律动BlockBeats

BlockBeats 消息，12 月 24 日，本周五将有价值约 236 亿美元的比特币期权到期，这是比特币历史上规模最大的期权到期日。

分析指出，此次到期日规模极大，且整体偏向看涨。最大痛点（指期权买家在到期时损失最大、卖家获利最大的价格水平）为 96,000 美元，这将强化了价格上涨的趋势。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据分析师 @alicharts 统计，历史上，比特币的主要周期在时间和深度上都遵循着令人惊讶的一致节奏：

• 从市场底部到顶部大约需要 1064 天；

• 从最高点回落到下一个最低点大约需要 364 天；

@alicharts 推断，若这种模式持续下去，比特币目前正处于 364 天的调整窗口内，这表明其底部可能出现在 2026 年 10 月左右，触底价格可能在 37,500 美元左右。

精选要闻

1、Solana 链上部分 Meme 涨幅显著，PIPPIN 涨幅达 35%

2、Binance 推出 USD1 活期理财产品，年化收益率最高可达 20%

3、Polymarket 证实近期用户账户遭黑客攻击系第三方漏洞所致

4、Binance Wallet 今日 21 时将发放 Alpha 空投，门槛 226 积分

5、日本 30 年期国债收益率上升 2 个基点至 3.445%，创历史新高

Trending 话题

来源：Overheard on CT（tg：@overheardonct），Kaito

以下是对原文内容的中文翻译：

[STBL]

伴随品牌形象重大升级及向「稳定币 2.0」基础设施的转型，STBL 的市场关注度显著提升。此次转型聚焦机构级可靠性、现实世界资产（RWA）整合及合规性建设。社区讨论的核心围绕预计 12 月 28 日启动的协议快照投票，以及推动其登上 Kaito 排行榜的活跃社交互动活动。用户重点关注该协议的独特架构，包括生态系统专属稳定币（ESS）、货币即服务（MaaS）框架，以及通过非同质化代币（NFT）实现本金与收益分离的三代币系统（USST、YLD、$STBL），同时对其多因素质押机制的高收益回报表示认可。（参考来源：ref0 - ref6）

[ZAMA]

今日社区讨论围绕 Zama 早期非同质化代币（OG NFT）持有者专属权益的重磅发布展开。持有者将获得以 5500 万美元完全稀释估值（FDV）购买$ZAMA 代币的独家权利，该估值远低于项目传闻中的 10 亿美元，且无锁定期。这一消息引发社区热烈反响，成员测算潜在收益最高可达 18 倍。此外，Zama 加入 x402z 跨链支付联盟（A2A Payment Alliance）及获得「最佳隐私项目」奖项提名，进一步推高了市场热度。（参考来源：ref0 - ref4）

[LIGHTER]

社区对 Lighter（$LIT）的讨论聚焦于对其即将到来的代币生成事件（TGE）及空投的强烈期待，市场普遍预计相关活动将于 12 月 29 日启动。该协议在币安、MEXC 等主流交易所上线预交易后获得大量关注，当前隐含完全稀释估值（FDV）介于 30 亿至 50 亿美元之间。尽管多数社区成员关注其与 Hyperliquid 的估值对比及零手续费交易模式，但也有部分讨论指出，币安预交易市场中该项目的元数据存在混淆问题，有用户称其错误显示了旧项目 Litentry 的相关信息。（参考来源：ref0 - ref4）

[AAVE]

Aave 当前陷入重大治理冲突，被社区称为 Aave Labs 与 Aave DAO 之间的「内战」，争议焦点为协议知识产权、品牌资产及前端收入的所有权归属。冲突的导火索是 Aave Labs 未经 DAO 同意，将兑换手续费转入自有钱包，这引发了关于维护协议核心「引擎」的 DAO（由独立服务提供商支持）是否也应拥有其「门面」（界面及品牌）的争论。此外，双方在从 V3 到 V4 的战略转型上存在分歧，这一系列内部摩擦导致 AAVE 代币价格大幅下跌，也引发了市场对私募股权与代币持有者利益一致性的高度担忧。（参考来源：ref0 - ref4）

[OPENMIND]

