Existuje metrika, kterou Wall Street používá a kterou kryptoměny zcela ignorují.
Dolarové dny.
Měří nejen to, kolik peněz protéká systémem, ale jak dlouho tam zůstává.
Miliarda dolarů procházejících za 24 hodin? To je jedna miliarda dolarových dnů.
Miliarda dolarů sedící po dobu 30 dní? To je třicet miliard dolarových dnů.
Rozdíl není jen účetnictví. Je to rozdíl mezi odpočívadlem na dálnici a městem.
A když se dívám na čísla Plasma, sleduji, jak se město staví v reálném čase, zatímco ostatní počítají auta na dálnici.
Otázka za 1,1 miliardy dolarů
Syrup Finance má 1,1 miliardy USDT zaparkovaných v protokolech výnosů na Plasma.
Většina lidí přečte tento titulek a myslí si: "Fajn, vysoké TVL."
Špatná otázka.
Správná otázka je: Proč ty peníze neodcházejí?
Protože tady je věc o stablecoinech. Měly by se pohybovat. To je celý smysl. Držíte USDT, abyste za něco zaplatili, vyrovnali obchod, přešli mezi burzami nebo dočasně zaparkovali před dalším krokem.
Ale 1,1 miliardy dolarů není dočasné parkování.
To je kapitál, který se podíval na všechny ostatní možnosti Ethereum, Tron, Solana, Arbitrum, centralizované burzy a rozhodl se, že Plasma nabízí nejlepší výnos upravený o riziko plus nejlepší profil tření pro případ, že se nakonec pohnou.
To je příkop formující se v reálném čase, a je téměř neviditelný v tradičních metrikách blockchainu.
Gravitace likvidity
Jakmile peníze dosáhnou určité hustoty na jednom místě, fyzika se mění.
Není to už o výnosech. Je to o volitelnosti.
Když institucionální kapitál zaparkuje na Plasma, sází na to, že když bude potřebovat provést platbu, převod přes hranice, přerozdělení zajištění nebo zpracování obchodníků, infrastruktura bude již optimalizována pro přesně tuto operaci.
To je důvod, proč nasazení Plasma od Aave se okamžitě stalo jedním z největších.
Ne proto, že byl výnos okrajově vyšší, i když je konkurenceschopný.
Protože chytré peníze uznaly: pokud budete držet stablecoiny, držte je tam, kde je jejich pohyb bez tření.
Bezpoplatkové převody USDT nejsou funkcí. Jsou to rozdíl mezi kapitálem, který může reagovat za sekundy versus kapitálem, který musí plánovat rozpočty na poplatky, sledovat vrcholové poplatky a udržovat volatilní zůstatky tokenů.
Když volatilita udeří a potřebujete přesunout $50 milionů za méně než minutu, ten rozdíl není teoretický.
Signál ConfirmoPay, který všichni přehlédli
80 milionů měsíčně v toku obchodníků prostřednictvím ConfirmoPay, které se vyrovnávají na Plasma.
Většina lidí vidí číslo a pokračuje dál.
Špatný fokus.
Signál není objem. Je to udržení obchodníků.
Zpracovatelé plateb neprocházejí transakce prostřednictvím infrastruktury, která je občas levná nebo obvykle rychlá. Potřebují předvídatelnou, spolehlivou a především nudnou.
Výběr ConfirmoPay Plasma znamená, že v živé produkci, pod skutečnou zátěží transakcí, s reálnými požadavky obchodníků, infrastruktura fungovala lépe než alternativy.
To není marketing. To je produktová shoda validovaná lidmi, kteří ztrácejí peníze, pokud se mýlí.
Dvoustranná likviditní past v dobrém slova smyslu
Plasma současně buduje dva síťové efekty, které se vzájemně posilují:
Strana 1: Hlava
DeFi, výnos, likviditní fondy. Vysoká koncentrace kapitálu dělá přesun velkých objemů efektivním. Klouzavost zmizí. Měnoví tvůrci přicházejí.
Strana 2: Šířka
Platby, vyrovnání, tok obchodníků. Vysoký objem transakcí činí infrastrukturu cennější. Více integrací se děje. Uživatelská znalost roste.
