Počet nezemědělských pracovních míst ve Spojených státech se zvýšil o 253 000 a obecně vzrostla všechna odvětví (stavebnictví +15 000, zpracovatelský průmysl +11 000, průmysl služeb +197 000, volný čas +31 000, zdravotnictví +77 000), hodinové mzdy (AHE) prudce vzrostly na +0,48 % meziměsíčně (meziročně o 4,4 %), míra nezaměstnanosti klesla na rekordní minimum (3,4 %) od prvního přistání člověka na Měsíci v roce 1969 a údaje o zaměstnanosti jsou nepochybně velmi silný, což Fedu opět ztěžuje práci.

Kromě zaměstnané populace je také hodinový růst mezd součástí, které Powell dal jasně najevo, že jí bude věnovat zvláštní pozornost. Data ukazují, že zpomalení na trhu práce nestačí k ochlazení inflace, budou zveřejněna data CPI ve středu. Pokud výsledky dat ukáží podobnou odolnost, bude červnové zasedání FOMC klíčovým zasedáním, které zpochybní inflační předpoklady Fedu. Přestože možnost dalšího zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů je extrémně nízká, trh není připraven čelit dalšímu úroku zvýšení sazeb.

Na frontě regionálních bank týdenní údaje ukázaly, že úvěrové okno Fedu zůstalo stabilní, i když vklady v malých a velkých bankách minulý týden vzrostly o 6,4 miliardy dolarů a 14,8 miliardy dolarů. Údaje o bankovních půjčkách se navíc v dubnu ve skutečnosti mírně zvýšily, i když údaje z průzkumu ukázaly, že obavy z nabídky úvěrů přetrvávají.

Silné ekonomické výsledky a oživení akcií regionálních bank (PacWest +82 %, všechny akcie regionálních bank vzrostly) posunuly výnosovou křivku Treasury o 7 až 13 bazických bodů celkově výše, přičemž tržní ceny v červnu FOMC mírné snížení sazeb se vrátilo k paušálním sazbám, přičemž pravděpodobnost červencového snížení sazeb bude 50/50. Tento týden je důležitým týdnem z hlediska inflačních dat, jako jsou CPI, PPI a inflační očekávání University of Michigan. Věříme, že výsledky budou pravděpodobně vyšší, než se očekávalo, a očekávání trhu ohledně snížení úrokových sazeb ve druhé polovině roku může postupně krátkodobě odeznít.



Akciový trh rostl plošně, 91 % akcií vykazovalo zisky díky krátkému stlačení (odražení 8 % od minima), technologickí giganti nadále dosahovali silného zisku, očekávalo se, že Federální rezervní systém pozastaví úroky. zvýšení sazeb a bankovní krize se nerozšířila, trh poskytuje záminku k páteční agresivní rally. Kromě toho, i když se hodně diskutovalo o nerovnováze ve výkonu „SPX 5“ vs. „SPX 495“, bližší pohled na základní údaje odhaluje, že akcie velkých společností dosahují lepších výsledků v růstu tržeb, zisků a čistého zisku. marže ve srovnání s celkovým indexem Výkon je ještě lepší, alespoň poskytuje určitou míru legitimity jeho oceňovací prémii.

Při pohledu na tento týden očekáváme, že trhy budou mít i nadále zvýšený rizikový sentiment alespoň do začátku týdne, než výsledky CPI a další výsledky inflace určují další velký pohyb úrokových sazeb. Domníváme se, že volatilita akcií a měnových kurzů bude v blízké budoucnosti nadále klesat, i když volatilita úrokových sazeb zůstane zvýšená, pokud se údaje o inflaci neukážou výrazně nižší, než se očekávalo, takže se očekává, že současná trajektorie úrokových sazeb bude ve druhé polovině roku snížena. rok rozumný.

A konečně na frontě kryptoměn nedošlo v posledních několika týdnech k žádnému velkému pohybu cen, přičemž BTC a ETH uvízly v rozmezí 28–30 000 $ a 1,8-2 000 $. Mimo hlavní měny však došlo k mírnému oživení některých malých měn. Mezi nimi aktivita Ordinals (BRC-20) a nejnovější memecoin (PEPE) vedla k výraznému nárůstu příjmů z poplatků za plyn na bitcoinu. a Ethereum řetězce.

Pokud jde o volatilitu, protože cena měny nemůže prorazit a objem kontraktu, který vyprší před koncem měsíce, je nízký, celková implikovaná volatilita a termínová struktura zůstávají pomalé, nicméně otevřený zájem kupních opcí stále výrazně převyšuje zájem o prodej opce , protože obchodníci buď hledají vyšší expozici, nebo obchodují s krytými hovory, zatímco drží hotovost. Očekáváme, že cenová akce bude tento týden výrazně ovlivněna CPI, zejména pokud výnosy amerických státních dluhopisů propuknou, pokud údaje o inflaci překonají očekávání.