OpenMind（OPENMIND）因 OM1 系统升级公告引发广泛关注，此次升级为家庭机器人引入了身份管理、跌倒检测等隐私导向功能。投资者及科技爱好者重点关注该项目与 NEAR Protocol 人工智能云的战略整合，以及基于英伟达 Jetson Thor 芯片的「智能脑模块（BrainPacks）」的推出，这使得该平台在「实体人工智能（Physical AI）」及去中心化机器人领域的领先地位进一步巩固。（参考来源：ref0 - ref4）

精选文章

1.《那些 2021 年高融资的项目，还活着吗?》

据 Venture Capital 分析显示，加密技术初创公司在那一年获得了 252 亿美元的融资，比 2020 年的 31 亿美元暴增 713%。然而四年过去，当我们回头再看前 400 多个高融资的项目里，只有极少数还能屹立不倒。而大部分项目已经销声匿迹，他们要么宣布停止运营、要么转型做了其他项目、要么被黑客盗走后一蹶不振、要么因为 FTX 倒台后受到巨大负面影响、要么成了躺平的僵尸项目。

2.《Aave 社区治理纷争升级，海外币圈今天在聊啥？》

在过去 24 小时，加密市场在多个维度同步展开。主流话题集中于宏观政策与货币体系的再讨论，包括美联储前景与避险资产走强；在生态发展方面，Solana 围绕开发者工具与交易效率持续推进，以太坊强化其「公共品」叙事，Perp DEX 赛道则在 Hyperliquid 与 Lighter 等项目推动下加速分化。

链上数据

12 月 24 日当日链上资金流动情况

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据 DefiLlama 数据，过去 24 小时主流 Perp DEX 交易量多数较前一日小幅回落。Lighter 交易量反超 Hyperliquid 重回榜首，多数平台未平仓合约与 TVL 变化相对有限。当前部分 Perp DEX 交易量如下：

Lighter 24 小时交易量约 61 亿美元，TVL 约 14.1 亿美元，未平仓合约 15.6 亿美元；

Hyperliquid 24 小时交易量约 56.4 亿美元，TVL 约 41.2 亿美元，未平仓合约 70.4 亿美元；

Aster 24 小时交易量约 41 亿美元，TVL 约 12.7 亿美元，未平仓合约 23.9 亿美元；

EdgeX 24 小时交易量约 27.6 亿美元，TVL 约 3.67 亿美元，未平仓合约 7.43 亿美元；

ApeX 24 小时交易量约 18.9 亿美元，TVL 约 4640 万美元，未平仓合约 2.21 亿美元；

Variational 24 小时交易量约 10.8 亿美元，TVL 约 6618 万美元，未平仓合约 5.03 亿美元；

Backpack 24 小时交易量约 10.7 亿美元，TVL 暂未公开，未平仓合约 2.21 亿美元；

Pacifica 24 小时交易量约 6 亿美元，TVL 约 4147 万美元，未平仓合约 5854 万美元。

原文标题：Are you Based? Base's Outlook for 2026

原文作者：AJC，Messari

原文编译：Tim，PANews

2025 年，Base 在众多数据指标上进一步稳固了它的以太坊 L2 龙头地位。其中，收入是最能展现它在整个 L2 生态中统治力的指标。

尽管 L2 的总收入已从 2024 年峰值大幅回落，但 Base 在 L2 市场中持续占据主导。2023 年 12 月，Base 链上收入为 250 万美元，仅占 L2 总营收 5370 万美元的 5%。一年后，Base 链上收入增长至 1470 万美元，在 2024 年 12 月 L2 总营收 2350 万美元中占比达 63%。这一趋势延续至 2025 年，年初至今 Base 已实现 7540 万美元收入，占 L2 总营收 1.207 亿美元的 62%。

Base 的领先优势不仅体现在营收层面，其 DeFi TVL 也已成为 L2 赛道的领头羊。2025 年 1 月超越 Arbitrum One 后，Base 以当前 46.3 亿美元的 DeFi TVL 占据整个 L2 市场的 46%。尤为关键的是，Base 的 DeFi TVL 占比在整个 2025 年持续攀升，从年初的 33% 稳步增长至当前水平。

Base 相较于其他 L2 解决方案的最大优势在于其分销渠道，这一优势的重要性无需多言。根据 Coinbase 最新的 10-Q 文件，在第三季度拥有 930 万月活跃交易用户，这使得 Base 能够直接触达一个庞大且已入门的用户群体，这是其他 L2 网络难以企及的。当多数 L2 必须通过激励措施或第三方集成来获取用户时，Base 凭借其与美国最大中心化交易平台的直接连接，获得了天然的分销优势。

