BeInCrypto JP

カルダノの価格は過去24時間で約4%下落し、過去1か月でもおよそ33%安い水準にある。この弱含みのなか、複数のテクニカル指標とオンチェーンのデータは売り圧力が和らぎつつあることを示唆している。

ADAの供給量のうち利益が出ている割合は1月からおよそ75%減少し、利食いの動機が大幅に低下している。一方で、短期チャートでは反転の兆しも見られる。これらのサインが揃い、重要な問いが浮かび上がる。チャールズ・ホスキンソン主導のこのトークンは0.34ドルへの反発を準備しているのか、それとも再び失敗に終わる回復局面なのか。

逆パターンとダイバージェンスに買い手優勢の兆し

4時間足チャートでは、カルダノが逆三尊パターンを形成中。このパターンは局所的な底値付近でしばしば出現し、売り手の主導権が弱まっているサインである。左肩、より深い中央の安値、そして高い位置の右肩で構成される。

今回の場合、ネックラインは下向き。下向きのネックラインはブレイクが難しく、買い手が下落トレンドの抵抗線を突破する必要がある。このパターンが確定するには、ADAが0.275～0.280ドルゾーンを4時間連続で上抜けして終えることが条件。

モメンタム指標であるRSI（相対力指数）も初期回復の試みを後押ししている。1月31日〜2月9日にかけて、カルダノの価格は安値を切り下げている一方、RSIは安値を切り上げている。進行中のこの強気なダイバージェンスは、価格が短期安値を試す中で売り圧が弱まっていることを示す。

このダイバージェンスが確認されるのは、次のADA価格ローソク足が0.259ドル以上で形成される場合である。

強気パターン　出典： TradingView

トークンのテクニカル分析と市場の最新情報：さらに詳細なインサイトをご希望の場合は、編集者ハルシュ・ノタリヤが毎日お届けするニュースレターにご登録ください。こちら。

分かりやすく言えば、売り手の勢いは弱まっている。買い手が徐々に現れつつある。ただし、このシナリオが成立するには需要が継続して拡大する必要がある。後続がなければ、こうしたパターンは多くの場合失敗に終わる。ここで注目すべきは、売り手が依然として強く売却する動機を持っているかどうかである。

利確とコイン取引減少で売り圧力低下

オンチェーン・データによれば、過去1か月間で売却インセンティブは急減している。

全ADA供給に占める利益確定状態の割合は、1月中旬の33%以上から2月上旬には8%程度へと減少した。これは約75%の低下に相当し、6か月ぶりの低水準に迫っている。

収益性の低下　出典： Santiment

利益が出ている保有者が少ないと、小幅な反発局面でも売却に動く投資家が減る。多くは損益分岐点にいるか、含み損を抱えている状態にある。これにより自然な売り圧力が低下する。

もう一つのプラス材料は、消費コイン年齢（Spent Coins Age）データだ。これは、古いコインと新しいコインの移動量を追跡するもので、2月6日の急落時にはコイン活動が1億6800万ADA前後に急増したが、その後は9200万付近へ約45%減少した。

ADA暴落後のコイン移動減少　出典： Santiment

これは長期保有者がコインを急いで移動・売却しなくなったことを意味する。パニック売りの流出は落ち着いてきた。多くの投資家が様子見に転じている。利益供給の減少とコイン移動の減退が重なる場合、分配圧力が緩和される傾向がある。必ずしも上昇を保証しないが、その余地が生まれる。

売却勢力が減れば、次の動向は主に買いの強さに左右される。

出来高とカルダノ価格が0.34ドル到達の鍵

構造の改善や売り圧力の後退が見られる一方、買いの強さは依然限定的である。

出来高が価格上昇／下落をサポートしているかを示すオンバランスボリューム（OBV）は、依然として下向きトレンドに沿って推移しており、下降トレンドラインの下で推移中。直近の反発は持続的な需要に裏打ちされていなかったことを示す。

直近で買いの勢いが大幅拡大したのは2月6日で、その際ADAは0.220ドル付近から1日で0.285ドル近くまで、約30%高騰した。出来高も急増した。その後、参加者は減少傾向。

本格的なブレイクアウトを実現するには、再度ボリュームが増大し、OBVが下落トレンドを上抜ける必要がある。これがなければ、反発は失速しやすい。重要なADAの価格水準はこのバランスを反映している。

最初の主要なレジスタンスは0.275ドル付近。このゾーンを明確に上抜ければ逆三尊パターンが成立する。さらにその上、0.285ドルが次の壁となる。この2つをクリアすれば、パターンのネックラインからほぼ30%高となる0.346ドルまで上昇への道が開ける。

カルダノ価格分析　出典：TradingView

下落局面では、0.259ドルが重要なサポート。ここを下抜けると右肩が弱まり、上昇目線が崩れる。完全な否定は0.220ドル割れで発生し、パターンの基準点の下に戻ることとなる。

簡潔に言えば、カルダノは分岐点に近づいている。売りの動機は約75%減少。コインの取引も落ち着いてきた。モメンタムは回復傾向。しかし、出来高はまだ買いの優勢を示していない。

強い参加が戻り、0.275ドルを突破すれば、0.34ドル（正確には0.346ドル）まで上昇する現実味が増す。そうでなければ、ADA価格は再び下落リスクを抱える。

バイナンス元CEOのチャンポン・ジャオ氏とイー・ホー氏を描いたAI生成ディープフェイク動画がCrypto Twitterで急増している。この現象は、人工知能が実在の暗号資産関係者をいかに巧妙に再現できるまで進化したかについて議論を呼んでいる。

短編動画は劇的な「社内ドラマ」風のミニシリーズとして制作されている。ジャオ氏とイー・ホー氏をモデルにした極めてリアルなAIアバターが登場し、自然な声や表情、感情表現まで再現されている。

多くのユーザーがAIによる風刺動画だと明示しているが、そのクオリティは暗号資産コミュニティの一部に衝撃を与えた。複数の動画がX上で広く拡散され、視覚表現やセリフのやりとりが今やプロのスタジオ作品に匹敵すると指摘されている。

ディープフェイクと暗号資産の拡大する課題

ジャオ氏とイー・ホー氏は2017年にバイナンスを共同創業したことで知られ、長年にわたり緊密なビジネスパートナーシップと私的な関係を築いてきた。

動画はその関係について軽く触れているが、主に架空の企業内対立に焦点を当てており、現実の出来事は扱っていない。

ジャオ氏もイー・ホー氏も、これらの動画について公にコメントしていない。

これらのバイラル動画は、暗号資産業界におけるAI主導のディープフェイクコンテンツの急増という大きな流れの中で登場した。

近月、研究者は警告している。暗号資産業界がディープフェイクなりすましの最大の標的であり続けているという。

AI生成の動画や音声クローン、合成アバターが、創業者や経営者、インフルエンサーを装う詐欺に ますます利用されている。

チェイナリシスによれば、AIによるなりすまし詐欺は2025年に1400%以上急増した。法執行機関もまた、生成AIの進化により風刺・誤情報・詐欺の区別がますます困難になっていると警告している。

AI詐欺は2025年に高い効率性を示した 出典： Chainalysis 新たな文化的争点

今回のバイナンス動画は、娯楽を目的としたものと思われる。しかし、そのリアリティは、同様のツールが市場操作や投資詐欺の武器として簡単に悪用されかねないことを浮き彫りにしている。

ディープフェイク技術が安価かつ手軽に利用できるようになるにつれ、暗号資産業界にはユーザーへの検証手法やデジタル・リテラシー教育の強化がいっそう求められている。

Dynamika altcoinů, zejména těch s vysokým beta koeficientem, se zotavuje. Po určitém přizpůsobení a výkyvech se nyní na grafech několika měn objevují signály pro pokračování nebo obrátění trendu.

BeInCrypto analyzoval tři altcoiny, na které by se mělo zaměřit během druhého týdne v únoru.

Axie Infinity (AXS)

AXS se dnes stal nejvýše rostoucím altcoinem a v posledních 24 hodinách zaznamenal nárůst o 18 %. Tento skok udržel vzestupný trend, který pokračoval od začátku roku. Nová kupní chuť se vrátila a důvěra obchodníků, kteří byli zasaženi nedávnými výkyvy, se začíná obnovovat.

