Tento pád Bitcoinu je něčím víc než jen technickou korekcí. Přibližuje se k úrovni, která přímo ovlivňuje ekonomiku těžby a samotný rizikový profil trhu se mění.
V okolí 70 000 dolarů trh s Bitcoinem není řízen pouze obchodníky, ale také chováním sítě, těžařů a rizikem donucovacího prodeje. Proto je nyní tato úroveň mnohem důležitější než trendová linie nebo klouzavý průměr.
Bitcoin vstupuje do zóny těžebního tlaku
Za aktuální obtížnost sítě a cenu elektřiny přibližně 0,08 dolaru za kilowatt hodinu ukazují nová data z těžby jasný tlak.
Mnoho zařízení série Antminer S21, která tvoří většinu současného globálního hash rate, se soustředí na cenovou úroveň odstavení mezi 69 000 a 74 000 dolary za Bitcoin.
Jednoduše řečeno, pokud klesne pod tuto úroveň, mnoho minerů nebude schopno generovat zisk na úrovni provozu.
Bitcoin se každodenně pohybuje o tisíce dolarů. Co je však tentokrát jiné, není rychlost změn, ale vrstvy, které jsou pod tlakem.
Pokud překročí 70 000 dolarů, těžba obvykle přináší zisk, ale pokud klesne pod tuto úroveň, pouze malá část může pokrýt náklady. Přežijí pouze efektivní minéři, zatímco menší podnikatelé utrpí ztráty.
Tím vzniká tlak nejen na cenu, ale i na cash flow, rozvahu a chování.
Cena odstavení neznamená zajištění dolní hranice.
Zde je důležitá přesnost.
Cena odstavení nemusí nutně znamenat úroveň podpory.
Nicméně, cena odstavení označuje zónu, kde dojde ke změně chování a právě tato změna chování pohybuje trhem pod tlakem.
Graf cen Bitcoinu za poslední měsíc - zdroj: CoinGecko
Pokud Bitcoin klesne pod 70 000 dolarů
Pokud Bitcoin krátkodobě klesne pod 70 000 dolarů, ale rychle se zotaví, dopad bude omezený. Pokud však tato úroveň bude dlouho překročena, dojde k řetězovému účinku nepřímých dopadů.
Nejprve slabší těžaři prodají své BTC rezervy, aby pokryli náklady na energii a hosting. Někteří z nich zastaví stroje a sníží hashrate.
Nejdůležitější je, že jakmile se hlavička změní z "volatility" na "těžební stres", negativní sentiment se začne sám posilovat.
Tyto faktory samy o sobě nemusí být fatální, ale když se zkombinují, rozsah poklesu se zvyšuje.
Když se těžební stres překryje s likviditním stresem, situace se stává ještě nebezpečnější.
Nyní se Bitcoin již nachází v následující situaci:
Globální tlak na likviditu
Snížení rizikové preference
Odliv prostředků z ETF a donucovací likvidace derivátů
Pokud se k tomu přidá silný těžební stres jako donucovací tlak na prodej, trh může zrychleně klesnout nad rámec fundamentálních faktorů.
K takto rychlým a chaotickým pohybům nedochází proto, že by Bitcoin selhával, ale kvůli tomu, že se současně překrývá více tlaků.
