Původní autor: BTX Research
Původní zdroj: BTX Capital
01 Klíčový obsah
Na Beacon Chain je přibližně 562 000+ validátorů s více než 18 miliony ETH.
Liquid Staking je největším hráčem na trhu s více než 6 miliony vsazených ETH a 33,3 % podílu na trhu.
Zvážili jsme scénáře maximálního prodejního tlaku a vypočítali potenciální prodejní objem. Naše výsledky naznačují, že maximální prodejní tlak by mohl dosáhnout 284 400 ETH, což odpovídá 5,27 % 24hodinového obchodního objemu ETH. Nicméně, vezmeme-li v úvahu faktory, jako je likvidita, míra návratnosti a uživatelské sázky, prodejní tlak by se mohl snížit na 59 391 ETH, což odpovídá 1,1 % objemu obchodů.
Není třeba se obávat dlouhodobého dopadu vylepšených výběrů ze Šanghaje na prodejní tlak na ETH. V prvních pěti dnech po dokončení upgradu ETH Shanghai však může být větší prodejní tlak.
02 Co je upgrade Shanghai?
Vývojáři Etherea stanovili cílové datum 12. dubna 2023 ve 22:27:35 PM UTC (13. dubna v 6:27:35 času Taipei), během 6209536. časového slotu. EIP-4895 je klíčový upgrade pro upgrade ETH Shanghai. Beacon Chain přináší sázky do Etherea, ale je to jednosměrný proces, což znamená, že validátoři mohou vkládat ETH do Beacon Chain, ale nemohou je vybrat. S EIP-4895, hlavním vylepšením šanghajského upgradu, budou mít validátoři konečně přístup ke svému ETH a také ke všem nashromážděným odměnám za sázky a mohou je stáhnout.
Jak se blíží nová éra odemčených ETH, obchodníci s kryptoměnami věnují velkou pozornost tomu, jak může trh reagovat. Někteří obchodníci spekulovali, že jakmile bude vsazené ETH odemčeno, dojde k prodejnímu tlaku, zatímco jiní věří, že upgrade v Šanghaji podpoří další sázky.
03 Jak validátoři sází své ETH?
Pro validátory, kteří se obávají prodejního tlaku, existují dvě možnosti, jak zrušit své ETH po aktualizaci v Šanghaji. První možností je zřízení „výběrového certifikátu“, který automaticky zruší ověřovatelem získané sázkové odměny. Druhou možností je úplně opustit beacon chain odesláním dobrovolné zprávy, která odstraní validátor z blockchainu a zruší všech 32 ETH.
04 Jaké jsou dva typy výběru?
Částečný výběr: Zůstatky nad 32 ETH (získané odměny) budou staženy na adresu Ethereum a mohou být okamžitě použity. Validátoři budou i nadále součástí řetězce majáků a budou ověřovat podle očekávání.
Všechny výběry: Validátoři odejdou a přestanou být součástí řetězce majáků. Princip 32 ETH validátoru a veškeré odměny budou odemčeny a budou moci být utraceny, jakmile budou dokončeny mechanismy odchodu a výběru.
05 Kolik ETH je vsazeno na Beacon Chain?
(Zdroj: beaconcha.in, Datum: 4. 6. 2023)
Přibližně 562 000 validátorů vsadilo více než 18 milionů ETH. Nastavení validátoru vyžaduje 32 ETH a průměrný zůstatek je nyní 34,01 ETH.
06 Poměr zástavy ETH
(Zdroj: Dune@hildobby)
Liquid Staking je největším hráčem na trhu s více než 6 miliony vsazených ETH a 33,3 % podílu na trhu. Lido drží 93,78 % likvidního stakingového trhu, přičemž již bylo vsazeno 5 671 616 ETH. Lido je společnost, která poskytuje služby likvidního stakingu a poskytuje uživatelům tokeny stETH představující ETH vsazené na její platformě.
(Zdroj: Dune@hildobby , Datum: 4. 6. 2023)
Na sázkovém trhu jsou hlavními burzami Coinbase, Kraken a Binance, které dohromady zpracovávají přes 4 miliony ETH a představují přibližně 27,3 % podílu na trhu. Mezi nimi Coinbase a Binance poskytují uživatelům likviditu prostřednictvím svých derivátů cbETH a bETH.