Base 还因生态中应用的规模化发展并创造实际价值而脱颖而出。今年以来，Base 生态中的应用已创造了 3.699 亿美元的收入。值得关注的是，应用收入主要集中在 Aerodrome，其贡献了 1.605 亿美元，占总应用收入的 43%。不过，Base 上的头部 DEX 并非 2025 年唯一取得成功的应用。

AI 代理发射平台 Virtuals 已实现 4320 万美元营收，占 Base 生态应用总营收的 12%；而最近推出的体育预测应用 Football.Fun 也已产生 470 万美元营收。这些数据表明，Base 上已形成一批跨多个领域的创收产品组合，生态活跃度并没有依赖单一应用或使用场景。

这种分销优势，在 Coinbase 与 Morpho 的合作案例中得到了最佳体现。这项合作允许 Coinbase 用户直接在平台上以加密资产作为抵押借入 USDC。虽然用户体验内嵌于 Coinbase 网站，但抵押品管理和贷款执行均通过 Morpho 在 Base 上的部署在链上完成。这个借贷产品推出不到一年，但采用率已相当之高。

Coinbase 用户已通过 Morpho 申请了 8.663 亿美元贷款，目前占 Morpho 在 Base 网络上活跃贷款的 90%。同期，Morpho 在 Base 链的 TVL 年内增长 1906%，从 4820 万美元攀升至 9.664 亿美元。Base 的分销优势意味着，链上活动可以成为 Coinbase 产品使用的副产品。这种用户导入渠道是其他 L2 网络所不具备的，导致它们主要依赖激励计划来为 DeFi 生态吸引流动性和用户。

尽管 2025 年以来 Base 链的 DeFi TVL 持续增长，且链上收入保持稳定，但用户链上行为已开始发生变化。根据日均过滤用户数统计（指单日内在特定合约进行至少两笔交易且消耗超过 0.0001 单位燃料费的独立地址），USDC 现已成为 Base 链上使用最广泛的应用，11 月该应用日均用户数达 83400 人，较去年同期的 25100 人同比增长 233%。

与此同时，散户与 DEX 的互动显著减少。Uniswap 与 Aerodrome 的日均过滤用户数分别下降 74% 和 49%。但更值得注意的是，Base 链上 DEX 交易量在 2025 年创下历史新高，这意味着 Uniswap 和 Aerodrome 上的活动正日益集中在资金体量更大、交易额更高的交易者手中。

Base 2026 年关键布局：Base App

Base 依托 Coinbase 的天然优势，是其他链难以企及的奢侈条件。它已在用户基础、流动性和应用生态方面建立起坚实的护城河。Base 在 L2 网络中收入领先，拥有该领域最深厚的 DeFi TVL，并能持续获得来自 Coinbase 的链上用户流量。换言之，与大多数 L2 网络仍在为立足或吸引用户所努力的困境不同，Base 早已跨越了这一发展阶段。

凭借这一护城河，Base 的目光已超越核心 L2 网络指标，投向了创作者经济领域。这个市场机遇若能把握，潜在总市场规模预计接近 5000 亿美元。为抢占这一方向的市场，Base 的核心战略聚焦于 Base App。这款"超级应用"旨在将资产托管、交易、社交及钱包核心功能整合于一体。与大多数加密钱包不同，Base App 搭载了多项超越基础资产管理范畴的创新功能：

· 基于 Farcaster 和 Zora 的社交信息流；

· 通过 XMTP 实现直接消息与群聊功能（支持与其他用户及 AI 代理如 Bankr 互动）；

· 内置迷你应用发现功能，用户可直接在 Base App 中访问并使用各类迷你应用。

Base App 于 7 月启动内部测试版，初期仅限通过白名单邀请的用户使用。尽管如此，Base App 仍实现了显著增长。总计已有 14.84 万用户创建账户，其中 11 月注册量加速增长，环比增幅达 93%。用户留存率也表现强劲，周活跃用户达 6300 人（环比增长 74%），月活跃用户达 1.05 万人（环比增长 7%）。尽管未获明确确认，但 Base App 很可能于本月结束内部测试阶段，为新年之前向公众全面开放铺平道路。