元FTX共同CEOのライアン・サラメ氏は、連邦刑務所で服役中であるにもかかわらず、トランプ米大統領による恩赦獲得を狙ったと見られる目立ったSNSキャンペーンを展開している。

ここ数週間、サラメ氏のXアカウントでは、共和党の優先事項を称賛し、民主党を批判し、トランプ氏の移民政策や選挙制度を強調した投稿が相次いでいる。

サラメ氏がトランプ氏の政策に寄り添う内容の投稿を連続で発信 出典： X/@rsalame7926 トランプ氏に好意を持たれる方法

ある投稿では、もし恩赦された場合、「残りの刑期をICE捜査官として過ごす」と発言し、話題となった。

また別の投稿では、有権者ID法が誤って伝えられていると主張し、ID取得のための資金提供が「民主党の見せかけの主張」を終わらせると述べた。

さらに、必要な人には本人が無償で投票用ID取得費用を支払うと約束している。ただし自身が自由の身であれば、という条件付きである。

サラメ氏は獄中からどうやって投稿しているのか

サラメ氏は現在、米国連邦矯正局が運営する中程度警備の刑務所で90か月の刑期を務めている。

2023年、同氏は選挙資金法違反および無認可での送金事業運営をFTX関連で行ったとして有罪答弁を行った。

しかし、なぜ刑務所からXに頻繁に投稿できるのか。連邦受刑者はSNSへの直接アクセスを禁じられている。

そのため、投稿は電話や手紙、事前承認のメッセージを基に代理人が発信していると広く見られている。これは有名受刑者によくある迂回策である。

検察批判とトランプ氏の主張を反復

複数の投稿で連邦検察官を直接批判し、司法取引への強要や、司法省が妻に関する捜査で同氏を欺いたと主張した。

サラメ氏は自身の訴追が政治的動機によるものだと繰り返し主張しており、これはトランプ氏が司法省を批判する語調と一致している。

トランプ氏による著名人恩赦

サラメ氏のこうした姿勢は、トランプ氏による暗号資産や金融犯罪に関連する恩赦や減刑措置が最近相次いだ状況の中でなされた。

こうした動きは、規制の行き過ぎによる訴追と主張する被告への恩赦期待を新たに生んでいる。

トランプ氏はICEによる強制執行も強化し、バイデン大統領ら民主党が選挙制度を危険にさらしたとの主張も再び強調している。サラメ氏はこうしたテーマを積極的に拡散している。

サラメ氏は明確に恩赦を求めてはいないものの、その発信内容から意図は明らかである。

収監中でありながら、元FTX幹部としてサラメ氏はトランプ氏による恩赦リスト入りを公然とアピールしている。大統領の政治的路線との同調を投稿ごとに強める姿勢である。

ビットコインは7万ドル付近で踏みとどまっている。本サイクルで最も急激な下落の一つを経て、投資家の見方は二分状態。

オンチェーンデータ、ETFの資金フロー、市場構造のシグナルが現在2方向に分かれている。ビットコインは再び上昇を目指すのか、それとも新たな下落局面への準備かが問われている。

売り圧力が依然として高水準

最も明確な警告の一つは、ビットコインの時価総額と実現時価総額の成長率の差から読み取れる。この指標は依然としてマイナス圏にあり、過去には強い売り圧力と関連していた。

実現時価総額が時価総額よりも速く成長している場合、それはコインが新たな需要で高値に押し上げられるのではなく、安値で再分配されていることを示す。

過去のサイクルでは、このような状況下では価格の持続的なポンプは難しかった。上昇局面では分配売りに阻まれ上値が重くなっていた。

全体として、現在は構造的な売り圧力が需要を上回る状況。

クジラがビットコインを積極買い

一方、オンチェーンでの蓄積データは全く異なる動向を示している。長期保有アドレスへのインフローが最近の急落時に急増。本サイクル最大の1日あたり流入を記録した。

このような急増は歴史的に、ローカルボトム付近で発生する傾向が高い。

蓄積進行は即時の反発を約束しないものの、大口保有者が売却せず供給を吸収しているサインとなる。

これにより下値が支えられ、全体のセンチメントが脆弱でも下落リスクは一定程度抑制される。

価格が実現価値を上回る水準を維持

ビットコインは現在、実現価格を大きく上回って推移している。足元の実現価格は5万4000ドル台であり、広範なネットワークに利益が生じている。このため全体的な投げ売りリスクは薄い。

過去サイクルでは、本格的で長期的な弱気相場は価格が実現価格を大きく下回る時期にのみ発生している。

現状、ビットコインは中立からやや強気の状況にある。

ビットコインの実現価格は現在5万4000ドルに位置　出典： CoinGlass ETF流出が急減後に安定

米国現物ビットコインETFは、急落時に大規模な流出が記録された。これはアーサー・ヘイズ氏の「機関投資家によるヘッジおよびディーラーの需給メカニズムが下落を増幅した」との見解を裏付ける。しかし価格が6万〜6万5000ドル付近で安定すると、ETFには再び大口流入が戻ってきた。

この反転は、強制的な売却が峠を越えたことを示している。もっともETF需要も依然ブレイクアウトを牽引するほどには回復していない。

2026年のビットコインETF週次流入・流出額　出典： SoSoValue レンジ相場、急騰は見られず

全体をまとめると、市場は蓄積と分配のはざまにある。クジラの買いとETFによる下値支えは下落リスクを抑える一方、継続的な売り圧力によって上昇勢いは限定的。

短期的には、ビットコインは7万ドル前後でレンジ相場となる可能性が高い。大幅上昇も大幅下落も現時点では想定しにくい。

Po třech týdnech prudkého poklesu se na trhu opět objevuje kupní tlak. Nicméně tato úroveň není dostatečná k tomu, aby zcela odstranila skeptické názory investorů. Několik altcoinů tento týden ukazuje vlastní vzestupné impulzy, což může vést k nadměrnému zotavení. V důsledku toho se zvyšuje také riziko likvidace.

Ethereum (ETH), Dogecoin (DOGE) a Zcash (ZEC) mohou vyvolat likvidaci přesahující 3,1 miliardy dolarů, pokud řádně nevyhodnotí níže uvedená rizika.

スポーツおよびファンエンゲージメント向けブロックチェーン「Chiliz」が、2026年に米国で開催されるFIFAワールドカップを前に、ファントークン拡大に向けた3段階のロードマップを発表した。

このプロジェクトは、ナショナルチームと連携した新たなファントークンのローンチやブロックチェーン領域の拡大により、米国市場への本格再進出を目指す。新たに公開された2030年マニフェストで詳細が明かされており、2026年はChilizが実験段階から本格展開へ移行する年となる見通し。

Chiliz 2026年ロードマップ　出典：Chiliz 2030 Manifesto 規制の明確化が米市場再参入を後押し

同社によると、2026年第1四半期に米国で最初のファントークンパートナーシップを発表する予定。規制面の不透明さから活動が限定的だった数年を経ての本格復帰となる。

同時にChilizは、2026年夏にナショナルチームと連動したファントークンのローンチも予定。クラブ単位のトークンとは異なり、ナショナルチームファントークンは、大会や国際競技を中心に設計されている。

ワールドカップを控え、Chilizは従来のクラブサポーターだけでなく、大規模なイベント志向のファン層の獲得を狙う。

オムニチェーン拡張でDeFi利用拡大

2026年に予定されているもう一つの大きな変化は、Chilizのオムニチェーン（複数チェーン対応）モデルへの移行である。第1四半期より、ファントークンはクロスチェーン基盤によって外部ブロックチェーンへ橋渡しされる。

つまり、ファントークンがChilizエコシステム外に移動し、他のブロックチェーンとも連携できるようになる。

この変革により流動性向上、クロスチェーン取引やアービトラージの実現、独自チェーンを超えたDeFi用途での活用が可能となる。

新トークノミクスと製品強化を2026年まで順次展開

2026年第2四半期には、Chilizは独自のCHZトークンのバリューアクルーアル（価値付与）メカニズムを新たに導入する計画。

新たな仕組みでは、全ファントークンエコシステムで発生した収益の10%を継続的にCHZトークンの買い戻しに充てる。これによりCHZ需要とファンのアクティビティが直接結びつく仕組みとなる。

さらに2026年半ばには、プロダクトのアップグレードも予定。

ファントークンを展開する消費者向けプラットフォームSocios.comは、DeFiウォレット統合を含む新バージョンをローンチする。

年内にはパフォーマンス連動型のトークン仕組みも導入する方針。試合結果が直接ファントークンの供給量に反映され、勝利時にはトークンのバーン、敗北時には新規発行が行われるようになる。

2026年以降、Chilizのロードマップはスポーツ領域の現実資産トークン化へとシフト。2027年以降は収益ストリームや知的財産、従来流動性の低かったスポーツ資産などのトークン化を進める計画。

このロードマップは、収益連動型の買い戻しや、短期的な価格動向よりインフラ強化に注力するなど、ここ最近のChilizエコシステムの動向に基づき策定されたものである。

ワールドカップを控えるなか、Chilizはファントークンを単なるエンゲージメントツールから、グローバルに取引される新たなスポーツ資産クラスへと進化させることを目指す。

