國降息預期的減弱以及白銀新獲得的關鍵礦產地位。美國內政部於 11 月將白銀列入關鍵礦產名單，增加了美國對這項金屬徵收關稅的可能性。他指出，這加劇了長期的供應緊張態勢，並促使美國進口商加速白銀採購。同時散戶因金價處於歷史高點難以購入黃金，正轉而將白銀作為避險資產。

換言之，白銀的主要上漲既來自於「稀缺性」，也來自於「避險性」，結合近來再度緊張的中東局勢，白銀的價格終點或許遠未到來。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：Odaily 星球日報 ）

〈「窮人的黃金」大逆襲，盤點值得關注的「代幣化白銀」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Ethan，Odaily 星球日報

被標記為「1inch 團隊」的大額賣出，再次激發了惡評。

近日，鏈上資料平台 ARKHAM 頁面顯示，三個被標記為「1inch 團隊」的錢包，前先後共計了賣出 3,636 萬枚 1INCH，價值 504 萬美元。根據 okx 行情數據顯示，受此影響，1INCH 代幣價格在短時下跌 16.7% 至 0.1155 美元，暫報 0.1164 美元。圍繞著這次賣出，一個問題迅速被拋向市場：這真的是項目團隊自己在砸盤嗎？

若僅從這筆賣出本身來看，其結果並不理想。鏈上數據顯示，上述 1INCH 主要在 2024 年 11 月下旬轉入相關地址，以當時價格估算，成本約在 0.42 美元附近，對應價值約 1,527 萬美元。而本次賣出前，1INCH 價格已回落至 0.14 美元左右。疊加賣出過程中因資金體量較大而產生的滑點影響，僅就這一批倉位計算，實際損失可能超過 1,000 萬美元。

對照參考：1inch 團隊以往的交易風格

此前，1inch 團隊投資基金在多輪市場波動中的鏈上操作，曾被市場視為「專業炒幣團隊」的存在。

早在 2 月至 4 月期間，1inch 團隊投資基金就已開始在低位持續吸收 1INCH 。彼時市場情緒尚未回暖，1INCH 長期徘徊在 0.2 美元附近，團隊在此階段合計投入約 664.8 萬美元，買進 3,319 萬枚 1INCH，建倉均價約 0.2 美元。

但這一輪買入並未引發明顯價格波動，真正被市場注意到，是 7 月初的集中加倉。 7 月 6 日至 9 日，1inch 團隊投資基金再度出手，短短數日內追加投入約 440 萬美元，買進 2,299 萬枚 1INCH 。隨著買盤持續出現，1INCH 價格從 0.18 美元附近抬升至 0.206 美元，階段性漲幅約 14% 。期間，團隊將 300 萬 USDC 轉入幣安，並分批提回 1INCH 至自有地址，相關資金並未一次性用盡，或等待時機，仍在持續買進。

進入 7 月 10 日之後，操作節奏明顯加快。 7 月 10 日下午，團隊再次以約 88 萬美元買進 412 萬枚 1INCH，同時向幣安補充 200 萬枚 USDT，為後續交易準備彈藥。 7 月 11 日晚間，鏈上監控顯示，團隊疑似又以更高價格區間買入 1,181 萬枚 1INCH，成交價格已抬升至 0.28 美元附近。至此，該地址持倉一度增至 8,397 萬枚 1INCH，帳面價值超過 2,300 萬美元。 7 月 13 日，團隊繼續從幣安提回 633.4 萬枚 1INCH 。

若將時間軸回溯至 2 月初，1inch 團隊投資基金自年初以來累計投入約 1,364 萬美元，買進 5,585 萬枚 1INCH，綜合成本約 0.244 美元。在 1INCH 價格於 7 月中旬衝高至 0.39 美元上方的背景下，這部分部位已浮盈數百萬美元。

值得注意的是，團隊也並不是「只買不賣」。 7 月 13 日晚間，其開始小規模兌現收益，以 0.33 美元價格賣出約 90.4 萬枚 1INCH，換回 29.8 萬美元；而在更早的階段，其已分批以 0.28 美元左右的價格賣出部分 1INCH 。

同時，團隊也同步對另一個重要部位進行止盈：先前在 2 月以 2,577 美元均價買入的 ETH，已開始在 4,200 美元上方分批賣出，單單 ETH 的部位已實現百萬美元的利潤。

8 月 11 日，據鏈上分析師餘燼監測，1inch 團隊投資基金已開始在鏈上兌現部分前期倉位。數據顯示，其以 4,215 美元的均價賣出 5,000 枚 ETH，換回 2,107 萬 USDC；同時以 0.28 美元的均價賣出 645 萬枚 1INCH，換回約 180 萬 USDC 。

從建倉成本來看，上述 ETH 師 1inch 團隊於今年 2 月以約 2,577 美元的均價買進；對應的 1INCH 則主要建倉於 7 月，綜合成本約 0.253 美元。僅以本次已賣出的 ETH 與 1INCH 部位計算，1inch 團隊投資基金已實現約 836 萬美元的帳面收益。

