Ekonomové UBS v pondělí zopakovali svůj výhled na měkké přistání pro americkou ekonomiku Banka očekává, že Federální rezervní systém začne snižovat úrokové sazby v září, a domnívá se, že trh možná nesprávně odhadl rozsah budoucího snížení úrokových sazeb Fedu.

UBS poukázala na to, že navzdory neobvyklým výkyvům v ekonomických údajích od vypuknutí epidemie se nyní zdá, že se určité trendy prokázaly.

Americký trh práce, který byl před dvěma lety silně přehřátý, se vrátil do stavu blízkého předpandemii, tažen silným růstem nabídky práce. Kromě toho maloobchodní tržby a inflace také vykazovaly známky zpomalení. V květnu jádrový index spotřebitelských cen bez započtení cen potravin a energií meziměsíčně vzrostl pouze o 0,16 %, což je nejmenší nárůst od srpna 2021. Přestože jádrová inflace má meziročně nižší trend, stále je výrazně nad předpandemickou úrovní.

"Zejména inflace bydlení byla drsnější, než jsme očekávali, ale stále si myslíme, že zpomalení v nadcházejících měsících je nevyhnutelné, protože se odrážejí informace o nových leasingech," napsali ekonomové UBS.

Řekli: "Trváme na našem základním scénáři, že Fed v září sníží úrokové sazby, protože obdrží měkčí ekonomický růst, trh práce a údaje o inflaci. Ačkoli uznáváme, že rizika se přiklánějí k tomu, že Fed ponechá sazby beze změny déle než základní případ." předpověď "Bude to trvat déle, ale stále si myslíme, že další zvyšování úrokových sazeb je nepravděpodobné."

UBS poukázala na to, že podle těchto trendů se zdá, že americká ekonomika je na dobré cestě k měkkému přistání a Federální rezervní systém se může v případě potřeby rozhodnout výrazně snížit úrokové sazby, čímž zmírní rizika ekonomického poklesu.

Banka ve své zprávě také poukázala na to, že ačkoli stále existuje spor o načasování prvního snížení úrokové sazby Federální rezervní bankou, pro investory je významnější konec cyklu uvolňování.

UBS zdůraznila, že akcie zůstávají odolné navzdory měnícím se očekáváním ohledně akce Fedu. Index S&P 500 zůstal letos silný poté, co byla snížena očekávání trhu ohledně snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému, což zdůraznilo roli pevných ekonomických základů.

UBS věří: "Ať k prvnímu snížení úrokových sazeb Fedu dojde v září nebo v prosinci, nemusí to mít žádný podstatný rozdíl."

UBS se zaměřuje na trhem implikovanou neutrální úrokovou sazbu, která se odrazí ve výnosu 10letého státního dluhopisu. Domnívají se, že nadcházející sympozium o hospodářské politice Fedu v Jackson Hole může poskytnout důslednější přezkum restriktivnosti současných politik.

Nedávné ekonomické údaje, včetně spotřebitelské důvěry, volných pracovních míst a údajů o inflaci, naznačovaly, že ekonomika změkčuje, což přimělo UBS věřit, že „slabost v těchto údajích bude pravděpodobně přetrvávat i v nadcházejících měsících a je dostatečná k tomu, aby ospravedlnila snížení sazeb o Federální rezervní systém." ".

Očekávají, že Fed sníží úrokové sazby hlouběji, než se v současnosti očekává, s odkazem na velký rozdíl mezi předpokládanou dlouhodobou úrokovou sazbou Fedu ve výši 2,75 % a očekáváním trhu kolem 4 %.

UBS uzavřela: "Celkově si myslíme, že trhy podceňují počet snížení sazeb, které Fed během tohoto cyklu pravděpodobně sníží."

Fed na svém červnovém zasedání ponechal základní sazby beze změny a mediánová prognóza v aktualizovaném bodovém grafu ukazuje, že Fed do konce roku sníží úrokové sazby pouze jednou, o 25 bazických bodů, což je pokles oproti třem snížením v březnu. některé až Existují obavy, že Federální rezervní systém může ponechat úrokové sazby beze změny až do prosince.

Článek přeposlán z: Golden Ten Data