Nedávno jsem si s několika přáteli, kteří se věnují institucionálnímu trhu, povídal o aktuální situaci v odvětví a všichni jsme měli stejný pocit.
Mnoho projektů přetvořilo přijetí institucí na okřídlený slogan, ale skutečné institucionální finance se stále zdržují na prahu.
Po opakovaném zvažování jsem dospěl k názoru, že skutečný kořen problému je vlastně velmi jasný; stále se snažíme řešit systémové problémy tradičního financování pomocí jediného produktu Web3.
Instituce nikdy nechtějí složitější nástroje, s tímto názorem se zcela ztotožňuji.
Ale jde o zcela nový systém, který se dokáže bezproblémově integrovat do stávajícího regulačního rámce a zároveň realizovat revoluci efektivity.
Sleduji sérii kroků Dusk na začátku roku 2026 a stále jasněji vidím jedno jasné trend.
Token Dusk DUSK právě dokončuje skok v narativu na základní úrovni.
Z mého pohledu to už není jen užitečný token pro placení poplatků za plyn a účast na správě, ale postupně se mění v hlavní vlastnický certifikát pro regulovanou infrastrukturu na blockchainu.
Prozkoumal jsem většinu projektů RWA na trhu a zjistil jsem, že všechny uvízly v logickém uzavřeném kruhu, ze kterého se nemohou dostat.
Tokenizace aktiv mimo řetězec a jejich opětovné uvedení na trh na řetězci se zdá logické, ale vůbec neřeší žádné zásadní problémy.
Myslím si, že tento model maximálně obohacuje typy aktiv na kryptoměnovém trhu, a pro tradiční finanční instituce to znamená jen další distribuční kanál.
Základní systém vydávání, vypořádání a zúčtování zůstává zastaralý a drahý, bez jakékoliv podstatné změny.
CTO Dusk Hein Dauven to jasně vystihl, to není revoluce, jen výměna obalu.
Vždy jsem věřil, že skutečná změna spočívá v původním vydání aktiv.
Nechte aktiva přímo vzniknout na blockchainu, nechte samotný blockchain fungovat jako centrální depozitář cenných papírů a zúčtovací místo.
Spočítal jsem si to, tato změna je exponenciální, tradiční systém s chybovostí 5 % až 10 % se bude nekonečně blížit nule.
Vypořádání se přímo změnilo z T+2 na okamžité dokončení, mezikroky a náklady byly dramaticky sníženy.
Z mého pohledu to není obalování starého systému, ale nahrazení tradičních finančních komponentů novým systémem.
Když jsem pochopil tuto logiku, úplně jsem porozuměl spolupráci Dusk s nizozemskou registrovanou burzou NPEX, proč je to milník.
To rozhodně není marketingová strategická spolupráce, ale skutečná změna výrobního systému.
Více než 300 milionů eur ve akciích a dluhopisech, přímo obchází tradiční finanční kanály, a na Dusk blockchainu dokončuje vydání, registraci a zúčtování.
Vidím to tak, že Dusk vyměnil hlavní motor a účetní systém pro normálně fungující burzu cenných papírů.
NPEX nikdy nezískal Web3 marketingový trik, ale skutečné výhody v podobě snížení nákladů, zvýšení efektivity a snížení chybovosti.
Vždy jsem byl přesvědčen, že když finanční instituce vybírají technologii pro zisk a efektivitu, a ne pro trendy a štítky Web3, pak se skutečný ochranný val této technologie skutečně vytváří.
Předpokladem pro to, aby instituce mohla zcela přepnout systém, je absolutní jistota v souladu, což je také to, na čem mi nejvíce záleží.
Přední design Dusk mě překvapil, protože nespatřuje soulad jako externí nařízenou zátěž.
Ale spíše to, že internalizují soulad jako základní schopnost samotného protokolu.
Jeho základní protokol ve spojení s technologií nulových znalostí realizuje flexibilní volitelné zveřejnění a audit na požádání.