如果再往前回溯，1inch 團隊在 BTC 上的「逆勢買入、順勢賣出」操作路徑同樣清晰。今年 2 月至 3 月期間，其在 BTC 回檔階段以約 8.8 萬美元的均價買進 160.8 枚 WBTC，並於 5 月 BTC 再次逼近 10 萬美元關口時完成清倉，整體實現近 100 萬美元收益。

綜合 BTC 、 ETH 及 1INCH 三條資產線索來看，1inch 團隊投資基金的鏈上操作更像是一套已經反覆演練過的資金策略：在市場調整階段完成建倉，在上漲過程中持續加碼，並於價格進入高位區間後分批兌現收益。

但這一次，真的是他們自己在操作嗎？

需要指出的是，若將這次發生在 0.14 美元附近的大額賣出，與 1inch 團隊投資基金過往的鏈上操作進行對比發現：如果這次賣出確實由團隊直接主導，那麼其執行方式本身就與其過往交易邏輯形成明顯背離。無論是在 BTC 、 ETH，或是 1INCH 的歷史作業中，團隊更常見的做法是在價格完成趨勢確認後分批兌現，而非在明顯的低流動性區間集中拋售。

也因此，部分市場參與者開始質疑：這次被標記為「1inch 團隊」的賣出行為，是否真的出自團隊或其直接控制的錢包。

隨後，1inch 官方也回應相關爭議。其在聲明中明確表示，此次賣出行為並未發生在任何由 1inch 團隊、實體或金庫多簽控制的錢包中，團隊亦無法干預第三方持有者的資產配置與交易決策。

換言之，鏈上標籤所指向的關聯關係，並不等同於實際的控制權。從執行節奏和價格區間來看，這次賣出更可能來自已脫離項目控制的第三方持有者，而非 1inch 團隊本身交易邏輯的轉向。

在流動性本來就有限的階段，單一大額賣出被迅速等同為「團隊砸盤」，本身就是一種資訊壓縮過度的解讀方式。它忽略了代幣長期流通後，地址標籤與真實控制權之間的天然斷層。

回到 1inch 本身。官方在聲明中強調，該次市場波動並未改變其核心業務與長期方向。自 2019 年以來，1inch 累計撮合交易量已接近 8,000 億美元，即便在市場低迷階段，仍能維持數億美元等級的日成交規模。團隊同時表示，計劃在今年重新審視代幣經濟模型，以提昇在低流動性與下行週期中的整體韌性。在這一背景下，圍繞著「1inch 團隊是否砸盤」的討論，更像是由鏈上標籤、流動性環境與情緒解讀共同放大的誤讀。

然而，即便最終被證明是一場誤讀，這次賣出對 1INCH 本就持續走弱的價格而言，依然構成了現實層面的二次衝擊。自上一輪週期高點 6 美元起，1INCH 經歷了長期的單邊下行，如今徘徊在 0.11 美元附近。

在這樣一個趨勢之上，市場顯然已沒有足夠的緩衝空間去消化任何一次突發的賣出訊號。這類被放大的賣出事件，最終承受情緒衝擊的，往往仍是風險承受度最弱的一端──散戶。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：Odaily 星球日報）

〈1inch 陷團隊砸盤爭議，千萬級資金異動背後竟是「波段大神」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美元轉弱，卻未能如往常般點燃比特幣漲勢，這樣的「反常走勢」引發市場關注。摩根大通私人銀行（J.P. Morgan Private Bank）認為，關鍵並不在於比特幣本身，而是這一波美元下跌的「性質」與過往大不相同。

衡量美元兌主要貨幣表現的美元指數（DXY），過去一年下滑約 10%；然而，向來被視為「弱勢美元受惠者」的比特幣，同期卻反而下跌 13% 。

摩根大通私人銀行亞洲宏觀策略主管 Yuxuan Tang 指出，近期美元走貶是由短期資金流動和市場情緒主導，而不是因為市場對美國經濟前景或貨幣政策預期出現變化。

他提到：「事實上，自年初以來，利差反而持續朝向有利於美元的方向發展。目前我們看到的美元拋售潮與去年 4 月類似，主要是由資金流動和市場情緒驅動。」

在此背景下，摩根大通認為，美元走弱的狀態最終可能只是「階段性現象」，隨著美國經濟動能在今年逐步回溫，美元有機會重新站穩。

也正因如此，比特幣這次並未表現出「美元避險資產」的典型特徵。相較之下，黃金在美元走弱期間持續走強，而比特幣價格卻持續在區間內震盪，這表明加密貨幣市場並不認為美元下跌會帶來長久的總體經濟轉變。

從市場表現來看，比特幣目前更像是對流動性極度敏感的風險資產，而非價值儲存工具。在貨幣政策預期未出現明確轉向之前，僅憑美元走弱，並不足以吸引新資金大舉流入加密貨幣市場。

