Napsal: X-explore, Wu Shuo Blockchain

Kryptoměnové burzy zaznamenaly od roku 2023 výrazný nárůst objemu obchodů. Objemy obchodů s deriváty na hlavních burzách vzrostly v lednu oproti předchozímu měsíci o 47,6 %. A tento prudce rostoucí objem transakcí bude pravděpodobně smíchán s falešnými transakcemi, jak říká článek.

Wash trading na kryptoměnových burzách není nové téma. Kvůli nedostatečnému dohledu nad centralizovanými burzami mají některé burzy tendenci předstírat objem propláchnutí, aby zakryly skutečný objem obchodů, a tím zlepšily hodnocení jejich objemu obchodů. Proto jsme vytvořili přístup k objemové analýze, abychom identifikovali a objasnili falešné objemy.

Získali jsme historická data K-line, hloubková data v reálném čase a data transakcí v reálném čase z několika běžných burz prostřednictvím otevřených API. Mezi tyto burzy patří Binance, Bybit, OKX, Bitget, Phemex, Kucoin a dYdX.

 

1. Přehled objemu obchodů každé burzy

 

Z níže uvedeného grafu můžeme vidět, že od roku 2023 se objem obchodování na burzách s kryptoměnami výrazně zvýšil, nicméně vzorec objemu obchodování na burze Phemex je abnormální.

Obrázek níže ukazuje cenový a objemový graf pro obchodní pár Phemex uBTCUSD. Je jasně vidět, že od 19. srpna 2022 se objem obchodů rychle zvýšil a od 16. září 2022 do 19. listopadu 2022 byl tento šílený objem obchodů znovu zinscenován. Poté, bez jakéhokoli náznaku, objem obchodů prudce klesl a dostal úrovně na úrovně zaznamenané před 19. srpnem 2022. Počínaje lednem 2023 se zdá, že objem opět vzrostl a nadále zůstává na vyšší úrovni.

 

2. Výzkum vztahu mezi objemem a cenou

 

Je selským rozumem, že kolísání cen na trhu povede k nárůstu objemu obchodů, protože investoři uzavírají své obchody nebo otevírají nové. Podle našich zkušeností mají cyklické obrovské objemy obchodování tendenci následovat výrazné poklesy/zvýšení cen, zejména na trzích futures/derivátů.

Vzhledem k povaze obchodování s kryptoměnami s pákovým efektem mohou být jakékoli násilné pohyby na trhu zesíleny a vést k stop-ziskům a stop-lossům. To bude velký důvod pro nárůst objemu obchodů. Proto jsme učinili změny objemu obchodů Phemex během velkých cenových pohybů jedním z cílů našeho šetření.

Naše analýza (Pearsonových) korelačních koeficientů hlavních burz ukazuje, že dydxův korelační koeficient má cyklickou povahu související s obchodováním s výnosy z těžby. Binance, Bitget, OKX a Bybit mají silný lineární vztah, zatímco Kucoin má slabší lineární vztah a Phemex je na dně.

Proto můžeme usuzovat, že Phemex má chování falešného objemu mytí a falešný objem mytí bude proveden, když je tržní cena stabilní, a během tohoto období často dochází k abnormálně zesílenému objemu obchodování.

 

3. Tok obchodních příkazů

 

Analyzujeme také nedávné transakce na několika burzách.

Velké výkyvy trhu často vytvářejí velké objemy obchodů. To je obvykle způsobeno:

  • Náhlý nárůst a příliv v počtu transakcí

  • velká transakce

Na burze Phemex jsme neobjevili zjevné korelace z původního toku obchodních příkazů a objemu obchodů na K-line a velikost obchodních příkazů nevykazovala náhodnost. Ve srovnání s Binance velikost transakcí poměrně stagnuje. Co se mění, je hustota transakcí, nikoli velikost jednotlivých transakcí.



4. Hloubka objednávky vs objem obchodování

 

Hloubka je považována za důležité kritérium pro měření směnné likvidity. Obchodníci preferují hlubší trhy, protože transakční náklady jsou nižší. Zkoumáme hloubku objednávek napříč burzami, abychom zjistili, zda existují nějaké vzory nebo trendy, které lze pozorovat.

Celkově se zdá, že Binance a dYdX mají velmi dobrou hloubku a cenu. KuCoin a OKX jsou těsně pozadu, zatímco Phemex má největší skluz.

 

5. Odhadování falešného objemu obchodování

 

Vytvořili jsme model pro odhad skutečného podílu nahlášeného objemu obchodů.

Pozorujeme-li slabou korelaci mezi cenovými pohyby a objemem obchodů na Phemexu, předpokládáme, že k falešnému obchodování na burze dochází hlavně v obdobích malých cenových výkyvů. To znamená, že objem obchodů během období velkých cenových pohybů je skutečný. Jedná se o konzervativní předpoklad používaný k odhadu podílu falešného objemu obchodů.

Jak je vidět z výše uvedeného grafu, existují určité zjevné rozdíly, odhadovaný objem obchodů je zcela nižší než oznámený objem obchodů. Odhaduje se, že skutečný objem obchodů může tvořit 5 % až 25 % vykazovaného objemu obchodů .

Použitím stejné metody k odhadu skutečného poměru objemů Binance a Bybit jsou výsledky velmi blízké hlášeným objemům.



Shrnout

 

Používáme různá veřejná data z běžných centralizovaných burz:

  • Objem obchodování Phemexu vykazuje jiný vzorec než jiné burzy. Náhlý nárůst objemu obchodů na platformě Phemex se zdá zajímavý a není normální.

  • Zdá se, že objem Phemexu má výrazně nižší korelaci s cenovými svíčkami než jakákoli jiná burza. To naznačuje, že objem obchodů společnosti Phemex není zcela závislý na pohybech trhu a že mohou existovat jiné síly, které řídí jejich objem obchodování.

  • Zdá se, že Phemex má nejvyšší spready a skluz mezi většinou burz. To by mělo některé zákazníky od transakcí odradit.

  • Poměrová analýza některých zvýšených objemů obchodů odhadla, že objem obchodů představoval přibližně 5%~25% oznámeného objemu obchodů společnosti Phemex.

  • Po prozkoumání údajů o jednotlivých obchodech se velikosti obchodů Phemex příliš nemění, i když je trh volatilní. Ve srovnání s Binance dochází k velkým obchodům, když volatilita trhu vede k velkým objemům obchodů na K-line.