ソラナの価格は、下落チャネル内で急落した後、急速な回復を見せた。同構造の下限付近まで下落した後、SOLは2月上旬に67ドル近辺で強い支持を得て反発し、30％超上昇した。今回の反発は押し目買い、特に強気な投資家層によるものと見られる。

一見すると反発は有力に映る。しかし、SOLの価格は依然として主要なレジスタンスの下にあり、オンチェーンデータも決定的とまではいえない。市場は今、重要な局面を迎えている。この反発が持続的な回復につながるのか、それとも再び売り圧力に押されて下落に転じるのかが問われている。

押し目買い勢が重要なサポートを防衛

ソラナの反発は、価格が下落チャネルの底に達する前に始まった。代わりに、価格が下落し続けるなか、67ドル付近で早めに買いが入り、内部サポートとして機能した。

2月6日、SOLは日足のローソク足で67ドル近辺に長い下ヒゲを記録した。長い下ヒゲは、買い手が売り圧力を積極的に吸収し、さらに低い価格を拒絶したことを示す。この種のローソク足は、パニック局面で需要が急激に強まった時に頻出する。

この動きは、マネーフローインデックス（MFI）にも裏付けられた。MFIは価格と出来高を組み合わせて、資金が資産に流入しているか流出しているかを測定する指標である。価格下落時にMFIが上昇している場合、押し目買いが進行中であることが多い。

押し目買いの存在： TradingView

トークンのテクニカル分析と市場の最新情報：さらに詳細なインサイトをご希望の場合は、編集者ハルシュ・ノタリヤが毎日お届けするニュースレターにご登録ください。こちら。

12月18日から2月6日にかけて、ソラナの価格は下落傾向にあったが、MFIは上昇していた。この強気なダイバージェンスは、価格下落にもかかわらず市場へ着実に資本が流入していたことを示す。つまり、価格が下落中でも買い手が活動していた。

この67ドルの初動防衛によって、ソラナはチャネル下限まで一直線に落ちることを回避した。これが30％反発の基盤となった。ただし、早期の押し目買いだけではトレンド継続の条件にはならない。このサポートが持続するかどうかを知るには、反発後に誰が保有しているのかを見る必要がある。

ソラナ長期保有者が復帰も確信薄

押し目買いの後は、長期投資家に注目が集まった。

ここで確認するのが「ホドラー純ポジション変化（30日）」だ。この指標は、155日超のSOLを保有するウォレットが買い増しか売却かを追跡している。これらの投資家は通常、長期トレンドの土台を支えている。

2月6日、長期保有者は約188万SOLを買い増していた。2月8日にはこの数が約197万SOLに増加。これは純増加がおよそ5％増えたことを示している。

長期保有者の買い増し： Glassnode

これは、クラッシュ後に確信を持つ保有者が戻り始めている証拠であり、押し目買いの強さとも重なる。持続的な回復には、こうした層の参加が不可欠であるため、建設的なシグナルといえる。

ただし、そのペースはまだ遅い。強い回復局面では、長期の買い増しが急速に加速するのが通常だ。今回は慎重かつ段階的な買いとなっている。これは、投資家が反発を見極めており、まだ本格的なコミットには至っていないことを示す。

長期保有の確信がまだ強まっていないため、反発は不安定な状況。したがって短期トレーダーの動きがいっそう重要になる。

短期売り沈静化も損失圧力残存

1日～1週間保有のコホート、つまり反応の早いウォレット群は、反発局面で売却へ動いた。2月7日、この層はSOLの供給量のおよそ8.32％を保有していた。しかし2月9日、その割合は約5.40％に減少。2日間でおよそ35％の減少となり、HODL Wavesデータでも明らかとなっている。

この指標は、SOLの保有期間別にウォレットを分類したものだ。

短期保有者による売却： Glassnode

こうした売りにもかかわらず、価格は上昇分の大半を維持した。これは、押し目買い、あるいは長期投資家層が売却を吸収していることを示す。良好なサインだが、なお短期保有者のNUPL（未実現損益）がリスクとして残る。この指標は、直近の買い手が利益か損失かを測るものだ。

2月6日、NUPLは約-0.95まで落ち込み、極端な損失とパニックを示していた。反発後はおよそ-0.70まで回復。これは約26％改善したことになる。

損失圧力が低下　出典： Glassnode

損失は緩和したが、短期保有者はいまだ大きな含み損を抱えている。過去の傾向では、NUPLの初期回復は不安定な底値となることが多い。今回は損失圧力の緩和が早すぎた。価格が間もなく上昇しなければ、残る短期保有者がさらなる下落を避けるため再度売却する可能性がある。これにより、もう一度圧力の波が生じる可能性。このことは再び、価格チャートに注目を集める。

96ドルがソラナ反発の継続可否を左右

現在、すべてのテクニカルおよびオンチェーンの指標が同じ領域に収束している。

反発以降、ソラナは約80ドルから96ドルの間で推移し続けている。このレンジは買い手と売り手双方の迷いを示している。

価格が80ドルを維持する限り、短期的な売りがあっても反発は継続。しかし80ドルを割り込むと、次の主要ゾーンは67ドルから64ドル付近。その水準を失えば、41ドル付近までの下落余地が再び開ける。これは現状から約50％下落となり、広範なチャネル予測とも一致する。

これが市場にいまだ残る構造的リスクである。

上値では96ドルが最重要水準で、最大の試金石。2月上旬の下落前は強いサポートであり、いまは主要なレジスタンスとなっている。

ソラナ価格分析　出典： TradingView

96ドルを明確に上抜ければ、投資家心理の回復を示す。その場合、ソラナは116ドル、さらには148ドルを目指す可能性もある。この水準を回復しなければ、反発は失速しがち。現時点では、価格はまだこの壁の下にある。

長期の買いは慎重姿勢。短期的な損失の緩和も早すぎた。96ドルを強い出来高で回復するまでは、反発が本格化したとは言い切れない。

市場のボラティリティが継続する中、一部のアルトコインが全体の不透明感にもかかわらず過去最高値をうかがう動きを見せている。記録的高値に近いものもあれば、オンチェーン指標による支援で注目を集めている銘柄もある。

BeInCryptoは、新たな過去最高値を形成する可能性のある3つのアルトコインを分析した。

カントン（CC）

CCは本稿執筆時点で約0.165ドルで推移しており、過去最高値0.195ドルから18.25％下に位置する。市場全体が弱気な中でも、アルトコインの中では相対的に底堅さを維持。最近の高値圏を守っていることから、市場が安定すれば上昇継続も期待できる状況。

現在、CCは0.176ドルのレジスタンスを下回る水準で、回復への明確なサインを待つ展開。ビットコインとの相関係数は-0.50付近で、独自の値動きを見せている。BTCがさらに弱含む場合、CCは下落圧力を回避し、0.176ドル突破に向けて勢いを増す可能性がある。

トークンのテクニカル分析と市場の最新情報：さらに詳細なインサイトをご希望の場合は、編集者ハルシュ・ノタリヤが毎日お届けするニュースレターにご登録ください。こちら

CC価格分析　出典： TradingView

一方で、ビットコインにとって好材料が出る場合は、逆相関の影響でCCには重しとなる可能性がある。その場合、CCは0.155ドルのサポート上での持ち合いが予想される。この水準を下抜けた場合、強気シナリオは否定され、0.142ドル付近まで下落するリスクが出てくる。

レイン（RAIN）

RAINはアルトコインの中でも強力なチャート形状を見せており、過去最高値0.0105ドルまで残り16.7％に迫る水準で取引されている。投資家からの支持も厚く、チャイキン・マネーフロー（CMF）の上昇に表れている。CMFの増加は、足元の値動きに迷いがみられる中でも資金流入が継続していることを示す。

資金流入はRAINの価格下落と逆行し、強気のダイバージェンスを形成。売り圧力が弱まり、下支え需要が高まっている構図。資金流入が価格に反映され始めれば、RAINは0.0100ドルのレジスタンスに挑む展開が想定できる。ここを明確に突破できれば、過去最高値への道が開ける。

RAIN価格分析　出典： TradingView

一方で、テクニカル面のリスクも残る。RAINは上昇ウェッジ内で推移しており、通常は弱気の意味合いを帯びるチャートパターン。投資家のセンチメント変化や市場の再びの悪化が起これば反転の可能性も否定できない。

その場合、RAINは0.0084ドル付近のサポートまで下落して、強気シナリオが否定される恐れ。

インポッシブル・クラウド・ネットワーク（ICNT）

ICNTはアルトコインの中でも過去最高値に最も遠い一角であり、0.601ドルまで到達するには0.430ドルから37％の上昇が必要となる。直近の上昇にもかかわらず、いくつものレジスタンスが立ちはだかり、全体センチメント次第では反発の勢いが鈍る余地もある。