摩根大通私人銀行的分析框架也提醒投資人，若投資人希望分散美元風險，黃金與新興市場資產仍是更直接、也更有效的受惠標的。

〈美元走貶、比特幣卻「漲不動」，背後原因為何？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

香港最大 ETF 管理人 —— 恒生投資管理有限公司推出的「恒生黃金 ETF」（股份代號：3170）今（29）日在港交所上市，為全港第一檔可在銀行兌換實物黃金的 ETF 。恒生投資指出，未來會考慮為這檔 ETF 增加代幣化非上市類別基金單位選擇，有望成為香港首檔非貨幣市場的代幣化 ETF 。

「恒生黃金 ETF」今日開市報 18.4 元，收在 17.44 元，較每單位發行價 16 元升 9% 。

據介紹，「恒生黃金 ETF」緊密追蹤倫敦金銀市場協會（LBMA）上午黃金價格的表現（未計費用和開銷前），並為投資者提供在恒生銀行贖回實物黃金的選項。實物黃金交易流程、黃金存倉及實物贖回均在香港進行。

「恒生黃金 ETF」發行價格為每單位港幣 16 元，每手交易數量為 50 單位，即每手投資額約港幣 800 元；管理費用為每年 0.25% 。

根據產品章程顯示，「恒生黃金 ETF」未來將增設代幣化類別，由滙豐銀行擔任「代幣化代理」。這些代幣化份額初期會在以太坊發行，未來可能採用其他公共區塊鏈。

然而，代幣化基金單位並無可供交易的二級市場，投資人必須透過合格的分銷商進行申購或贖回。

香港財經事務及庫務局局長許正宇在上市儀式上致辭，祝賀「恒生黃金 ETF」成功上市，並表示：

「恒生黃金 ETF」的上市，充分支持將香港發展為國際黃金交易樞紐的願景，並有助於香港黃金市場的增長與創新。該 ETF 探索透過持牌數位資產交易平台分銷，將有助連接傳統與數位金融，發掘新機遇。

〈「恒生黃金 ETF」正式上市！可換實體黃金、將發行代幣化基金單位〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

資產管理規模達 5.9 兆美元的富達投資（Fidelity Investments），周三宣布將在未來幾周內推出旗下首款穩定幣 ——「富達數位美元（Fidelity Digital Dollar，FIDD）」。隨著美國對穩定幣的監管逐漸成形，這家全球頂級資產管理公司也正式進軍鏈上支付和結算領域。

根據富達發布的聲明，FIDD 將由富達數位資產（Fidelity Digital Assets）旗下的國家信託銀行發行，初期將同時對散戶、機構客戶開放。該穩定幣將在以太坊上發行，並可透過富達平台以 1:1 比例兌換成美元。

富達將負責穩定幣的發行和儲備金管理，並依靠旗下富達管理與研究公司（Fidelity Management & Research Company LLC）來處理儲備資產。

客戶將能夠透過 Fidelity Digital Assets 、 Fidelity Crypto 和 Fidelity Crypto for Wealth Managers 以 1 美元的價格購買或兌換 FIDD，該穩定幣還可以轉移到任何以太坊錢包地址，未來也將在主流加密貨幣交易所上架。

富達數位資產總裁 Mike O’Reilly 表示：「富達一直以來都堅信數位資產生態系統的變革力量，並多年來致力於研究和推廣穩定幣的優勢。」

他補充說，公司認為穩定幣能夠為投資者提供由機構級安全保障支持的鏈上實用功能。

富達早在 2014 年就開始建立數位資產相關基礎設施，並於 2019 年正式成立 Fidelity Digital Assets，成為首批進場的傳統金融巨頭之一。

FIDD 的亮相，正值全球穩定幣市場快速擴張之際。據統計，目前全球穩定幣總供應量已接近 3,000 億美元，且美國監管框架正逐漸成形。富達特別提到，美國去年通過的穩定幣監管法案《GENIUS Act》是推動 FIDD 落地的重要關鍵。

近期多家全球系統性銀行也同步動作。包括美國銀行、高盛、花旗、德意志銀行、巴克萊、法國巴黎銀行、西班牙桑坦德銀行等在內的金融機構，已公開表示，正共同評估發行以 1:1 儲備金支持、可在公有鏈流通的數位支付資產，重點聚焦 G7 貨幣體系。

〈富達將推出美元穩定幣「FIDD」，進軍鏈上支付、結算領域〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

以太坊藍籌 NFT 項目 Moonbirds，昨（28）日正式跨足 Solana 推出原生代幣 BIRB，雖然上線首日幣價就飆漲 90%，但代幣分配機制卻引發社群強烈反彈，甚至導致 Moonbirds NFT 地板價一度遭遇重挫。