Base 试图构建的链上经济最重要的目的是让创作者能够直接从创作的内容中获利。在 Base App 中创建的内容默认会被代币化（尽管用户可以选择退出此功能），从而将每条帖子转变为一个可交易的市场。创作者可以从内容产生的交易费中获取分成，即每笔交易的 1%。

展望未来，用户还能够在 Base App 内直接为账户发行创作者代币，从而开辟另一条变现途径（该功能目前处于早期测试阶段）。在技术底层，创作者代币和内容代币都是基于 Zora 协议被代币化的。截至目前，创作者已通过 Zora 的代币化模式累计获得 610 万美元收益，自 7 月以来平均每月支付额达 110 万美元。

截至目前，通过 Zora 实现代币化的创作者与内容代币总量已超过 652 万个。其中，645 万个（约占总量的 99%）未能达成五次交易。仅有 1.78 万个代币（占总量的 0.3%）在发行 48 小时后仍保持交易活跃度。

在解读这些数据之前，需了解一个基本事实：互联网上发布的绝大多数内容本质上没有价值。从这个角度看，99% 的代币未能获得市场关注，或许只是反映了网络内容自然分布的常态，而非 Base 模式存在结构性缺陷。真正重要的是那些存活超过 48 小时的代币。我们认为，创作者或内容代币在发行 48 小时后还能继续交易，是创作者或内容本身具有真实价值的信号。

换句话说，Base 至今在创作者经济领域几乎未能激起水花。只有 1.78 万个创作者与内容代币展现出持续活跃度，这相对于每日产出的海量网络内容而言，不过是九牛一毛。悲观者可能会觉得这个模式根本行不通，然而乐观者却认为：虽然 Base 对创作者经济的渗透率事实上接近于零，但如果能在内容分销、内容发现和功能工具等方面进行优化，那么增长空间将非常广阔。无论如何，提升能够存活超过 48 小时的代币数量，应成为 Base 在 2026 年的主要着力点。

最后，Base 或许还拥有加密市场最有效的激励机制：代币。今年 9 月，Base 确认正在探索发行代币，但还没有公布有关分配方式、实用功能或可能上线日期的具体细节。Base 代币最引人注目的不是代币本身，而是应用场景。与大多数 L2 不同，Base 不需要依靠代币吸引流动性。相反，它可以用代币激励链上创作者的参与，奖励那些能够带来用户参与度、内容创作和社交活动的行为，而不是短期交易行为。

综上所述，凭借已建立的 L2 核心生态，Base 正在利用分销渠道、产品覆盖度和潜在的代币激励，向前推进，探索面向消费者和创作者的应用案例。如果这一策略成功，Base 将围绕社交和创作者生态构建起一道护城河。这道护城河比 DeFi TVL、稳定币余额更具用户黏性，而其他 L2 目前还没上桌。

原文链接

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据 Lookonchain 监测，一个以太坊 ICO 钱包 (0x3495) 在休眠 10 多年后，刚刚将所有 2000 枚 ETH (585 万美元) 转移到了一个新钱包。

他只在 ICO 中投资了 620 美元，获得了 2000 枚 ETH——现在价值 585 万美元，回报率高达 9435 倍。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，CryptoQuant 分析师 @AxelAdlerJr 发文表示，衡量短期持仓者买卖压力比率的净压力倾斜指标已跌至三年分布的后 5%。当前水平表明买卖双方正处于平衡阶段。

净压力倾斜指标的计算方法是短期持有者的加权卖出压力与买入压力之差。正值表示当前卖出压力较大，负值表示买入压力较大。当前 24 小时净压力移动平均线值为 4.79，价格为 87,324 美元。三年来的中位数为 73.17，表明在增长期通常以抛售压力为主。

分析师指出，市场显示短期持仓者的买卖压力处于平衡状态。历史上，这种平衡期并不稳定，在牛市中往往会转向上涨，随后再次转为抛售压力。然而，当前的情况较为复杂，价格已连续近两个月低于 STH 实际价格 13.9%，短期持仓者蒙受损失，市场已进入熊市阶段。如果价格跌破 85,000 美元，且净压力低于-15，则表明回调幅度将进一步加大。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，日本央行 10 月政策会议纪要显示，一名委员表示，企业与家庭的通胀预期已达到 2%，必须警惕价格上涨风险。一名委员称，财政政策是设定经济和物价预测的重要因素。