ボリンジャーバンドはICNTの価格レンジ内で強く収束し、ボラティリティが高まる前兆を示唆。直近3日で20％の上昇を経ており、強い値動きが見込まれる場面。0.463ドルのレジスタンス突破でさらなる上昇も期待できる。

ICNT価格分析　出典： TradingView

売り圧力が再燃すれば下落リスクは残る。投資家の利益確定が続くと、ICNTは0.410ドルのサポートを割り込むおそれ。さらに、この水準を失えば一段と下値リスクが強まる。

その場合、ICNTは0.362ドル付近まで下落し、強気シナリオ否定と反発トレンドの鈍化につながる。

米国モーニング・ダイジェストにようこそ。1本日の暗号資産市場の主な動向をまとめたお役立ち要約版をお届けします。

コーヒーを片手に、日々の価格チャートから一歩離れて読み進めてほしい。騒音の裏で、ビットコインの最近の下落は、多くのアナリストが考えるよりも違った物語を語っている可能性がある。崩壊ではなく、市場構造そのものの変化に関する見方もある。

本日の暗号資産ニュース：バーンスタイン、BTC15万ドル予測を維持

ビットコインの直近の調整は暗号資産アナリストにはおなじみの展開だが、調査・証券会社バーンスタインの専門家は、今回のサイクルはこれまでの下落局面とは本質的に異なる主張をしている。

同社が顧客向けに発表した最新のレポートでは、現在の状況を「ビットコイン史上最も弱い弱気局面」と形容する。今回の下落は、エコシステムの構造的ダメージではなく、信頼の低下が主因との見解を示した。

ゴータム・チュガニ氏率いるアナリスト陣は、2026年末までにビットコイン価格が15万ドルに到達するとの目標を改めて強調。その根拠を次の点に挙げた。

機関投資家による継続的な導入

ETFインフラの拡充

世界的な流動性環境の改善期待

危機なきベアマーケット

歴史的に、ビットコインの弱気相場はシステムの失敗や隠れたレバレッジ、大規模な破綻などによって引き起こされてきた。過去の大手暗号資産企業の崩壊などが、構造的脆弱性を露呈し、連鎖的な清算を招いていた。

バーンスタインは、現時点ではこれらの引き金となる要因は存在しないと主張する。アナリスト陣は、大手取引所の破綻や、広範なバランスシート不安、暗号資産業界全体のシステム障害といった現象が見られないと指摘した。センチメントこそ悪化しているものの、そのような兆候はない。

「我々が直面している局面は、ビットコイン史上最も弱い弱気局面だ」とアナリストらは記し、最近の売りはビットコインの構造的な問題ではなく、信頼の低下が要因であると付け加えた。

同時に、スポット型ビットコインETFの導入や企業財務の参画、そして大手運用会社の継続的な市場関与など、強い機関投資家の支援も指摘した。

同社によれば、これらの要素が、個人投資家主導で脆弱なインフラが支配的だった過去のサイクルと大きく異なる点である。

アナリスト陣の見解では、いまの市場ではセンチメントによる影響が大きく、ファンダメンタルズは主因となっていない。

「どこも破綻せず、隠された問題も表面化していない」とアナリストらは述べ、AIとの競争や量子コンピューターへの懸念などが認識主導の下落につながっているのであり、ビットコインの本質的な価値提案の変化ではないと論じた。

マクロ要因が相対的な弱含みを誘発

バーンスタインはまた、直近のビットコインが金に対して劣後した点についての懸念にも言及する。

アナリストらは、この乖離はビットコインが依然として流動性感応型のリスク資産であり、成熟した安全資産ではないことを示していると指摘。

高金利および引き締め的な金融環境によって、資本の流れは金のような防御型資産やAIのような高成長分野に集中している。

一方、ビットコインは世界的な流動性の変化に一層敏感であるため、その回復は金融政策や金融環境の動向に密接に連動する可能性がある。

同社は、ETFインフラや企業による資金調達の仕組みが、流動性緩和後の新たな資金吸収に重要な役割を果たすと予想している。

構造改革で下落リスク後退

バーンスタインはまた、レバレッジをかけた企業のビットコイン保有やマイナーの投げ売りリスクについても懸念を否定。大手の企業保有者は、長期の下落局面にも耐えうる負債構造を採用していると指摘した。

実例として挙げた1社、ストラテジーは、ビットコインが8000ドル程度まで下落し、その水準で数年間推移しない限り、財務リストラクチャリングは必要とならないという。

一方でマイナーは、AI向けデータセンター需要に電力供給を振り向けるなど、収益源の多様化が進行。この傾向により、マイニング経済への圧力が低下し、価格下落時に強制的な売却を強いられるリスクも低減したと同社はみている。

アナリスト陣はまた、量子コンピューターによる長期的リスクも認める。ただ、こうした脅威はビットコインのみの問題ではなく、全ての重要なデジタル・金融システムに影響するため、今後は量子耐性基準へと徐々に移行する見通しであると指摘した。

本日の注目チャート

ビットコインと金のパフォーマンス　出典：TradingView 毎朝ひと口α

本日の米国発暗号資産ニュースまとめ。

押し目買いブームが再燃 — 暗号資産市場はどこまで回復可能か。

ビットコインの20%反発は米国の需要増にもかかわらずブルトラップの兆し — その理由。

今週ビットコイン相場を動かす可能性がある米国経済イベント4選。市場はFRBの動向に注目。

量子コンピューティングは多くが想定するような差し迫ったビットコインの脅威ではない理由。

1340万銘柄のアルトコインが消滅：SEC規制によって暗号資産市場が「墓場」と化した経緯。

Coinglassがハイパーリキッドの取引高論争を巡り、パーペチュアルDEXデータ競争を激化。

数十億ドルから1億8700万ドルへ：暗号資産の売り圧力は限界に到達したのか。

イーサリアム価格は2月初旬、目標としていた下落ターゲットである1800ドル付近に到達した。一時1740ドルまで下落したが、その後反発。この反発によりETHは約23％戻し、トレーダーの間では最悪期を脱したとの期待も広がった。

しかし、下落トレンドの中の反発は、当初は強い動きに見えることもある。重要なのは、この反発に本当に力強い買い手がついているかどうかである。現時点では、チャートやオンチェーンデータ、テクニカル指標はいずれも、依然としてサポートが弱いことを示している。複数の警告は引き続き下振れリスクを示唆している。

イーサリアム下落は的中、反発力不足

2月5日、イーサリアムは日足チャートで大きな下抜けパターンを完成させた。これはBeInCryptoのアナリストが予測していたもの。このパターンは通常、売り手が主導権を握るサインとなる。想定ターゲットは1800ドル付近だった。イーサリアム価格はこのシナリオ通りに推移し、2月6日に1740ドルまで下落した。

このゾーン到達後、ETHは約23％の反発を見せた。一見すると、2月6日の価格ローソク足で下ヒゲが大きくついているように、力強い押し目買いに見える。しかし、勢いは異なるシグナルを示している。

2月2日から2月8日にかけて、価格は下落高値を付けている。一方で、短期的モメンタムを示すRSI（相対力指数）は上昇した。

下落ターゲット到達　出典：TradingView

トークンのテクニカル分析と市場の最新情報：さらに詳細なインサイトをご希望の場合は、編集者ハルシュ・ノタリヤが毎日お届けするニュースレターにご登録ください。こちら。

これは、勢いはあるのに価格はついてこないという「隠れ弱気ダイバージェンス」である。

平たく言えば、短期的な勢いは改善しているのに、価格はなかなか上昇できていない。これは売り手が裏で依然として活発であることを意味している。下落ターゲットには到達したが、現時点で反発にはまだ強い買い意欲が見られない。

この弱い反発で、次なるリスクへの警戒感が高まる。

短期反発が再び下落局面へ移行

反発に強い勢いがないため、次に注目すべきはこの動きの構造である。12時間足チャートでは、イーサリアムが弱気のポール・アンド・フラッグを形成しつつある。

まず、価格が急落。その後、上昇チャネル内で反発した。これは下落トレンドで典型的な継続パターンである。

このパターンは、出来高がリスクを裏付けると次の下落局面につながることが多い。実際の売買動向を示すオンバランスボリューム（OBV）は弱いままで、価格のような鋭い上昇は見られない。つまり実質的な買い手が反発を支えていない。また、OBV自体も上昇トレンドライン割れ目前。この指標が崩れると、フラッグ型も維持できなくなる。

弱気なETH価格パターン　出典： TradingView

この場合、トレンドラインの下限からさらに50％前後の大幅下落の可能性も生じうる。23％戻しを主導した買い手がこれをどこまで防げるのか。オンチェーンデータを見る必要がある。