Zhruba 22,4 % podílu na trhu rovněž drží neznámí stakeholdeři. Mohou to být jednotlivci provozující uzly z domova nebo menší skupiny provozující soukromé sázkové fondy.
07 Likvidní zástava vs. nelikvidní zástava
(Zdroj:Dune, Datum:04/06/2023)
Mezi hlavní složky likvidního stakingu patří Lido a centralizované burzy Binance a Coinbase, které tvoří 53,7 % podílu na trhu. Na druhou stranu mezi hlavní složky nelikvidního stakingu patří centralizovaná burza Kraken a soukromé stakingové pooly, které představují 46,3 %. Liquid staking poskytuje validátorům mechanismy likvidity, jako jsou stETH, bETH a cbETH. Proto již 53,7 % uživatelů za své vsazené a vydělané ETH obdrželo likviditu, takže prodejní tlak na tento segment by neměl být výrazný. Možná bychom se měli více znepokojovat prodejním tlakem na nelikvidní část 46,3 %.
08 Kolik validátorů je ziskových?
(Zdroj: Dune@hildobby , Datum: 4. 6. 2023)
Na základě dat můžeme pozorovat, že velké množství vsazeného ETH se koncentruje v cenovém rozpětí přibližně mezi 600 $ a 1 600 $.
(Zdroj: Dune@hildobby , Datum: 4. 6. 2023)
Mezi všemi validátory je 28,7 % ziskových a 71,3 % je ztrátových. Pouze 28,7 % validátorů je ziskových a ti, kteří ano, mohou mít silnou motivaci stáhnout své ETH zisky a prodat je.
09 Odhadovaný prodejní tlak
Za prvé, ETH vsazené validátorem je rozděleno na dvě části k odemčení: hlavní část (32 ETH) je vystavena omezené frontě na stažení zástavy a stažení znamená, že validátor odstoupí od zástavy, zatímco zisková část může být kdykoliv odvoláno Po odvolání si validátor stále zachovává stav zástavy.
Plná částka výběru za den
(Zdroj: https://consensys.net/shanghai-capella-upgrade/)
Existuje omezený počet validátorů, které lze každý den vysadit. V současnosti je limit výměny rukou 8 a každý den může vysadit maximálně 1 800 validátorů, což odpovídá odemknutí 57 600 ETH. Pokud jde o zisk, protože je možné jej kdykoli vybrat, limit souvisí s počtem vyrobených bloků v řetězci Ethereum, což umožňuje výběr přibližně 115 200 validátorů denně.
Pokud tedy žádosti o plný výběr dosáhnou denního maxima, teoreticky by úplný výběr mohlo dokončit až 1800 validátorů, zatímco počet denních zisků a částečných výběrů by byl 115 200 minus 1 800 neboli 113 400.
Přehled dat
(Zdroj: BTX Research, datum: 6. dubna 2023)
Můžeme začít počítat prodejní tlak po upgradu Ethereum Shanghai. Než provedeme jakékoli odhady, musíme stanovit určité předpoklady, jako například to, že veškeré vyřazení ETH bude vsazeno co nejdříve a všechny zisky budou včas staženy. Nejprve se podívejme na nejhorší scénář, který představuje největší potenciální prodejní tlak.
010 Teoretický maximální prodejní tlak
Teoretické výsledky
(Zdroj: BTX Research, datum: 6. dubna 2023)
Využitím částečných výběrů k výběru části zisků je teoreticky možné vybrat 226 800 ETH za den do 5 dnů. Mezitím by úplný výběr uvolnil 57 600 ETH za den, dokončení by trvalo 313 dní. Proto v prvních pěti dnech po dokončení aktualizace v Šanghaji je teoretický maximální průměrný prodejní tlak 284 400 ETH za den a za předpokladu, že nebude přislíbeno žádné nové ETH, bude celé vydání trvat 313 dní.