根據 CoinGecko 數據，BIRB 上線後買氣旺盛，幣價從 0.20 美元一路攀升至最高 0.45 美元，寫稿時持穩於 0.31 美元附近，單日漲幅約 90.6% 。目前 BIRB 流通市值約為 9,900 萬美元，完全稀釋估值（FDV）則來到約 3.47 億美元，已明顯高於 Polymarket 上相關預測市場對「發幣後 24 小時 FDV」的預期水平。

然而，亮眼的幣價表現背後，卻是社群怒火的延燒。團隊於周二公布的代幣經濟模型被指「誠意不足」。 BIRB 總供應量為 10 億枚，其中高達 65% 歸於「社群相關分配」。

然而，看似慷慨的數字，拆解後卻讓長期玩家心涼了一半，其中僅 27% 用於直接獎勵 NFT 持有者，而剩餘的「社群份額」則被拆分成：生態系夥伴（12%）、價值鏈激勵（10%）、流動性（8%）以及所謂的「創新基金」（8%）；反觀團隊保留了 10%，投資人與顧問則拿走了高達 25% 。

更讓老玩家不滿的是「解鎖機制」。團隊 1 月 27 日宣布，為了綁定用戶長期參與，推出了「Nesting 2.0（築巢 2.0）」，也就是讓用戶將符合條件的 Moonbirds 生態 NFT 存入協議，期間該 NFT 無法在市場上自由交易，作為交換，持有人可領取 BIRB 獎勵。

不過問題就在於，雖然用戶在質押後會立刻獲得靈魂綁定代幣（SBT，指無法轉讓或銷售、與特定錢包永久綁定的數位憑證）作為認證，但實際的 BIRB 代幣獎勵領取時間卻被拉長到 24 個月線性解鎖。

這意味著，如果用戶是為了領取空投而持有 NFT 的玩家，現在必須將資產鎖死兩年才能拿滿獎勵。

消息一出，Moonbirds NFT 在以太坊上的地板價應聲暴跌，不到一天內重挫逾 30%，一度觸及 1.10 枚以太幣，回落至 2025 年中旬的低迷水平。

知名 NFT 收藏家 spida 坦言：「很多人對社群分配比例太小、解鎖期太長感到失望。看著自己的 NFT 價值縮水這麼多，真的很難不感到心灰意冷。」

〈Moonbirds 轉戰 Solana 發幣！BIRB 上線首日狂飆 90% 、 FDV 衝破 3 億美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

Společnost World Network, která byla založena generálním ředitelem OpenAI Samem Altmanem a je předmětem velkého zájmu i kontroverzí, dnes (29.) zaznamenala skokový nárůst ceny své nativní kryptoměny Worldcoin (WLD) o více než 27 %. Tento nárůst je podpořen zprávou od Forbes, která naznačuje, že projekt by mohl být zbraní OpenAI v boji proti "AI armádám".

S rychlým rozvojem generativní AI technologie je internet zaplaven těžko rozlišitelnými roboty (Bots) a spamem. Zprávy citují informované zdroje, které tvrdí, že Sam Altman plánuje vybudovat "biometrickou komunitní platformu", jejímž cílem je pomoci velkým internetovým platformám přesně ověřovat identitu uživatelů a zbavit se tak těchto nebezpečných účtů generovaných AI.

針對華爾街與加密貨幣產業爭論已久的「代幣化證券」定位問題，美國證管會（SEC）正式發布監管指引，強調即使代幣化證券以區塊鏈的形式發行、流通，但這些鏈上資產的本質並未改變，因此仍將歸 SEC 管轄。

美國 SEC 轄下的企業金融處、投資管理處及交易市場處在周三發布的指引中提到，代幣化證券僅是「形式改變」，而非「性質改變」，只要符合聯邦證券法對「證券」的定義，就必須與傳統股票、債券一樣，嚴格遵循註冊、資訊揭露與其他合規義務。美國 SEC 指出：

所謂代幣化證券，是指符合聯邦證券法中『證券』定義所列舉的金融工具，其格式為加密資產或以加密資產的形式呈現，全部或部分所有權紀錄被保存在一個或多個加密網路上，或通過加密網路保存。 “

這份最新指引，延續現任 SEC 領導層近年來試圖為加密資產市場提供監管清晰度的政策方向。 SEC 主席阿特金斯（Paul Atkins）去年 11 月曾透露，將建立一套「代幣分類法（Token Taxonomy）」，以釐清不同數位資產在法律上的性質與適用規範。

美國 SEC 在最新指引中，將代幣化證券分為兩大主要類型，並進一步說明第三種衍生結構：

一、發行人主導型

在這類模式中，發行方直接將區塊鏈整合進所有權登記系統中，鏈上代幣轉移，就代表真實的證券過戶。

SEC 指出，這跟傳統發行方式唯一的差別，只是把記載股東名冊的地方，從傳統的中央資料庫搬到了「鏈上資料庫」。換句話說，這就是數位化的升級，法律屬性完全不變。

二、第三方託管型

另一類型，是由第三方託管實體證券，並發行對應的代幣化「權益憑證」。 SEC 認為，這種模式本質上與傳統證券託管安排無異，既有證券法規同樣適用。

SEC 強調：「在此架構下，加密資產僅代表持有人對底層證券的『間接權益』，其發行形式並不影響聯邦證券法的適用。」

三、合成型

此外，SEC 也點出另一類更具爭議的結構 ——「合成型代幣化證券」。這類資產通常由第三方將他人發行的證券進行代幣化，僅提供經濟曝險（如價格漲跌的收益），卻不賦予投票權等股東權利。