長期保有者の売却で短期トレーダーが買いか

オンチェーンデータを見ると、直近の反発を主導したのは長期投資家ではなく短期トレーダーである。

ここで重要なのは、短期ホルダーNUPL指標。これは、直近の買い手が含み益か含み損かを示す。

2月初旬、イーサリアム価格が1740ドルまで下落したタイミングで、短期ホルダーNUPLは-0.72付近まで沈み「投げ売りゾーン」へ。直近の買い手が大きな含み損を抱えた状態を示していた。

その後23％の反発とともに、NUPLは-0.47付近まで急回復。底値から見るとおよそ35％の改善。この回復は短期間であり、多くの短期トレーダーが押し目買いに殺到したことを意味している。

このパターンは、過去の底打ち失敗局面とよく似ている。

短期ホルダーNUPL　出典：Glassnode

2025年3月10日にもNUPLは-0.45付近まで反発し、ETH価格は1865ドル近辺を推移していた。当時、多くのトレーダーが底入れと見なしていたが、4月8日にNUPLが-0.80近辺まで下落（3月時点から約75％下落）した際にはじめて本格的な売り枯れとなり、その後持続的な反発が始まった。価格は当時、1470ドル付近だった。

現在の市場構造は、2025年3月と比べて2025年4月よりもはるかに近い。損失は早期に緩和したが、パニックは完全に解消されていない。長期保有者も依然として慎重な姿勢が続く。

ETHを155日以上保有する投資家の動向を示す30日間ローリングHodler純ポジション変化率は、依然としてマイナス圏。2月4日の流出額はおよそ-1万681ETH。2月8日には-1万9399ETHまで拡大した。

ETH保有者　出典： Glassnode

4日間で約82%の純売り増加を示した。現在価格帯での確信は弱い。反発は主に短期トレーダーによる買い戻しであり、長期投資家は引き続きリスク回避を進めている。

イーサリアム1,000ドル割れリスクが残る理由

テクニカル指標とオンチェーンデータはいずれも弱い構造を示す。イーサリアムは主要レジスタンスを奪還する必要がある。最初のレジスタンスは2,150ドル付近。

この水準を維持すれば短期的な圧力が緩む。主要な無効化水準は2,780ドル。

この価格を超えない限り、弱気構造は解消しない。一方、下値リスクは依然として高い。

主なサポート水準は以下の通り。

1,990ドル：短期サポート

1,750ドル：フィボナッチサポート

1,510ドル：主要リトレースメントゾーン（2025年4月8日最安値付近）

1,000ドル：ベアフラッグの予想水準

イーサリアム価格分析　出典： TradingView

1,990ドルを終値で割り込めば反発は弱まる。1,750ドルを失えば1,500ドル台まで下落リスクが高まる。ベアフラッグが完全に崩壊した場合、1,000ドルが目安となる。

これは現在水準からほぼ半値となる下落幅。現時点でイーサリアムは主要レジスタンス下にとどまる。

出来高は低調。長期保有者は売却中。短期トレーダーが主導権を握る。これらの状況が変わらない限り、イーサリアムのさらなる大幅下落リスクは消えない。

Memecoiny opět přitahují pozornost traderů. Spekulativní kapitál se vrací k vysoce volatilním aktivům. Po několika týdnech výkyvů začínají některé memetické aktiva vykazovat známky stabilizace nebo počátečního obratu z technického hlediska.

BeInCrypto analyzovalo tři memecoiny, na které by investoři měli během druhého týdne února zaměřit pozornost.

PIPPIN

PIPPIN se pokouší o obratu trendu po rychlém období úprav. Cena se jasně odrazila v oblasti poptávky na 0.1565 dolarů a vytváří krátkodobé vyšší maximální hodnoty. Momentum vykazuje zlepšující se tendenci a MACD histogram ukazuje býčí crossover. To naznačuje, že prodejní tlak slábne a kupující se znovu zapojují.

XRP byl nedávno zasažen prudkým výprodejem, cena se blížila k 1,00 dolaru a zaznamenala nejnižší hodnotu za přibližně 15 měsíců. Tento pokles otřásl důvěrou na trhu a vyvolal rozsáhlou nejistotu mezi krátkodobými držiteli.

Nicméně, XRP se těsně vyhnul dalšímu poklesu. Nyní je důležité sledovat, zda se opět obnoví tlak na pokles, nebo zda se stabilizuje.

Složitý pohyb držitelů XRP

Ve fázi poklesu se velcí držitelé XRP opět pustili do nákupu. Peněženky, které drží více než 10 miliard XRP a méně než 100 miliard XRP, získaly za poslední týden více než 1,6 miliardy kusů. Při současné cenové úrovni celková částka nákupů přesahuje 2,24 miliardy dolarů, což naznačuje obnovený zájem vlivných účastníků trhu.

過去2年間で、暗号資産デリバティブの状況は大幅に変化した。主要取引所全体でETFレバレッジトークンの供給が大きく縮小した。かつてこれらの商品を推進していたプラットフォームは、2024年から2025年にかけて段階的な取扱停止・新規申込停止・レバレッジペアの全上場廃止などを進めてきた。しかし、トレーダーによるレバレッジ需要自体は消滅していない。単にその需要が別の場所に移動したに過ぎない。

このような市場縮小環境において、Gateは逆張りの戦略を選択した。撤退するのではなく、GateはレバレッジETFトークンをニッチな補助商品ではなく基幹商品と位置付け、開発体制を強化している。透明性の高い仕組みと統一的な低コスト体系を前面に押し出すことで、かつて複雑だったこの金融商品をスケーラブルかつ使いやすい戦術的ツールへと変革した。

取引所が撤退する理由

暗号資産の文脈におけるETFは、主に「ETFレバレッジトークン」を指す。これは現物市場で取引されるトークン化商品であり、パーペチュアル先物ポジションを追随することで（例：BTC3倍ロングなど）、証拠金や清算価格を管理せずにレバレッジ取引が可能となる。

これらの商品の有用性は高いが、構造が複雑である。十分なリスク管理とユーザー教育がなければ、価格変動幅が狭い市場ではボラティリティ・ディケイの影響を受けやすい。このため、大手プラットフォーム各社はガバナンスリスクや利用者とのトラブルリスクを減らす目的で撤退を決定してきた。例えば、取引所no.1は2024年初めにレバレッジトークンサービスの段階的廃止を開始し、最終的にサポートを終了。取引所no.2も2025年末にはBTCなど主要資産の一括上場廃止を発表した。

こうした業界全体の縮小により、空白地帯が生まれた。類似プラットフォームが縮小するなかで、商品の供給自体が希少な競争優位となっている。Gateはこの流動性を吸収し、短期レバレッジ取引需要の安定した受け皿となっている。

統一手数料でレバレッジ取引を簡素化

GateのETFの設計は、プロ向けのデリバティブポジションをシンプルなトークン形式に変換することを目的としている。利用者は現物取引と同じ感覚で使え、証拠金維持や突然の清算リスクを気にする必要がない。

重要な違いは、コストの透明性に対するGateの姿勢である。一般的なデリバティブ取引では資金調達料・取引手数料・スリッページなどコストが分散しがちだが、Gateではこれらを統合した「一体型管理料」として1日あたり0.1％の固定手数料を採用している。この単一料金には、ヘッジコスト、調達料、潜在的なトレード摩擦費用まですべて含まれる。

コストを商品レベルでパッケージ化することで、利用者の複雑な負担をプラットフォーム側が肩代わりする形となる。利用者は予測しやすいコスト構造を得られ、プラットフォームは専門家による執行・ヘッジ管理で対応できる。

仕組みの透明性

レバレッジトークンの持続可能性は説明可能性にかかっている。2つの重要な変数——純資産価値（NAV）とリバランスルール——がこれらの商品の核心である。

レバレッジトークンの持続可能性は説明可能性にある。他社が「ブラックボックス」的運用にとどまる中、Gateはレバレッジ変動幅等の明確なパラメータ開示を徹底している。たとえば、一定の範囲内ではリバランスを行わない仕組みを導入し、揉み合い相場での摩擦コストを大幅に低減している。

具体的には、3倍ロングトークンの場合、レバレッジが2.25倍〜4.125倍の範囲を維持する限りリバランスを避けるため、ポジションの安定性を高めている。3倍ショートは1.5倍〜5.25倍が基準。同様に5倍トークンの場合、3.5倍〜7倍を超えない限り調整が発動しない。これら技術パラメータはレンジ相場で発生しやすい「ディケイ」を抑え、プロトレーダーにとって極めて重要な意味を持つ。

