⚠️ Nejde jen o zlato a stříbro, americké akcie softwarových společností také zažívají velký pád, čelí nejhoršímu začátku roku za mnoho let!

Když se Nasdaq blíží historickým maximům, akcie několika tradičních SaaS společností dosáhly největší týdenní ztráty;

Lze říci, že vydání Claude Cowork AI ukázalo schopnosti a rychlost změn, jaké nikdy předtím nebyly, a zcela urychlilo diferenciaci výkonu akcií softwarových a dalších technologických sektorů!

V posledních deseti letech se americký trh s akciemi softwarových společností těšil z trojitého dividendového efektu:

1) Nízké úrokové sazby → Extrémně nízké diskontní sazby → Maximální hodnoty budoucích peněžních toků

2) SaaS model → Vysoké hrubé marže + vysoká míra obnovování → Můžete vyprávět příběh o celoživotní hodnotě

3) Transformace do cloudu → Trh ochoten přidělovat prémii za určitou růstovou jistotu

Výsledkem je typický jev:

Pokud jste SaaS + vysoký růst + atraktivní ARR — i když nevyděláváte, můžete očekávat 15–30násobek.

Ale s příchodem AI se některé softwarové funkce přiblížily k nulovým mezním nákladům, a kapitál se jasně přesunul —

aplikace SaaS → směřuje k AI infrastruktuře + výpočetnímu výkonu + čipům + platformovým modelům

Pokud to půjde tímto směrem, bez ohledu na to, jak levné akcie jsou, jak velký je pokles, nyní se zdá, že už není žádný důvod držet akcie softwarových společností!