SEC 將這類資產歸類為「連結證券」，性質上接近結構型商品或部分股權衍生工具；「證券型交換契約（Security-Based Swaps）」也可能落入此範疇，涵蓋提供合成曝險的衍生品，且通常對參與者有更嚴格的資格規定。

整體而言，SEC 這次發布的指引，更多是對既有立場的系統性整理與重申。長期關注加密貨幣政策的 SEC 委員皮爾斯（Hester Peirce）就曾多次公開表示：「代幣化證券，依然是證券。」

真正值得市場關注的，是近期傳統金融機構加速擁抱代幣化的動向。最具指標性的案例，莫過於紐約證券交易所（NYSE）已表態，將在取得監管核准後，推出美股與 ETF 的代幣化交易平台，而 SEC 的指引就形同為傳統金融巨頭的進場「預先鋪路」。

〈美國 SEC 釐清「代幣化證券」規範，全面納入證券法管轄〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

繼上個月的小規模測試後，美國加密貨幣交易所龍頭 Coinbase 周四宣布，正式向全美用戶提供預測市場服務，標誌著該公司在成為「全能交易所」的征途上達成又一里程碑。

Coinbase 這次全面上線的預測市場服務，主要透過與 Kalshi 合作推出。 Kalshi 為美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管下的合法預測市場平台，具備合規地位。這項進展延續了 Coinbase 上月的初步公告，當時平台僅針對部分用戶開放相關功能。

根據說明，Coinbase 預測市場允許用戶針對「現實世界事件」進行交易，包括政治選舉、體育賽事、娛樂文化趨勢，以及關鍵經濟指標等。用戶可透過買賣「事件合約（Event Contracts）」，對事件結果是否發生進行押注，而合約價格本身即反映市場對該結果發生機率的集體判斷。

Coinbase 指出，在服務上線初期，所有預測市場的交易流量將完全由 Kalshi 提供，但未來幾個月內，平台計畫逐步引入更多預測市場平台的合約產品。

在使用體驗上，Coinbase 強調，預測市場部位可直接與用戶現有的加密貨幣、股票與現金資產一併管理，整合在同一操作介面中。最低交易門檻僅需 1 美元，可使用美元或美元穩定幣 USDC 進行交易，大幅降低參與門檻。

Coinbase 全面進軍預測市場，正值該領域交易量快速膨脹之際。據統計，預測市場兩大主力平台 Polymarket 與 Kalshi 去年合計交易量已突破數百億美元，預計這個月更有望再度刷新歷史新高。

不僅加密貨幣平台，傳統金融與金融科技業者也加速卡位。芝商所（CME Group）透過與 FanDuel 的合作切入預測市場；Robinhood 、 Webull 亦已將預測市場納入新產品線；就連高盛（Goldman Sachs）也傳出正評估相關布局。

對 Coinbase 而言，預測市場並非單一產品，而是長期戰略的一環。該公司正積極擴展業務版圖，試圖從單純的加密貨幣交易平台，轉型為涵蓋股票、衍生性商品、穩定幣、支付、代幣化資產與鏈上產品的「Everything Exchange（全能交易所）」，藉此提升用戶黏著度。

為加速擴張預測市場規模，Coinbase 上月也宣布收購 The Clearing Company 。該公司由 Toni Gemayel 創立，他曾擔任 Polymarket 與 Kalshi 的成長主管，被視為熟稔預測市場生態的關鍵人物。

〈Coinbase 預測市場服務全美上線，朝「全能交易所」再跨一步　〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

昨天晚上聯準會公布決定維持聯邦基金利率不變，這是自 2025 年底啟動連續降息後的首次暫停，主席鮑威爾在記者會中強調，美國經濟基礎穩固，就業市場趨於穩定，但通膨仍略高於 2% 目標，因此本次選擇維持現狀，而非進一步寬鬆。雖然委員會內部出現分歧（有成員支持降息 0.25%），但整體政策立場仍屬中性，鮑威爾重申未來行動將完全依賴數據，不會預設路線。目前利率水平被視為「非限制性」，市場對全年僅可能再降息一次的預期未有太大改變。

在這次 FOMC 會議期間及公布後，傳統金融市場反應平淡，美股與債市波動有限，美元指數小幅震盪，顯示投資者早已消化「利率不變」的結果。鮑威爾對央行獨立性的強調，也緩解了部分政治壓力引發的疑慮，整體風險情緒維持穩定。股市雖未出現大幅上漲或下跌，但科技股與成長型資產仍展現韌性，顯示市場對宏觀環境的信心尚未動搖。