数字で見るスケール

Gateのエコシステムは拡大し続けている。2025年のGate年次報告書によれば、同社のETF商品群は「スケール効果」を実証しており、年間を通じて244種類のETFレバレッジトークンに対応した。この充実した供給ラインが累計20万人超のトレーダーを支え、1日平均数億ドル規模の取引高を生み出している。この成長を支えているのは、マルチデータダッシュボードやリバランス履歴の表示、参加者の学習コストを減らすための専門教育モジュールなど、継続的な技術革新である。

プラットフォームの成功は単なる「最後の生き残り」ではなく、商品深度へのこだわりの賜物である。Gateは資産対象の幅をさらに広げ、利用者が多様な新興・主要トークンでレバレッジ取引を実行できるようにしている。今後、GateはポートフォリオETFや低レバレッジ・インバースETFなど高度な新フォーマットも投入予定。技術的な複雑さはプラットフォーム内部に留めつつ、ユーザーにはシンプルな操作性を提供することで、短期レバレッジ市場でさらにシェア拡大を狙う。

結論

レバレッジトークンの業界全体の縮小は、コンセプトの失敗ではなく、透明性や教育に関する運用の失敗だった。Gateはこの領域をシステム化し、他社が撤退したところで成功を収めている。

明確な情報開示、統一的な0.1%日次手数料、現物感覚の利用体験の提供によって、Gateはレバレッジの利便性を保持しつつ、その複雑さを緩和した持続可能なエコシステムを構築した。市場の成熟とともに、GateのETF商品は説明可能で透明性のある金融エンジニアリングの価値を証明している。

免責事項：暗号資産市場への投資は高いリスクを伴う。投資判断の前に、利用者自身が十分に調査・リスク把握を行うことを推奨する。Gateはこれらの投資活動による損失・損害について責任を負わない。

暗号資産アナリストのアレックス・クルーガー氏は、大半のトークンは設計自体に問題があり既に失敗していると指摘。時代遅れの規制が、執行可能な権利を持たない資産の発行をプロジェクトに強いていると主張した。

同氏のコメントは、暗号資産市場でトークンの失敗が急増している時期と重なる。2021年以降、1340万件以上のトークンが「消滅」した。

現代市場で多くのアルトコインが失敗する理由

CoinGeckoの調査によれば、2025年末時点でGeckoTerminal上に掲載された暗号資産の53.2%が失敗。2025年には1160万件のトークンが崩壊し、これは2021年以降に記録された全失敗件数の86.3%に達し、前例のない加速となった。

暗号資産プロジェクトの掲載数は、2021年の約42万8000件から2025年には2020万件まで増加。この急増に伴い、失敗件数も拡大した。2021年は2584件のデッドコインだったが、2022年には21万3075件、2023年は24万5049件、2024年には138万件となった。しかし、2025年の崩壊は過去すべての年を桁違いに上回った。

一部の分野ではさらに高い失敗率も見られた。音楽・動画関連のトークンは約75%が失敗。アナリストのクルーガー氏は、時代遅れの規制とトークン設計が危機を招いたと論じた。

「これまで発行された大半のトークンは、設計上無価値だ。その原因は時代遅れの規制にある」と同氏は投稿した。

クルーガー氏は詳細な投稿で、SECによるハウィーテストの運用と執行中心の監督が、暗号資産プロジェクトを追い込んだと指摘する。参考までに、米国規制当局はハウィーテストを用い、取引が「投資契約」となり得るか、すなわち連邦証券法上の証券に該当するかを判定する。

ある取引が証券とみなされるのは、以下の場合である。

資金の投資があること

共通事業であること

利益獲得の期待があること

他者の努力に依拠すること

この4条件すべてに該当すれば、米国証券法の適用対象となる。この分類を回避するため、各チームは体系的に全ての権利をトークンから除外してきた。その結果、「所有」ではなく「投機」を特徴とする資産クラスが生まれたと同氏は指摘する。

この設計上の選択は、広範な影響をもたらした。トークン保有者が契約上の権利を持たないため、法的な救済策もない。同時に、創業者も資金提供者に対し強制力のある受託者責任を負わなくなった。

実際には、これが説明責任不在の構造を生んだ。チームは巨額の資金を管理しつつも、プロジェクトを完全放棄することすら可能であり、多くの場合、法的・経済的な責任を問われることがなかった。

「他のどんな市場でも、権利ゼロで資金使途不透明なプロジェクトは1ドルも集められない。だが暗号資産では、それだけが適法な発行方法となった。その結果が10年にわたる『ソフトラグ』設計のトークンだ」と同氏は付け加えた。

VC支持のユーティリティトークンに幻滅した個人投資家は、ミームコインに流れた。そこには透明なまでに「実用性のなさ」があった。クルーガー氏が指摘する通り、この流れが投機性や激しい市場行動の増加につながった。

「そして、これが腐敗に拍車をかけた。ミームコインはさらに投機的かつ不透明で、略奪的なプレイヤー同士のゼロサムギャンブルを加速させた」と同氏は述べた。

クルーガー氏は解決策として、より強力な規制枠組みの下で管理される新世代トークンの必要性を強調している。

暗号資産市場は、2025年2月第2週に2億7800万ドル超のトークン流通を迎える。コネックス（CONX）、アバランチ（AVAX）、アプトス（APT）など主要プロジェクトが、新規供給分を大幅にリリース予定。

これらのトークンロック解除は市場変動をもたらし、短期的な価格動向に影響を与える可能性がある。注目点を以下にまとめる。

1. コネックス（CONX）

ロック解除日：2月15日

ロック解除予定枚数：132万CONX

流通済み供給：8463万CONX

総供給量：1億CONX

コネックスは承認不要型のオープンかつ協働型Web3プロフェッショナル・ネットワークである。このプロジェクトはブロックチェーンとネットワーキングを融合し、デジタル経済領域の専門家間で透明性と公正な価値交換を推進する。CONX保有者は決済やガバナンスに活用可能。

コネックスは2月15日に132万CONXトークンを市場投入予定。供給価値は約1599万ドルで、流通済み供給の1.56%を占める。

2月に予定されるCONX暗号資産トークンロック解除　出典： Tokenomist

運営チームはCONXの約82万2500枚をエコシステムに割り当てる予定。最後に、コミュニティ財務省は50万枚のアルトコインを受け取る。

2. アバランチ（AVAX）

ロック解除日：2月11日

ロック解除予定枚数：167万AVAX

流通済み供給：5億2613万AVAX

総供給量：7億2000万AVAX

アバランチは高性能なオープンソースのレイヤー1ブロックチェーン・プラットフォームである。独自3チェーン構造により拡張性・速度・セキュリティを実現する。

2月11日にはアバランチが167万枚分 （約1513万ドル相当）をロック解除予定。これは流通供給の0.32%に相当。

2月に予定されるAVAX暗号資産トークンロック解除　出典： Tokenomist

アンロック分は全て財団に割り当てられる。

3. アプトス（APT）

ロック解除日：2月10日

ロック解除予定枚数：1131万APT

流通済み供給：16億3000万APT

総供給量：26億APT（2035年まで）

アプトスは、dAppsやWeb3エコシステムにおいて拡張性、セキュリティ、効率性を重視して設計されたレイヤー1ブロックチェーン・プラットフォーム。Moveプログラミング言語を用い、高スループットな取引処理とスマートコントラクト実行を可能とする。

アプトスは2月10日に1131万枚（約1207万ドル）をロック解除予定。この枚数は流通済み供給の0.69%に当たる。

2月に予定されるAPT暗号資産トークンロック解除　出典： Tokenomist

コア貢献者へAPT396万枚を提供予定。コミュニティと投資家にはそれぞれ321万枚と281万枚を配布。加えて、アプトスは財団に133万枚を割り当てる。

このほか2月第2週には、Starknet（STRK）、Linea（LINEA）やMovement（MOVE）、Rain（RAIN）などの主要トークンロック解除も控えている。

SAFU (fond na ochranu uživatelských aktiv) společnosti Binance znovu přitahuje pozornost poté, co burza kryptoměn potvrdila nový nákup bitcoinu.

Tato konverze zvýšila celkový objem fondu na 14 55 BTC, s odhadovanou hodnotou přibližně 734 milionů dolarů.

Fond SAFU Binance bude tržním ukazatelem?

Tento nejnovější nákup je součástí širšího plánu na konverzi celé rezervy 1 miliardy dolarů na bitcoin během 30 dnů. Může to být vodítko pro celý cyklus trhu s kryptoměnami?