011 Lepší prodejní tlaková situace
Musíme vzít v úvahu, že 53,7 % ETH vsazených validátory již má určitou úroveň likvidity a není třeba je odemykat. Prodejní tlak na některé zastavené ETH, které získaly likviditu, proto mohl být částečně předem uvolněn.
lepší případ
(Zdroj: BTX Research, datum: 6. dubna 2023)
Za předpokladu, že 30 % z 53,7 % validátorů stáhne ETH a prodá ho, můžeme odhadnout množství ETH staženého prostřednictvím částečných výběrů na 141 546 za den po dobu 3 dnů. Úplná část výběru zůstává na 57 600 ETH za den po dobu 196 dnů. Proto v prvních třech dnech po dokončení aktualizace v Šanghaji byl potenciální denní prodejní tlak 199 146 ETH.
012 Zvažte prodejní tlak přislíbených zisků
Zvažte odhadované výsledky sázkových zisků
(Zdroj: BTX Research, datum: 6. dubna 2023)
Z výše uvedených údajů víme, že validátory In the Money tvoří 28,7 %. V kombinaci s předchozím výpočtem prodejního tlaku můžeme určit, že zisk vybraný částečným výběrem je 40 624 ETH za den po dobu jednoho dne. Úplná část výběru zůstává na 57 600 ETH za den po dobu 57 dnů. Vzhledem k tomu, že zatím odešlo pouze 1 422 validátorů, uživatelé, kteří začali sázet ETH, budou muset počkat alespoň 1,1 dne, než budou moci začít vybírat ETH. Proto je základní prodejní tlak 86 128 ETH první den po dokončení aktualizace v Šanghaji a 57 600 ETH každý následující den.
013 Zvažte situaci uživatele při vytyčování
Výsledky odhadu s ohledem na uživatelskou situaci vytyčování
(Zdroj: BTX Research, datum: 6. dubna 2023)
Pokud vezmeme v úvahu, že po upgradu v Šanghaji mohou být uživatelé ochotnější vsadit ETH kvůli zvýšené likviditě vsazeného ETH, a pokud validátoři udrží průměrný denní objem sázek za posledních sedm týdnů, pak prodejní tlak po Shanghai upgrade může dále snížit.
014 Závěr
Podle údajů z CoinGecko byl objem obchodů ETH za posledních 24 hodin 5 392 296 ETH. Vzhledem k maximálnímu prodejnímu tlaku byl poměr prodejního tlaku v prvních pěti dnech 5,27 %, což je poměrně velké číslo. Pokud se vezmou v úvahu faktory, jako jsou zisky, likvidita a opětovné sázky uživatelů, tlak na předčasný prodej se může dále snížit na 1,1 %. Na základě našich odhadů se proto není třeba obávat dlouhodobého dopadu vylepšených výběrů ze Šanghaje na prodejní tlak ETH. V prvních pěti dnech po dokončení aktualizace v Šanghaji však může být větší prodejní tlak.
Navíc vzhledem k neustálým změnám na trhu mohou výrazné výkyvy nebo poklesy ceny Shanghai Upgrade v den Shanghai Upgrade vyvolat u investorů paniku. Kromě toho mohou manipulátoři trhu využít šanghajského upgradu k prodeji svých držených ETH, což může zvýšit pravděpodobnost masivního prodejního tlaku poté, co bude ETH uvolněno z řetězu.
odkazují na
dune.com/hildobby/eth2-staking
(Výše uvedený obsah je vyjmut a přetištěn se svolením partnera MarsBit, původní textový odkaz | Zdroj: BTX Capital)
Prohlášení: Článek představuje pouze osobní názory a názory autora a nepředstavuje objektivní názory a postoje blockchainu. Veškerý obsah a názory jsou pouze orientační a nepředstavují investiční poradenství. Investoři by měli činit svá vlastní rozhodnutí a transakce a autor a klient Blockchain nenesou odpovědnost za žádné přímé nebo nepřímé ztráty způsobené transakcemi investorů.
Tento článek odpočítává do 3 dnů pro „Shanghai Upgrade“ Ethereum! Článek k pochopení 13 klíčových bodů se poprvé objevil na Block Guest.