加密貨幣市場在 FOMC 會議前後同樣呈現「行情不變」的態勢，BTC 在會議期間徘徊於 8.9 萬美元附近，會後小幅穩住，未能突破 9 萬關鍵阻力位，ETH 則在 3,000 美元上下震盪，ETF 資金延續持續流出的趨勢，但會後並未引發恐慌拋售。整體加密總市值小幅波動，目前繼續缺乏強烈方向性，投資者似乎已將聯準會「按兵不動」視為中性訊號，所以如果接下來利率繼續維持不變，至更換聯準會主席之前，利率決議可能對幣市影響力不會再很大。

〈MICA Daily｜FOMC 利率不變，市場行情也不變〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Nancy，PANews

黃金漲瘋了。開年不到一個月，各路資金瘋狂搶籌，金價頻刷歷史新高。

在這場貴金屬的狂歡盛宴中，一個「隱形大莊家」意外闖入視野， 穩定幣巨頭 Tether 已悄然囤積 140 噸黃金儲備。

手持 140 噸黃金，要做全球最大黃金央行

「家裡有礦」的 Tether，正在成為黃金市場的大莊家。

「我們很快就會成為世界上可以說是最大的『黃金央行』之一。」Tether 執行長 Paolo Ardoino 近日在接受彭博社採訪時，毫不掩飾自己的野心。

這並非空談。截至目前，Tether 已累計囤積約 140 噸實體黃金，以現價計算價值約 230 億美元。通常，Tether 會直接從瑞士精煉廠及全球頂級金融機構購買，大額金屬訂單往往需要數月才能交付。到貨後的黃金被存放在瑞士一處冷戰時期建造的核子掩體中，多層厚重鋼門層層防護，而瑞士有著全球首屈一指的保密體系。

在規模上，Tether 已成為銀行體系和國家之外，全球最大的已知實體黃金持有者，躋身全球前 30 大黃金持有者行列，持股規模超過希臘、卡達、澳洲等多個國家。

儘管 Tether 早在多年前便開始佈局黃金資產，但真正大規模進場發生在 2025 年。光是去年，Tether 就買進超過 70 噸黃金，成為今年全球黃金的前三大買家。採購規模不僅超過除波蘭央行外的幾乎所有單一央行，也超過了不少大型黃金 ETF 。

可以說今年的金價上漲，Tether 也是重要推手。

根據 Ardoino 透露，目前 Tether 的黃金採購速度約為每週 1 至 2 噸，並計劃在未來幾個月內維持這一節奏，「也許會放緩，但我們會按季度評估黃金需求」。

但 Tether 的野心不止於囤金。在彭博社的訪談中，Ardoino 表示，Tether 正在評估市場及潛在交易策略，計劃透過主動交易黃金儲備捕捉套利機會。同時，公司正著手打造「世界上最好的黃金交易大廳」，目標是建立穩定、長期的黃金獲取管道，並與摩根大通、匯豐銀行等主導全球貴金屬市場的大型銀行展開競爭。

為此，Tether 在去年高調引入兩名重量級交易老將，前匯豐銀行全球金屬交易主管 Vincent Domien，以及歐洲、中東和非洲地區貴金屬採購主管 Mathew O’Neill，專門負責拓展其黃金業務版圖。

在產業鏈上游，Tether 也開始用鈔能力佔位。 Tether 已先後入股多家加拿大中型黃金礦業特許權公司，包括 Elemental Royalty 、 Metalla Royalty & Streaming 、 Versamet Royalties 以及 Gold Royalty 等，透過權益投資，鎖定未來產能與分成。

在金融商品層面，Tether 早在 2020 年便推出黃金掛鉤穩定幣 Tether Gold（XAU₮）。截至去年底，該代幣由 16.2 噸實體黃金提供支持。不久前，Tether 也推出了 XAU₮的新計價單位 Scudo，每 1 Scudo 代表千分之一金衡盎司黃金，旨在讓黃金成為更容易使用的支付方式。

CoinGecko 數據顯示，截至 1 月 28 日，XAU₮的流通市值已達 27 億美元，過去一年增長了約 91.3%，在代幣化黃金賽道中佔據 49.5% 的市場份額，穩居第一。

從實物囤金、到產業鏈佈局，再到金融產品創新，這位黃金愛好者的大手筆投入，甚至讓傳統大宗商品圈人士直呼「看不懂」，有人將 Tether 形容為「遇到過最奇怪的公司」。

但現在，隨著金價不斷刷新歷史高點，Tether 的這場押注正獲得驚人的回報。

年賺 150 億美元，打造資本彈藥庫

Tether 瘋狂囤積黃金的底氣， 來自一台高速運轉的「印鈔機」。

根據 Fortune 報導，Tether 在 2025 年創造了約 150 億美元的淨利潤，較前一年的 130 億美元顯著增長。而支撐這百億利潤的全球員工僅約 200 人。粗略計算，人均利潤高達 7500 萬美元，如此高的人均效率令傳統金融巨頭望塵莫及。