ビットコイン（BTC）は過去1カ月で22.5%下落した。同コインは先週、一時的に昨年以降で最安値を記録した後、反発した。

この下落を受けて、ビットコインの現行ベアマーケットがどこで底を打つかを示唆する歴史的サイクル、テクニカル指標、オンチェーンデータについての議論が激化している。先行き不透明感が増す中、複数のアナリストは現在4万ドルを下回る主要な価格帯に注目している。

ビットコインの底値予測　専門家が重要水準を指摘

BeInCrypto Marketsのデータによると、最大の暗号資産は2月6日に6万ドルまで下落した。その後価格は回復し、本稿執筆時点でビットコインは7万354ドルで取引されており、日中で1.20%上昇した。

ビットコイン（BTC）の価格推移　出典： BeInCrypto Markets

10x Researchの最新レポートは、センチメントやテクニカル指標が極端な水準に近づいているにもかかわらず、下落基調が依然として継続中であると示唆した。

一方、フローのデータは投資家の慎重な姿勢を裏付ける。ETF解約の継続やステーブルコイン転換の増加は、積極的な押し目買いの需要が限定されていることを示す。

「ポジショニングの動態を見ると、トレーダーは典型的なリバウンド狙いよりもレバレッジ解消やポジション整理に注力していることが分かる」と10x Researchは記している。

不確実性が依然として支配的な中、ビットコインの底を特定しようとする動きが強まっている。多くのアナリストはさらに下落する可能性を否定できないとみており、4万ドル未満の価格帯に注目が集まっている。

アナリストのArdi氏は、過去サイクルの底に関連するフィボナッチ・リトレースメント水準を分析した。同氏は、ビットコインが2022年のベアマーケットでは78.6%フィボナッチ水準で底値を付けたと指摘。この水準は現在3万9176ドル付近にあり、さらなる下落の余地を示唆している。

ビットコインの底値予測　出典： X/Ardi

歴史的トレンドも手掛かりを与える。アナリストのNehal氏は過去のドローダウンデータを強調し、ビットコインのベアマーケットが年々緩やかになっていると指摘した。

同分析によれば、ビットコインは2011年に93%、2015年に86%、2018年に84%、2022年の下落局面では77%下落した。このパターンから、Nehal氏は各サイクルのドローダウンが前回比で約7%ずつ緩やかになっていると主張する。

このフレームワークを現行サイクルに当てはめると、ビットコインが12万6000ドル付近でピークを付けた場合、約70%の下落で3万8000ドル付近が底値となる可能性が示唆される。

オンチェーンデータも重要である。アナリストのTed Pillows氏は、長期保有者の実現価格（長期投資家の平均取得コストを追跡する指標）から、価格がこの水準を15%下回るとサイクルの底となる傾向があると述べた。

現時点の実現価格は約4万300ドルであり、このモデルでは3万4500ドルが底値目標となる。

「個人的にはここまで下がるとは思えない」と同氏は付け加えた。

さらに、他のアナリストはビットコインが2026年末までに3万ドルで完全な底を付けた後、激しい複数年ブルランに突入するとみている。

ビットコインが5万ドル割れしないと一部専門家が指摘する理由

一方、市場コメンテーターの中には、ビットコインの底は既に付けたとし、さらなる大幅下落が控えているとの見方に異議を唱える声もある。

匿名アナリストは、ビットコインは多くの投資家が最も予想しない水準で底を打つことが多いと指摘。過去のサイクルでも、ベアマーケットの安値は直近の過去最高値をわずかに下回る水準で形成された例があると述べた。

「多くの人が『まだもう1度大きな暴落がある』『ベアマーケットは始まったばかり』と考えている。4万ドル、3万5000ドル、中には再び2万ドルを待っている者もいる。だが、その『信念』こそが、実際には起こらない理由だ」と投稿されている。

同アナリストによれば、現状の市場構造はスポットビットコインETFや機関投資家の参加拡大などを背景に変化しており、ビットコインの下落局面での動きにも影響が出ているため、5万ドル割れの可能性は低いとしている。

「ビットコインが5万ドルを下回る理由はもはや存在しない…ETFを立ち上げ、数十億ドル規模の資本を取り込み、株主教育を行い、インフラを構築したばかりの機関投資家が、彼らの仮説が無効化される水準までビットコインの価格を下げることを許すだろうか？その可能性は低い。ボラティリティが生じることは十分あり得る。恐ろしい調整が発生することも当然あり得る。しかし、構造的に見れば、5万ドル未満のビットコインとなるには、単なるセンチメントの変化ではなく、何かが“壊れる”必要がある」と同アナリストは述べた。

ダークフォスト氏はまた、ビットコインのシャープレシオが、過去にベアマーケット終盤と関連していた領域に突入したことも明らかにした。

「この種のダイナミクスは、市場転換ゾーン付近によく現れるものだ。我々は徐々に、歴史的にトレンドが反転してきたエリアへと近づいている」と同アナリストは主張した。

ただし、これはベアマーケットの終わりを示しているわけではないと同氏は注意を促した。むしろ、ビットコインがリスク・リターンのプロファイルが極端になる段階に差し掛かりつつあることを示唆している。関連記事

さらに、この段階は今後数か月続く可能性があり、大きな反転が起こる前にさらなる価格下落があり得ると同氏は付け加えた。

暗号資産市場は、数週間にわたる激しい売り越しの後、早期の安定化兆候を示しつつある可能性があると、CoinShares最新のデジタル資産レポートが伝えている。

投資商品からの資金流出は、2週連続で17億ドルを超えていたが、先週は1億8700万ドルにまで減少した。

暗号資産資金流出、1億8700万ドルに減少 コインシェアーズ調査

CoinSharesの最新データによれば、運用資産総額は1298億ドルとなり、2025年3月以来の最低水準となった。これは、直近の価格下落の影響が続いていることを反映している。

以下のチャートが示すように、地域ごとの動向からは選択的な信頼感がうかがえる。機関投資家や地域ごとの戦略が、それぞれの動きを見せている一方、世界全体のセンチメントはなお慎重なままである。

暗号資産フローと運用資産総額　出典： CoinShares Report

投資家が慎重な姿勢を維持する中でも、取引は活況を維持した。暗号資産上場投資商品（ETP）の週間出来高は過去最高の631億ドルを記録。この数字は、2025年10月に記録された564億ドルの過去最高を上回った。

特筆すべきは、流出ペースが鈍化する中で高水準の出来高がみられる点である。投資家が市場を離脱するのではなく、ポジションを入れ替えていることを示唆している。これは微妙ながらも重要な違いである。

ビットコインでは2億6400万ドルの流出が発生した。主要暗号資産からオルタナティブ資産への資金移動が目立った。

アルトコインの中では、XRPが6310万ドル、ソラナが820万ドル、イーサリアムが530万ドルの流入と、いずれも資金流入を主導した。特にXRPは、年初来で1億900万ドルを集めており、投資家の間で人気を集めている。

資産別暗号資産流出　出典：CoinShares Report 暗号資産の投げ売り減速も底は未確認

価格の下落傾向が続く中、流出額の急減は無視できない。17億3000万ドルのマイナスフローおよび、その前週の17億ドルという状況からの劇的な縮小である。複数週にわたる資金流出の急減は、転換点となる可能性があると見なされている。

アナリストによれば、こうした減速はしばしば市場の勢いの変化に先行し、売り圧が限界に達しつつあることを示唆している。

「流出の減速は売り圧力の和らぎを示し、資本流出のピークに近づきつつある。過去においても、こうした変化はしばしば市場モメンタム転換の前兆となった。安定化の兆候が出始めている」とAndre氏は述べた。

過去の事例では、暗号資産のサイクルはピーク時の売り越し直後に即座に反転することは稀である。一般的には、流出が徐々に減少し、その後で資金流入が戻り始める。このパターンが現在の調整局面でもみられ始めている。

従って、先週の流出鈍化は先行指標たりえるが、市場回復を保証するものではないといえる。

より広い視点では、市場がパニックによる投げ売り局面から、底固めおよび選択的な資産積み増しの段階へ移行しつつあることを示唆する。

ビットコインの流出が続く一方で、アルトコインや地域市場への資金流入がみられ、投資家は暗号資産から撤退するのでなく、リスクの再配分を行っている。

とはいえ、暗号資産の流出鈍化が1週続いたからといって、底入れが確定したとはいえないため、依然として慎重な姿勢が求められる。

暗号資産の議論では、多くの場合、トークン価格や時価総額、短期的なパフォーマンスに話題が集まりがちだ。しかしトークンの存在を完全に切り離した場合、本当に価値あるものは何が残るのか。

BeInCryptoのインタビューで、ソルブプロトコルのライアン・チョウCEO兼共同創業者は、もし明日トークンが無意味になれば、優先事項は基本に立ち返るはずだと述べた。同氏はさらに、トークンが消滅したとしても2026年に確実に重要であり続けると考える暗号資産プロトコル3つも挙げた。