少数委员指出，核心通胀正在逐步加速但尚未达到 2%。一名委员表示，日本有望在明年春季实现日本央行的物价目标，届时可能需要工资增长以达成目标。

几位委员表示，日元贬值可能通过推高进口价格，导致通胀超调。（华尔街见闻）

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据 Arkham 分析师 Emmett Gallic 监测，被美国司法部指控为门头沟黑客的 Aleksey Bilyuchenko，其相关的实体在过去 7 天内向未知交易平台存入了 1300 枚 BTC (价值约合 1.14 亿美元)。该系列地址仍持有 4100 枚 BTC（价值 3.6 亿美元）。他们总共已售出 2300 枚 BTC。

公开信息显示，Aleksey Bilyuchenko 从 2011 年起，与 Alexander Vinnik 共同运营 BTC-e，这是一家臭名昭著的交易平台，被指控为全球网络犯罪分子洗钱，包括勒索软件、身份盗窃和毒品交易等。BTC-e 于 2017 年被执法部门关闭。

美国司法部指控他与 Aleksandr Verner 于 2011 年起入侵 Mt. Gox（当时全球最大比特币交易平台），盗取约 64.7 万枚比特币（导致 Mt. Gox 破产）。他们被控共谋洗钱，并将部分赃款用于运营 BTC-e。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据 Cointelegraph 报道，菲律宾互联网服务提供商 (ISP) 开始屏蔽主要加密货币交易平台，此前监管机构开始加强对加密货币服务提供商的本地许可监管。有用户报告称，菲律宾用户无法访问全球加密货币交易所 Coinbase 和 Gemini，多个本地 ISP 均无法访问这两个平台。ISP 的屏蔽行动是根据国家电信委员会的命令进行的。

该命令指示服务提供商限制对 50 个在线交易平台的访问，这些平台被菲律宾中央银行 (BSP) 认定为未经授权运营。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据 Hyperinsight 监测，过去 6 小时内，「2000 万波段猎手」（0x880a）持续平仓 ETH、HYPE 等多币种空单。目前 ETH 空单持仓规模约 6830 万美元，均价 3132 美元，清算价 3767 美元；HYPE 空单持仓规模约 4197 万美元，均价 31.7 美元，清算价 34.27 美元。其总持仓规模约 1.11 亿美元，现同时为 Hyperliquid 上 ETH、HYPE 最大空头巨鲸。

该地址长期进行高频多币种波段交易，平均持仓时间约 20 小时。自 10 月以来，以约 2000 万美元本金实现盈利超 1.04 亿美元，今日即实现盈利达 130 万美元。

此前，该地址仓位主要集中于 PUMP、PAXG、HYPE 等币种空头方向，占总持仓 83.6%。近期已将重心转移至 ETH 与 HYPE 空单，二者合计占比达 98.6%。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据 Onchain Lens 监测，「BTC OG 内幕巨鲸」3 分钟前已向 Binance 存入 100,000 枚 ETH，价值 2.9212 亿美元。

此外，「BTC OG 内幕巨鲸」在 Hyperliquid 上的一系列多单仍未变动，浮亏现报 5500 万美元。

原文标题：Why the defi lending moat is bigger than you think

原文作者：Silvio，加密研究员

原文编译：叮当，Odaily 星球日报

随着 DeFi 世界中金库（Vault）与策展人（Curator）的市场份额不断提升，市场开始质疑：借贷协议是否正在被不断压缩利润空间？借贷不再是一门好生意？

但如果将视角放回到整个链上信用价值链中，结论恰恰相反。借贷协议依然占据着这条价值链中最坚固的护城河。我们可以用数据来量化这一点。

在 Aave 和 SparkLend 上，金库向借贷协议支付的利息费用，实际上超过了金库自身所创造的收入。这一事实，直接挑战了「分发即王道」的主流叙事。

至少在借贷领域，分发并不是王。

简单来说：Aave 不仅赚得比构建在其之上的各类金库更多，甚至也超过了那些被用于借贷的资产发行方，例如 Lido、Ether.fi。

为了理解其中原因，我们需要拆解 DeFi 借贷的完整价值链，并顺着资金与费用的流向，重新审视各个角色的价值捕获能力。

借贷价值链拆解

整个借贷市场的年化收入规模已经超过 1 亿美元。这部分价值并非由单一环节产生，而是由一整套复杂的堆栈共同构成：底层结算区块链、资产发行方、资金出借者、借贷协议本身以及负责分发与策略执行的金库。