Většina řetězců si vybírá. Zaměřeno na DeFi nebo zaměřeno na platby.
Sázka Plasma: infrastruktura stablecoinů nemusí volit.
Obchodník potřebuje hlubokou likviditu, aby mohl převádět platby bez klouzavosti.
DeFi protokol potřebuje objem plateb, aby zůstaly výnosy konkurenceschopné a kapitál zůstal produktivní.
Když obě existují na stejné infrastruktuře, každá strana činí druhou cennější.
Příkop je likvidita krát efekt použití.
Co tržní hodnota zcela postrádá
$200 milionů tržní kapitalizace.
Pro kontext, to je méně než většina DeFi protokolů s částí TVL a žádnou skutečnou integrací plateb.
Trh oceňuje Plasma jako spekulativní Layer 1, který soutěží o podíl na myšlení.
Mělo by se to oceňovat jako vyrovnávací infrastruktura, která se blíží kritické likviditní mase.
Když AWS překročil práh, kdy se budování na AWS stalo levnějším než budování vlastní infrastruktury, příjmy explodovaly.
Když se Visa stala tak všudypřítomnou, že si obchodníci nemohli dovolit ji nepřijmout, objem transakcí se zvyšoval.
Plasma se blíží tomuto prahu pro vyrovnání stablecoinů.
Jakmile zde sedí dostatek likvidity a jakmile zde prochází dostatek platebního objemu, infrastruktura se stává samo-posilující.
Nové protokoly se integrují, protože tam je likvidita.
Noví obchodníci to přijímají, protože tam je objem.
Nový kapitál zaparkuje zde, protože tam je infrastruktura.
Trh to přeocení, když si uvědomí, že neoceňuje blockchain. Oceňuje clearingový dům, který náhodou používá blockchainovou architekturu.
Diagnostická otázka
Zapomeňte na integrace. Zapomeňte na partnerství. Zapomeňte na oznámení.
Existuje jedna otázka, která určuje, zda se Plasma stane nezbytnou infrastrukturou nebo jen dalším efektivním blockchainem:
Proudí kapitál, který vydělává výnos na řetězci, skutečně do reálného vyrovnání plateb, nebo se prostě recykluje přes DeFi?
Pokud se recykluje, pokud ty miliardy jen farmí výnosy a odcházejí jinam, pak je Plasma skvělý DeFi řetězec se příběhem o platbách.
Pokud to proudí, pokud pokladní oddělení používají výnosy ze Syrup k optimalizaci pracovního kapitálu při vyrovnávání plateb dodavatelům bez poplatků prostřednictvím obchodních kanálů, pak je Plasma infrastrukturou, která spojuje efektivitu DeFi se skutečnou užitečností.
Pokud zůstává likvidita stablecoinů kruhová uvnitř DeFi a stále více se nespojuje s vyrovnáním obchodníků, Plasma zůstává efektivním DeFi místem, nikoli systémovou infrastrukturou.
Data začínají naznačovat to druhé.
Ale další fáze růstu učiní toto rozlišení nezpochybnitelným.
Strategie
Jedna noha na hloubce DeFi. Jedna noha na šířce plateb.
To není zmatená produktová strategie.
Je to jediný způsob, jak vybudovat dvoustrannou síť pro stablecoiny.
Potřebujete hloubku, aby velryby a instituce důvěřovaly likviditě.
Potřebujete šířku, aby se infrastruktura stala nevyhnutelnou pro skutečné transakce.
Když obě dosáhnou kritické hmotnosti současně, nemáte blockchain, který by soutěžil s ostatními.
Máte výchozí vyrovnávací vrstvu pro digitální dolary.
Můj pohled
To není závod o pozornost. Je to závod o nevyhnutelnost.
Plasma se pozicionuje jako výchozí vrstva pro vyrovnání dolarově denominovaných digitálních hodnot prostřednictvím architektury, která dělá alternativy neefektivní.
Trh to stále oceňuje jako blockchainový projekt. Chytré peníze začínají oceňovat jako finanční infrastrukturu.
Tato mezera nebude navždy otevřená.