Detaily transakcí na řetězci mají implicitní ochranu soukromí, což přesně chrání obchodní tajemství institucí, považuji tento design za velmi chytrý.
Při regulačních kontrolách nemusí instituce odhalovat původní data, ale mohou prokázat svou shodu pomocí kryptografie.
To přesně vyřešilo základní rozpor institucí, které potřebují tržní soukromí, ale zároveň požadují regulační transparentnost.
Podle mého chápání se soulad také z nákladného pasivního auditu po faktu změnil na levné programovatelné aktivní síťové funkce.
Jak Dusk úplně přetváří z běžného blockchainového projektu na finanční infrastrukturu, zjistil jsem, že hodnota DUSK se také zcela přestavuje.
V běžných veřejných blockchainových projektech jsou tokeny pouze palivem pro spalování poplatků za plyn, jejich hodnota je zcela vázána na objem obchodů na síti.
Ale v modelu finanční infrastruktury Dusk považuji DUSK za palivo, stejně jako za zástavu a prostředek pro vstup do vysoce hodnotného systému.
Instituce, které chtějí vydávat aktiva, provozovat uzly a využívat pokročilé služby, musí držet a stakovat DUSK.
Logika hodnotového zadržení sítě se také radikálně změnila.
Není už závislý na častých převodech z maloobchodu, ale spíše se spoléhá na obrovské vzácné finanční aktivum s nízkou frekvencí na blockchainu.
Každé vydání, trvání a úrok z dluhopisů v hodnotě miliard eur vytváří síťové náklady, které se nakonec stávají hodnotovou oporou DUSK, což je závěr, ke kterému jsem dospěl po analýze ekonomického modelu.
Kromě deflačního designu spalování transakčních poplatků plánuje Dusk také strategii likvidity pro protokol.
Zjistil jsem, že protokol bude používat zisk generovaný finančními službami k neustálému odkupu DUSK a vkládání do likviditní pool.
Je to jako, když tradiční podniky používají zisk k odkupu akcií a používají zavedené metody správy kapitálu k podpoře dlouhodobé hodnoty DUSK, tuto hru velmi oceňuji.
Teď se na Dusk dívám zcela jinak než dříve.
Nezávodí se už s tisíci veřejnými blockchainy o rychlost a poplatky, ale tiše se soustředí na prázdný závod v oblasti infrastruktury regulovaného finančního blockchainu.
Jasně vidím, že jeho konkurentem nejsou jiné Layer1, ale tradiční obří finanční infrastruktury jako Deutsche Börse a Evropská centrální banka.
Jeho cílem není vytvářet populární DApp, ale přijímat poptávku po vydávání aktiv v hodnotě trilionů.
Proto si myslím, že držení DUSK už dávno není spekulací na běžnou kryptoměnu.
Spíše to připomíná ranou investici do budoucího finančního systému, který se právě přetváří, přičemž já držím jeho základní podílové právo.
Zákazníky tohoto systému nejsou drobní investoři, ale banky, makléři a registrované burzy.
Příjmy pocházejí nejen z transakčních poplatků malých tokenů, ale také z poplatků za služby, které instituce platí za vylepšení efektivity.
Vždy jsem měl pocit, že tento narativ je mnohem grandióznější a pevnější než příběh hlavního soukromého měny nebo akcií RWA.
Samozřejmě, že si také uvědomuji, že tato cesta je určena k tomu, aby byla dlouhá a plná výzev.
Potřebujete silné technické dovednosti, odborné komunikační schopnosti v souladu a také dlouhodobou trpělivost při rozšiřování institucí.
Ale na začátku roku 2026 mi Dusk díky skutečné spolupráci s NPEX a zralému technologickému stacku dokázal, že jde správnou cestou.
Pro mě jako pro pozorovatele není opravdu nutné se stále trápit krátkodobými výkyvy ceny.
Raději bych se zaměřil na to, která mainstreamová burza nebo emitent aktiv bude dalším, kdo se připojí k tomuto systému.