在此前的文章中我们已经提到，当前借贷市场的大量使用场景，源自基差交易与流动性挖矿机会，并拆解了其中的主要策略逻辑。

那么，究竟是谁在真实地「需求」借贷市场中的资本？

我分析了 Aave 与 SparkLend 上排名前 50 的钱包地址，并对主要借款方进行了标注。

1. 最大的借款方是 Fluid、Treehouse、Mellow、Ether.fi、Lido 等各类金库与策略平台（同时也是资产发行方）。它们掌握着面向终端用户的分发能力，帮助用户在无需自行管理复杂循环与风险的前提下，获取更高收益。

2. 还有一些大型机构资金方，如 Abraxas Capital，将外部资本部署进类似策略中，其经济模型在本质上与金库非常接近。

但金库并不是全部。在这条链路中，至少包含以下几类参与者：

· 用户：存入资产，希望通过金库或策略管理人获取额外收益

· 借贷协议：提供基础设施与流动性撮合，通过向借款端收取利息并抽取一定比例作为协议收入

· 出借者：资本供给方，既可能是普通用户，也可能是其他金库

· 资产发行方：多数链上借贷资产都有底层支撑资产，其本身会产生收益，部分由发行方捕获

· 区块链网络：一切活动发生的底层「轨道」

借贷协议赚得比下游金库更多

以 Ether.fi 的 ETH 流动性质押金库为例。它是 Aave 上第二大的借款方，未偿还贷款规模约 15 亿美元。该策略本身非常典型：

· 存入 weETH（约 +2.9%）

· 借出 wETH（约 –2%）

· 金库对 TVL 收取 0.5% 的平台管理费

在 Ether.fi 的总 TVL 中，大约 2.15 亿美元是实际部署在 Aave 上的净流动性。这部分 TVL 每年为金库带来约 107 万美元的平台费用收入。

但与此同时，该策略每年需向 Aave 支付约 450 万美元的利息费用（计算方式：15 亿美元借款 × 2% 借款 APY × 15% 储备因子）。

即便是在 DeFi 中规模最大、运行最成功的循环策略之一，借贷协议获取的价值，仍然是金库的数倍。

当然，Ether.fi 同时也是 weETH 的发行方，这个金库本身也在直接创造 weETH 的需求。

但即便将金库策略收益 + 资产发行方收益一并考虑，借贷层（Aave）所创造的经济价值，仍然更高。

换言之，借贷协议是整条堆栈中价值增量最大的环节。

我们可以对其他常用的金库进行同样的分析：

Fluid Lite ETH：20% 绩效费 + 0.05% 退出费，不收平台管理费。从 Aave 借入 17 亿美元 wETH，支付约 3300 万美元利息，其中约 500 万美元归 Aave，Fluid 自身收入接近 400 万美元。

Mellow 协议 strETH 收取 10% 绩效费，借款规模 1.65 亿美元，TVL 仅约 3700 万美元。我们再次看到，在 TVL 维度下，Aave 捕获的价值再次超过金库本身。

我们再来看一个例子，在以太坊上排名第二的借贷协议 SparkLend 中，Treehouse 是重要参与者之一，运行 ETH 循环策略：

· TVL 约 3400 万美元

· 借入 1.33 亿美元

· 仅对高于 2.6% 的边际收益收取绩效费

SparkLend 作为借贷协议，在 TVL 维度上的价值捕获能力，高于金库。

金库的定价结构，对其自身可捕获价值影响巨大；但对借贷协议而言，其收入更多取决于借款名义规模，相对稳定。

即便转向以美元计价的策略，虽然杠杆率更低，但更高的利率水平往往会抵消这一影响。我并不认为结论会发生根本性变化。

在相对封闭的市场中，更多价值可能会向策展人流动，例如 Stakehouse Prime Vault（26% 绩效费，Morpho 提供激励）。但这并非 Morpho 定价机制的终局状态，策展人本身也在与其他平台进行分发合作。