而這套獲利能力的核心，來自其穩定幣業務沉澱的資金池。

如今，Tether 發行的美元穩定幣 USDT，已是全球使用最廣泛的穩定幣，用戶數突破 5 億。 CoinGecko 數據顯示，截至 2026 年 1 月 28 日，Tether 發行的美元穩定幣 USDT 流通量接近 1,870 億美元，穩居穩定幣賽道首位。交易活躍度同樣領先，Artemis Analytics 數據顯示，2025 年穩定幣總交易量成長 72% 至 33 兆美元，其中 USDT 貢獻了 13.3 兆美元，佔超過 33% 。

在此基礎上，Tether 正透過合規化進一步擴大資金沉澱規模。

1 月 27 日，Tether 正式推出受美國聯邦監管的穩定幣 USAT，由美國首家受聯邦監管的穩定幣發行方 Anchorage Digital Bank 發行，Cantor Fitzgerald 擔任指定的儲備託管人及首選一級交易商，前白宮顧問 Bo Hines 出任 CEO 。這被視為 Tether 全面進軍美國本土市場的關鍵一步。

同時，Tether 借助對 Rumble 等內容平台的投資，試圖將 USAT 業務融入至流量生態中，快速觸及 1 億美國用戶，並設定了五年內市值 1 兆美金的目標。若進展順利，USAT 可能成為 USDC 在美國市場首個真正意義上的競爭對手。

在取得幾乎零成本的負債端後，Tether 透過配置高流動性、低風險資產，輕鬆套取息差。

其中，美債利息是 Tether 的核心收益來源。在高利率週期中，美債利息直接放大 Tether 的獲利能力。目前，Tether 持有的美國公債規模約 1,350 億美元， 已超過韓國等主權國家，成為全球第 17 大美國公債持有者。

同時，Tether 也是比特幣的超級玩家。自 2023 年開始，Tether 將高達 15% 的月淨利用於定投比特幣。目前持股已超過 9.6 萬枚，成為全球最大比特幣機構持有者之一，平均成本約 5.1 萬美元，遠低於目前市場價格。圍繞著比特幣生態，Tether 還自建礦場、投資礦業公司、佈局 DAT（加密財庫），不斷擴大產業影響力，也一度在海外傳出「BTC 隱形操盤手」的陰謀論。

此外，為了撬動更多潛在收益，Tether 過去幾年開啟了大撒幣模式，投資觸角延伸至衛星通訊、 AI 資料中心、農業、電信和媒體等領域。

由此，一個橫跨傳統金融和加密世界的套利機器已逐漸成型，並源源不斷為 Tether 輸送著資本彈藥，成為其大舉下注的籌碼。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）

〈黃金暴漲背後的隱密莊家：年賺百億美元的 Tether 已囤金 140 噸〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

撰文：庫裡北，深潮 TechFlow

過去一個月，加密貨幣市場的注意力都在比特幣的反覆拉鋸上，或是索性關注金銀大牛市。但在這場無聊的橫盤裡，有個平台正在完成一次安靜的進攻，Hyperliquid 。

三個數字講清楚發生了什麼

先說數據。 1 月 27 日週一，Hyperliquid 的 HIP-3 未平倉合約量達到 7.93 億美元的歷史新高。一個月前，這個數字還只是 2.6 億。

HIP-3 是什麼？

簡單說，就是 Hyperliquid 去年 10 月推出的」無許可永續合約部署」功能。任何人只要質押 50 萬枚 HYPE 代幣，就能在平台上發行永續合約市場。聽起來很技術，但結果很實在，這個功能上線不到 4 個月，就產生了 250 億美元的累積交易量。

第二個數據比較有意思。

Hyperliquid 的 CEO Jeff Yan 最近曬出了一張對比圖：平台上 BTC 永續合約的盤口買賣價差只有 1 美元，而幣安的價差是 5.5 美元。訂單簿深度方面，Hyperliquid 在某些價位上掛著 140 個 BTC，幣安只有 80 個。

這意味著什麼？意味著在流動性這件事上，一個去中心化交易所開始能和全球最大的中心化交易所掰手腕了。

第三個數據最容易被忽略，但可能最關鍵：白銀永續合約在 Hyperliquid 上 24 小時交易量達到 12.5 億美元，成為平台上交易量第三大的標的，僅次於 BTC 和 ETH 。黃金永續合約的交易量也達到 1.31 億美元。