暗号資産の価値はトークン価格で測れるか

暗号資産は多くの場合、そのトークンと価格の激しい変動で特徴付けられる。業界の会話の大半は価格予想を中心に回っている。

主要コインが次に何をするのか、アルトコインシーズンがいつ始まるのか、あるいはどのトークンが次の100倍銘柄になるのか。このようなストーリーが見出しやSNS、市場センチメントを席巻している。

価格が人々の関心を独占する一方で、それは本当にプロジェクトが機能し、実際に利用され、実質的な価値を生み出しているかどうかを示しているのだろうか。

チョウ氏は、価格が持続的な利用や収益によって裏付けられる場合には一定の示唆を与えると述べた。しかし大半のケースでは、「遅効性でノイズの多い代理指標」だと説明した。

真の試金石は、持続的な利用と収益によって支えられ、人々が上に構築し続け、機関投資家がチャートに関係なく信頼を置けるインフラとなるかどうかだと述べた。

「トークン価格は市場がどう感じているかを教えるだけであり、そのシステムが機能しているかどうかは示していない」と同氏は語る。

同氏によれば、価格の動きはしばしばファンダメンタルズに先行したり、完全に乖離したりするという。トークンは期待だけで上昇することがあり、一方で着実に普及が進むプロトコルの価格はほとんど反応しない場合もある。

プロジェクトの真の進展を測る基準は、インフラの強固さ、運用の安全性、そして機関投資家から信頼を得る力だと同氏は付け加え、トークンが存在しなければ次のようになると説明した。

「価値は最終的に普及度、使いやすさ、そして安全性に帰着する。オンチェーン上の導入状況や他プロトコルとの連携、コンプライアンス対応力、機関が安定してスケールできる能力といった指標は、単なる時価総額よりもはるかに大きなインパクトの証拠となる」

暗号資産トークンがない場合のユーザーと開発者の行動

しかしトークンとその売買が消えれば、利用者も去ってしまうのだろうか。チョウ氏は、トークンの保有や取引によって利益を得る手段がなくなれば、ほとんどの投機的行動は即座に消失すると示唆した。

これにはモメンタムトレード、エアドロップ、ポイント狩り、傭兵的流動性、ガバナンスなどが含まれる。

「残るのは純粋に実用的な用途だけとなる。決済や資金管理のためのステーブルコイン、資本効率のためのオンチェーンクレジット、発行や担保に検証可能なレールを利用する機関などだ。実際に今、暗号資産分野では機能、決済、保管、検証、配布、リスク管理利回りに対する本物の需要があり、トークンそのものへの需要ではない。これは、価格インセンティブを超えてプロジェクトを支えるのは真の実用性であることを示している」と同氏はBeInCryptoに語った。

同氏はまた、こうした仮説的な状況下では開発者の優先順位そのものも根本的に変わると強調した。今のトークンのパフォーマンス重視は、開発者の関心を長期的なインフラよりも短期的な利益へと向かわせていると述べる。

現状の仕組みは、新しいストーリーやインセンティブ、ポイント制度、短期間のTVL（トータルバリューロック）のほうがPRしやすく、その一方で構築が最も難しい安全性、リスク管理、堅牢性、明確なユニットエコノミクスなどは評価されにくい。

「もし明日からトークンが無意味になれば、優先順位は基本に回帰する。開発者は検証可能な準備金と会計、実行や管理、監査性、稼働時間、ガバナンス、コンプライアンス対応プロセスなど信頼を得る仕組みに注力するはずだ。ウォレット、取引所連携、決済、本人確認、手数料モデルなど、分配レールの構築にもより多くの開発リソースが向けられるだろう」と同氏は述べた。

暗号資産の主要ユースケースは貸付・決済・カストディ

チョウ氏はまた、トークンがなくても暗号資産そのものは存続し続けると主張した。

「トークンに依存しない世界になっても、暗号資産は有料インフラとして存続し、売上は測定可能な成果に基づいて発生する」と同氏は語った。

同氏はすでに持続可能に機能しているビジネスモデルとして、決済、実行、ミント、ルーティングに対する従量課金や、レンディングプロトコルなどのファイナンシャル・プリミティブを挙げた。そして次のように述べる。

「DeFiで実証済みかつ持続可能な収益モデルの1つがレンディングプロトコルだ。設計が優れたレンディングプロトコルは、金利スプレッドや借り手手数料によって収益を上げ、トークンの発行ではなく利用状況やリスク管理によってインカムが拡大する」

チョウ氏は、相場が変動する局面でもレバレッジやヘッジ、流動性への需要は継続し、こうした仕組みは収益を生み続けることが多いとも指摘した。

同氏はまた、機関投資家向けに設計されたインフラは業界でも最も堅固な分野の1つだと強調した。カストディ、コンプライアンス、レポーティング、決済などのサービスは、一般的に法定通貨やステーブルコインで支払われ、事業運営や規制リスクの低減を目的として導入されているという。市況が弱くなっても、これらのサービスは伝統的金融と暗号資産を結ぶ主要な架け橋であり続けることが多いと話した。

「もうひとつの持続可能な収益モデルは、トランザクション手数料を組み込むことだ。ブロックチェーンや決済レイヤーが実際の取引処理やクロスチェーン転送などのリアルな活動に対し料金を課すことで、センチメントに左右されずに収益を生み出せる。したがって、投機やヘッジ、裁定取引が起きてもサステナブルとなる」同氏は述べた。

最終的にチョウ氏は、実際の課題を確実に解決し、企業の業務フローに統合できるシステムなら、トークンのパフォーマンスや市場サイクルに関係なく自立できると指摘した。

2026年にトークンなしで存続する暗号資産プロジェクトは？

今問われているのは、もしトークンが完全になくなった場合でも、2026年に明確に重要であり続ける暗号資産プロトコルはどれか、ということだ。チョウ氏はBeInCryptoに対し、実際の課題を解決する経済インフラを構築してきたプロジェクトを特定することが答えだと述べた。同氏は以下の3プロトコルを挙げている。

1. チェーンリンク

まずチョウ氏はチェーンリンクを挙げた。重要な理由について、同氏は多くの暗号資産エコシステムを支える重要なデータインフラを提供している点を強調した。

DeFiプロトコルは、正確かつ安全な価格フィードがなければ適切に機能しない。信頼性の高いオラクルがなければ、清算やデリバティブ決済、資産価格算出といった基本的な活動が危険になる。

同氏は、チェーンリンクがオラクルサービスの事実上の標準となり、数十億ドル規模の取引価値を処理してきたと述べた。チョウ氏は、LINKトークンがなくてもプロトコルはこれらのサービスに対し、ステーブルコインやイーサリアム（ETH）で支払いを続けるだろうと強調している。

「なぜなら、他に選択肢がなければ質の低いオラクルシステムを自ら構築するか、悪質なデータによる壊滅的な失敗に直面するしかないからだ。機関やプロトコルは、チェーンリンクの検証可能で改ざん不可能なデータフィードに引き続き対価を支払うだろう。そのデータがなければ存続すら危うい」

2. カントン・ネットワーク

次にチョウ氏はキャントン・ネットワークを挙げた。同氏は、その重要性は機関投資家のプライバシー需要と規制遵守の両方に支えられていると説明した。

チョウ氏によれば、キャントンはBTC担保ポジションが機密性の高いカウンターパーティや手法を晒すことなく移動できる、規制された決済層を提供している。同氏はまた、その価値は企業利用による資金流入やバリデーター／サービス手数料による決済と調整の仕組みが明確であると語った。

「キャントンが存続できる理由は、需要そのものが構造的なもの（規制業務フローは弱気相場でも消えない）であり、収益モデルも利用に基づいている（企業による利用およびバリデーター／サービス手数料）からだ。投機依存ではない」同氏はこう述べた。

3. サークル

3つ目にチョウ氏は、サークルがトークンレスな暗号資産業界でも依然として重要であると述べた。サークルの発行するUSDCは、暗号資産決済、資金管理、国境を越えた決済の基盤インフラとなっている。

銀行や企業が信頼できる規制下のデジタルドルを求める中、USDCは決済の有力な選択肢となってきた。ネイティブトークンが存在しないため、チョウ氏はサークルを現代的な金融インフラと見なし、預金によるスプレッドで収益を得ていると表現している。

即時性・プログラム可能性を備えたドルを24時間365日グローバルに移動させたいという需要が拡大し続ける中、チョウ氏は、サークルは引き続き現実の金融課題を解決することでトークン非依存の時代でも成長できる可能性を持つと論じている。

総じて、チョウ氏の見解は、トークン価格よりも利用状況・インフラ・運用信頼性に重きを置く新たな価値評価の枠組みを提示している。

同氏の意見によれば、トークン主導のインセンティブがなくなった場合でも、継続的な導入や明確な収益モデル、機関にとっての重要性を持つプロジェクトが、長期的に有効性を維持できる立場となる。