借贷协议 vs 资产发行方

那么问题来了：做 Aave 好，还是做 Lido 好？

这个问题比比较金库更复杂，因为质押资产不仅自身产生收益，还会通过借贷市场间接为协议创造稳定币利息收入。我们只能进行近似估算。

Lido 在以太坊核心市场中约有 44.2 亿美元资产，被用于支撑借贷头寸，年化绩效费收入约 1100 万美元。

这些头寸大致等比例支持 ETH 与稳定币借贷。以当前约 0.4% 的净利差（NIM）计算，对应的借贷收益约 1700 万美元，已经明显高于 Lido 的直接收益（而且这是历史偏低的 NIM 水平）。

借贷协议的真正护城河

如果仅用传统金融的存款盈利模型来对比，DeFi 借贷协议看起来似乎是一个低利润行业。但这种对比，忽略了护城河真正所在的位置。

在链上信用体系中，借贷协议捕获的价值，超过下游分发层，也在整体上超过上游资产发行方。

单独看，借贷似乎是薄利生意；但放在完整的信用堆栈中，它却是相对于所有其他参与者——金库、发行方、分发渠道——价值捕获能力最强的一层。

原文链接

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据 CNBC 报道，特朗普政府对《数字服务法案》(DSA) 的幕后推手、前欧盟委员蒂埃里·布雷顿（Thierry Breton）以及四名反虚假信息活动人士实施了签证禁令，指控他们审查美国社交媒体平台。

美国国务卿马可·卢比奥在一份声明中表示：「国务院正在对五名个人采取果断行动，这些人有组织地胁迫美国平台审查、取消其盈利资格并压制他们反对的美国观点。这些激进分子和被武器化的非政府组织推动了外国政府的审查镇压——每次都以美国演讲者和美国公司为目标。因此，他们进入美国可能会产生严重的负面外交政策后果」。

据报道，布雷顿曾在 2019 年至 2024 年担任欧盟委员，这一行动源于 2024 年布雷顿因马斯克在 X 平台上未经审查的特朗普采访而威胁其遵守《数字服务法案》（DSA），加剧了美国与欧盟在数字监管和言论自由上的冲突。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据官方公告，Binance Wallet 将于今日 21 时将发放 Alpha 空投。

拥有至少 226 个 Alpha 积分的用户可以按先到先得的方式领取代币，直至空投池全部发放完毕或空投活动结束。更多详情即将公布。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，受 Binance 推出 USD1 高收益理财产品影响，做市商 Jump Trading 过去 4 小时从 Bitgo 提出 1 亿枚 USD1 并充值进了 Binance，或为满足短时间内暴增的 USD1 流动性需求。

此外，USD1 供应量今日增长 1.18 亿枚，市值达到 28.7 亿美元。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据官方公告，Binance 将于 12 月 25 日 14:00 对以太坊网络（ETH）进行钱包维护。为支持此次维护，Binance 将于 12 月 25 日 13:55 暂停对以太坊网络（ETH）的充值、提现业务。维护预计需要 1 小时，维护完成后将自动恢复充值、提现业务。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据 Coinbob 热门地址监控 显示，0xd16 开头巨鲸的 HYPE 空头仓位已实现大幅收益。该地址自 11 月起，在 39 美元附近开立空单，并持续滚仓，目前持仓规模约 643 万美元，平均成本降至 35.7 美元，浮盈已达 328 万美元，回报率高达 509%，当前清算价为 32.78 美元。

此外，该巨鲸在持仓期间多次动用约 10% 的资金建立短期多单，以捕捉市场反弹机会，进行风险对冲并增强收益。这一策略目前较有成效，已推动其账户总资产实现翻倍。

BlockBeats 消息，12 月 24 日，据 Arkham 监测，易理华旗下 Trend Research 屯币地址 1 小时前从 Aave 借款 2000 万美元，并存入 Binance。

今日消息，易理华旗下的二级投资机构 Trend Research 通过借贷杠杆继续增持 46,379 枚 ETH 价值约 1.37 亿美元。易理华则表示「Trend Research 再准备 10 亿美元，继续增持 ETH。」

BlockBeats zprávy, 24. prosince, generální ředitel ether.fi Mike Silagadze v rozhovoru uvedl: „Z různých důvodů si myslím, že bitcoin není dobrá měna. Myslím, že ETH také není zvlášť dobrá měna (dobré peníze). Myslím, že konečná forma ještě nepřišla. Mám několik myšlenek, ale zatím nemám jasnou představu o tom, jaká by ideální měna měla být, přesto si opravdu myslím, že to pravděpodobně bude postaveno na Ethereu. O tom jsem docela přesvědčen.“