加密交易所上最熱門的交易品種，逐漸被傳統貴金屬霸佔。

流動性是怎麼起來的？

Hyperliquid 的流動性成長，遵循了一個很經典的「飛輪效應」。

最開始，平台用 HyperBFT 共識演算法把交易速度做到 0.2 秒確認，每秒處理 20 萬筆訂單。這個性能數據讓專業做市商願意進來試試水。

做市商一旦發現「鏈上交易也能這麼快」，就會投入更多資金提供流動性。流動性一深，散戶和機構交易員發現滑點很低，交易體驗接近幣安，就會把單子往這邊挪去。

交易量上來了，當市商從手續費分成裡面賺錢，繼續加大投入。更多資金進來，訂單簿更深，能承載的單筆交易規模就更大，於是對沖基金和量化團隊也開始把 Hyperliquid 納入交易管道。

現在，Hyperliquid 佔了去中心化永續合約市場約 70% 的未平倉量，是第二名的好幾倍。這個差距還在拉大。

貴金屬交易的「意外爆發」

黃金白銀永續合約的火爆，看起來有點莫名其妙，一個加密交易所，怎麼就成了貴金屬交易的主場？

2025 年，黃金漲了 67%，是 45 年來最大年度漲幅。白銀更猛，漲了 145%，今年又漲了 53%，價格突破每盎司 117 美元的歷史新高。

全球央行在買黃金，ETF 在買黃金，散戶也買黃金。「通膨交易」成了共識－大家都覺得，各國政府印錢印到飛起，法幣會貶值，硬資產會保值。

但問題是，傳統金融市場的黃金期貨門檻高、槓桿受限、需要 KYC 。而 Hyperliquid 上，你可以用 50-100 倍槓桿交易黃金永續合約，不需要身分驗證，資金效率高到離譜。

於是，一群原本在 COMEX（芝加哥商品交易所）交易黃金的對沖基金和商品交易員，開始嘗試在 Hyperliquid 上開倉。他們進來的時候是為了黃金，但很快發現，「原來鏈上交易 BTC 、 ETH 也這麼方便」。

這就是用戶遷移的邏輯：用一個熟悉的標的（黃金），把傳統金融市場的交易員引到鏈上，然後讓他們自己發現加密資產的交易機會。

TradeXYZ，HIP-3 最大的市場部署者，現在佔了 90% 的 HIP-3 交易量。它最大的三個市場分別是：XYZ100（追蹤前 100 家公司的指數）、白銀、英偉達股票永續合約，累計交易量分別達到 127 億、 30 億和 12 億美元。

這已經不再是一個「加密原生」的交易所，更像是一個「全資產交易層」。

估值邏輯與風險

HYPE 幣一週內漲了 50%，價格回到 32 美元附近。背後的邏輯很直接：Hyperliquid 把 97% 的協議手續費收入用於回購和銷毀 HYPE 。交易量越大，手續費越多，HYPE 的回購需求就越強。

當 HIP-3 的未平倉量從 2.6 億漲到 7.93 億，當白銀永續合約單日交易量超過 12 億美元，這些數字都會轉化成真實的手續費收入，最終變成 HYPE 的買盤。

但風險也在累積。目前 HYPE 的完全稀釋估值（FDV）超過 300 億美元，這個估值已經把「Hyperliquid 成為前三大 DEX」的預期完全定價了。

短期風險包括：

監管突襲。美國 SEC 或 CFTC 如果認定 Hyperliquid 的貴金屬永續合約屬於「未註冊的商品期貨」，可能會施壓。雖然去中心化協議理論上「無法關停」，但監管壓力會嚇跑做市商和機構資金。

競爭加劇。各家交易所都在盯著大宗商品和美股這塊蛋糕，隨時可能推出更低手續費或更高性能的產品。

不過從交易員的角度來看，只要 HIP-3 的未平倉量繼續創新高，只要 BTC 訂單簿深度繼續逼近幣安，只要貴金屬交易量保持增長，這三個指標不破，HYPE 就還在上升通道裡。

底層邏輯：去中心化的「效率革命」

Hyperliquid 的故事，本質上是一場「去中心化的效率革命」。

過去，去中心化交易所的核心賣點是「安全」，當 CEX 暴雷時，鏈上交易所成了避難所。這是被動的、防禦性的價值。

現在，頭部 DEX 開始展現「主動進攻」的能力：用更快的速度、更低的滑點、更豐富的產品，直接搶奪 CEX 的市場份額。

Hyperliquid 的每日交易量已穩定在 dYdX 的 3-5 倍，在某些小幣種上，甚至接近幣安的交易深度。

當鏈上交易的體驗無限接近中心化交易所，當使用者不再需要為「去中心化」犧牲效率，整個市場的權力結構就會被重新定義。

貴金屬永續合約的爆發，只是這場改變的第一步。當越來越多的傳統資產在鏈上擁有足夠流動性，當越來越多的傳統交易員發現「原來去中心化交易所也能這麼好用”，下一步就是股票、外匯、大宗商品的全面上鏈。

Hyperliquid 正在打的，更像是一場安靜的滲透戰。

而 7.93 億美元的 HIP-3 未平倉量，只是這場滲透戰的一個里程碑註腳。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處： 深潮 TechFlow）

〈別只盯著比特幣，Hyperliquid 正在用黃金白銀「偷家」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。